Коэффициенты рентабельности

Показатели рентабельности (коэффициенты) подразделяются на две группы: рентабельность капитала и рентабельность продукции (рентабельность продаж). В совокупности оба вида коэффициентов характеризуют общую эффективность деятельности фирмы.

Рентабельность продаж – отношение прибыли от продаж к выручке (нетто) от продаж и показывает, сколько прибыли приходится на единицу (рубль) реализованной продукции.

Коэффициент валовой рентабельности (GPM):

(GPM)=

Коэффициент чистой рентабельности (NPM):

 

Коэффициент чистой рентабельности характеризует рентабельность фирмы с учетом коммерческих, управленческие расходов и налога на прибыль. Он представляет чистую прибыль (прибыль от реализации продукции – налог на прибыль) фирмы на каждый рубль выручки.

Рентабельность инвестиций в активы - отражает соотношение прибыли и суммарных инвестиций в активы фирмы.

Коэффициент доходности (рентабельности) инвестиций в активы (ROI), или коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA):

 

 

B 1919 году компания «Du Pont Company» впервые применила оригинальный вариант методики анализа финансовых коэффициентов для оценки эффективности деятельности фирмы (факторный анализ). Она предложила коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA), равный отношению: .

Для раскрытия существа данного метода рассмотрим определенные выше показатели, а именно:

- коэффициентом оборачиваемости капитала:

 

К_ОА = ;

- коэффициент чистой рентабельности (NPM:

 

Произведение NPM и К_ОА позволит нам получить коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA):

 

 

Таким образом, произведение коэффициента чистой рентабельности продаж на оборачиваемость суммарных активов равно коэффициенту доходности активов, или капиталоотдаче суммарных активов.

Коэффициент доходности собственного (акционерного) капитала (ROE):

Умножив ROE на отношение , получим:

 

 

где

 

 

 

– мультипликатор собственного капитала (коэффициент собственного (акционерного) капитала).

Обозначим соотношение:

 

 = М_СК –

 

мультипликатор собственного капитала (коэффициент собственного (акционерного) капитала).

Тогда коэффициент доходности собственного (акционерного) капитала (ROE) будет определяться зависимостью:

 

ROE = NPM  К_ОА  М_СК = 10,6963  1,3846  2,43 = 35,9885 ≈ 36,0.

 

Для раскрытия понятия мультипликатора собственного капитала рассчитаем коэффициент доходности собственного акционерного капитала на конец периода:

 

Рассмотренный выше коэффициент соотношения заемных и собственных средств на конец периода – финансовый рычаг:

 

.

 

Следовательно, мультипликатор (М_СК) представляет собой модифицированный финансовый рычаг.

Поэтому в дальнейшем при рассмотрении схемы (диаграммы) анализа, разработанной компанией Du Pont, введено понятие «финансовый рычаг», таблица 4.

 

Таблица 4. Диаграмма Du Pont

коэффициент чистой рентабельности (NPM)		коэффициент оборачиваемости капитала КОА	=	коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA)
Рентабельность продаж		Оборачиваемость активов		Рентабельность активов
10,6963		1,3846		14,81
Характеризует рентабель-ность фирмы с учетом всех издержек, связанных с реализацией продукции и налога на прибыль, представляет собой сумму чистой прибыли на каждый рубль реализованной продукции		Показывает относительную эффективность использования активов фирмы для получения выручки – сумма выручки на рубль вложенного капитала		Показывает общую эффективность использованного вложенного капитала по критерию полученной прибыли, капиталоотдачу вложенного капитала – сумма прибыли на рубль вложенного капитала
коэффициент доходности (рентабельности) активов (ROA)		Мультипликатор собственного капитала	=	коэффициент доходности собственного капитала ROE
Рентабельность активов		Финансовый рычаг		Рентабельность собственного капитала
14,81		2,143		31,73804≈31,7

 

коэффициент чистой рентабельности (NPM)		коэффициент оборачиваемости капитала КОА		Мультипликатор собственного капитала		коэффициент доходности собственного капитала ROE
Рентабельность продаж		Оборачиваемость активов		Финансовый рычаг		Рентабельность собственного капитала
10,6963		1,3846		2,143		31,73804≈31,7

Предыдущая1234567Следующая

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: