 |
Расчет финансовых коэффициентов и определение рейтинговой оценки
|
|
|
|
В экономической литературе по финансовому анализу встречаются рекомендации для оценки кредитоспособности заемщика рассчитывать довольно узкий круг финансовых коэффициентов: ликвидности активов, платежеспособности, рентабельности и другие. Между тем действующая в настоящие время в России бухгалтерская отчетность обладает огромными аналитическими возможностями, и даже некоторые ее абсолютные количественные данные свидетельствуют о некредитоспособности заемщика. Это означает, что грамотное чтение Бухгалтерского баланса, Приложение к бухгалтерскому балансу и Отчета о прибылях и убытках позволяет обнаружить знаки неблагополучного финансового положения организации. Назовем некоторые из них:
– увеличение непокрытых убытков отчетного года и наличие убытков прошлых лет (ф. №1, строки 465 и 475);
– значительное превышение кредиторской задолженности над дебиторской задолженностью;
– увеличение просроченной (свыше 12 месяцев) дебиторской и кредиторской задолженности (ф. №5, строки 211и 231);
– наращение суммы списания в убыток задолженности неплатежеспособных дебиторов (ф. №2, стр. 260);
– уменьшение по сравнению с предыдущим периодом чистой (нераспределенной) прибыли или отсутствие остатков нераспределенной прибыли в Бухгалтерском балансе. Это означает, что организация не имеет собственных средств для формирования фондов экономического развития в предстоящем периоде;
– превышение израсходованных денежных средств над поступившими на расчетный счет и в кассу организации (ф. №4, стр. 120 – стр. 020)
– уменьшение чистых активов организации (ф. №3, справки, стр. 150)
– высокий процент изношенности основных средств (ф. №5, стр. 392: стр. 370), что свидетельствует о невозможности использования большей части из них в качестве залога. Кроме того, следует обратиться с просьбой к кредитозаемщику о предоставлении перечня оборудования, машин и станков, находящихся в рабочем состоянии, чтобы выяснить, производиться ли на них продукция.
|
|
|
Наряду с количественными показателями оценки кредитоспособности заемщика банки-кредиторы используют для этих целей совокупность качественных показателей, представляющих собой относительные величины сравнения – коэффициенты, которые можно объединить в пять групп: первая – показатели оценки ликвидности активов и баланса; вторая – показатели оценки финансовой устойчивости; третья – показатели оборачиваемости (в оборотах) активов, заемного капитала и составляющих их элементов; четвертая – показатели рентабельности; пятая – показатели обслуживания финансовых обязательств по данным ф. №1 и №4.
Оценка данных бухгалтерской отчетности служит основой для расчета основных показателей финансово – хозяйственной деятельности предприятия – заемщика.
Способы расчета финансовых показателей приведены в таблице 7.
После этого показатели анализируются в горизонтальной и вертикальной плоскостях. Данный анализ подразумевает выявление динамики развития экономического и финансового потенциала предприятия и соответствие показателей, характеризующих финансово – хозяйственную деятельность предприятия, нормативным значениям.
Таблица 7. Расчет основных финансовых показателей
|
|
Показатель | Обозначение | Напр. положительн. тенденции |
Показатели баланса |
Порядок расчета | Значение | ||||||||||
| 1.1 | Активы | А | Ý | Валюта баланса – убытки | стр. 300 |
| ||||||||||
| 1.2 | Собственные активы | Ас | Ý | Валюта баланса – Немат. Активы – Убытки-Пассивы | стр. 300 – стр. 110 – стр. 590 – стр. 610 – стр. 620 – стр. 465 – стр. 475
|
| ||||||||||
| 1.3 | Собственные средства | Сс | Ý | Капитал и резервы | стр. 490 |
| ||||||||||
| 2.1 | Коэффициент независимости (коэффициент концентрации собственных средств) | Кн | Ý | Собственные средства-Убытки Стоимость имущества | (стр. 490 – стр. 465 – стр. 475)/(стр. 300 – стр. 465 – стр. 475) | 0.. 0,4
| ||||||||||
| 2.2 | Соотношение заемных и собственных средств | Кз | ß | Сумма задолженности Собственные средства | стр. 690 / стр. 490 | от 0,3 до 1 | ||||||||||
| 3.1 | Коэффициент покрытия общий | Кпо | Ý | Денежные средства +Краткосрочные финан. Вложения +Дебиторская задолженность+ Запасы и затраты Краткосрочные обязательства. | (стр. 290 – стр. 216)/ (стр. 610 + стр. 620)
| > 1 | ||||||||||
| 3.2 | Промежуточный коэффициент покрытия | Кпп | Ý | Денежные средства +Краткосрочные финан. Вложения +Дебиторская задолженность Краткосрочные обязательства. | (стр. 230 + стр. 240+ стр. 250 + стр. 260) / (стр. 610+стр620)
| >0,6 | ||||||||||
| 3.3 | Коэффициент абсолютной ликвидности. | Ка | Ý | Денежные средства +Краткосрочные финан. Вложения – Краткосрочные обязательства. | (стр. 250 + стр. 260)/(стр. 610 + стр. 620)
| >0,1
| ||||||||||
| 4.1 | Рентабельность продаж | Рп | Ý | Прибыль от продаж – Выручка от продаж | стр. 050 (ф2) / стр. 010 (ф2) | >0,1 | ||||||||||
| 4.2 | Рентабельность основной деятельности | Ро | Ý | Прибыль от продаж – Затраты на произв. Продукции | стр. 050 (ф2)/(стр. 020 + стр. 030 +стр. 040 (ф2)) | >0,1 | ||||||||||
| 5.1 | Общий коэффициент оборачиваемости | Ко | Ý | Выручка от продаж Стоимость имущества | стр. 010 (ф2) / (стр. 300 – стр. 390) |
| ||||||||||
| 5.2 | Оборачивае-мость запасов (в днях) | Оз | ß | Величина стоимости запасов и затрат за отчетный период * 90 дней* N Выручка от продаж | ((стр. 210 – стр. 216 +стр. 220)*90 дней*N) / стр. 010 (ф2) |
| ||||||||||
| 5.3 | Оборачивае-мость краткосрочной дебиторской задолженности (в днях) | Осд | ß | Величина дебитор. Задолженности за отчетных период * 30 дней – Среднемесячный оборот по погашению дебиторской задолж. За 6 мес. | (стр. 240*30 дней) /среднемесячный оборот по погашению дебиторской задолженности за 6 мес. |
| ||||||||||
| 5.4 | Оборачивае-мость краткосрочной кредиторской задолженности (в днях) | Ок | ß | Величина кредитор. Задолженности за отчетный период* 30 дней
–Среднемесячный оборот по погашению кредиторской задолженности за 6 мес. | (стр. 610 + стр. 620) * 30 дней) / среднемесячный оборот по погашению кредиторской задолженности за 6 мес. |
| ||||||||||
| 5.5 | Соотношение краткосрочной дебиторской и краткосрочной кредиторской задолженности | Кдк |
| Дебиторская задолженность менее 12 месяцев – Краткосрочная кредиторская задолженность | стр. 240 /(стр. 610 + стр. 620) | >1
| ||||||||||
| 5.6 | Оборачивае-мость оборотных средств (в днях) | Оос | ß | Размер оборотных средств за отчетный период * 90 дней * N Выручка от реализации за отчетный период | (стр. 290 – стр. 216) * 90 дней * N) /стр. 010 (ф2) |
| ||||||||||
Порядок расчета коэффициентов указан по строкам баланса и формы №2. Итоговые значения рассчитанных показателей, приведенных в таблице 7, служат основой для расчета рейтинговой оценки и класса платежеспособности предприятия – заемщика.
Расчет основных финансовых показателей проводится обычно с использованием средств вычислительной техники, а результаты расчета целесообразно представить в виде таблицы 8.
Таблица 8. Анализ основных финансовых показателей Липецкого хлебозавода №5
| Показатель | Значение на 01.01.07 г. | Значение на 01.04.07 г. | Выводы | ||||||
| 1.1. Активы | 31755 | 31876 | Рост активов положительно характеризует предприятие и позволяет сделать предположение о его росте | ||||||
| 1.2. Собственные активы | 17217 | 16809 | Собственные активы снизились за счет увеличения суммы кредиторской задолженности | ||||||
| 1.3. Собственные средства | 17073 | 16673 | Показатель уменьшился за счет израсходования фонда накопления | ||||||
| 2.1. Коэффициент независимости (коэффициент концентрации собств. Средств) | 0.54 | 0.52 | Коэффициент независимости выше минимально допустимого уровня, и незначительное его уменьшение не может повлиять на степень независимости предприятия | ||||||
| 2.2. Соотношение заемных и собственных средств | 0.86 | 0.91 | Показатель находится в границах оптимальных значений, предприятие весьма разумно сочетает использование заемных и собственных средств
| ||||||
| 3.1. Коэффициент покрытия общий | 1.09 | 1.05 | Коэффициент больше, чем минимально допустимый, это свидетельствует о довольно устойчивом хозяйственном положении и достаточности оборотных активов для того, чтобы рассчитаться по своим долгам. | ||||||
| 3.2. Промежуточный коэффициент покрытия (коэффициент быстрой ликвидности) | 0.22 | 0.20 | Показатель ниже нормы | ||||||
| 3.3. Коэффициент абсолютной ликвидности | 0.00 | 0.00 | Показатель ниже нормы, явная нехватка денежных средств на расчетном счете и в кассе | ||||||
| 4.1. Рентабельность продаж | 0.09 | 0.02 | Показатель ниже нормы, наличие проблем со сбытом продукции | ||||||
| 4.2. Рентабельность основной деятельности | 0.09 | 0.03 | Показатель ниже нормы, возможно влияние сезонного спада производства | ||||||
| 5.1. Общий коэффициент оборачиваемости | 0.94 | 0.23 | Этот коэффициент определяется как отношение выручки от реализации к валюте баланса. Так как данные представлены во второй колонке за квартал, то для получения сопоставимых параметров, целесообразно умножить значение на 4. Таким образом, оборачиваемость средств изменилась с 0.94 до 0.92. Незначительное уменьшение оборачиваемости свидетельствует не только о некотором уменьшении выручки от сбыта, но и о развитии финансовых операций | ||||||
| 5.2. Оборачиваемость запасов (в днях) | 152 | 157 | Увеличение срока оборачиваемости говорит о затоваривании производства, в данном случае готовой продукцией, что подтверждает сведения о проблемах со сбытом | ||||||
| 5.3. Оборачиваемость средств в расчетах (в днях) | 40 | 36 | Уменьшение сроков оборачиваемости произошло в результате уменьшения дебиторской задолженности, что положительно характеризует предприятие | ||||||
| 5.4. Оборачиваемость кредиторской задолженности (в днях) | 39 | 32 | Оборачиваемость уменьшилась, предприятие продолжает осуществлять свои платежи лучше, чем раньше. Соотношение оборачиваемости средств в расчетах и оборачиваемости кредиторской задолженности свидетельствуют о весьма устойчивом финансовом положении и достаточной экономической эффективности. | ||||||
| 5.5. Соотношение краткосрочной дебиторской и кредиторской задолженности | 0.22 | 0.20 | Показатель ниже нормы
| ||||||
| 5.6. Оборачиваемость оборотных средств (в днях) | 190 | 194 | Срок оборачиваемости увеличился незначительно, это сезонный фактор, однако значение показателя слишком велико, предприятие недостаточно эффективно распоряжается оборотными средствами | ||||||
На основе анализа финансовых показателей делается вывод об эффективности работы предприятия. В данном случае предприятие работает достаточно эффективно, имеется прибыль, наблюдается рост активов. Однако имеются сложности со сбытом продукции, хотя сложностей с оплатой нет.
|
|
|
Несмотря на это, ликвидность предприятия остается весьма высокой. Предприятие разумно использует и заемные и собственные средства. По всей видимости, имеются финансовые и экономические предпосылки для развития предприятия. Следует заметить, что для предприятий перерабатывающей промышленности наиболее информативными являются показатели, рассчитанные по итогам года, а показатели квартального баланса во многом выполняют функцию прогнозирования финансового результата на текущий год. На основе полученных значений финансовых коэффициентов формируется рейтинговая оценка предприятия – заемщика, которая является информативным обобщающим выводом, суть которой заключается в следующем.
В основе системы критериев лежит обобщающий показатель, который базируется на нескольких показателях финансового состояния предприятия – заемщика. Количество показателей может быть различным. Для каждого финансового показателя установлена классность, например, пять классов кредитоспособности. В зависимости от того, какое значение имеет отдельный показатель, предприятие может быть отнесено по этому показателю к первому, второму, третьему, четвертому или пятому классу. Исходя из установленного критерия, первый класс кредитоспособности соответствует очень хорошему, второй – хорошему, третий – среднему, четвертый – слабому, пятый – плохому финансовому состоянию. Каждому финансовому показателю присвоен также вес, выраженный в долях или процентах.
Последовательность расчета обобщающего показателя следующая. Полученный номер класса кредитоспособности по каждому показателю умножается на весовой коэффициент показателя. Затем результаты умножения складываются, и получается обобщающий показатель кредитоспособности, выраженный в баллах или процентах.
В нашем примере для оценки берутся коэффициенты, рассчитанные в таблице 8, при их соответствии указанным ранее критериям (таблица 7), предприятие заемщик получает определенное количество баллов, в совокупности составляющих его рейтинговую оценку. Соответствие критериального уровня коэффициентов определенному количеству баллов строится на степени их значимости в общей оценке финансового состояния. Рейтинговая оценка коэффициентов приведена в таблице 9.
Дополнительно 5 баллов присваиваются предприятию-заемщику при соблюдении им так называемого «золотого правила экономики предприятия», в соответствии с которым рассматриваются следующие величины: Тбп – темпы роста балансовой прибыли; Тр – темпы роста объема реализации; Тк – темпы роста суммы активов (основного и оборотного капитала) предприятия. Оптимальным является следующее соотношение указанных величин:
Тбп > T р > Тк > 100%
Темп роста рассчитывается как отношение соответствующего показателя за последний отчетный период к показателю за предыдущий (без учета нарастающего итога), умноженный на 100.
Таблица 9. Рейтинговые значения коэффициентов
| Показатель | Значение в баллах |
| Коэффициент независимости | 20 |
| Соотношение заемных и собственных средств | 15 |
| Коэффициент покрытия (общий) | 20 |
| Промежуточный коэффициент покрытия | 10 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 10 |
| Рентабельность продаж | 10 |
| Рентабельность основной деятельности | 10 |
Несоблюдение рекомендуемого уровня каждого из полученных при финансовом анализе коэффициентов, используемых при рейтинговой оценке предприятия – заемщика, а также несоблюдение «золотого правила экономики предприятия» дает нулевое значение данного показателя для рейтинговой оценки.
В том случае, когда более 70% общей дебиторской задолженности предприятия-заемщика приходится на одного дебитора, для учета возникающего риска непогашения дебиторской задолженности из-за малой ее диверсификации в рейтинговой оценке вводится корректирующий балл. В зависимости от доли, занимаемой дебиторской задолженностью в оборотных активах предприятия ((стр. 240 + стр. 230)/стр. 290), корректирующий балл составит (таблица 10):
Таблица 10. Значения корректирующего балла
| Доля дебиторской задолженности в оборотных активах (стр. 230 + стр. 240)/стр. 290 | Корректирующий балл |
| менее 25% | 5 |
| от 25% до 50% | 10 |
| более 50% | 15 |
Итоговая рейтинговая оценка получается вычитанием корректирующего балла из рейтинговой оценки, полученной по балансовым данным.
Полученные показатели итоговой рейтинговой оценки позволяют определить класс платежеспособности предприятия – заемщика (таблицу 11):
Таблица 11. Классы платежеспособности заемщика
| Итоговая рейтинговая оценка | Класс | Комментарии |
| от 75 до 100 | 1 | Наивысший показатель рейтинговой оценки. Такой показатель говорит о финансовой устойчивости предприятия и его высокой кредитоспособности. Исходя из практики, получение предприятием максимального общего балла рейтинговой оценки – явление крайне редкое. |
| от 50 до 70 | 2 | Кредитование таких заемщиков возможно, с незначительной степенью разумного риска. |
| от 25 до 45 | 3 | Получение потенциальным заемщиком более низких оценок не должно рассматриваться, как отказ в предоставлении кредита, если есть другие более веские и обоснованные причины (как то покрытие кредита залогом, относящимся к первой категории ликвидности, получение Банком значительной прибыли от других услуг, оказываемых заемщику и т.д.) возможности кредитования заемщика с минимальным риском для Банка. |
| менее 20 | 4 | Значение рейтингового балла от 0 до 20 говорит о крайне неудовлетворительном финансовом состоянии предприятия – заемщика и может являться причиной отказа в его кредитовании. |
После расчета финансовых показателей Липецкого хлебозавода №5 возможно вывести рейтинговую оценку в баллах (таблица 12).
Таблица 12. Основные финансовые показатели Липецкого хлебозавода №5 и его рейтинговая оценка
| Наименование коэффициента (нормативное значение) | Значение на 01.01.07 | Значение на 01.04.07 | Изменение за период (стрелка вверх / вниз) | Оценка (в баллах) на 01.01.07 | Оценка (в баллах) на 01.04.07 |
| Коэффициент независимости (>0,4) | 0.54 | 0.52 | ¯ | 20 | 20 |
| Соотношение заемных и собственных средств (0,3 ¸ 1) | 0.86 | 0.91 | | 15 | 15 |
| Коэффициент покрытия (общий), (> 1) | 1.09 | 1.05 | ¯ | 20 | 20 |
| Промежуточный коэффициент покрытия (>0,6) | 0.22 | 0.20 | ¯ | 0 | 0 |
| Коэффициент абсолютной ликвидности (>0,1) | 0.00 | 0.00 | - | 0 | 0 |
| Рентабельность продаж (>0,1) | 0.09 | 0.02 | ¯ | 0 | 0 |
| Рентабельность основной деятельности (>0,1) | 0.09 | 0.03 | ¯ | 0 | 0 |
| Выполнение «золотого правила» (да/нет) | нет | нет | (–) | 0 | 0 |
| Рейтинговая оценка | 55 | 55 | |||
| Корректирующий балл | 0 | 0 | |||
| Итоговая рейтинговая оценка | 55 | 55 | |||
| Класс платежеспособности | 2 | 2 | |||
Из таблицы видно, что на обе рассматриваемые отчетные даты предприятие имеет 2 класс платежеспособности и итоговую рейтинговую оценку 55 баллов. Это говорит о хорошем финансовом состоянии и довольно высоком уровне кредитоспособности заемщика. Тенденции развития не ухудшились, отмечается снижение рентабельности (очевидно, ввиду обострения конкуренции на рынке). Однако ликвидность предприятия весьма высока.
Рассмотренные расчеты и определение итоговой рейтинговой оценки являются очень важной частью заключения кредитного отдела по вопросу выдачи кредита. Однако в заключении находит отражение также и множество других, не менее важных вопросов, касающихся правового положения предприятия, наличия обеспечения кредита (залог, поручительство и т.д.), личностных качеств руководителей, целей кредитования и т.д. Лишь рассмотрев эти моменты, можно решить вопрос о кредитоспособности заемщика и определить, целесообразно его кредитовать, установить сроки и сумму кредита.
Таким образом, последовательное проведение всех этапов оценки кредитоспособности предприятия – заемщика позволяет сделать наиболее точные выводы о тенденциях развития предприятия и определить потенциал для кредитования.
|
|
|
