 |
Методика прогнозирования денежных потоков
|
|
|
|
В мировой практике известны различные методики прогнозирования, для которых могут быть выделены следующие общие черты
1) определяются источники и суммы поступлений, направления и суммы оттоков ДС, т е используется та же схема, что и в анализе, но для простоты некоторые показатели могут агрегироваться
2) большинство показателей трудно спрогнозировать с большой точностью, поэтому часто учитываются лишь основные составляющие потока: объем реализации, прогноз КЗ и ДЗ и т д
3) прогноз осуществляется на какой-либо период в разрезе подпериодов
4) процедуры прогнозирования выполняются в следующей последовательности:
А) первый этап – прогнозирование ден поступлений по подпериодам, исходя из выручки и сложившейся практики погашения ДЗ
Б) второй этап – прогнозирование потоков ДС по подпериодам на основе составления схемы погашения кредиторской задолженности
В) третий этап – расчет чистого ден потока излишка/недостатка по подпериодам путем сопоставления прогнозируемых поступлений и выплат
Г) четвертый этап – определение совокупной потребности в краткосрочном финансировании в разделе подпериодов, например, определение необходимой банковской ссуды при наиболее целесообразном уровне остатка денежных средств на р/с.
Концепции определения остатка ДС
1) необходимость оптимизации уровня остатков ДС
2) концепция определения оптимального уровня остатка ДС
3) модель оптимизации остатков ДС Миллера-Ора
Речь идет о совокупных остатке на банковских счетах и в кассе. Перед фин менеджером стоит задача определить размер запаса ДС для выполнения текущих расчетов покрытия непредвиденных расходов, а также обеспечение возможного прогнозируемого расширения деятельности. Сложность оптимизации уровня среднего остатка ДС обусловлена диалектически противоречивым единством целей, заключающихся в необходимости одновременного поддержания высокой деловой активности и устойчивого финансового положения. Суть этого противоречия заключается в разнонаправленности требований к оптимальному уровню остатка ДС в долгосрочной и краткосрочной перспективе.
|
|
|
В краткосрочной перспективе с позиции ликвидности необходима максимизация остатков ДС (для поддержания платежеспособности); с позиции деловой позиции – минимизация (деньги должны менять свою форму на товарную, тогда они становятся капиталом и могут приносить прибыль).
В долгосрочной перспективе ликвидность и деловая активность неразрывны. Достаточная деловая активность – причина генерирования финансового результата, а, значит, нарастание остатка денежных средств, и, как следствие, платежеспособности.
В свою очередь, достаточная платежеспособность позволяет своевременно и в необходимом объеме финансировать непрерывный воспроизводственный процесс, что необходимо для деловой активности.
Абсолютная логическая модель абсолютно ликвидного предприятия:
Абстрактная логическая модель предприятия, имеющего….
Считается, что минимально необходимая потребность в денежных средствах (активах) для осуществления может быть определена по формуле ДАmin=ДАк + (ПРда-ФРда)/Ода
ДАmin – минимально необходимая потребность в денежных активах для осуществления хоз деятельности.
ДАк – остаток денежных активов на конец отчетного периода.
ПРда – планируемый объем платежного оборота по текущим хоз операциям в предстоящем периоде.
ФРда – фактический объем платежного оборота по текущим хоз операциям в отчетном периоде.
Ода – оборачиваемость денежных активов в оборотах в отчетном периоде.
|
|
|
Модель основывается на методе планирования от «достигнутого», поэтому при существенных динамических и/или структурных изменениях хоз деятельности неприменимо.
2. Концепция определения оптимального уровня остатка денеж,ных средств ВАУОЛЯ.
В этой модели предполагается, что предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразны для него уровень остатка ДС, затем постепенно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие от реализации товаров и услуг ДС, предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаг. Как только запас ДС истощается, то есть становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас ДС до первоначальной величины.
РИСУНОК
1) минимальный остаток ден активов принимается 0. ДАмин = 0
2) оптимальный (максимальный) остаток ДС. ДАмакс= ((2*Рк*Ода)/ СПкфв)^1/2
Рк – средняя сумма расходов по обслуживанию одной операции с краткосрочными финансовыми вложениями (расходы по конвертации ДС в ценные бумаги)
Ода – общий расход ден активов в предстоящем периоде
СПкфв – ставка процента по краткосрочным финансовым вложениям в рассматриваемом периоде
3) средний запас ДС. ДАср = 0,5 * ДАмакс
Недостаток модели состоит в том, что она плохо описывает ситуацию возвращения ДС из краткосрочных финансовых вложений. На практике модификация данной модели используется кредитными учреждениями для определения сумм, закладываемых в «проходные» (незарплатные) автоматы и определение оптимального периодами между инкассациями
3 вопрос.
Модель, разработанная Миллером и Ором позволяет предприятию управлять своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток или приток ДС. Она представляет собой компромисс, между простотой и повседневной реальностью.
Остаток средств на счете хаотично меняется до тех пор, пока не достигает своего верхнего предела. Как только это происходит, предприятие покупает ценные бумаги (конвертация). Если запас ДС достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает ранее накопленные ценные бумаги и таким образом возвращает запас к нормальному пределу.
|
|
|
РИСУНОК
1) ДАопт = (3*Рк*ОТ2да/ 4*СПкфв)^1/3
ДАопт – (минимальное) минимальный остаток денежных активов, характеризующих среднюю потребность предприятия по оплате счетов или определяемые экспертно
Рк – расходы по возможной трансформации ден средств и ценных бумаг
ОТ2да – вариация ежедневного поступления на р/с, определяемая по статистическим данным
СПкфв – расходы по хранению средств на р/с. Обычно равны ставке еждедневного дохода по краткосрочным ценным бумагам, циркулирующим в Рссии
2) ДАмакс = 3*ДАопт
ДАмакс - макс остаток ден активов, при достижении которого необходима их конвертация в ценные бумаги
ДАопт – величина остатка, к кот необходимо вернуться, если остаток средств на счете достигает верхней или нижней границы интервала
3) ТВ = (ДАопт + ДАмакс)/2
Тема:!!
1) содержание бюджета движения ДС и технология его составления
Бюджет движения ДС – это утверждаемый внутренний документ (финансовый план), на базе которого можно прогнозировать денежные потоки, управлять ликвидностью и платежеспособностью организации.
Информация, содержащаяся в БДДС дает возможность определить:
1) финансовую структуру организации
2) способность организации формировать (генерировать) ден потоки и источники их возникновения, а также определять принципы последующего распределения.
3) способность организации влиять на величину денежных потоков, их регулярность.
Сложность при составлении БДДС представляет классификация ден потоков, связанных с уплатой и получением % выплат и дивидендов. К решению этого вопроса существуют следующие подходы:
1) денежные потоки относятся к тому же виду деятельности (операционной, инвестиционной, финансовой), что и в хозяйственные операции, кот приводят возникновению денежных потоков.
Взаимосвязь денежных потоков хоз операций их формирующих и видов деятельности.
| Денежные потоки | Хоз операция, формирующая денежный поток | Вид деятельности, к которому относится хоз операция |
| Получение % по выданным займам | Выдача займа контрагенту | Инвестиционная |
| Выплата % по полученным кредитам и (или) займам | Получение кредита и (или) займа | Финансовая |
| Получение дивидендов от участия в других организациях | Приобретение пая, акций, других организаций | Инвестиционная |
|
|
|
2) денежные потоки классифицируются, исходя из экономической сущности операции:
А) % по ранее выданным ссудам являются платой за предоставление ДС контрагентам на возмездной основе и не порождает новые ден потоки (поэтому деятельность не инвестиционная). Получение % по ранее выданным ссудам приводит к уменьшению дебиторской задолженности, значит, деятельность текущая
Б) % по полученным кредитам и займам представляют собой плату за пользование денежными средствами, кот кредиторы предоставили организации на условиях возмездности и возвратности, то есть средства не являются дополнительно привлеченными, деятельность можно считать текущей.
В) дивиденды от участия в других организациях – плата за участие в капитале в виде инвестиций. Дивиденды, как и % к получению, не способны самостоятельно генерировать новые ден потоки произведенных инвестиций, поэтому их получение также может быть отнесено к операционной деятельности
Орга-я может использовать технологию прямого или косвенного метода составления БДДС. При прямом методе расчет ЧДП производится на основании отражения будущих поступлений и платежей. При использовании косвенного метода расчет ЧДП производится путем корректировки ЧП.
Вне зависимости от метода составления БДДС, технологию его составления можно представить следующими этапами:
1) подготовительные мероприятия
2) производственное и организационное планирование
3) составление операционных и вспомогательных бюджетов
4) составление БДДС
2) мероприятия: подготовительные, производственного и организационного планирования
Подготовительные мероприятия:
| Содержание мероприятия | Цель проведения мероприятия |
| Определение миссии орг-ции и стратегических целей ее деятельности | Определение системы финансовых показателей, характеризующих стратегические цели деятельности и являющиеся ориентиром бюджетирования |
| Определение полного перечня бизнес-процессов посредством реализации которых формируется финансовый результат | Получение полной информации о бизнес-процессах как объектах бюджетирования и их предварительная классификация в разрезе текущей, инвестиционной и финансовой деятельности |
| Утверждение финансовой структуры орг-ции | Определение совокупности структурных подразделений, кот являются центрами финансовой ответственности, утверждения схемы мотивации каждого центра, определение лиц, влияющих на формирование денежных потоков |
| Утверждение внутренних нормативных документов, кот подробно регламентируют процесс бюджетирования | Создание четкого алгоритма реализации процесса бюджетирования, установление взаимных прав и обязанностей участкинов процесса и их ответственность |
| Проведение инвентаризации договорных отношений орг-ции | Получение инф-ции о стратегических партнерах, типовых условиях платежей, классификация доходов и расходов, выявление просроченных договоров, выявление фактических правоотношений, не оформленных договорами |
| Проведение инвентаризации дебиторской и кредиторской задолженности | Получение инф-ции о сроках и размерах ден потоков, связанных с расчетами с контрагентами за предшедший период, выявление просроченной дебиторской задолженности, формирование резерва по безнадежным долгам и долгам, проблемных к получению |
| Назначение лиц, ответственных за формирование бюджета организации | Установление персональной ответственности и надлежащее исполнение процесса бюджетирования |
После того, как подготовительные мероприятия завершены, необходимо перейти к выполнению мероприятий производственного и организационного планирования
|
|
|
Мероприятия производственного и организационного планирования.
| Содержание мероприятия | Цель проведения мероприятия |
| Составление производственных планов и графиков их реализации | Получение инф-ции об этапах, соках исполнения производственных программ, видах выполняемых работ, натуральных показателях выпускаемой продукции и потребляемых ресурсах. |
| Составление плана заключения договоров с контрагентами | Получение инф-ции о планируемых сроках заключения договоров, их количестве, планирование штатного расписания договорного или юридического отдела |
| Составление плана проведения организационных мероприятий, позволяющих реализовать планируемые производственные программы | Получение инф-ции о необходимости расширения производственных, офисных площадей, о наборе (сокращении) рабочей силы, о проведении мероприятий по обучению персонала |
|
|
|
