 |
По видам обращающихся финансовых активов (инструмен-
|
|
|
|
тов) выделяют несколько основных видов финансовых рынков.
Кредитный рынок (рынок ссудного капитала) –объектом куп-
ли-продажи являются свободные кредитные ресурсы (и отдельные финансовые инструменты их обслуживающие), обращение которых осуществляется на основе срочности, платности и возвратности.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) –объектом купли-
продажи являются все виды ценных бумаг (фондовых инструмен-тов), эмитированных организациями, различными финансовыми ин-ститутами и государством. Функционирование этого рынка позволя-ет упорядочить и повысить эффективность многих экономических процессов, в первую очередь процессов инвестирования временно свободных финансовых ресурсов. Он подразделяется на первичный
и вторичный, биржевой и внебиржевой, срочный и спотовый рынки.
Первичный рынок ценных бумаг обслуживает выпуск(эмиссию)
и первичное размещение ценных бумаг. Этот рынок даёт возмож-ность компаниям получить необходимые им финансовые ресурсы путём продажи своих ценных бумаг. Вторичный рынок ценных бумаг обслуживает обращение ранее выпущенных ценных бумаг. Этот ры-
нок даёт возможность инвесторам при необходимости получить об-ратно свои денежные средства, ранее вложенные в ценные бумаги, а также получить доход от операций с ними. Существование вторич-ного рынка стимулирует деятельность первичного рынка ценных бумаг.
Биржевой (организованный) рынок представлен системой фон-
довых и валютных бирж. На биржевом рынке обращаются ценные бумаги, прошедшие листинг, т.е. получившие допуск к официальной торговле на бирже. На биржевом рынке проводится проверка финан-совой состоятельности эмитентов, гарантируется исполнение заклю-
|
|
|
чённых сделок. Внебиржевой (неорганизованный) рынок характери-
зуется более высоким уровнем риска, так как на нём обращаются ценные бумаги, не котируемые на фондовых биржах.
На спотовом рынке обмен активов на денежные средства осу-ществляется непосредственно во время сделки. На срочном рынке осуществляется торговля срочными контрактами, предусматриваю-щими поставку базисных активов в будущем. Предметом обращения на срочном рынке являются фондовые, валютные и товарные дерива-тивы (производные ценные бумаги). В зависимости от вида торгуе-мых финансовых инструментов он, в свою очередь, подразделяется на форвардный, фьючерсный, опционный рынок и рынок свопов.
На валютном рынке объектом купли-продажи выступают ино-странная валюта и финансовые инструменты, обслуживающие опе-рации в ней. Он позволяет удовлетворить потребности хозяйствую-щих субъектов в иностранной валюте, обеспечить минимизацию рас-ходования связанных с этими операциями финансовых ресурсов, установить реальный валютный курс.
Страховой рынок –объектом купли-продажи выступает страхо-вая защита в форме различных предлагаемых страховых продуктов. Он способствует аккумуляции и эффективному перераспределению капитала путём использования накапливаемых средств в инвестици-онных целях.
Рынок золота –объектом купли-продажи являются драгоцен-ные металлы, в том числе стандартные золотые слитки. На этом рын-
ке осуществляются, в том числе, операции страхования финансовых активов, резервирования этих активов. Основной объём операций с физическим золотом осуществляется между банками и специализи-рованными организациями, фьючерсная и опционная торговля золо-том сконцентрирована на срочных биржах.
По периоду обращения финансовых активов ( инструментов)
|
|
|
различают рынок денежных средств и рынок капитала.
Рынок денежных средств –объектом купли-продажи являютсяфинансовые активы со сроком обращения до одного года, которые относятся к категории наиболее ликвидных с небольшим уровнем риска.
Рынок капитала –объектом купли-продажи являются рыноч-ные финансовые инструменты и услуги со сроком обращения более одного года. Финансовые активы этого рынка, как правило, менее ликвидны, им присущ более высокий уровень риска. С помощью это-го рынка компании изыскивают источники финансирования своей деятельности. Рынок капитала по видам обращающихся финансовых активов (инструментов) подразделяется на рынок ценных бумаг и ры-
нок ссудного капитала.
Каждый из видов финансовых рынков, в свою очередь, подраз-деляется на сегменты. Например, в рамках кредитного рынка можно выделить сегменты краткосрочных и долгосрочных кредитных инст-рументов, сегмент межбанковского кредитования и др.
Участники финансовых рынков используют различные финан-совые инструменты. В России под финансовыми инструментами по-
нимаются финансовые документы, продажа или передача которых обеспечивает получение финансовых ресурсов, финансирование со-циально-экономических мероприятий, а также разнообразные виды рыночного продукта финансовой природы: ценные бумаги, денеж-ные обязательства, валюта, фьючерсы, опционы и др. 1В то же вре-
мя в международных стандартах финансовой отчётности под финан-
1 Райзберг Б.А., Лозовский Л.Ш., Стародубцева Е.Б. Современный экономиче-ский словарь. М.: ИНФРА-М, 2006. С. 440.
совым инструментом понимается любой контракт, по которому происходит одновременное увеличение финансовых активов одного предприятия и финансовых обязательств долгового или долевого характера другого предприятия1. Учитывая активное протекание процессов интеграции российских и международных стандартов фи-нансового учёта и отчётности, можно прогнозировать сближение и в трактовках этой важной и сравнительно новой для России эконо-мической категории.
Для квалификации финансовой операции в качестве финансово-го инструмента она должна отвечать двум характеристикам:
|
|
|
1) в основе операции должны лежать финансовые активы и обя-зательства;
2) операция должна иметь форму договора (контракта). Финансовые инструменты можно классифицировать по не-
скольким основным признакам2.
По видам финансовых рынков выделяют:
• инструменты кредитного рынка – денежные активы, чеки (именные, на предъявителя, ордерные), аккредитивы (отзывные, без-отзывные, простые и переводные), векселя (коммерческие и банков-ские, процентные и дисконтные, простые и переводные), залоговые документы, прочие документы (коносаменты, девизы и т.д.);
• инструменты фондового рынка – акции, облигации, сберега-тельные (депозитные) сертификаты, деривативы (контракты: опци-онные, фьючерсные, форвардные и др.), прочие (инвестиционные сертификаты, приватизационные ценные бумаги, казначейские обя-зательства и др.);
1 Различия в трактовке финансовых инструментов с точки зрения российских
и международных стандартов финансовой отчётности подробно рассмотрены в мо-нографии: Пономарёва С.В. Развитие финансовых инструментов: ретроспективный и перспективный аспект: моногр. / Перм. ин-т экономики и финансов. Пермь, 2010. 180 с.
2 Финансовый менеджмент: учеб. пособие / А.Н. Гаврилова [и др.]. М.:
КНОРУС, 2010. С. 22–24.
• инструменты валютного рынка – валютные активы, докумен-тарные валютные аккредитивы, валютные банковские чеки и вексе-ля, переводные валютные коммерческие векселя, валютные фью-черсные и опционные контракты, валютные свопы;
• инструменты страхового рынка – контракты на конкретные виды страховых услуг, договоры перестрахования, аварийные бонды;
• инструменты рынка золота – золото как финансовый авуар, система деривативов, используемых при осуществлении сделок на бирже драгоценных металлов (опционы, фьючерсы и др.).
По виду обращения:
• краткосрочные финансовые инструменты с периодом обраще-ния до одного года;
• долгосрочные финансовые инструменты с периодом обраще-ния более одного года.
По приоритетной значимости:
|
|
|
• первичные финансовые инструменты – денежные средства, дебиторская и кредиторская задолженность, краткосрочные финан-совые вложения (акции и облигации);
• вторичные финансовые инструменты – опционы, фьючерсы, форвардные контракты.
По характеру финансовых обязательств выделяют:
• долевые финансовые инструменты – акции, инвестиционные сертификаты;
• долговые финансовые инструменты – облигации, векселя, че-ки и т.п.
По гарантированности уровня доходности:
• финансовые инструменты с фиксированным уровнем доходом;
• финансовые инструменты с неопределённым доходом.
По уровню риска:
• безрисковые финансовые инструменты – преимущественно государственные ценные бумаги;
• финансовые инструменты с низким уровнем риска;
• финансовые инструменты с умеренным уровнем риска;
• финансовые инструменты с высоким уровнем риска;
• финансовые инструменты с очень высоким уровнем риска («спекулятивные»).
Таким образом, финансовые менеджеры располагают обшир-ным арсеналом разнообразных финансовых инструментов для совер-шения операций на финансовых рынках. По мере развития финансо-вых рынков происходит расширение спектра финансовых инстру-ментов и с совершаемых ними финансовых операций, что позволяет диверсифицировать портфели, управлять стоимостью привлекаемых ресурсов и доходностью финансовых сделок.
Вопросы и задания для самоконтроля
1. Раскройте содержание экономических категорий «финансы»
и «финансовый менеджмент».
2. Что представляют собой денежные фонды, денежные средст-ва и денежные потоки?
3. Из каких основных подсистем и структурных элементов со-стоит система финансового менеджмента?
4. Раскройте содержание объекта, субъекта и предмета финан-сового управления.
5. Что понимается под финансовыми ресурсами организации? Какие виды финансовых ресурсов выделяют в финансовом менедж-менте? Перечислите виды финансовых ресурсов, используемых в из-вестной вам организации.
6. Перечислите основные методы финансового управления и основные финансовые инструменты. Какие из них используются
в известной вам организации?
7. Каковы основные принципы современного финансового ме-неджмента?
8. Изучите основные целевые модели финансового управления компаниями. Сформулируйте такие условия внешней и внутренней среды, при которых каждая из рассмотренных целевых моделей ста-новится наиболее предпочтительной при формировании стратегии финансового менеджмента. Какой целевой модели придерживается известная вам организация в текущий момент?
|
|
|
9. Сформулируйте основные задачи финансового менеджмента для известной вам организации.
10. Какие основные этапы можно выделить в развитии науки финансового менеджмента? Каковы особенности развития этой нау-ки в России?
11. Охарактеризуйте базовые концепции финансового менедж-
мента.
12. Перечислите основные виды финансовых рынков. На каких из них работает известная вам организация?
13. Перечислите основные виды финансовых инструментов. Ка-кими из них оперирует известная вам организация?
ГЛАВА 2 Организация финансового планирования
И управления
Успешность работы по управлению финансами организации во многом зависит от качества её финансового структурирования и по-строения организационной структуры финансового управления. Правильное финансовое структурирование обеспечивает полноту
и качество учётной информации, адекватность информационной под-держки принятия управленческих решений. Качественное организа-ционное структурирование обеспечивает выполнение всего объёма финансовых функций, задач финансовой службы, согласованность
и взаимосвязанность работы всех подразделений компании.
|
|
|
