Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Особенности применения методов затратного подхода к оценке предприятия

Метод чистых активов предусматривает суммирование чистой стоимости активов предприятия с последующим вычитанием из этой суммы его обязательств. При этом некоторые статьи баланса подвергаются корректировке, т.к. балансовая стоимость активов и обязательств предприятия вследствие инфляции, изменений конъюнктуры рынка, используемых методов учета и т.п., как правило, не соответствуют рыночной стоимости. Тем не менее, баланс представляет на определенную дату информацию о видах и размерах активов, использованных бизнесом (вложенные фонды), и компенсирующие их обязательства по отношению к кредиторам и владельцам (полученные фонды), в силу чего является исходной точкой для оценки бизнеса на основе активов. Для осуществления этого предварительно проводится оценка обоснованной рыночной стоимости каждого актива баланса в отдельности, затем определяется текущая стоимость обязательств и, наконец, из обоснованной рыночной стоимости суммы активов предприятия вычитается текущая стоимость всех его обязательств. Результат показывает оценочную стоимость собственного капитала предприятия.

Алгоритм расчета производится в соответствии с «Порядком оценки стоимости чистых активов акционерных обществ», утвержденным Приказом Министерства Финансов РФ и Федеральной Комиссии по рынку ценных бумаг за № Юн. 03-6/пз от 29 января 2003 года.

В общем виде алгоритм проиллюстрирован на Схеме:


Алгоритм расчета чистых активов предприятия

Процедура определения стоимости бизнеса методом чистых активов включает в себя, как правило, следующие шаги:

• оценка материальной собственности (недвижимость, машины, оборудование) по рыночной стоимости;

• выявление и оценка нематериальных активов;

• перевод финансовых активов в текущую рыночную стоимость;

• перевод обязательств в текущую рыночную стоимость;

• внесение учетных поправок и подготовка скорректированного баланса;

• определение стоимости собственного капитала как разницы между совокупной стоимостью активов и текущей стоимостью обязательств.

Для проведения расчетов за основу были взяты годовые бухгалтерские балансы ОАО «Сосновая Роща» за период 2004 - 2008 гг.

 

 

3.4.2 Оценка рыночной стоимости предприятия методом чистых активов

Все составляющие при расчете стоимости предприятия методом чистыхактивов приведены в Таблицах №№ 21, 22.

 

Таблица 21 - Динамика активов

 

I Дктивы 2000 2001 2002 2003 2004 Процент к итогу
1 Нематериальные ак-тивы 313 185 0 0 0 0,00%
2 Основные средства 79 963 79 130 82 400 80 968 78213 59,88%
3 Незавершенноестроительство 2 030 3 049 1 931 1 932 2 059 0,38%
4 Доходные вложенияв материальные цен-ности 0 0 0 0 0 1,00%
5 Долгосрочные и краткосрочные финансовые вложения (за исключением выкупленных 20 277 31939 15 589 34 545 43 500 25,12%
6 Прочие необоротныеактивы (включаяотложенныеналоговые активы) 0 0 0 7 13 0,01%
7 Запасы 5 863 6716 7 821 8 861 9 174 5,63%
8 Налог надобавленнуюстоимость поприобретенным цен- 0 0 0 0 0 0,00%
9 Дебиторскаязадолженность (заисключениемзадолженностиучредителей повзносам в Уставный 3 178 4 106 3 131 1 573 1 694 7,73%
10 Денежные средства 19 578 1 355 957 .0 2 921 0,25%
11 Прочие оборотныеактивы 0 0 5 0 0 0,00%
12 Итого активы,принимаемые к рас-чету (сумма п. 1-11) 131202 126 480 111 834 127 886 137 574  

 

 

Таблица 22 - Динамика пассивов

 

II Пассивы 2000 2001 2002 2003 2004 Процент китогу
13 Долгосрочныеобязательства позаймам и кредитам 0 0 0 0 0 0,00%
14 Прочие долгосрочные обязательства (включая отложенные налоговые 60 0 0 171 327 0,86%
15 Краткосрочныеобязательства позаймам и кредитам 0 0 0 0 4 100 6,48%
16 Кредиторскаязадолженность 34 429 27 712 11 888 28 204 33 445 90,36%
17 Задолженностьучредителям повыплате доходов 386 331 58 38 499 2,30%
18 Резервыпредстоящих рас- 0 0 0 0 0 0,00%
19 Прочие краткосрочные обязательства 0 0 0 0 0 0,00%
20 Итого пассивы,принимаемые красчету (сумма п.13-19) 34 875 28 043 11 946 28 413 38 371  
21 Стоимость чистыхактивов (итогоактивов минуситого пассивовп.12-п.20) 96 326 98 437 99 888 99 473 99 203  
  Индекс изменениябалансовойстоимости чистыхактивов 0,98 0,99 1,00 1,003 0,996  
  Стоимость чистыхактивов 96448 98 562 100 015 99 473 99 203  

 

Корректировка статей баланса:

Основные фонды.

Структура балансовой стоимости основных фондов приведена в табли-це 23.

Таблица 23 - Структура основных фондов предприятия (руб.)

 

Наименование вида (группы)основных средств Стоимостьприобретения Амортизация Балансовая (остаточная) стоимость Доля в общей балансовой стоимости %
Здания 77700928,63 16505 637,43 61195291,20 70,05
Машины и оборудование 13489119,38 6417585,93 7071533,45 8,09
Многолетние насаждения 69106,00 5902,77 63203,23 0,07
Производств, и хозяйств, ин-вентарь 3943575,97 2377978,38 1565597,59 1,79
Прочие основные фонды 234905,36 0,00 234905,36 0,27
Сооружения 55320296,00 38495853,84 16824442,16 19,26
Транспортные средства 1617067,00 1204726,48 412340,52 0,47
Итого: 152374998,34 65007684,83 87367313,51 100

 

Анализ структуры балансовой стоимости основных средств показывает,89,31% приходится на здания и сооружения.

Корректировка основных фондов.

Основные фонды анализируемого предприятия составляют более 2000инвентарных единиц.

Данные о технических характеристиках администрацией предприятия предоставлены не были.

Исходя из этого было принято решение о переоценке основных средств с допущением, что балансовый износ соответствует физическому износу.

Корректировка основных фондов предприятия произведена методом массовой оценки с использованием индексов удорожания цен в строительстве и индексов потребительских цен с сохранением накопленного бухгалтерского износа. Учитывая относительно незначительный возраст основных средств, износ был принят по данным бухгалтерского учета на дату оценки.

В таблицах №№ 24, 25 приведены используемые для расчетов индексы и коэффициенты.

 

Таблица 24 - Цепной индекс удорожания цен в строительстве для зданий и сооружений

 

  1997 1998 1999 2000 2001 2002 2003 2004 2005 2006 2007 2008
1997 1,000                      
1998 1,667 1,000                    
1999 1,518 0,911 1,000                  
2000 2,997 1,798 1,975 1,000                
2001 3,106 1,864 2,047 1,036 1,000              
2002 3,541 2,125 2,333 1,181 1,140 1,000            
2003 3,901 2,341 2,571 1,302 1,256 1,102 1,000          
2004 6,029 3,617 3,973 2.011 1,941 1,703 1,545 1,000        
2005 6,612' 3,967 4,357 2,206 2,129 1,867 1,695 1,097 1,000      
2006 8,184 4,911 5,393 2,730 2,635 2,311 2,098 1,358 1,238 1,000    
2007 9,611 5,767 6,333 3,206 3,094 2.714 2,463 1,594 1,454 1,174 1.000  
2008 11,782 7,069 7,764 3,931 3,793 3,327 3,020 1,954 1,782 1,440 1,226 1,000

Таблица 25 - Индексы потребительских цен

 

