Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!
МегаЛекции

Оценка коммерческой эффективности инвестиционного проекта комплексной подготовки газа к транспорту на установке УКПГ-1в




Таблица 6.1 – Исходные данные для расчета коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Основные показатели Ед. измерен. Условное обозначение Численные значения
1. Годовой объем перекачиваемого газа тыс. м3 / год Q 4 766,3
2. Цена газа руб./тыс. м3 С 4 800
3. Годовая выручка от оказания услуг по перекачке газа тыс. руб.   22 878
4. Налог на имущество и прочие налоги за исключением налога на прибыль тыс. руб.   5 324
5. Годовая выручка от операционной деятельности за вычетом налога на имущество и других налогов, кроме налога на прибыль тыс. руб. Рt 17 554
6. Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации тыс. руб. Зt 1 656
7. Годовая прибыль до налогообложения тыс. руб. Пt 15 898
8. Единовременные капитальные вложения (инвестиции) в проект тыс. руб. Кt 121 000
9. Годовая норма амортизации %    
10. Срок полезного использования оборудования лет Т  
11. Расчетный период реализации проекта (горизонт планирования) лет Тз    
               

 

Таблица 6.2 – Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации

№ п/п Статьи затрат Ед. изм. Сумма в год
  Административно-хозяйственные расходы (АХР) тыс. руб.  
  Электроэнергия тыс. руб.  
  Горюче-смазочные материалы (ГСМ) тыс. руб.  
  Аренда тыс. руб. -
  Заработная плата обслуживающего персонала тыс. руб.  
  Отчисления на социальное страхование с з/пл. обслуживающего персонала (30%) тыс. руб.  
Итого: 1 656

 

Ежегодные поступления от операционной (производственной) деятельности по данному проекту будут следующими:

Dto = Пt - Нt + Аt + Л =

15 898 - (0,17*15 898) + (121000* 0,1) + 0 = 25 295 руб.,

где Пt - прибыль до налогообложения, тыс. руб.; Нt - годовой налог на прибыль, ставка налога на прибыль в Ханты-Мансийском автономном округе - 17 %; Аt – годовые амортизационные отчисления по проектируемому объекту, тыс. руб.; Л - ликвидационная стоимость основных фондов.

Чистый дисконтированный доход (ЧДД) или интегральный эффект (Эи) представляет собой сумму дисконтированных за расчетный период разностей притоков (результатов) и оттоков (эксплуатационных затрат и инвестиционных вложений) наличностей, приведенных к начальному году, который определяется по формуле:

где Рt – финансовый результат в t-й год; Зt – годовые эксплуатационные затраты в t-й год; Кt – единовременные капитальные вложения (инвестиции) в t-й год; ηt – коэффициент дисконтирования; Tp – расчетный период.

Величина коэффициента дисконтирования (ηt) при постоянной норме дисконта (Е) определяется выражением:

 

ηt = 1 / (1 + Е)t

 

где Е – норма дисконта в t-й год.

Рассчитаем норму дисконта Е

Е = (1 + r / 100) / (1 + i / 100) – 1 + p

Е= 1,08 / 1,07 – 1 + 0,04 = 0,05,

где r = 8 % - ставка рефинансирования ЦБ РФ;

i = 7 % - официально прогнозируемый индекс инфляции;

p = 5 % - поправка на риск.

Расчет показателей эффективности проекта выполняется на каждый год расчетного периода реализации инвестиционного проекта (10 лет), производится вычисление коэффициентов дисконтирования и дисконтированных денежных потоков (тыс. руб.):

η1 = 1 / (1 + 0,05)1 = 0,95 D1o = 25 295 *0,95 = 24 030 руб.;

η2 = 1 / (1 + 0,05)2 = 0,91 D2o = 25 295 * 0,91 = 23018 руб.;

η3 = 1 / (1 + 0,05)3 = 0,86 D3o = 25 295 * 0,86 = 21 754 руб.;

η4 = 1 / (1 + 0,05)4 = 0,82 D4o = 25 295 * 0,82 = 20 742 руб.;

η5 = 1 / (1 + 0,05)5 = 0,78 D5o = 25 295 * 0,789 = 19 730 руб.;

η6 = 1 / (1 + 0,05)6 = 0,75 D6o = 25 295 * 0,75 = 18 971 руб.;

η7 = 1 / (1 + 0,05)7 = 0,71 D7o = 25 295 * 0,71 = 17 959 руб.;

η8 = 1 / (1 + 0,05)8 = 0,68 D8o = 25 295 * 0,68 = 17 201 руб.;

η9 = 1 / (1 + 0,05)9 = 0,64 D9o = 25 295 * 0,64 = 16 189 руб.;

η10 = 1 / (1 + 0,05)10 =0,61 D10o = 25 295 * 0,61 = 15 430 руб.

 

Все рассчитанные показатели эффективности приведены в таблице 6.3.


