 |
Виды источников финансирования
|
|
|
|
В зависимости от выбранного признака или подхода источники финансирования оборотных активов могут классифицироваться на виды следующими способами.
По происхождению источники финансирования делятся на внутренние (собственные) и внешние.
Собственные источники финансирования включают в себя: уставной капитал; добавочный капитал; резервный капитал; фонды и резервы; нераспределенную прибыль прошлых лет и отчетного года.
К внешним источникам финансирования относятся: хозяйственные, банковские и налоговые кредиты, займы; инвестиционные взносы работников, бюджетные, спонсорские и иные безвозмездные поступления и т.д.
По экономической природе источники финансирования делятся на возвратные (например, банковские кредиты) и безвозвратные.
По степени годности (готовности) к использованию источники финансирования делятся на имеющиеся (например, нераспределенная прибыль или открытая банковская кредитная линия) и перспективные или создаваемые (обращение в банк за разовым кредитом).
По объему (емкости) источники финансирования делятся на ограниченные (лимитированные) и неограниченные (неисчерпаемые).
По стоимости источники финансирования делятся на платные (например, банковские кредиты) и бесплатные (например, часть кредиторской задолженности).
По времени нахождения денежных средств в распоряжении предприятия источники финансирования его оборотных активов делятся на долгосрочные, среднесрочные и краткосрочные, границы между которыми в разных странах различны.
Если собрать все признаки классификации и обусловленные ими источники финансирования воедино, получится специфическая многомерная матрица, позволяющая сконструировать источник с требуемыми характеристиками. В идеале, последний должен быть: готовым, безграничным, безвозвратным, бесплатным. Понятно, что в реальной жизни такое счастье встречается редко, но стремиться к нему надо. Степень приближения к указанному идеалу и определяет класс финансового менеджера.
|
|
|
СТРАТЕГИЯ ФИНАНСИРОВАНИЯ ОБОРОТНЫХ АКТИВОВ
Структура источников финансирования
Представляет собой процентное отношение средств, поступивших из различных источников финансирования. Важнейшей характеристикой ее является удельный вес заемных средств в общем объеме пассивов (валюте баланса) предприятия и деление их на долгосрочные и краткосрочные.
Доля заемных средств в общем объеме источников финансирования хозяйственной деятельности в РФ в настоящее время крайне низка, что тормозит развитие экономики.
Удельный вес долгосрочных заемных средств в общем объеме последних недопустимо мал. Происхождение их также далеко не оптимально. Самым незначительным слагаемым долгосрочных заемных средств в пассивах российских предприятий являются внешние и внутренние банковские кредиты, именуемые в данном случае инвестиционными. Если же у отдельных фирм соответствующая строка пассива достаточно велика, под нею обычно скрываются средства, вложенные самими собственниками. Несколько большую роль играют внешние и внутренние облигационные займы. Известно достаточное число случаев, когда выпуск таких займов приносил эмитентам десятки, а то и сотни тысяч долларов США. Но массовым такой способ финансирования в РФ пока не стал и станет весьма не скоро.
Объем краткосрочных заемных средств в пассивах российских предприятий во много раз выше, чем долгосрочных. Главным источником их являются банковские кредиты, выдаваемые на ликвидацию временных кассовых разрывов и прочие неотложные текущие нужды. Крупные, авторитетные, платежеспособные предприятия в качестве альтернативы также эмитируют финансовые векселя. Однако основным источником финансирования оборотных активов являются хозяйственные кредиты.
|
|
|
Повышение доли заемных средств в общем объеме источников финансирования малого и среднего бизнеса, оптимизация их структуры является одной из ключевых задач, стоящих перед правительством РФ на современном этапе.
Модели финансирования
Если представить баланс предприятия в виде сильно упрощенной агрегированной схемы, то в обеих его сторонах можно выделить по три элемента (слагаемых).
В зависимости от отношения финансового менеджера к выбору источников покрытия оборотных активов, т.е. к выбору величины чистого оборотного капитала,
в теории финансового менеджмента принято выделять четыре стратегии или модели поведения предприятия: сбалансированную (идеальную), агрессивную, консервативную и компромиссную.
Идеальная модель построена на полном (идеальном) соответствии величин оборотных активов и краткосрочных заемных средств, т.е. нулевом значении чистого оборотного капитала. Она наиболее эффективна, так как требует минимального количества финансовых ресурсов, но и наиболее рискованна.
Агрессивная модель означает, что долгосрочный капитал служит источником покрытия внеоборотных активов и системной части оборотных активов, т.е. того их минимума, который необходим для осуществления хозяйственной деятельности.
В данном случае чистый оборотный капитал в точности равен этому самому минимуму. Она менее эффективна, но и менее рискована. А потому вполне пригодна для предприятий с высоким значением текущей прибыли.
Консервативная модель предполагает полное отсутствие краткосрочных заемных средств, а значит и риска потери ликвидности. Чистый оборотный капитал здесь равен оборотным активам. Она очень надежна, но зато малоэффективна.
|
|
|