год / месяц 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 11 12 Значениеза год Цепнойиндекс
1999 8,5 4,1 2,8 3.0 2.2 1,9 2,8 1,2 1,5 1,4 1,2 1,3 31,9 2,53
2000 2,3 1,0 0.6 0,9 1,8 2,6 1,8 1,0 1,3 2,1 1,5 1,6 18,5 1,47
2001 2,8 2,3 1,9 1,8 1,8 1,6 0,5 0,0 0,6 1,1 1,4 1,6 17,4 1,38
2002 3,1 1,2 1,1 1,2 1,7 0,5 0,7 0,1 0,4 1,1 1,6 1,5 14,2 1,13
2003 2,4 1,6 1,1 1,0 0,8 0,8 0,7 -0,4 0,3 1,0 1,0 1.1 11,4 0,90
2004 1,8 1,0 0,8 1,0 0,7 0,8 0,9 0,4 0,4 1,1 1.1 1,1 11,1 0,88
2005 2,6 1,2 1,3 1,1 0,8 0,6 0,5 -0,1 0,3 0,6 0,7 0,8 10,4 0,83
2006 2,4 1,7 0,8 0,4 0,5 0,3 0,7 0,2 0,1 0,3 0,6 0,8 8,8 0,70
2007 1,7 1,1 0,6 0,6 0,6 1,0 0,9 0,1 0,8 1,6 1,2 1,1 11,3 0,90
2008 2,3 1.2 1,2 1,4 1,4 1,0 0,5 0,4 0,8 0,9 0,8 0,7 12,6 1,00

 

Для транспортных средств в качестве рыночной стоимости были приняты средние цены по рынку предложений на вторичном рынке автотранспортных средств. Данные по источникам информации приведены в таблице26

 

Таблица 26 - Источники ценовой информации для расчетов по транс-портным средствам

http://www.uaz-online.ru/mode.6644-type.html
http://www.techincom.ru/price_prew.htm?id_rzd=6&id_cat=l http://www.reif-auto.ru/gaz-31029.htm
hrtp://www.techincom.ru/price_prew.htm?id_rzd=6&id_cat=lhttp://www.orbita-motors.ru/pages/auto/wpricecars_volga.htm
http://www.aviso.ua/a/Cn.aspx?r=2105&i=-2147475983
http://www.lincoln.com/zephyr/home.asp
http://www.union-motors.ru/nissan-almera.shtml
http://www.zid.ru/ru/price.html
http://www. 1000avto.ru/spec.php?act=view&id=76&from=base

 

Земельный участок.

Комплекс зданий и сооружений ОАО «Сосновая Роща» находится на землях особо охраняемых территорий (сочинский биосферный заповедник).

В соответствии с п. 4 статьи 58 Федерального закона "Об охране окружающей среды" (от 10 января 2002 г. №7-ФЗ с изменениями от 22 августа, 29декабря 2004 г., 9 мая 2005 г.) изъятие земель природно-заповедного фонда запрещается, за исключением случаев, предусмотренных федеральными законами.

Следовательно, земельный участок продаже не подлежит, к нему применяется особый порядок землепользования, и определение рыночной стоимости земельного участка или стоимости права аренды практически невозможно из-за невозможности определения рыночной составляющей данного актива. Корректировка основных фондов приведена в таблицах №№ 27, 28.

 

Таблица 27 - Корректировка основных фондов предприятия

Наименование вида (группы) основныхсредств Балансовая (оста-точная) стоимость Текущая рыночная стоимость без учета НДС
Здания 61195291 457540520
Машины и оборудование 7071533 8659926
Многолетние насаждения 63203 265454
Производств, и хозяйств, инвентарь 1565598 3173131
Прочие основные фонды 234905 211415
Сооружения 16824442 127486971
Транспортные средства 412341 1130031
Итого: 87367314 598467447

Таблица 28 - Увеличение стоимости основных фондов

 

