 |
Таблица 3.2 (продолжение). 3.3 Планирование активов и пассивов предприятия. Таблица 3.2 (продолжение) Дивиденды Нераспределенная прибыль планируемого года
|
|
|
|
Таблица 3. 2 (продолжение)
| Дивиденды | |
| Нераспределенная прибыль планируемого года |
Таким образом, в ходе планирования финансовых результатов (пока еще предварительного) делаются оценки некоторых важных показателей работы компании в следующем году:
· оценивается динамика ее рентабельности (показатели рентабельности продаж и рентабельности производства [4, 10, 14]);
· исследуется изменение запаса финансовой прочности в результате реализации плана;
· выявляются возможности собственного финансирования дальнейшего развития (строится прогноз «сбережений» фирмы – ее нераспределенной прибыли);
· устанавливается величина дивидендов по акциям (основным и привилегированным).
После того, как «в нулевом приближении» сформирована картина ожидаемых финансовых результатов предприятия, переходят к планированию ориентиров его финансового состояния – активов, капитала и обязательств.
3. 3 Планирование активов и пассивов предприятия
Допустим, на конец отчетного года Х агрегированный баланс нашего предприятия выглядит следующим образом (в у. е. ):
Таблица 3. 3
|
Активы |
Пассивы | ||
| Внеоборотные активы | Капитал и резервы | ||
| в том числе: | |||
| Оборотные активы | уставный, добавочный и резервный капитал | ||
| в том числе: | нераспределенная прибыль | ||
| товарно-материальные запасы | Долгосрочные обязательства | – | |
| дебиторская задолженность | Краткосрочные обязательства | ||
| краткосрочные финансовые вложения | в том числе: | ||
| денежные средства | кредиторская задолженность: | ||
| краткосрочные кредиты | |||
| Итого: | Итого: | ||
|
|
|
Прежде чем приступить к процедуре планирования активов и пассивов, обычно выполняют анализ финансового состояния предприятия на момент планирования (конец отчетного – начало планового года). Такой анализ позволяет выявить «проблемные» моменты состояния финансов, обычно требующие притока ресурсов для улучшения ситуации. Предположим, аналитики считают недостаточной ликвидность предприятия, что выражается в чрезмерно «раздутой» кредиторской задолженности. В то же время сокращение каких-либо активов при сохранении нынешнего стиля финансового менеджмента они полагают нецелесообразным. Аналитики рекомендуют в следующем году увеличивать долю долгосрочных обязательств в структуре пассивов, сокращая соответственно долю кредиторской задолженности, что усилит ликвидность (платежеспособность) предприятия. В этих же целях они предлагают наращивать опережающими темпами (по сравнению с объемом продаж) высоколиквидные активы – денежные средства и краткосрочные финансовые вложения.
Планирование финансового состояния начинают обычно [4, 11] с активов предприятия (хотя предварительная «прикидка» доступного объема собственного финансирования уже сделана в ходе оценки нераспределенной прибыли планового года). Такой подход отражает принципиальную позицию финансового менеджмента [4], отдающую приоритет инвестиционным решениям перед решениями по долгосрочному финансированию.
Вначале в соответствии с программой инвестиций определяют политику управления внеоборотными активами в предстоящем году. Во-первых, согласно спланированной структуре затрат начисляют амортизацию основных средств и нематериальных активов. Во-вторых, необходимо решить, какие капитальные вложения должны быть сделаны и, напротив, какая часть внеоборотных активов подлежит выбытию. Наряду с капитальными вложениями в основные средства рассматривается целесообразность вложений в финансовые активы; например, собственники и руководители предприятия могут поставить цель приобретения акций другой интересующей их компании.
|
|
|
Предположим, амортизация в плановом году должна составить 250 у. е., а инвестиционная программа предусматривает капитальные вложения в объеме 900 у. е. (это может быть, например, приобретение нового оборудования); по итогам года величина внеоборотных активов тогда возрастает на 
В отличие от внеоборотных активов, оборотный капитал предприятия (по крайней мере, некоторые его составляющие) «в нулевом приближении» может быть спланирован методом процентной зависимости от объема продаж [11, 14]. Это относится к той группе оборотных средств, которые поддаются нормированию (то есть соотнесению с объемом производства). Обычно считают, что нормируемыми элементами оборотного капитала являются товарно-материальные запасы и (в большей или меньшей степени) дебиторская и кредиторская задолженности (последняя относится к источникам финансирования оборотных средств).
Поэтому на начальном этапе составления плана можно «заложить» 10%-ное (пропорциональное выручке) увеличение запасов, дебиторской задолженности и кредиторской задолженности в следующем году[8]. Рекомендуемое финансовыми аналитиками сокращение кредиторской задолженности будет учтено позднее на этапе корректировки плана. Что касается наиболее ликвидных активов (денежных остатков на расчетном счете и краткосрочных финансовых вложений), о необходимости прироста которых говорилось выше, «в нулевом приближении» заложим в план 50%-ное увеличение денежных средств к концу следующего года, оставив пока капитал, инвестированный в высоколиквидные ценные бумаги (краткосрочные финансовые вложения), без изменения.
В таком случае предварительная оценка активов предприятия и его кредиторской задолженности на конец планового года будет следующей (в у. е. ):
|
|
|
