 |
Таблица 3.9. Активы. Пассивы. 3.5 Планирование поступления и расходования денег
|
|
|
|
Таблица 3. 9
|
Активы |
Пассивы | ||
| Внеоборотные активы | Капитал и резервы | 4395, 12 | |
| в том числе: | |||
| Оборотные активы | уставный, добавочный и резервный капитал | ||
| в том числе: | нераспределенная прибыль | 3595, 12 | |
| товарно-материальные запасы | Долгосрочные обязательства | ||
| дебиторская задолженность | Краткосрочные обязательства | 2802, 88 | |
| краткосрочные финансовые вложения | в том числе: | ||
| денежные средства | кредиторская задолженность: | 1602, 88 | |
| краткосрочные кредиты | |||
| Итого: | Итого: | ||
Обсудим кратко основные «параметры» построенного плана финансового развития предприятия на следующий год. Ввиду весьма непростой задачи – финансирования значительных капитальных вложений в предстоящем году (внеоборотные активы согласно плану должны возрасти более чем на 20%) – цель выйти по крайней мере на неотрицательное значение чистого оборотного капитала в данном варианте плана в итоге не достигнута. Несмотря на это, можно ожидать, что в последующие годы ситуация с чистым оборотным капиталом будет улучшаться: в планируемом году значительную часть прибыли «съело» финансирование разработки программного комплекса; в дальнейшем необходимости в этих расходах уже не будет (основные оттоки денежных средств, связанные с внедрением системы управления запасами, ложатся на первый год реализации инвестиционного проекта).
Впрочем, при желании решить проблему повышения ликвидности (наращивания чистого оборотного капитала) уже в планируемом году это можно сделать, увеличив объем долгосрочного заимствования; при этом, разумеется, ухудшится финансовая устойчивость предприятия (увеличивается финансовая зависимость от заемных источников в долгосрочной перспективе).
|
|
|
Тем не менее, если разработанный вариант плана удастся реализовать, значительным улучшением финансового состояния следует считать снижение кредиторской задолженности более чем на четверть. В целом (имея в виду как долгосрочные, так и краткосрочные заемные средства) финансовая зависимость предприятия [14] в предстоящем году уменьшится: прирост активов на 378 у. е. сопровождается приростом собственного капитала на 595, 12 у. е. (следовательно, обязательства предприятия перед его кредиторами сокращаются).
Оценивая «вектор» финансового развития предприятия, его можно признать позитивным: несмотря на то, что и в отчетном, и в планируемом году оно имеет проблемы с ликвидностью (строго говоря, структура баланса не может считаться удовлетворительной), достаточно высокая рентабельность бизнеса (показатели рентабельности по уточненному варианту плана (Таблицы 3. 8 и 3. 9) в следующем году составят:
- Рентабельность продаж
- Рентабельность активов
)
создает предпосылки устойчивого роста: бизнес имеет значительную чистую прибыль (даже после финансирования проекта реформирования управления запасами), которая является источником наращивания собственного капитала и снижения финансовой зависимости. Можно сказать, что текущие финансовые проблемы являются «трудностями роста».
Приведенный вариант финансового плана, разумеется, не следует считать «истиной в последней инстанции»; если план не удовлетворяет требованиям руководства компании по каким-либо критериям, он должен дорабатываться и совершенствоваться. В настоящем изложении мы не будем этого делать и остановимся на «достигнутом» варианте прогнозного отчета о прибылях и убытках, а также прогнозного баланса.
|
|
|
3. 5 Планирование поступления и расходования денег
Для полноты картины финансового состояния предприятия имеет смысл также построить план поступления и расходования денег в предстоящем году (прогнозный отчет о движении денежных средств в укрупненной – агрегированной – форме). Составление плана денежных потоков позволяет лучше представить себе механизм финансирования различных видов расходов, а также движения активов и пассивов предприятия. Кроме того, оценивая ожидаемые за год денежные потоки, мы проверяем построенный финансовый план на отсутствие в нем ошибок.
