Материал 3. Бери долг, чем дают, а не чем хочется

Сокращение реальной денежной массы привело к тому, что обязательная предоплата, которую требовали и продолжают требовать поставщики, стала непосильной задачей для многих предприятий. А у поставщиков, соответственно, возникли проблемы с реализацей продукции.

Выход был найден в эмиссии векселей – но отнюдь не в классическом их понимании. (При работе классической схемы поставщик предоставляет предприятию товарный кредит своей продукцией, взамен получает вексель, который затем в строго установленные сроки векселедатель – потребитель продукции – оплачивает векселедержателю.)

Для начала приведем одну интересную схему – предоплата векселем. (Правда, использование этой схемы широкого распространения пока не получило.)

Такую форму финансирования выпуска продукции с ноября прошлого года использует станкоторговая фирма “ДАКТ-инвест”, одна из наиболее крупных на рынке деревообрабатывающего оборудования. По желанию предприятия-изготовителя фирма готова раздробить стоимость станка на энное количество векселей, для того чтобы заводу было удобно расплачиваться по своим счетам. В свою очередь завод расплачивается векселями “ДАКТ-инвеста” со своими поставщиками. Потом вексель погашается “ДАКТом”.

При этом “ДАКТ-инвест” выдал векселей на 2 млрд рублей, в то время как на складах фирмы уже находится оборудование (под которое есть заказы) примерно на 6 млрд рублей, то есть вексель полностью обеспечен ликвидным товаром.

“ДАКТ-инвест” акцентирует внимание на том, что их вексель не является только лишь средством расшивки неплатежей, его цель – поддержать российские заводы – изготовители станков и помочь им в реализации готовой продукции.

Доход по векселю, который выплачивает фирма своим поставщикам (от 10 до 20% годовых), и естественно, погашение самого векселя обеспечивает реализация станков. При этом сам “ДАКТ-инвест” выигрывает, если скорость оборота станков возрастает. Тем самым обеспечивается его заинтересованность не только в увеличении объемов, но и в скорости продаж деревообрабатывающего оборудования.

Однако, повторим, такие случаи пока единичны.

Отличие же подавляющего большинства векселей, выпущенных отечественными предприятиями, состоит в том, что на практике обратить их в деньги предприятия не желают. А заставить их расплатиться законным путем (через суд) для векселедержателя будет себе дороже, если учесть потери времени и сил.

Зачастую векселя предприятий используются только как средство расчета с кредиторами, а его функция непосредственного обращения в деньги при предъявлении к погашению игнорируется. Причина этого проста: как только происходит трансформация векселя в деньги, продукция поставщика (первого векселедержателя) из разряда отгруженной переходит в разряд реализованной. Все. Тут же поставщик не только в свою пользу изымает оборотные средства у потребителя продукции (векселедателя), но и вынужден заплатить налог на прибыль. Лучше получить налоговые каникулы – правда, за счет ухудшения структуры баланса, загнав неоплаченный вексель в собственную дебиторскую задолженность.

Схема такая. Вместо того чтобы предъявить вексель должнику, которому была отгружена продукция, поставщик находит контрагента, согласного принять этот вексель в покрытие своей дебиторской задолженности. Контрагент в свою очередь стремится поступить с этим векселем аналогичным образом. В результате выстраиваются цепочки прохождения векселей через предприятия. Если вексель вдруг возвращается векселедателю, на практике тот принимает его лишь в качестве погашения кредиторской задолженности, которую последний векселедержатель имеет перед векселедателем. В этом случае цепочка замыкается и происходит так называемый эффект “расшивки неплатежей”. Но даже и в этом случае поставщик может не заплатить налоги – он может просто не знать или не хотеть знать, что в результате прохождения по различным цепочкам вексель оказался погашенным.

Вот таким образом, беря на себя бремя просроченной дебиторской задолженности, предприятия экономят на налогах. На самом деле подобный образ действий есть не что иное, как разновидность бартера, оформленного через векселя. Кстати, подобные схемы, получившие широкое распространение в 1995 году, являются одной из основных причин роста задолженности предприятий перед бюджетом, в результате которой возникают кассовые разрывы и эмиссионный подсос (уже нормальных денег). Жесткий монетарныи круг замыкается.

Но более страшно другое – когда цепочка, по которой циркулируют “плохие” деньги, по какой-либо причине размыкается.

Как заметил в свое время на страницах журнала “Эксперт” (см.№12 за 1995 год, стр. 31) вице-президенг Тверьуниверсалбанка Сергей Васильев, “количество денег не увеличивается только от того, что появляются бумаги. Они просто цивилизуют иные формы расчета. Но по бумагам-то все равно надо платить, а вот денег-то мало. И проблема в том, что если сегодня денег не хватает на поддержание ликвидности и вообще системы взаиморасчетов, то хватит ли их в конечном счете на расчеты по “бумажкам” – это такой же сложный вопрос. И вопрос очень скользкий”. Похоже, что избыточно жесткая монетарная политика пусть и делает несколько лучше “хорошие” (настоящие) деньги, но очень сильно портит денежную массу в целом.

Заместитель начальника Вексельного центра банка “Российский кредит” Александр Трищ так отозвался о ситуации, когда предприятия начинают жить по принципу “сам себе Центробанк”:

“Отсутствие информации об эмитенте и нормальных рыночных котировках способно привести к серьезным злоупотреблениям. Когда предприятия выпускают векселя, то на каком-то этапе или в каких-то объемах решается проблема неплатежей, но, увлекаясь, часто начинают эмитировать на суммы, не соизмеримые с объемом выпускаемой продукции. Мне кажется, это происходит не из-за отсутствия опыта, просто искусственно поддерживается низкая рыночная стоимость таких векселей, потому что если они стоят 30 процентов от номинала – это ненормально, а принимают их в оплату продукции по номиналу. Каким образом предприятия-эмитенты решают, у кого взять вексель, а у кого не брать, и почему кто-то вчера, купив на рынке вексель за 30 процентов от номинала, сегодня может уплатить им по номиналу? Куда уходит этот колоссальныи доход, ведь это даже не 1000 процентов – а таким образом оплачиваются миллиардные поставки? С помощью банков это невозможно – только с помощью ненадежных эмитентов, которые могут свой вексель оплатить или скорее не оплитить”.

Когда вексельная пирамида начинает рушиться, можно только позавидовать первым, кто успел превратить векселя в товар или, по еще устойчивому курсу, в реальные деньги. А кто не успел – того остается только жалеть. Кто-то теряет, а кто-то находит, как говорится.

НИКИТА КИРИЧЕНКО, АЛЕКСАНДР МАКЕЕВ

“Эксперт” 26.02.96