Наименование группыосновных средств Балансовая (остаточная) стоимость Текущая рыночная стоимость без учета НДС В абсолютномвыражении В относительном выражении
Здания 61195291 457540520 396345229 7,48
Машины и оборудо-вание 7071533 8659926 1588392 1,22
Многолетние насаж-дения 63203 265454 202250 4,20
Производств, и хо-зяйств, инвентарь 1565598 3173131 1607533 2,03
Прочие основныефонды 234905 211415 -23491 0,90
Сооружения 16824442 127486971 110662529 7,58
Транспортные средст-ва 412341 1130031 717691 2,74
Итого: 87367314 598467447 511100133 6,85

 

Запасы предприятия:

Запасы предприятия представлены продуктами для питания проживающих, корректировка не производилась. Незавершенное строительство:

- по данным эмитента объекты незавершенного строительства на дату оценки находятся в практически завершенном состоянии и требуют лишь документального подтверждения о вводе в эксплуатацию, корректировка не производилась;

Дебиторская задолженность:

- представлена краткосрочной дебиторской задолженностью с средним сроком оборачиваемости 25 дней, корректировка не производилась;

Кредиторская задолженность:

- средний срок оборачиваемости кредиторской задолженности составляет 189 дней или 0,51 года.

Для корректировки использована ставка доходности по рублевым депозитам на срок 6 месяцев в размере 9,36%. С учетом этого скорректировная кредиторская задолженность составит 43796 тыс. руб.

Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов приведены в таблице 29.

 

Таблица 29 - Итоги Расчета стоимости предприятия методом чистых активов

 

I Активы 2004 2005 2006 2007 2008 Коррек-тировка
1 Нематериальные акти-вы 313 185 0 0 0  
2 Основные средства 79963 79130 82400 80968 78213 511100
3 Незавершенное строи-тельство 2030 3049 1931 1932 2059  
4 Доходные вложения вматериальные ценно-сти 0 0 0 0 0  
5 Долгосрочные и крат-косрочные финансовыевложения (за исключе-нием выкупленныхсобственных акций) 20277 31939 15589 34545 43500  
6 Прочие необоротныеактивы (включая от-ложенные налоговыеактивы) 0 0 0 7 13  
7 Запасы 5863 6716 7821 8861 9174  
8 Налог на добавленнуюстоимость по приобре-тенным ценностям 0. 0 0 0 0  
9 Дебиторская задол-женность (за исключе-нием задолженностиучредителей по взно-сам в Уставный Капи-тал) 3178 4106 3131 1573 1694  
10 Денежные средства 19578 1355 957 0 2921  
11 Прочие оборотные ак-тивы 0 0 5 0 0  
12 Итого активы, прини-маемые к расчету(сумма п. 1-11) 131202 126480 111834 127886 137574  
II Пассивы            
13 Долгосрочные обяза-тельства по займам икредитам 0 0 0 0 0  
14 Прочие долгосрочныеобязательства (вклю-чая отложенные нало-говые обязательства) 60 0 0 171 327  

 

15 Краткосрочные обяза-тельства по займам икредитам 0 0 0 0 4100  
16 Кредиторская задол-женность 34429 27712 11888 28204 33445 1684
17 Задолженность учре-дителям по выплатедоходов 386 331 58 38 499  
18 Резервы предстоящихрасходов 0 0 0 0 0  
19 Прочие краткосрочныеобязательства 0 0 0 0 0  
20 Итого пассивы, при-нимаемые к расчету(сумма п. 13-19) 34875 28043 11946  28413 38371  
21 Стоимость чистых ак-тивов (итого активовминус итого пассивовп.12-п.20) 96326 98437 99888 99473 99203  
  Корректировка баланса           509416
  Индекс изменения ба-лансовой стоимостичистых активов 0,98 0,99 1,00 1,003 1,000  
  Стоимость чистых ак-тивов (тыс. рублей) 589366 602280 611158 610276 608619  

 

При расчете стоимости корректированных чистых активов за предыдущие периоды был использован индекс изменения балансовой стоимости чистых активов.

Таким образом, рыночная стоимость собственного капитала ОАО «Сосновая Роща», рассчитанная в рамках затратного подхода методом чистых активов, с учетом корректировки по состоянию на 31 декабря 2008 г. составляет 608619000 рублей.

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...