Для составления прогноза отчета о движении денежных средств удобен косвенный метод расчета денежных потоков (см. [10, 14]), основанный на взаимосвязи различных форм финансовой отчетности. Опираясь на план доходов и расходов за некоторый период времени и учитывая изменения показателей различных разделов баланса за тот же период, можно оценить ожидаемые совокупные поступления и оттоки денег предприятия.
Как известно [3], движение денежных средств рассматривается по трем видам деятельности предприятия – основной (операционной), инвестиционной и финансовой. Планируемые поступления денег по основной деятельности 
(средства, полученные от покупателей и заказчиков плюс прочие доходы – в нашем случае доходы от аренды) могут быть рассчитаны как разность величины ожидаемых доходов за следующий год и планируемого изменения по итогам года дебиторской задолженности ( 
):
(3. 4)
(увеличение дебиторской задолженности означает сокращение поступления денег). Пользуясь данными Таблиц 3. 8, 3. 3 и 3. 9, получаем 
Для увязывания планируемых оттоков денег по основной деятельности 
с величиной ожидаемых расходов, во-первых, необходимо вычесть из последних планируемую в следующем году амортизацию основных средств; амортизация, являясь частью учитываемых расходов (себестоимости), не вызывает оттоков денег с предприятия в рассматриваемом периоде. Во-вторых, к ожидаемым расходам необходимо добавить величину налога на прибыль (НалПр), который, согласно плану доходов и расходов (см. Таблицу 3. 8), будет начислен в следующем году. В-третьих, аналогично соотношению (3. 4) для притока денег, мы принимаем во внимание, что сокращение кредиторской задолженности в планируемом году ( 
) увеличивает денежные оттоки (предполагается ускорение выплат кредиторам – поставщикам, персоналу (оплата труда) либо бюджету и внебюджетным фондам (налоги и отчисления)). В-четвертых, определенное снижение оттока денег связано будет с планируемым сокращением запасов ( 
) в результате перехода к новой (требующей меньших остатков товарно-материальных запасов и ценностей) политике управления ими в следующем году. В-пятых, оттоками денег по основной деятельности считаются дивидендные выплаты (в целях упрощения изложения предполагаем, что дивиденды планируемого года будут в этом же году и выплачены).
|
|
|
Оттоки денег по основной деятельности в таком случае могут быть найдены из соотношения
,
что дает 
Ожидаемое сальдо денежного потока (чистый денежный поток NCF(осн)) по основной деятельности в планируемом году находим как алгебраическую сумму притоков и оттоков
По инвестиционной деятельности в следующем году, очевидно, запланированы оттоки денег, связанные:
· с реализацией инвестиционной программы (приобретение внеоборотных активов стоимостью 900 у. е. );
· с реформированием системы управления запасами (покупка в рамках проекта офисного оборудования стоимостью 200 у. е. ).
В итоге ожидаемый чистый денежный поток по инвестиционной деятельности составит
Сравнение ожидаемых чистых денежных потоков по основной и по инвестиционной деятельности показывает, что для осуществления капитальных вложений текущих поступлений денег окажется недостаточно; в этом случае дефицит средств должен покрываться поступлениями по финансовой деятельности. Источником таких поступлений в предстоящем году, согласно построенному плану, станет выпуск облигаций с общим объемом эмиссии в 180 у. е. Что касается краткосрочной задолженности по банковским кредитам, то поскольку ее решено сохранить в следующем году на прежнем уровне, денежный поток от ее рефинансирования по итогам года будет нулевым. В результате чистый денежный поток по финансовой деятельности будет происходить лишь от нового облигационного займа:
|
|
|
Суммируя ожидаемые чистые денежные потоки по основной, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия, находим планируемое сальдо итогового движения денег:
На эту сумму, очевидно, должен возрасти согласно плану денежный остаток к концу следующего года по сравнению с его текущим значением (остатком на начало года).
Сводя результаты проведенных расчетов в таблицу, получаем прогнозный отчет о движении денежных средств в агрегированной форме (в у. е. ):
|
|
|
