Оценка доходности, эффективности и безопасности простых идей, предложений и проектов.

После оценки осуществимости проекта проводятся расчеты, дающие предварительную оценку его доходности, эффективности и безопасности инвестиционной идеи.

В качестве показателей доходности обычно используют чистый доход от реализации проекта и эффективность или рентабельность коммерческой операции.

Чистый доход от реализации идеи (предложения, проекта) определяется как разность выгоды (дохода) и затрат при их реализации:

V=S-C,	(7.1)
где	S – общая сумма дохода при реализации инвестиционной идеи; С – общие затраты, связанные с получением дохода (выгоды).

 

Предварительная оценка показателя доходности может проводиться с учетом и без учета налогообложения. При первичной оценке общего масштаба инвестиционной идеи или коммерческого предложения налоги могут не учитываться, а при расчете доходности их реализации для обоснования принятия инвестиционного решения налоги, как правило, учитываются.

Эффективность инвестиционной идеи, простого коммерческого предложения и проекта оценивается показателями рентабельности и окупаемости инвестиций в их осуществление.

Рентабельность (как показатель эффективности) может быть определена по формулам:

R=S/C ∙100%,	(7.2)
R=(S-C)/ C∙100%,	(7.3).

 

Они могут быть использованы для оценки эффективности при условии, что разовые инвестиции С приносят разовый доход S. Эти расчеты позволяют оценить абсолютную и относительную выгодность конкретной коммерческой сделки в сравнении с альтернативными вложениями средств в другие проекты, но не позволяют сопоставить предлагаемый бизнес с другими инвестиционными идеями, так как не учитывают времени, в течение которого был получен эффект (доход).

Для этого необходимо рассчитать показатель годовой доходности (простую норму рентабельности по отношению к начальной стоимости инвестиций), который определяется по формуле:

YR=(S-C)/ C∙365/P∙100%,	(7.4),
где	P – число дней, в течение которых получен доход.

Для оценки и анализа окупаемости инвестиционных идей и простых коммерческих предложений строится карта прогноза движения наличных средств, которая позволяет оценить его окупаемость инвестиций, а также оценить ликвидность проекта в процессе на каждом шаге осуществления.

Пример [v]. Инвестиционное предложение предусматривает организацию малого цеха по производству (соление, копчение и фасовка) пищевой продукции из морепродуктов. Срок организация производства (подготовка помещения, приобретение, размещение и пуск оборудования) составляет 2 месяца. Прогнозируемый объем продаж (выручка) с учетом сложившихся рыночных цен и реального спроса для конкретного ассортимента продукции рассматриваемого предложения составляет 97,72 тыс. у.е. Карта прогноза движения наличных средств для рассматриваемого предложения приведена в табл. 7.1.

Таблица 7.1

Карта прогноза движения наличных средств

Месяц	Показатель
Продажа (тыс. у.е.)	Переменные затраты	Постоянные затраты	Налоги (с объема продаж и прибыли)	Сальдо потока реальных денег	Накопленное сальдо потока реальных денег
1-й	—	—	38,77*	—	-38,77	-38,77
2-й	—	17,87	3,57	—	-21,43	-60,20
3-й	48,86	46,49	3,57	2,37	-3,57	-63, 77
4-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	-51,18
5-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	-38,59
6-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	-26,00
7-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	13,41
8-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	-0,82
9-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	11,77
10-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	24,36
11-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	36,95
12-й	97,72	71,43	3,57	10,13	12,59	49,54

* в первом месяце в столбце «Постоянные затраты» учтены инвестиции в основные фонды

 

Как показывают данные таблицы, предприятие, реализующее проект, становится ликвидным начиная с 4-го месяца, а срок окупаемости составляет 9 месяцев.

Для оценки безопасности инвестиционной идеи используют показатели их надежности и риска.

Для оценки надежности проводят анализ точки безубыточности.

Анализ безубыточности основывается на разделении затрат на две группы: переменные и постоянные. Условно-постоянные затраты не зависят от количества реализованной продукции, а величина переменных – прямо пропорциональна ей. Точка безубыточности определяется из условия, что все затраты (постоянные и переменные) на реализацию покрываются поступлениями от продаж, определяемых как произведение цены продукции и количества проданного товара, то есть она позволяет определить минимально допустимый уровень производства (реализации) продукции или услуг, при котором проект останется безубыточным. При объеме производства, равном точке безубыточности, предприятие окупает затраты, но не получает прибыли. Меньшая величина точки безубыточности свидетельствует о меньшем риске проекта. Для однопродуктовых проектов точка безубыточности рассчитывается по формуле:

Q=с/(р-v),	(7.5)
где	Q – безубыточный объем производства; c – общая сумма постоянных затрат; p – цена за единицу продукции; v – переменные затраты на единицу продукции.

 

Для оценки риска проекта определяется диапазон безопасности (ДБ). Этот показатель рассчитывается по формуле:

ДБ = ,

(7.6)

где V – производственная мощность предприятия.

Диапазон безопасности показывает, на какую величину предприятие может снизить объем производства, прежде чем достигнет точки безубыточности. Обычно проект считается устойчивым к влиянию риска, если диапазон безопасности превышает 25 – 30 %.

 

 

Содержание инвестиционного анализа проектов.

Инвестиционный анализ проводится для оценки инвестиционных идей при принятии предварительных решений, связанных с серьезными капиталовложениями. Он проводится инвестором (инициатором проекта) в следующей последовательности:

1) предварительная оценка осуществимости и жизнеспособности проекта;

2) оценка доходности, рентабельности и окупаемости проекта;

3) учет рисков и инфляции.

В свою очередь, предварительная оценка осуществимости и жизнеспособности проекта включает следующие виды анализа:

· технический, т. е. оценку основных параметров и технической осуществимости проекта;

· финансовый, дающий оценку финансовой осуществимости и жизнеспособности проекта;

· коммерческий, обеспечивающий оценку рыночной конъюнктуры и объема продаж предлагаемого продукта или услуги и позволяющий определить жизнеспособность и безубыточность проекта;

· экономический, дающий оценку экономической выгоды от реализации проекта для региона, отрасли;

· экологический, связанный с определением влияния проекта на экологию и оценкой затрат на мероприятия по обеспечению его экологической безопасности;

· анализ организационных и социальных условий осуществления проекта, способствующих или препятствующих достижению его целей (организационный и социальный анализ).

В рамках технического анализа оцениваются альтернативы технического и технологического исполнения проекта, варианты его месторасположения и масштабы производства (предприятия, осуществляющего проект), сроки реализации проекта и отдельных его фаз, а также доступность и достаточность сырьевых, трудовых и других ресурсов. При техническом анализе учитывается емкость рынка для продукции проекта, определяющая выбор необходимого оборудования и технологии, оцениваются затраты на реализацию проекта (включая непредвиденные расходы). Уровень непредвиденных расходов на этом этапе обычно устанавливается в пределах 5 % от стоимости проекта для простых и до 15% – для сложных проектов. Технический анализ проводится на стадиях разработки и предынвестиционных исследований проекта, ТЭО строительства и разработки проектно-сметной документации с поэтапным углублением представления о проекте и его окружающей среде. В процессе поэтапно проводимого технического анализа оцениваются и уточняются смета и бюджет проекта.

Финансовый анализ направлен на оценку инвестиций, необходимых для осуществления проекта, и возможных источников их финансирования на всех этапах жизненного цикла проекта, включая собственные и привлеченные средства. При этом оцениваются затраты на привлечение заемных средств и их достаточность для бесперебойных работ по проекту, а также возможность проекта по погашению обязательств, связанных с его осуществлением.

Коммерческий анализ предусматривает оценку проекта с точки зрения конечных потребителей продукции и услуг, предлагаемых проектом. Эти задачи в общем случае можно свести к трем: оценка платежеспособного спроса и конкуренции, источники и условия получения ресурсов, условия производства и сбыта продукции (услуг) при осуществлении проекта.

Экономический анализ включает количественную и качественную оценку экономического эффекта от реализации проекта, в том числе в смежных отраслях, в регионе и для народного хозяйства в целом. Оцениваются изменения доходности существующих и возможности создания новых производств, связанных с появлением предлагаемой проектом новой продукции, изменения транспортных условий, экологических условий, изменения в социальной сфере и другие возможные изменения в инфраструктуре региона, отрасли, страны.

Экологический анализ занимает особое место в проектном анализе, так как взаимоотношения между деятельностью человека и окружающей средой недостаточно изучены применительно к различным проектам, чтобы можно было сформулировать определенные и достаточные рекомендации по принятию конкретных действий для предотвращения необратимых изменений в окружающей среде. Разработка таких рекомендаций требует углубленного анализа конкретной окружающей среды с учетом воздействия на нее конкретного проекта.

Организационный анализ связан с оценкой правовой, политической и административной обстановки, в которой будет осуществляться проект, и предусматривает разработку рекомендаций в части управления проектом, организационной структуры его осуществления и координации всей деятельности по проекту и общей политики его осуществления. Важное место в анализе занимают определение задач основных участников проекта с учетом действующего законодательства и подзаконных актов, оценка их сильных и слабых сторон с точки зрения имеющейся научной и производственной базы каждого из них, квалификации их персонала, организационной структуры и финансового положения применительно к осуществлению проекта. Организационный анализ включает также оценку возможного влияния законов, политики (региональной, отраслевой) и инфраструктуры на судьбу проекта, в том числе в части окружающей среды, цен, государственной поддержки, внешнеэкономических связей и т.п. Важной и обязательной частью организационного анализа является разработка мер по устранению слабых сторон участников проекта, выявленных в процессе анализа, снижению отрицательного воздействия анализируемого окружения проекта и разработка предложений по совершенствованию действий участников проекта, влияющих на его эффективность.

Социальный анализ предназначен для определения пригодности вариантов осуществления (плана) проекта для его пользователей. Результаты анализа должны содержать оценку возможной стратегии взаимодействия проекта и потребителей его результатов, которая могла быть бы поддержана населением и способствовала достижению целей проекта. В рамках социального анализа оценка проводится в следующих областях:

· социально-культурные и демографические характеристики населения, затрагиваемые инвестиционным проектом (в том числе социальная структура и количественные характеристики);

· организация населения в районе (регионе) действия проекта, включая структуру семьи, наличие рабочей силы, доступ к контролю ресурсов;

· приемлемость проекта для местной культуры;

· стратегия обеспечения необходимых обязательств перед основными группами населения и предприятиями, пользующимися результатами инвестиционного проекта.

 

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: