 |
В условиях высокой мобильности капитала.
|
|
|
|
G↑ (T↓) à Y1↑ à imp↑ à -СПБ
RER↑ à KA↑ à +СПБ
+СПБ означает избыток первоначальной валюты, а значит необходимо:
RER↓ à{покупка иностранной валюты + продажа национальной валюты} à LM↑ Y2↑
ВЫВОД: Фискальная политика в условиях фиксированного валютного курса является более эффективной, когда существует высокая мобильность капитала.
Инструменты монетарной политики
В условиях низкой мобильности капитала.
Рассмотрим результаты стимулирующей денежно-кредитной политики (роста предложения денег) при низкой мобильности капитала и фиксированном валютном курсе. Увеличение предложение денег означает сдвиг кривой LM вправо до положения LM1. Процентная ставка снижается, стимулируя расширение инвестиций и увеличивая таким образом доход до уровня, соответствующего новой точке внутреннего равновесия В. Более высокий доход означает больший объем импорта и, следовательно, дефицит текущего счета. Одновременно происходит отток капитала из страны в результате снижения процентной ставки с RER0 до RER1. Поскольку счет капитала изменяется в том же направлении, что и текущий счет, возникает значительный дефицит платежного баланса (новая точка внутреннего равновесия В находится справа от кривой BP).
Если страна сталкивается с дефицитом платежного баланса и при этом стремится поддерживать фиксированный валютный курс, то она, проводя интервенции на валютном рынке, с течением времени истощает свои запасы иностранной валюты. Поскольку валютные резервы ограничены, Центральный банк не может себе позволить длительное время поддерживать денежную массу на уровне, соответствующем кривой LM1. В результате мер по поддержанию фиксированного валютного курса (продажа иностранной валюты) денежная масса сокращается. Это означает, что кривая LM с течением времени сдвинется влево до своего первоначального положения.
|
|
|
LM↑ à Y↑ à imp↑ à -СПБ
RER↓ à KA↓ à -СПБ
ВЫВОД: Состояние мобильности капитала в данном случае не имеет значения. Прямая LM возвращается в исходное состояние, а значит действия по проведению монетарной политики неэффективны в данном случае.
Внешнеторговые инструменты
В условиях низкой мобильности капитала.
RER – const
В данном случае идет речь об увеличении таможенных пошлин, т.е.:
T↑ à imp↓ à +СПБ
Y1↑ à RER↑ à KA ↑ à +СПБ
Имеют место однонаправленные действия, т.е.:
+СПБ à RER↓ à {покупка иностранной валюты + продажа национальной валюты} à LM↑ à Y2↑ à RER2↓
Макроэкономическая политика в условиях плавающего валютного курса
Инструменты фискальной политики
Альтернативой изменению предложения денег может стать отказ от поддержания фиксированного обменного курса. В этом случае Центральный банк, не вмешиваясь в функционирование валютного рынка, как бы позволяет обменному курсу национальной валюты (а, следовательно, и величине чистого экспорта) изменяться до тех пор, пока неуравновешенность платежного баланса не будет ликвидирована. Другими словами, если в стране применяется свободно плавающий обменный курс, выравнивание платежного баланса будет происходить автоматически, без вмешательства государства.
В условиях низкой мобильности капитала.
G↑ (T↓) à Y1↑ à imp↑ à -СПБ
RER1↑ àKA↑ à +СПБ
Но в данном случае велико возникновение –СПБ, а значит необходимо:
RER↓ à imp↑ à -СПБ à Y↓ à RER2↓
Происходит возвращение в исходную точку.
|
|
|
|
|
|
