Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу! Архитектура Биология География Искусство История Информатика Маркетинг Математика Медицина Менеджмент Охрана труда Политика Правоотношение Разное Социология Строительство Физика Философия Финансы Химия Экология Экономика Электроника Оценка общего риска финансовых активов Основываясь на данных, взятых с фондовой биржи РТС за исследуемый период с 01.11.2008 по 30.10.2009, проведем оценку выбранных финансовых активов, таких как: ü ОАО «ВолгаТелеком»; ü ОАО «Газпром»; ü ОАО «Уралсвязьинформ»; ü ОАО «Мосэнерго»; ü ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина»; ü ОАО «Лукойл»; ü ОАО «Холдинг МРСК». Для начала рассчитаем фактическую доходность, на основе ежедневной рыночной стоимости рассматриваемого периода выбранных финансовых активов, используя формулу 1.2. Рассмотрим на примере обыкновенной акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина», расчеты по остальным финансовым активам находятся в Приложениях 1, 2, 3, 4, 5, 6, 7. Ниже представлены расчеты, фактических доходностей акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина» за период с 01.11.2008 – 17.11.2008 , на 01.11.2008 , на 05.11.2008 , на 06.11.2008 , на 07.11.2008 , на 10.11.2008 , на 11.11.2008 , на 12.11.2008 , на 13.11.2008 , на 14.11.2008 , на 17.11.2008 Остальные расчеты по обыкновенной акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина» представлены в Приложении 1. Используя полученные данные о фактических доходностях обыкновенной акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина» за каждый день, найдем ожидаемую доходность актива по формуле 1.3. Для этого сумму всех дневных фактических доходностей за рассматриваемый период разделим на общее количество фактических доходностей за исследуемый период (N = 247). = (15,63 12,14 1,57–0,18–9,10–1,02–23,51+0,34+0,02+…+0,99–0,88–2,65–2,14–3,79+1,14)/247 =0,262% Полученное значение переведем в годовой показатель ожидаемой доходности, для этого помножим на 250 рабочих дней (0,262%×250=65,463%) и получим 65%. Показатели ожидаемой доходности (в %) по другим выбранным финансовым активам представлены в таблице 2.1. Таблица 2.1. Ожидаемая доходность активов. Актив	Ожидаемая доходность, %
дневная	годовая
ОАО «ВолгаТелеком»	0,152	38,107
ОАО «Газпром»	0,103	25,677
ОАО «Уралсвязьинформ»	0,298	74,450
ОАО «Мосэнерго»	0,430	107,553
ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина»	0,262	65,463
ОАО «Лукойл»	0,187	46,874
ОАО «ХолдингМРСК»	0,192	47,911

По данным из сводной таблицы можно сделать следующий вывод, что самой низкой доходностью обладает обыкновенная акция ОАО «Газпром», а самой высокой – акция ОАО «Мосэнерго», но чем выше ожидаемая доходность, тем выше риск ее неполучения. Поэтому следующим этапом рассчитаем риск финансового актива, то есть определим дисперсию доходности финансового актива.

Для удобства проведем некоторые расчеты необходимые в дальнейшем, а именно найдем случайную ошибку ( на каждый день, которая представляет собой разность между дневной фактической доходностью (на определенную дату) и значением дневной ожидаемой доходности равной 0,262%.

= 15,625 – 0,262 = 15,363% на 01.11.2008

= -12,138 – 0,262 = -12,400% на 05.11.2008

= -1,574 – 0,262 = -1,836% на 06.11.2008

= -0,183 – 0,262 = -0,445% на 07.11.2008

= -9,097 – 0,262 = -9,359% на 10.11.2008

= -1,017 – 0,262 = -1,279% на 11.11.2008

= -23,509 – 0,262 = -23,771% на 12.11.2008

= 0,344 – 0,262 = 0,082% на 13.11.2008

= 0,015 – 0,262 = -0,246% на 14.11.2008

= -1,076 – 0,262 = -1,338% на 17.11.2008

Далее возведем случайную ошибку в квадрат ,это необходимо для расчета дисперсии доходности актива.

, на 01.11.2008

%, на 05.11.2008

, на 06.11.2008

, на 07.11.2008

, на 10.11.2008

, на 11.11.2008

, на 12.11.2008

, на 13.11.2008

, на 14.11.2008

, на 17.11.2008

Остальные расчеты по обыкновенной акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина» представлены в Приложении 1.

Теперь можно рассчитать общий риск финансового актива, по формуле 1.4., в данном случае общий риск обыкновенной акции ОАО «Татнефть им. В.Д.Шашина». Для этого необходимо сумму случайных ошибок, возведенных в квадрат за каждый день рассматриваемого периода, умножить на вероятность

, где N=247.

= ×(236,049+153,765+3,372+0,198+87,597+1,637+565,068+0,006+0,060+1,790+39,040+31,377+…+1,413+3,389+0,062+0,544+1,304+8,498+5,770+16,380+0,769)=15,257

Для удобства переведем в годовой показатель:

15,257 ×250=3814,44

Данные дисперсии доходностей по остальным финансовым активам приведены в таблице 2.2.

Таблица 2.2. Дисперсия доходностей активов.

Основным показателем, характеризующим степень риска является дисперсия. Из представленных результатов таблицы 2.2. наибольшим риском обладает акция ОАО «Мосэнерго», а наименьшим – актив ОАО «Уралсвязьинформ». Данная ценная бумага для инвестора будет привлекательна, так как степень ее общего риска небольшая, а доходность высокая.

Инвестирование в финансовые активы можно представить как игру, положительным результатом которой является получение желаемого (или ожидаемого) эффекта. В качестве соответствующих индикаторов могут выступать доходность, а также риск. Их зависимость является прямо пропорциональной, причем чем выше обещаемая ценной бумагой доходность, тем выше риск ее неполучения, по результатам проведенных расчетов таким активом является акция ОАО «Мосэнерго». Инвестор, вступая в игру, платит за возможность участия в ней определенную цену, равную величине возможных потерь в случае, если ожидания не сбудутся.