 |
Система показателей рентабельности.
|
|
|
|
Разные показатели отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определить лишь система показателей рентабельности. Она, включает в себя пять групп показателей: рентабельность продукции, продаж, активов, собственного капитала и прочие показатели.
Первая группа показателей – это рентабельность продукции, которую можно выразить двумя способами.
Рентабельность единицы продукции (Рпрод) определяется как отношение прибыли от продаж (Пn) к полной себестоимости реализованной продукции (С):
Рпрод=(Пn/С) * 100.
Роль этого показателя состоит в том, что с его помощью дается оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Так, если прибыль от продаж – 20 руб., а себестоимость – 100 руб., то рентабельность составит 20%. Это означает, что цена на эту продукцию при данных условиях не должна быть меньше 120 руб.(20+100). Это, по существу, первый этап ценообразования на предприятии – оценка его затрат. Второй этап предполагает анализ возможностей предприятия на основе оценки структуры затрат, т.е. определения точки безубыточности для данного вида продукции. Предприятие должно решить: позволяют ли его производственные возможности при данных условиях получать прибыль при производстве данной продукции. На третьем этапе ценообразования предприятие должно оценить условия рынка, т.е. спрос и предложение по данной продукции, и сопоставить их с результатами предыдущих двух этапов. На основе сопоставления результатов трех этапов, а также с учетом некоторых других факторов должна определяться цена. Именно в этом прежде всего состоит роль показателя рентабельности продукции. В мировой практике этот показатель имеет название “затраты плюс”.
|
|
|
Второй способ расчета показателя уровня рентабельности продукции – это расчет с учетом доходности на вложенный капитал.
Рв.к.=(ВК * УДв.к.)/(Сед. * ОРнат) * 100,
Где Рв.к. – рентабельность на вложенный капитал;
ВК – вложенный в данное производство капитал;
Удв.к. – уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом;
Сед. –себестоимость единицы продукции;
ОРнат. – обьем реализации в натуральном выражении.
ПРИМЕР. Для производства продукции необходимо в соответствии с инвестиционным проектом вложить 800 тыс. руб. с уровнем доходности этих вложений 30%. Ожидаемая себестоимость единицы выпускаемой продукции – 100 руб., объем реализации – 6000 штук.
Следовательно, рентабельность на вложенный капитал составит:
Рв.к.= (800 тыс. руб. * 0,3)/(0,1 тыс. руб. * 6000 шт.) * 100=40%;
прибыль на единицу продукции:
100 руб. * 0,4=40 руб.;
минимальная цена:
100 руб. + 40 руб. = 140.
В этих условиях выручка от продажвсего объема будет равна 840 тыс. руб. (140 руб. * 6000шт.), себестоимость – 600 тыс. руб.(100 руб. * 6000), прибыль от реализации – 240 тыс. руб.(840 тыс. руб. – 600 тыс. руб.), уровень доходности на вложенный капитал – 30%(240 тыс. руб.: 800 тыс. руб. * 100), что и предусмотрено проектом.
Вторая группа показателей рентабельности – это рентабельность продаж, которая рассчитывается по следующей формуле:
ROS=(Пn/В) * 100,
Где ROS – рентабельность продаж (Retum on Sales);
Пn – прибыль от продаж;
В – выручка от продаж (без налогов включаемых в цену продукции);
Рост этого показателя может отражать рост цен на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и соответственно снижение затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показателя отражает обратные тенденции. Кроме того, этот показатель показывает долю прибыли в выручке от продаж, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализованной продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие может принять решение по поводу выбора пути увеличения прибыли: или снижать себестоимость, или увеличивать объем производства. Этот показатель характеризует доходность основной деятельности.
|
|
|
Данный показатель, расчитанный на основе чистой прибыли, называют коэффициентом чистой прибыли, или чистой рентабельности. Если этот показатель расчитан на основе валовой прибыли, то его называют валовой рентабельностью. Если этот показатель расчитан на основе прибыли от обычной деятельности, то его называют бухгалтерской рентабельностью от обычной деятельности. Он показывает уровень прибыли после выплаты налога. *
Третья группа показателей рентабельности – рентабельность активов (или доход на инвестиции); экономическая рентабельность:
ROA=П/Аср,
Где ROA – рентабельность активов (Return on Assets);
П – прибыль предприятия (может использоваться прибыль от продаж, прибыль до налогообложения);
Аср – средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.
Этот показатель может встречаться под названием ROI – Return on investment, т.е. рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятие денежных средств, т.е. показывает эффективность использования инвестиций предприятия. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения и по прибыли после налогообложения, т.е. по чистой прибыли.
Рентабельность активов можно представить как произведение следующих двух показателей:
ROA=ROS * Оакт= (П/В) * (В/Аср)=(П/Аср),
Где Оакт – оборачиваемость активов.
Таким образом, на рентабельность активов прежде всего оказывают влияние две группы факторов, связанных с рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.
Чем меньше доля прибыли в цене, тем больше должна быть скорость оборота, чтобы рентабельность вложений в предприятие была достаточной. И наоборот, чем ниже скорость оборота, тем больше должна быть доля прибыли в цене товара.
Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ оборотных активов, т.е. его оборотных средств, так как их влияние на этот показатель значительно зависит от состояния и организации оборотных средств. Расчет ведется по следующей формуле:
|
|
|
Ро.а.=ЧП/А2,
Где Ро.а. – рентабельность текущих активов;
ЧП – чистая прибыль предприятия;
А2 – средняя величина второго раздела актива баланса предприятия – оборотные активы.
Этот показатель характеризует величину прибыли, полученную с каждого рубля, вложенного в текущие активы.
Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и внеоборотных активов (основных средств и нематериальных активов), т.е. первого раздела актива баланса.
Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует рассчитывать и их ф о н д о о т д а ч у:
Фоai =В/Аiср,
Где Фоai - фондоотдача внеоборотных активов;
Аiср – средняя величина внеоборотных активов.
Четвертая группа показателей рентабельности – рентабельность акционерного или собственного капитала. Этот показатель занимает особое место, так как отражает отдачу или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, - собственных средств.
ROE=ЧП/П3,
Где ROE – рентабельность акционерного капитала (Return on Equity);
П3 – средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.
Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, показывает эффективность использования собственного капитала, т.е. чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и, во-вторых, степень риска предприятия, отражающую рост ROE. Динамика этого показателя оказывает влияние на уровень котировки акций.
На этой основе ROE предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли. Прирост прибыли в планируемом периоде определяется на основе следующего расчета:
П=(ROE * Кр.п.)/100,
Где П – прирост прибыли в планируемом году;
Кр.п. – коэффициент средств направленных на развитие производства из чистой прибыли; отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства.
ПРИМЕР. Если ROE – 20%, а Кр.п. – 60%, следовательно, в планируемом периоде прибыль предприятия увеличится на 12% (20 * 60: 100).
|
|
|
Во взаимосвязи с ROE может быть использована знаменитая формула Дюпона:
ROE=(ЧП/В) * (В/Аср) * (Аср/П3).
Данная формула значительно расширяет аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить:
· динамику чистой прибыли в выручке от реализации продукции (рентабельность продаж);
· эффективность использования активов на основе выручки от реализации и существующие тенденции (оборачиваемость активов);
· структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства;
· влияние вешеперечисленных факторов на ROE.
Вместе с расчетом ROE предприятиям следует расчитывать рентабельность так называемого перманентного капитала и рентабельность заемного капитала.
Рентабельность перманентного капитала рассчитывается следующим образом:
Рп.к.=ЧП/(П3+П4),
Где П4 – средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т.е. пятый раздел пассива баланса.
Долгосрочный кредит практически используется для формирования внеоборотных активов, способствует высвобождению собственных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собственные средства предприятия. Поэтому показатель рентабельности перманентного капитала в более широком смысле отражает рентабельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок.
Аналогично определяется рентабельность заемных средств, как долгосрочных так и краткосрочных в целом, так и отдельно краткосрочных пассивов.
К пятой группе показателей рентабельности относятся все прочие показатели.
Это прежде всего показатели рентабельности акций.
Прибыль на одну акцию;
EPS=ЧПА/КА,
Где ЧПА – чистая прибыль, предназначенная акционерам;
КА – среднее число обращающихся за год акций.
Отношение рыночной цены акции к доходу на нее составит:
Р/Е=РЦА/EPS,
Где РЦА – рыночная цена акции.
Показатель выплаты дивидентов равен;
PR=ДВ/ЧП,
Где ДВ – сумма дивидендов, выплачиваемая из чистой прибыли.
Одним их существенных показателей является рентабельность инвестиций:
Ринв=(Дфв/ФВ) * 100,
Где Дфв – доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений;
ФВ – сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.
Коэффициент устойчивости экономического роста определяется как отношение чистой прибыли за минусом дивидендов, выплачиваемых акционерам к собственному капитала предприятия. Он показывает какими темпами увеличивается собственный капитал за счет финансово – хозяйственной деятельности.
|
|
|
Вешеперечисленная система показателей рентабельности предприятия дает наиболее точное представление об эффективности его работы и финансовых результатах.
|
|
|
