Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта комплексной подготовки газа к транспорту на установке УКПГ-1в

Таблица 6.1 – Исходные данные для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Основные показатели	Ед. измерен.	Условное обозначение	Численные значения
1. Годовой объем перекачиваемого газа	тыс. м³/ год	Q	4 766,3
2. Цена газа	руб./тыс. м³	С	4 800
3. Годовая выручка от оказания услуг по перекачке газа	тыс. руб.		22 878
4. Налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль	тыс. руб.		5 324
5. Годовая выручка от операционной деятельности за вычетом налога на имущество и других налогов, кроме налога на прибыль	тыс. руб.	Р_t	17 554
6. Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации	тыс. руб.	З_t	1 656
7. Годовая прибыль до налогообложения	тыс. руб.	П_t	15 898
8. Единовременные капитальные вложения (инвестиции) в проект	тыс. руб.	К_t	121 000
9. Годовая норма амортизации	%
10. Срок полезного использования оборудования	лет	Т
11. Расчетный период реализации проекта (горизонт планирования)	лет	Т_з

Таблица 6.2 – Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации

№ п/п	Статьи затрат	Ед. изм.	Сумма в год
	Административно-хозяйственные расходы (АХР)	тыс. руб.
	Электроэнергия	тыс. руб.
	Горюче-смазочные материалы (ГСМ)	тыс. руб.
	Аренда	тыс. руб.	-
	Заработная плата обслуживающего персонала	тыс. руб.
	Отчисления на социальное страхование с з/пл. обслуживающего персонала (30%)	тыс. руб.
Итого:	1 656

Ежегодные поступления от операционной (производственной) деятельности по данному проекту будут следующими:

D_t^o = П_t - Н_t + А_t + Л =

15 898 - (0,17*15 898) + (121000* 0,1) + 0 = 25 295 руб.,

где П_t - прибыль до налогообложения, тыс. руб.; Н_t - годовой налог на прибыль, ставка налога на прибыль в Ханты-Мансийском автономном округе - 17 %; А_t – годовые амортизационные отчисления по проектируемому объекту, тыс. руб.; Л - ликвидационная стоимость основных фондов.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Э_и) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (эксплуатационных затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к начальному году, который определяется по формуле:

где Р_t – финансовый результат в t-й год; З_t – годовые эксплуатационные затраты в t-й год; К_t – единовременные капитальные вложения (инвестиции) в t-й год; η_t – коэффициент дисконтирования; T_p – расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (η_t) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:

η_t = 1 / (1 + Е)^t

где Е – норма дисконта в t-й год.

Рассчитаем норму дисконта Е

Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) – 1 + p

Е= 1,08 / 1,07 – 1 + 0,04 = 0,05,

где r = 8 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ;

i = 7 % - официально прогнозируемый индекс инфляции;

p = 5 % - поправка на риск.

Расчет показателей эффективности проекта выполняется на каждый год расчетного периода реализации инвестиционного проекта (10 лет), производится вычисление коэффициентов дисконтирования и дисконтированных денежных потоков (тыс. руб.):

η₁= 1 / (1 + 0,05)¹= 0,95 D₁^o= 25 295 *0,95 = 24 030 руб.;

η₂= 1 / (1 + 0,05)²= 0,91 D₂^o= 25 295 * 0,91 = 23018 руб.;

η₃= 1 / (1 + 0,05)³= 0,86 D₃^o= 25 295 * 0,86 = 21 754 руб.;

η₄= 1 / (1 + 0,05)⁴= 0,82 D₄^o= 25 295 * 0,82 = 20 742 руб.;

η₅= 1 / (1 + 0,05)⁵= 0,78 D₅^o= 25 295 * 0,789 = 19 730 руб.;

η₆= 1 / (1 + 0,05)⁶= 0,75 D₆^o= 25 295 * 0,75 = 18 971 руб.;

η₇= 1 / (1 + 0,05)⁷= 0,71 D₇^o= 25 295 * 0,71 = 17 959 руб.;

η₈= 1 / (1 + 0,05)⁸= 0,68 D₈^o= 25 295 * 0,68 = 17 201 руб.;

η₉= 1 / (1 + 0,05)⁹= 0,64 D₉^o= 25 295 * 0,64 = 16 189 руб.;

η₁₀= 1 / (1 + 0,05)¹⁰=0,61 D₁₀^o= 25 295 * 0,61 = 15 430 руб.