  Годы
                     
Инвестиции в проект (Kt) -121 000
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль                      
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt)   -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656
Прибыль до налогообложения (П t)                      
Чистая прибыль                      
Амортизация (Аt)                      
Поток реальных денег (Dt)                      
Чистый доход (ЧД)   -95705 -70410 -45115 -19820            
Коэффициент дисконтирования (η t)   0.95 0.91 0.86 0.82 0.78 0.75 0.71 0.68 0.64 0.61
Дисконтированный денежный поток (Dt o)                      
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)   -96970 -73952 -52198 -31456 -11726         74024
Индекс доходности (ИД)   0,20 0,39 0,57 0,74 0,90 1,06 1,21 1,35 1,48 1,61

Таблица 6.3 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,05


На основе рассчитанных показателей эффективности проекта, представленных в таблице 6.3., можно построить финансовый профиль проекта (рис. 6.1.).

 

Рис. 6.1 – Финансовый профиль проекта.

 

Срок окупаемости определим, решив простую арифметическую пропорцию используя таблицу 6.3.

Ток = 5 + (6 - 5) * 11 726 / (11 726 + 7 245) ≈ 5,6 лет.

Показатель ВНД (IRR) определим расчетно-графическим методом подбора с помощью таблицы 6.4 и графика (рис.6.2).

При Е = 0,15:

η1 = 1 / (1 + 0,15)1 = 0,87; D1o = 25 295 * 0,87 = 21 996 руб.;

η2 = 1 / (1 + 0,15)2 = 0,76; D2o = 25 295 * 0,76 = 19 127 руб.;

η3 = 1 / (1 + 0,15)3 = 0,66; D3o = 25 295 * 0,66 = 16 632 руб.;

η4 = 1 / (1 + 0,15)4 = 0,57; D4o = 25 295 * 0,57 = 14 462 руб.;

η5 = 1 / (1 + 0,15)5 = 0,50; D5o = 25 295 * 0,50 = 12 576руб.;

η6 = 1 / (1 + 0,15)6 = 0,43; D6o = 25 295 * 0,432 = 10 936 руб.;

η7 = 1 / (1 + 0,15)7 = 0,38; D7o = 25 295 *0,376 = 9 509 руб.

Результаты расчетов до 10 лет включительно отразим в таблице 6.4.


Таблица 6.4 - Расчет показателей эффективности проекта при Е=0,15

  Годы
                     
Инвестиции в проект (Kt) -121 000
Годовая выручка за вычетом налогов, кроме налога на прибыль                      
Годовые эксплуатационные затраты без учета амортизации (Зt)   -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656 -1656
Налогооблагаемая прибыль (П t)                      
Чистая прибыль                      
Амортизация (Аt)                      
Поток реальных денег (Dt)                      
Чистый доход (ЧД)   -95705 -70410 -45115 -19820            
Коэффициент дисконтирования (η t)   0,87 0,76 0,66 0,57 0,50 0,43 0,38 0,33 0,28 0,25
Дисконтированный денежный поток (Dt o)                      
Чистый дисконтированный доход (ЧДД)   -99004 -79878 -63246 -48783 -36207 -25272 -15762 -7493 -303 5950
Индекс доходности (ИД)   0,18 0,34 0,48 0,60 0,70 0,79 0,87 0,94 1,00 1,05
                         

 

Рис 6.2 - Внутренняя норма доходности проекта.

 

Используя график, решим простую арифметическую пропорцию:

Евн = 5 + (10,0 – 5,0) * 74 024 / (74 024 – 6 231) ≈ 10,5%

При ВНД (IRR) ≈ 10,5%, ЧДД (NPV) = 0, а ИД (PI) = 1.

Это говорит о том, что стоимость заемного капитала должна быть менее 10,5%, в противном случае инвестиционный проект будет не рентабелен.

Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта приведены в таблице 6.5.

 

Таблица 6.5 – Основные показатели оценки коммерческой эффективности инвестиционного проекта

Показатель Ед. изм. Значение
ЧДД (NPV) руб. 74 024
Ток года 5,4
ВНД (IRR) % 15,95
ИД (PI) ед. 1,61

 

На основании выше изложенного можно сделать вывод:

- поскольку ЧДД (NPV) = 74 024 > 0; ИД (PI) = 1,61 > 1, то проект может быть принят к рассмотрению;

- поскольку срок окупаемости сушилки УКПГ-1в составляет 5,4 года, то данный проект может быть привлекательным для потенциальных инвесторов и кредиторов.

 

Приложение

 

Методические рекомендации по оценке эффективности
инвестиционных проектов.
Утверждены постановлением
Минэкономики РФ, минфина РФ и Госстроя РФ

От 21 июня 1999 г. № ВК 477 (извлечение)

 

Поделиться:





Воспользуйтесь поиском по сайту:



©2015 - 2024 megalektsii.ru Все авторские права принадлежат авторам лекционных материалов. Обратная связь с нами...