 |
Обоснование эффективность инновационного проекта
|
|
|
|
В данном разделе производится расчет показателей экономической эффективности проекта: чистого дисконтированного дохода, срока окупаемости, индекса доходности и внутренней нормы доходности проекта.
Составим производственную программу предприятия, рассчитанную на основании производственных мощностей приобретаемой технологической линии ЛБ-2, а также определен объем продукции, который способен "поглотить" соответствующий сегмент рынка.
Составим производственную программу ОАО "Завод ЖБК-1" по выпуску теплоэффективных бетонных блоков, представим ее в таблице 5.1.
Таблица 5.1.
Планируемый объем производства
| Объем выпуска, м3 | Годы | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| Теплоэффективные блоки | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 |
Так как теплоэффективные блоки – новая продукция для предприятия, то вводимое мероприятие предполагает потребность в покупке дополнительного оборудования, покажем это в таблице 5.2.
Таблица 5.2.
Потребность в оборудовании
| Оборудование | Кол-во | Цена, руб. | Сумма, руб. |
| Технологическая линия ЛБ-2 | 1 | 1511800 | 1511800 |
| Платформа для формовки и перемещения блоков | 134 | 6500 | 871000 |
| Итого: | 2382800 |
Также необходимо рассчитать потребность предприятия в инвестициях в оборотный капитал на 2008 год (таблица 5.3.).
Таблица 5.3.
Потребность в инвестициях в оборотный капитал
| Наименование ресурса | Ед. изм.
| Расход на | Расход за год | 2008 год | |
| Цена, руб. | Общая потребность, руб. | ||||
| Цемент | т | 0,23 | 9936 | 1600 | 15897600 |
| Песок | т | 0,19 | 8208 | 180 | 1477440 |
| Доломит | т | 0,08 | 3456 | 770 | 2661120 |
| Отсев керамзита | т | 0,18 | 7776 | 350 | 2721600 |
| Пенополистирол | м3 | 0,4 | 17280 | 1010 | 17452800 |
| Вода | м3 | 0,07 | 3024 | 5 | 15120 |
| Пластификатор | т | 0,0113 | 488,16 | 2960 | 1444953,6 |
| Штыри соединительные | шт | 84 | 3628800 | 1,2 | 4354560 |
| Итого: | 46025193,6 | ||||
|
|
|
Инвестиции в ОбК = Потребность / Коэф-т оборачиваемости
Коэффициент оборачиваемости запасов = 1,74
Инвестиции в ОбК = 46025193,6 / 1,74 = 26451260,69 руб.
Для обслуживания новой технологической линии и для обеспечения выполнения производственной программы, возникает потребность в увеличении числа рабочих, обслуживающих оборудование. Количество требуемого персонала и фонд оплаты труда отражены в таблице 5.4.
Таблица 5.4.
Потребность в персонале и заработной плате
| Наименован. категорий | Потреб. в персонале, чел | 2008 год | 2009 год | 2010 год | 2011 год | 2012 год | |||||
| Ср. з/п, руб. | ФОТ, руб/ год | Ср. з/п, руб. | ФОТ, руб/ год | Ср. з/п, руб. | ФОТ, руб/ год | Ср. з/п, руб. | ФОТ, руб/ год | Ср. з/п, руб. | ФОТ, руб/ год | ||
| Мастер смены | 3 | 8000 | 288000 | 8500 | 306000 | 9000 | 324000 | 9500 | 342000 | 10000 | 360000 |
| Основные рабочие | 33 | 7000 | 2772000 | 7500 | 2970000 | 8000 | 3168000 | 8500 | 3366000 | 9000 | 3564000 |
| Итого: | 36 | 3060000 | 3276000 | 3492000 | 3708000 | 3924000 | |||||
Пополнение ассортимента продукции ОАО "Завод ЖБК-1" влечет за собой не только затраты на приобретение оборудования и лицензии, но и предполагает потребность в инвестициях в оборотный капитал. В качестве источника финансирования проекта выступает банковский кредит на сумму 28924060,69 руб., взятый под 10 процентов годовых сроком на 5 лет. Расчеты приведены в таблице 5.5. и таблице 5.6.
Таблица 5.5.
Потребность в инвестициях
| 2007 год | |
| Приобретение оборудования, руб. | 2382800 |
| Приобретение лицензии, руб. | 90000 |
| Инвестиции в оборотный капитал, руб. | 26451260,69 |
| Итого: | 28924060,69 |
Таблица 5.6.
Погашение кредита и процентов по нему
| Руб. | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Кредит | 28924060,69 | |||||
| Возврат кредита | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | |
| Остаток на начало года | 28924060,69 | 23139248,55 | 17354436,41 | 11569624,27 | 5784812,13 | |
| Сумма процентов за кредит | 2892406,07 | 2313924,86 | 1735443,64 | 1156962,43 | 578481,21 |
|
|
|
Исходя из выше приведенных данных и с учетом изменения цен на сырье и материалы по годам (таблица 5.7.) спрогнозируем средние годовые издержки на единицу выпускаемой продукции (таблица 5.8.) и полные годовые издержки (таблица 5.9.)
Таблица 5.7.
Цены на сырье и материалы
| Наименование ресурса | Ед. изм.
| Цена, руб. | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | ||
| Цемент | т | 1600 | 1650 | 1670 | 1695 | 1710 |
| Песок | т | 180 | 185 | 192 | 196 | 200 |
| Доломит | т | 770 | 780 | 790 | 790 | 800 |
| Отсев керамзита | т | 350 | 355 | 360 | 370 | 375 |
| Пенополистирол | м3 | 1010 | 1012 | 1019 | 1026 | 1032 |
| Вода | м3 | 5 | 5 | 5 | 5 | 5 |
| Пластификатор | т | 2960 | 2960 | 2960 | 2960 | 2960 |
| Штыри соединительные | шт | 1,2 | 1,2 | 1,2 | 1,3 | 1,3 |
Таблица 5.8.
Средние годовые издержки на 1 м3 продукции
| Статьи издержек | В руб. | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| 1. Сырье и материалы, в т.ч. | 1060,2 | 1075,55 | 1085,98 | 1105,12 | 1113,47 |
| Цемент, т | 368 | 379,5 | 384,1 | 389,85 | 393,3 |
| Песок, т | 34,2 | 35,15 | 36,48 | 37,24 | 38 |
| Доломит, т | 61,2 | 62,4 | 63,2 | 63,2 | 64 |
| Отсев керамзита, т | 63 | 63,9 | 64,8 | 66,6 | 67,5 |
| Пенополистирол, м3 | 404 | 404,8 | 407,6 | 410,4 | 412,8 |
| Вода, м3 | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 | 0,35 |
| Пластификатор, т | 33,45 | 33,45 | 33,45 | 33,45 | 33,45 |
| Штыри соединительные, шт | 96 | 96 | 96 | 104 | 104 |
| 2. Электроэнергия | 6,4 | 7,2 | 8 | 8,3 | 8,6 |
| 3. РСЭО | 7,63 | 7,63 | 7,63 | 7,63 | 7,63 |
| 4. Фонд зар. платы | 64,17 | 68,75 | 73,33 | 77,92 | 82,5 |
| 5. Отчисления на соц. нужды | 16,68 | 17,88 | 19,07 | 20,26 | 21,45 |
| 6. Расходы на рекламу | 9,29 | 7,43 | 6,22 | 5,12 | 4,06 |
| 7. Проценты за кредит | 66,95 | 53,56 | 40,17 | 26,78 | 13,39 |
| 8. Цеховые расходы | 8,4 | 8,93 | 9,45 | 9,98 | 10,5 |
| 9. Общезаводские расходы | 30,91 | 38,28 | 43,17 | 45,65 | 49,31 |
| Итого заводская себестоимость | 1270,64 | 1285,21 | 1293,02 | 1306,75 | 1310,91 |
| Внепроизводственные расходы | 3,75 | 3,78 | 3,84 | 3,91 | 3,98 |
| Полная себестоимость | 1274,39 | 1288,99 | 1296,86 | 1310,66 | 1314,89 |
Таблица 5.9.
Полные годовые издержки
| Статьи издержек | В руб. | ||||
| 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | |
| 1. Сырье и материалы, в т.ч. | 45800640 | 46463760 | 46914336 | 47741184 | 48101904 |
| Цемент, т | 15897600 | 16394400 | 16593120 | 16841520 | 16990560 |
| Песок, т | 1477440 | 1518480 | 1575936 | 1608768 | 1641600 |
| Доломит, т | 2643840 | 2695680 | 2730240 | 2730240 | 2764800 |
| Отсев керамзита, т | 2721600 | 2760480 | 2799360 | 2877120 | 2916000 |
| Пенополистирол, м3 | 17452800 | 17487360 | 17608320 | 17729280 | 17832960 |
| Вода, м3 | 15120 | 15120 | 15120 | 15120 | 15120 |
| Пластификатор, т | 1445040 | 1445040 | 1445040 | 1445040 | 1445040 |
| Штыри соединительные, шт | 4147200 | 4147200 | 4147200 | 4492800 | 4492800 |
| 2. Электроэнергия | 276480 | 311040 | 345600 | 358560 | 371520 |
| 3. РСЭО | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 |
| 4. Фонд зар. платы | 2772000 | 2970000 | 3168000 | 3366000 | 3564000 |
| 5. Отчисления на соц. нужды | 720720 | 772200 | 823680 | 875160 | 926640 |
| 6. Расходы на рекламу | 401328 | 320976 | 268704 | 221184 | 175392 |
| 7. Проценты за кредит | 2892406 | 2313925 | 1735444 | 1156962 | 578481 |
| 8. Цеховые расходы | 362880 | 385560 | 408240 | 430920 | 453600 |
| 9. Общезаводские расходы | 1335312 | 1653696 | 1864944 | 1972080 | 2130192 |
| Итого заводская себестоимость | 54891473 | 55520864 | 55858655 | 56451757 | 56631436 |
| Внепроизводственные расходы | 162000 | 163296 | 165888 | 168912 | 171936 |
| Полная себестоимость | 55053473 | 55684160 | 56024543 | 56620669 | 56803372 |
|
|
|
Используя значения полной себестоимости в рассматриваемых периодах и планируемый объем производства продукции, можно рассчитать будущую выручку (таблица 5.10.).
Таблица 5.10.
Планируемый объем реализации
| Год | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Объем производства, м3 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 |
| Прогнозная цена м3, руб. | 2100 | 2200 | 2275 | 2350 | 2420 |
| Объем реализации, руб. | 90720000 | 95040000 | 98280000 | 101520000 | 104544000 |
Для того, чтобы рассчитать чистую прибыль от производства по годам, необходимо в выручке учесть затраты на производство и налог на прибыль. Расчеты представлены в таблице 5.11.
Таблица 5.11.
Прогноз финансовых результатов
| Показатель | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| Выручка, руб. | 90720000 | 95040000 | 98280000 | 101520000 | 104544000 |
| Объем реализации, м3 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 | 43200 |
| Цена 1м3, руб. | 2100 | 2200 | 2275 | 2350 | 2420 |
| Полная себестоимость, руб. | 55053473 | 55684160 | 56024543 | 56620669 | 56803372 |
| Прибыль от продаж, руб. | 35666527 | 39355840 | 42255457 | 44899331 | 47740628 |
| Налог на прибыль, руб. | 8559966,48 | 9445401,60 | 10141309,68 | 10775839,44 | 11457750,72 |
| Чистая прибыль, руб. | 27106560,52 | 29910438,40 | 32114147,32 | 34123491,56 | 36282877,28 |
Следующим этапом обоснования эффективности инновационного проекта по организации производства теплоэффективных бетонных блоков на ОАО "Завод ЖБК-1" является расчет денежных потоков (таблица 5.12.).
Таблица 5.12.
Денежные потоки по трем видам деятельности, руб.
| Денежные потоки | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 | ||
| 1. Инвестиционная деятельность | -28924060,69 | |||||||
| Приобретение технологической линии | 2382800,00 | |||||||
| Подготовка производства | 0,00 | |||||||
| Оборотный капитал | 26451260,69 | |||||||
| Приобретение лицензии | 90000,00 | |||||||
| 2. Финансовая деятельность | 28924060,69 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | ||
| Кредит | 28924060,69
| |||||||
| Возврат кредита | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | 5784812,14 | |||
| 3. Операционная деятельность | 27436267,52 | 30240145,40 | 32443854,32 | 34453198,56 | 36612584,28 | |||
| Выручка от продаж | 90720000,00 | 95040000,00 | 98280000,00 | 101520000,00 | 104544000,00 | |||
| Объем реализации | 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 | 43200,00 | |||
| Цена единицы | 2100,00 | 2200,00 | 2275,00 | 2350,00 | 2420,00 | |||
| Себестоимость | 52161066,93 | 53370235,14 | 54289099,36 | 55463706,57 | 56224890,79 | |||
| Сумма процентов за кредит | 2892406,07 | 2313924,86 | 1735443,64 | 1156962,43 | 578481,21 | |||
| Амортизация | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 | 329707 | |||
| Прибыль от продаж | 35666527,00 | 39355840,00 | 42255457,00 | 44899331,00 | 47740628,00 | |||
| Налог на прибыль | 8559966,48 | 9445401,60 | 10141309,68 | 10775839,44 | 11457750,72 | |||
| Чистая прибыль | 27106560,52 | 29910438,40 | 32114147,32 | 34123491,56 | 36282877,28 |
Рассчитаем денежные потоки для финансового планирования, разделив денежные операции на притоки и оттоки. Для этого составим таблицу 5.13.
Таблица 5.13.
Денежные потоки для финансового планирования, руб.
| Денежные потоки | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| 1. Инвестиционная деятельность | -28924060,69 | |||||
| 2. Финансовая деятельность | 28924060,69 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 | -5784812,14 |
| 3. Операционная деятельность | 27436267,52 | 30240145,40 | 32443854,32 | 34453198,56 | 36612584,28 | |
| 4. Сальдо денежной наличности | 21651455,38 | 24455333,26 | 26659042,18 | 28668386,42 | 30827772,14 | |
| 5. ЧДП | -28924060,69 | 27436267,52 | 30240145,40 | 32443854,32 | 34453198,56 | 36612584,28 |
| Коэффициент дисконтирования (21%) | 1,0000 | 0,8264 | 0,6830 | 0,5645 | 0,4665 | 0,3855 |
| 6. NPV | -28924060,69 | 22673331,48 | 20654019,31 | 18314555,76 | 16072417,13 | 14114151,24 |
| 7. NPV нарастающим итогом | -28924060,69 | -6250729,21 | 14403290,10 | 32717845,86 | 48790262,99 | 62904414,23 |
Эффективность инвестиций оценивается с помощью следующей системы показателей динамического метода.
1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV) – это разница между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия. NPV характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта. 
где Рк - чистый денежный поток в течение t лет проекта, руб.;
- коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kn) - горизонт расчета. Вообще под понятием дисконтирования понимается процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости.
NPV = -28924060,69 + 22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + + 16072417,13 + 14114151,24 = 62904414,23
Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным
2. Внутренняя норма доходности (IRR) – специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую дисконтированную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.
|
|
|
Рассчитаем внутреннюю норму доходности:
r1 и r2 – нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0, а за верхнюю границу 98,96%, результаты расчетов приведем в таблице 5.14.
Таблица 5.14.
Расчет IRR
| Показатель | 2007 | 2008 | 2009 | 2010 | 2011 | 2012 |
| ЧДП | -28924060,69 | 27436267,52 | 30240145,40 | 32443854,32 | 34453198,56 | 36612584,28 |
| Коэф-т диск-я 98,96% | 1,0000 | 0,5026 | 0,2526 | 0,1270 | 0,0638 | 0,0321 |
| NPV | -28924060,69 | 13789840,93 | 7639278,28 | 4119411,01 | 2198702,44 | 1174360,74 |
| NPV н/ит. | -28924060,69 | -15134219,76 | -7494941,48 | -3375530,46 | -1176828,03 | -2467,29 |
Тогда внутренняя норма доходности составит:
IRR = 21 + (62904414,23/(62904414,23+2467,29)) ∙ (98,96-21) = 98,96%
Вычислим индекс рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле
3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)
Правило принятия решения:
если РI>1, то проект эффективен;
если РI<1, то проект неэффективен;
если РI=1, то это граница и проект требует доработки.
Данные для расчета возьмем из таблицы 5.13.:
PI = (22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + 16072417,13 + + 14114151,24) / 28924060,69 = 3,1748
Так как PI=3,1748 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.
Определим период возврата инвестиций по формуле:
Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1), где
tх – количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;
NPVt – NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;
ДДПt+1 – дисконтированный ДП с положительным эффектом в году (t+1).
Твоз = 2 + (6250729,21 / 20654019,31) = 2,303
Определим период окупаемости проекта по формуле:
Ток = Твоз – Тин
Ток =2,303 – 1=1,303 года.
4. Финансовый профиль проекта (рисунок 5.1.) представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, с помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие показатели: максимальный денежный отток, интегральный экономический эффект, период возврата инвестиций, период окупаемости проекта.
5.
|
|
|
|
|
Рис. 5.1.Финансовый профиль проекта
|
|
|
