Систематические и несистематические риски. Модель У. Шарпа.

Обычно в теории риск делят на две составляющие. Одна из них — систематический, или рыночный риск, отражающий такое изменение стоимости, которое является результатом изменений среднерыночных показателей. Систематический риск можно несколько снизить при выборе ценных бумаг. Но такое уменьшение систематического риска может увеличить уровень общего риска, так как портфель инвестора не будет полностью диверсифицированным. Второй тип риска — это остаточный диверсифицируемый, или несистематический риск. Он присущ конкретной компании (или конкретному виду активов) и не зависит от того, что происходит с другими ценными бумагами. Если инвестиционный портфель состоит из очень большого количества ценных бумаг и ни одна ценная бумага не занимает значительного места в портфеле, то несистематический риск можно практически свести к нулю, применяя стратегию диверсификации.

Модель оценки капитальных активов У. Шарпа.

Риск и доход рассматриваются как две взаимосвязанные категории. Любое предприятие может рассматриваться как совокупность некоторых активов (материальных и финансовых), находящихся в определенном сочетании. Владение любым из этих активов связано с определенным риском в плане воздействия этого актива на величину общего дохода предприятия.

Основными свойствами любой системы и операции являются целевой эффект (доход), затраты (времени и ресурсов), риск (опасность или безопасность).

Негативные последствия рисков обуславливают необходимость их изучения и управления ими

Риск — это экономическая категория. Как экономическая категория он представляет собой событие, которое может произойти или не произойти. В случае совершения такого события возможны три экономических результата: отрицательный (проигрыш, ущерб, убыток); нулевой; положительный (выигрыш, выгода, прибыль).

Риском можно управлять, т. е. использовать различные меры, позволяющие в определенной степени прогнозировать наступление рискового события и принимать меры к снижению степени риска.

теоретической основой для ряда различных финансовых технологий по управлению доходностью и риском, приме-няемых при долгосрочном и среднесрочном инвестировании в акции служит модель оценки капитальных активов (САРМ – Capital Asset Pricing Model), разработанная Шарпом, Линтнером и Мосси-ным в 1960-х годах.

Capital Asset Pricing Model (CAPM) - модель оценки доходности финансовых активов,. САРМ рассматривает доходность акции в зависимости от поведения рынка в целом.

Согласно САРМ, суммарный риск по конкретному виду акций состоит из двух факторов: несистематический риск (residual risk), степень которого измеряется коэффициентом альфа () и систематический или неизбежный риск (systematic risk), измеряемый коэффициентом бета (). Математическое представление уравнения модели САРМ:

(1) где - средняя доходность i-го актива, - доходность безрискового актива, - ожидаемая доходность портфеля ценных бумаг.

Для нахождения той или иной характеристики проекта (это может быть оценка целесообразности приобретения технологической линии, вложения средств в некий финансовый ак­тив, расчет эффективности операции по приобретению акций и др.) применяется так называемая модель дисконтированного денежного потока (Discounted Cash Flow Model, DCF-model), в которой реализована идея сопоставления притоков и. оттоков денежных средств, олицетворяемых с оцениваемым проектом: