Главная | Обратная связь | Поможем написать вашу работу!

Розрахунок внутрішніх джерел фінансування капітальних інвестицій

До основних внутрішніх джерел фінансування капітальних інвестицій відносяться амортизаційні відрахування та тезаврований прибуток.

«Рапід» амортизаційні відрахування на перше півріччя за діючими основними засобами і нематеріальними активами складають 3397/2 = 1698,5 тис. грн.

Тезаврований прибуток визначається у результаті розробки планового кошторису використання прибутку, що вимагає розрахунку очікуваної суми прибутку, тобто складання першого розділу планового звіту про фінансові результати. При цьому:

ü передбачається зростання доходу й витрат основної діяльності під впливом очікуваних інфляційних процесів. Доходи корегуються за індексом 1,0055. Щодо поточних витрат, то індексації підлягають не всі їх елементи: повністю індексуються матеріальні витрати, а витрати на оплату праці з відрахуваннями на соціальні заходи –в межах прожиткового мінімуму. Частка цих витрат в ПАТ за вихідними даними (табл. 2.1, ряд. 05) складає 0,55.Їй відповідає скорегований індекс інфляції1,0030 (0,55∙1,0055+(1-0,55));

Якщо На кінець звітного року підприємство має довгострокові кредити банків. Для визначення фінансових витрат та розміру строкових платежів розроблюємо шкалу їх погашення на плановий рік з розподілом по півріччях.

Таблиця 2.1 – Кредит погашається одноразово в кінці першого півріччя 2016р., в тис. грн.

Півріччя	Залишок основної частини боргу	Піврічні проценти	Піврічні виплати по основному боргу
Перше		177309/(1002)=797.85	-
Друге	-	177309/(1002)=797.85	-
перше		88659/(1002)=398.9
Усього	х	1196.75

Плановий звіт про фінансові результати на перше півріччя планового року наведено в табл. 2.2.

Таблиця 2.2 – Плановий звіт про фінансові результати за перше півріччя прогнозного року

Стаття	Код ряд.	Тис. грн.
Дохід від продажу продукції (товарів, робіт, послуг)		(109463/2)∙1,0055=55032.5
Собівартість проданої продукції (товарів, робіт, послуг)		(99513/2)∙1,0030=49906
Валовий прибуток		55032.5– 49906 = 5126.5
Інші операційні доходи		6720/2=3360
Адміністративні витрати		(6154/2)∙1,0030=3086.
Витрати на збут		392/2=196
Інші операційні витрати		8213/2=4106.5
Фінансовий результат від операційної діяльності: прибуток		(55032.5 + 3360) – (49906 + 3086 + 4106.5+196) = 1098
Фінансові витрати		797.85
Фінансовий результат до оподаткування: прибуток		1098– 797.85 = 300.15
Податок на прибуток		300.15∙0,18 = 54.027
Чистий фінансовий результат: прибуток		300.15– 54.027 = 246.123

У першому півріччі нараховуємо дивіденди за звітний рік. Їх обсяг визначається у відсотках від чистого прибутку цього року. В «Рапід» обрана ставка 20 %. Їй відповідають дивіденди у сумі 221 тис. грн. (221* 0,2).

Для визначення тезаврованого прибутку складається плановий кошторис використання чистого прибутку (табл. 2.3). При виборі ставку відрахування до резервного капіталу слід мати на увазі що для акціонерних товариств вона повинна бути не меншою ніж 5% планової суми чистого капіталу.

Таблиця 2.3 – Плановий кошторис використання чистого прибутку у першому півріччі

Показник	Тис. грн.
Чистий прибуток	246.123
Дивіденди	44.2
Тезаврований прибуток	246.123-44,2=201.92
Резервний капітал	246.123*0,05=12.306
Нерозподілений прибуток	201.92-12.306=189.614

Окрім амортизаційних відрахувань і тезаврованого прибутку підприємство має додаткові внутрішні джерела. Щоб врахувати їх, а також з’ясувати потребу у зовнішніх джерелах фінансування, складається прогнозний баланс. При формуванні першого його варіанта на 30 червня планового року враховується:

ü у першому розділі активу балансу до кінця першого півріччя зростає стаття «Незавершені капітальні інвестиції» на заплановану їх суму, що становить 6457.02 тис. грн;

ü стаття «Знос основних засобів» - на 1196.75 тис. грн.

ü у другому розділі активу у зв’язку з інфляційними очікуваннями збільшаться такі статті: «Товари» і «Дебіторська заборгованість за продукцію, товари, роботи, послуги», за індексом інфляції 1,0055;

ü індексація основних засобів не передбачається;

ü у першому розділі пасиву балансу стаття «Резервний капітал» зростає на 12.306 тис. грн., а стаття «Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)» – на 189.614 тис. грн.;

ü у зв’язку з нарахуванням дивідендів виникає поточна кредиторська заборгованість у сумі 44.2 тис. грн. (збільшується стаття «Інші поточні зобов’язання»);

ü у зв’язку з інфляційними очікуваннями необхідно збільшити такі статті третього розділу пасиву: «Поточна кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги», «Поточна кредиторська заборгованість за розрахунками зі страхування» та «Поточна кредиторська заборгованість за розрахунками з оплати праці». При корегуванні останніх двох статей необхідно врахувати, що заробітна плата індексується виключно в частині прожиткового мінімуму, який в «Рапід» становить 0,45. Тоді індекс корегування поточної кредиторської заборгованостей за розрахунками зі страхування і плати праці рахується так: 0,45∙1,0055+(1-0,45)=1,002;

При наявності заборгованості за довгостроковими банківськими кредитами на кінець звітного року необхідно передбачити погашення поточної її складової за розробленою Вами шкалою (табл. 2.1).

Таблиця 2.4 – Баланс на 30 червня планового року, тис. грн. (перший варіант)

Актив	Код ряд.	На 01.01	Зміна статті	На 30.06

1. Необоротні активи
Нематеріальні активи
Первісна вартість
Накопичена амортизація
Незавершені капітальні інвестиції			(+6457.02)	6457.02
Основні засоби:
первісна вартість
3нос			(+1698.5)	56069.5
Усього за розділом 1			4758.52	338452.52
2. Оборотні активи
Запаси:			1114 * 0,0055 = +6.13	1120.13
Виробничі запаси
Незавершене виробництво
Товари
Дебіторська заборгованість за продукцію, товари, роботи, послуги:			6795 * 0,0055 = + 37.4	6832.4
Дебіторська заборгованість за розрахунками:з бюджетом
У тому числі з податку на прибуток
Інша поточна дебіторська заборгованість
Гроші та їх еквіваленти
готівка
Рахунок в банках
Витрати майбутніх періодів
Інші оборотні активи
Усього за розділом 2			6.13+37.4= +43.53	14898.4
Баланс			4802.05	53351.05
Пасив
1. Власний капітал
Зареєстрований (пайовий) капітал
Додатковий капітал
Емісійний дохід
Резервний капітал			12.306	262.306
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)			189.614	23297.614
Усього за розділом I			201.92	25381.92
2. Довгострокові зобов’язання і забезпечення
Інші довгострокові зобов’язання
Усього за розділом 2
3. Поточні зобов’язання і забезпечення
Поточна кредиторська заборгованість: за товари, роботи, послуги			5396* 0,0055 = + 29.7	5425.7
за розрахунками з бюджетом
за розрахунками зі страхування			515* 0,002 = + 1.03	516.03
за розрахунками з оплати праці			1082 * 0,002 = +2.164	1084.164
за одержаними з учасниками			40* 0,002 = +0,008	40,008
Інші поточні зобов’язання			+2.684	1344,684
Усього за розділом3			36.062	8601.06
Баланс			201.92+36.062=237.982	48786.98

Позитивні відхилення статей активу балансу є витратами інвестиційної програми (капітальні інвестиції, збільшення вартості запасів, дебіторської заборгованості за продукцію, роботи, послуги та інші), а від’ємні – джерелами їх покриття (амортизаційні відрахування). І навпаки, позитивні відхилення статей пасиву балансу визначають обсяги джерел фінансування (нерозподілений прибуток, кредиторська заборгованість за товари, роботи, послуги, поточні зобов’язання зі страхування й оплати праці та інші), а від’ємні – обсяги інвестиційних витрат. Отже, з’явилися додаткові внутрішні джерела у сумі 36.062тис. грн. (29.7+1.03+2.164+0.008+2.684).

Загалом дефіцит джерел фінансування становить 4564.07тис. грн. (53351.05-48786.98), або (4802.05- 237.982=4564.07)

Планування зовнішніх джерел фінансування

До числа зовнішніх джерел відносяться залучені та позикові кошти. Залучені джерела включають додаткову емісію акцій (для акціонерних товариств), додаткові внести засновників (для інших господарських товариств), цільове фінансування (кошти спонсорів). Позиковими є коротко і довгострокові банківські та комерційні кредити, облігаційні займи, фінансовий лізинг.