Все рассчитанные показатели эффективности приведены в таблице 6.3.

	Годы

Инвестиции в проект (K_t)	-121 000	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt)		-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656
Прибыль до налогообложения (П _t)
Чистая прибыль
Амортизация (А_t)
Поток реальных денег (D_t)
Чистый доход (ЧД)		-95705	-70410	-45115	-19820
Коэффициент дисконтирования (η _t)		0.95	0.91	0.86	0.82	0.78	0.75	0.71	0.68	0.64	0.61
Дисконтированный денежный поток (D_t ^o)
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)		-96970	-73952	-52198	-31456	-11726					74024
Индекс доходности (ИД)		0,20	0,39	0,57	0,74	0,90	1,06	1,21	1,35	1,48	1,61

Таблица 6.3 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,05

На основе рассчитанных показателей эффективности проекта, представленных в таблице 6.3., можно построить финансовый профиль проекта (рис. 6.1.).

Рис. 6.1 – Финансовый профиль проекта.

Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию используя таблицу 6.3.

Т_ок = 5 + (6 - 5) * 11 726 / (11 726 + 7 245) ≈ 5,6 лет.

Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 6.4 и графика (рис.6.2).

При Е = 0,15:

η₁= 1 / (1 + 0,15)¹= 0,87; D₁^o= 25 295 * 0,87 = 21 996 руб.;

η₂= 1 / (1 + 0,15)²= 0,76; D₂^o= 25 295 * 0,76 = 19 127 руб.;

η₃= 1 / (1 + 0,15)³= 0,66; D₃^o= 25 295 * 0,66 = 16 632 руб.;

η₄= 1 / (1 + 0,15)⁴= 0,57; D₄^o= 25 295 * 0,57 = 14 462 руб.;

η₅= 1 / (1 + 0,15)⁵= 0,50; D₅^o= 25 295 * 0,50 = 12 576руб.;

η₆= 1 / (1 + 0,15)⁶= 0,43; D₆^o= 25 295 * 0,432 = 10 936 руб.;

η₇= 1 / (1 + 0,15)⁷= 0,38; D₇^o= 25 295 *0,376 = 9 509 руб.

Результаты расчетов до 10 лет включительно отразим в таблице 6.4.

Таблица 6.4 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,15

	Годы

Инвестиции в проект (K_t)	-121 000	–	–	–	–	–	–	–	–	–	–
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt)		-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656	-1656
Налогооблагаемая прибыль (П _t)
Чистая прибыль
Амортизация (А_t)
Поток реальных денег (D_t)
Чистый доход (ЧД)		-95705	-70410	-45115	-19820
Коэффициент дисконтирования (η _t)		0,87	0,76	0,66	0,57	0,50	0,43	0,38	0,33	0,28	0,25
Дисконтированный денежный поток (D_t ^o)
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)		-99004	-79878	-63246	-48783	-36207	-25272	-15762	-7493	-303	5950
Индекс доходности (ИД)		0,18	0,34	0,48	0,60	0,70	0,79	0,87	0,94	1,00	1,05

Рис 6.2 - Внутренняя норма доходности проекта.

Используя график, решим простую арифметическую пропорцию:

Е_вн= 5 + (10,0 – 5,0) * 74 024 / (74 024 – 6 231) ≈ 10,5%

При ВНД (IRR) ≈ 10,5%, ЧДД (NPV) = 0, а ИД (PI) = 1.

Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 10,5%, в противном случае инвестиционный проект будет не рентабелен.

Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице 6.5.

Таблица 6.5 – Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Показатель	Ед. изм.	Значение
ЧДД (NPV)	руб.	74 024
Т_ок	года	5,4
ВНД (IRR)	%	15,95
ИД (PI)	ед.	1,61

На основании выше изложенного можно сделать вывод:

- поскольку ЧДД (NPV) = 74 024 > 0; ИД (PI) = 1,61 > 1, то проект может быть принят к рассмотрению;

- поскольку срок окупаемости сушилки УКПГ-1в составляет 5,4 года, то данный проект может быть привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.

Приложение

Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов.
Утверждены постановлением
Минэкономики РФ, минфина РФ и Госстроя РФ

От 21 июня 1999 г. № ВК 477 (извлечение)

⇐ Предыдущая 1 2 3 456 Следующая ⇒

Воспользуйтесь поиском по сайту: