 |
Таблица 3.4. Активы. Пассивы. Перейдем к планированию обязательств предприятия, которые позволят профинансировать прирост активов в следующем году
|
|
|
|
Таблица 3. 4
|
Активы |
Пассивы | ||
| Внеоборотные активы | |||
| Оборотные активы | |||
| в том числе: | |||
| товарно-материальные запасы | |||
| дебиторская задолженность | |||
| краткосрочные финансовые вложения | |||
| денежные средства | кредиторская задолженность | ||
| Итого: | Итого: | ||
Перейдем к планированию обязательств предприятия, которые позволят профинансировать прирост активов в следующем году. Прежде всего, вспомним, что согласно плану прибылей и убытков нераспределенная прибыль следующего года должна составить 700 у. е.; таким будет в планируемом году объем собственного финансирования; на конец планируемого года нераспределенная прибыль, отражаемая в балансе нарастающим итогом (включая нераспределенную прибыль прошлых лет), достигнет 3000 у. е. +700 у. е. =3700 у. е., а собственный капитал предприятия («Капитал и резервы») – 4500 у. е.
Предположим далее, что в целях укрепления ликвидности мы ставим задачу выйти в плановом году хотя бы на неотрицательное значение чистого оборотного капитала [11, 14] (ЧОК), определяемого как разница текущих активов (ТА) и краткосрочных обязательств (КрО)
(3. 1)
или, в силу балансового тождества, как разница долгосрочных пассивов (ДП) и внеоборотных активов (ВнА)
(3. 2)
(заметим, что в отчетном году чистый оборотный капитал имел отрицательное значение 
). Это означает, что долгосрочные пассивы, включающие наряду с собственным капиталом (СК) также долгосрочные обязательства (ДО)
|
|
|
,
необходимо довести до уровня по крайней мере 4650 у. е.
Каким образом осуществить такой прирост долгосрочных пассивов? Очевидно, это возможно двумя способами:
· путем расширения акционерного капитала (выпуск новых акций) либо
· путем привлечения долгосрочных заемных средств (эмиссия долговых ценных бумаг (облигаций) либо долгосрочный кредит).
Предположим, более удобным в данной ситуации признается заемное финансирование (для выпуска новых акций – первичного размещения – обычно стараются подобрать благоприятный момент [4]), и мы планируем выпуск долгосрочного облигационного займа для привлечения 150 у. е. – именно такой прирост долгосрочных обязательств необходим для выхода на (по крайней мере) неотрицательное значение чистого оборотного капитала. Следует учитывать, однако, что заемное финансирование увеличивает расходы (проценты к уплате) предприятия и снижает прибыль (а следовательно, и нераспределенную прибыль), поэтому прирост собственного капитала в планируемом году окажется несколько меньше, чем 700 у. е, как это было запланировано в Таблице 3. 2 (продолжение), и цель выравнивания долгосрочных пассивов и внеоборотных активов не будет достигнута.
Положим, что цена долгосрочного заемного капитала составляет 10% годовых; при объеме заимствования в 150 у. е. это привело бы к увеличению расходов (процентов к уплате) на 0, 1*150 у. е. = 15 у. е.; величина налога на прибыль при этом также изменяется. В этой связи имеет смысл заложить в план несколько больший объем долгосрочного заимствования; планируя, например, выпуск облигаций на общую сумму 180 у. е., получаем:
В результате показатели прибылей и убытков будут иметь следующий вид (в у. е. ):
Таблица 3. 5
| Доходы (выручка от продаж) | |
| Расходы | |
| в том числе: | |
| Расходы по обычным видам деятельности (себестоимость, коммерческие и управленческие расходы) | |
| Проценты к уплате | |
| Прибыль до налогообложения | |
| Налог на прибыль | 235, 68 |
| Чистая прибыль | 746, 32 |
| Дивиденды | |
| Нераспределенная прибыль планируемого года | 686, 32 |
|
|
|
Теперь долгосрочные пассивы удовлетворяют поставленной цели неотрицательности чистого оборотного капитала 
(Таблица 3. 6), который согласно соотношению (3. 2) равен:
|
|
|