Планування зовнішніх джерел фінансування пов’язане з політикою управління структурою капіталу господарського товариства. В курсовій роботі Ви використовуєте політику фінансового левериджу, яка передбачає використання позикових коштів із фіксованою вартістю для збільшення прибутку власників товариства. Політика базується на аналізі показника ефекту фінансового важеля (ЕФВ), що визначає приріст фінансової рентабельності власного капіталу за рахунок використання позикових коштів:

, %

де d – ставка оподаткування прибутку, %;

- економічна рентабельність активів, 5%;

– середня ставка за кредитами (з урахуванням витрат на обслуговування кредитів), %;

ПК – позиковий капітал (без урахування кредиторської заборгованості і забезпечень) на певну дату, тис. грн.;

ВК – власний капітал на певну дату, тис. грн.

За рах.капітальних інвестицій зростання собівартості на 3.1%(таб.2.1.ряд.06)

ЕФВ складається з диференціалу (1-d/100)( і плеча фінансового важеля (ПК/ВК). Чим вищий рівень диференціалу, тим вища фінансова рентабельність. Нарощення її можливе лише у випадку, коли економічна рентабельність використання активів більша від середнього рівня фінансових витрат, пов’язаних із залученням позикових коштів, тобто виконується умова: ДФВ>0. Одночасно слід мати на увазі, що запозичення коштів призведе до зростання фінансових ризиків. Їх можна оцінити за допомогою плеча фінансового важеля.

Розраховуємо ДФВ = (1-18/100)*(5+3.1-7.0)= 0.82*1.1=+0.902%.

Отже, ДФВ= +0.902 %

Плече фінансового важеля в «Рапід» =0.83. Отже, дефіцит покривається за рахунок залучених коштів.

Таблиця 2.6 – Баланс на 30 червня планового року, тис. грн. (другий варіант)

Актив	Код ряд.	На 01.01	Зміна статті	На 30.06

1. Необоротні активи
Нематеріальні активи
Первісна вартість
Накопичена амортизація
Незавершені капітальні інвестиції			(+6457.02)	6457.02
Основні засоби:
первісна вартість
3нос			(+1698.5)	56069.5
Усього за розділом 1			+4758.52	38452.52
2. Оборотні активи
Запаси:			+6.13	1120.13
Виробничі запаси
Незавершене виробництво
Товари
Дебіторська заборгованість за продукцію, товари, роботи, послуги:			+ 37.4	6832.4
Дебіторська заборгованість за розрахунками:з бюджетом
У тому числі з податку на прибуток
Інша поточна дебіторська заборгованість
Гроші та їх еквіваленти
готівка
Рахунок в банках
Витрати майбутніх періодів
Інші оборотні активи
Усього за розділом 2			+ 43.53	14898.4
Баланс			4802.05	53351.05
Пасив
1. Власний капітал
Зареєстрований (пайовий) капітал
Додатковий капітал			4564.07	5386.07
Емісійний дохід
Резервний капітал			12.306	262.306
Нерозподілений прибуток (непокритий збиток)			189.614	23297.614
Усього за розділом I			4765.98	29944.088
2. Довгострокові зобов’язання і забезпечення
Інші довгострокові зобов’язання
Усього за розділом 2
3. Поточні зобов’язання і забезпечення
Поточна кредиторська заборгованість: за товари, роботи, послуги			+ 29.7	5425.7
за розрахунками з бюджетом
за розрахунками зі страхування			+ 1.03	516.03
за розрахунками з оплати праці			+2.164	1084.164
за одержаними з учасниками			+0,008	40,008
Інші поточні зобов’язання			+2.684	1344,684
Усього за розділом3			36.062	8601.06
Баланс			4802.05	53351.05

За відхиленнями статей другого варіанту прогнозного балансу, які в табл. 2.5 виділені жирним шрифтом, складається бюджет інвестиційної програми підприємства.

Таблиця 2.6 – Бюджет інвестиційної програми на перше півріччя

Показник	Тис. грн.
1. Використання коштів	6500.55
Капітальні інвестиції – усього, в т.ч.:	6500.55
- основні засоби	6457.02
- оборотні активи	43.53
Фінансові інвестиції – усього, в т.ч.
- поточні
- довгострокові
Погашення кредитів - усього, в т.ч.:
- короткострокових
- довгострокових
Строковий банківський депозит
2. Джерела фінансування	6500.55
Внутрішні:	1900.42
- амортизаційні відрахування	1698.5
- резервний капітал	12.306
- нерозподілений прибуток	189.614
Надходження від реалізації фінансових інвестицій
Зовнішні:	4600.13
- внески засновників	4564.07
- емісія акцій
- цільове фінансування
- позички:
а) короткострокові
б) довгострокові
- спонтанне фінансування ^х)	29.7+1.03+2.164+0.008+2.684=36.062

Спонтанне фінансування обумовлено зростанням обсягу поточної кредиторської заборгованості, у результаті чого в обігу підприємства збільшується кількість коштів, які йому не належать.

⇐ Предыдущая 1 234 Следующая ⇒