Оценка общественной эффективности

В § 5.1 отмечалось, что оценка эффективности ИП обычно складывается из двух этапов: определения эффективности проекта в целом и эффективности проекта для каждого из участников.

С позиции формализованных принципов все виды эффективности оцениваются по одной и той же системе показателей, рассмотренных в § 3.4.

Что же касается содержательной направленности методики оценки эффективности, то она диктуется сущностью каждого вида эффективности, которая проявляется в конкретном составе потоков денежных средств, присущих только данному виду эффективности, и информационных предпосылках (условиях) их измерения (т. е. в характере применяемых цен на продукцию и ресурсы, трактовке налогов, субсидий и дотаций).

Оценка эффективности ИП в целом проводится по двум направлениям. Первое — с позиции общества (общественная эффективность) и второе — с коммерческих позиций (коммерческая эффективность). При этом в обоих случаях мы исходим из того, что проект рассматривается с точки зрения единственного участника, реализующего проект за счет собственных средств.

Общественная эффективность отражает эффективность проекта для общества. Необходимость оценки и последующего анализа общественной эффективности предопределена макроэкономической концепцией ограниченности производственных ресурсов. В соответствии с этой концепцией потребности в осуществлении мероприятий, направленных на удовлетворение общественного спроса, а следовательно, и в необходимых для этого ресурсах, безграничны, а доступные в каждый данный момент ресурсы ограничены. Поэтому, располагая определенными ресурсами, можно произвести больше какой-либо продукции, но лишь за счет уменьшения выпуска другой. В связи с этим всегда приходится выбирать между конкурирующими вариантами решения производственных задач.

Оценить общественную эффективность инвестиционного проекта означает проверить разумность с позиции общества выделения ресурсов на осуществление именно этого проекта из числа конкурирующих.

Определение общественной эффективности обязательно для крупномасштабных проектов, существенно затрагивающих экономику страны и влияющих на широкие слои населения, к которым, в частности, можно отнести строительство металлургических заводов, разработку и освоение крупных месторождений газа, нефти и других видов полезных ископаемых, строительство газо- и нефтепроводов, авто- и железнодорожных магистралей и др. Немаловажное значение оно имеет и для небольших проектов, если проектоустроители рассчитывают на государственную поддержку своего проекта.

Для оценки общественной эффективности проекта используются потоки от инвестиционной и операционной деятельности. С этой печью в приведенном на с. 155 ФИБ из статей операционной деятельности следует исключить перечисление налогов. Налоги здесь рассматриваются как часть трансфертных платежей. Совсем по-иному мы учитываем налоги в потоках при расчете других видов эффективности — коммерческой, участия в проекте. В этих расчетах налоги увеличивают платежи (оттоки) по проекту, а любые субсидии (льготы) ведут к росту доходов. Так, налог на прибыль, как и другие налоги, уменьшает чистую прибыль, а следовательно, сокращает положительный поток реальных денежных средств, формирующих, например, коммерческую эффективность по проекту. В то же время выплата налоговых сумм предприятием не снижает национальный доход страны, поскольку происходит лишь передача дохода от предприятия государству.

С позиции национальной экономики отчисление государству части прибыли не является затратой. Поэтому при оценке общественной эффективности все трансфертные платежи должны быть исключены из потоков по проекту как не отражающие реальных выгод и затрат страны.

При оценке общественной эффективности в потоках следует предусмотреть доходы и расходы, возникающие в результате внешних по отношению к ИП последствий в других отраслях, от экологических и социальных изменений, вызываемых осуществлением ИП. При формировании потребности в инвестициях в составе оборотного капитала учитываются только запасы и резервы денежных средств.

Имеет свои особенности определение производственных затрат по статье «Затраты на заработную плату» (с установленными начислениями). Они рассчитываются исходя из средней годовой заработной платы одного работника для Российской Федерации, для региона, в котором осуществляются затраты труда, или из усредненной для данной отрасли производства. Оценка потоков для определения общественной эффективности должна проводиться в «экономических» или «теневых» ценах, учитывающих наряду с рыночными и внешние эффекты, и общественные блага. Методика их установления относится к числу дискуссионных. Наиболее распространенным на практике является подход, согласно которому стоимостная оценка товаров производится по-разному, в зависимости от их роли во внешнеторговом обороте страны. Так, продукция, предназначенная для экспорта, оценивается по реальной цене продажи на границе за вычетом таможенных сборов, акцизов и расходов на Доставку до границы (т. е. по цене ФОБ). Товары, предназначенные к

реализации на внутреннем рынке, оцениваются на основе рыночных цен с НДС, но без акцизов. Импортозащищающая продукция и материалы оцениваются по цене замещаемой с добавлением затрат на их доставку.

Пример 5.2. Оценка общественной эффективности ИП

Составляющие потока от операционной и инвестиционной деятельности ИП заданы в стр. 1, 2, 4, 5 табл. 5.8 (подробнее денежные потоки этого ИП описаны в примере 5.1).

В данном примере принято, что общественные затраты на оплату труда совпадают с ФОТ, определенным в базовом примере. Расчет производится без учета инфляции. Считается также, что все капиталообразующие инвестиции включают НДС. Из налогов учитывается только НДС (20%). В этом и последующих примерах в конце 8-го шага планируется затратить 105 ед. (без НДС) на ликвидацию вредных последствий проекта. Такие затраты весьма весомы, например, в отраслях добывающей промышленности (затраты на рекультивацию земли). Расчет потребности в инвестициях на пополнение оборотных активов, как и высвобождения этих средств из оборота, выполняется с учетом ряда особенностей: активы определяют с учетом НДС; предполагается отсутствие дебиторской задолженности, а также каких-либо пассивов. Итоговые величины таких расчетов приведены в стр. 4 и 5.

Для расчета показателей общественной эффективности воспользуемся показателями по стр. 7. Если считать, что норма дохода совпадает с коммерческой и равна 10% (Е • 0,1), то расчеты, проведенные по формуле (4.18) и записанные по стр. 10 и 11, показывают, что чистый дисконтированный доход с позиции общественной эффективности составил 267,8. ВНД = 20,17.

Сравнение с последующими расчетами коммерческой эффективности свидетельствует, что показатели общественной эффективности могут существенно отличаться. Взятая без учета внешних эффектов (экологических, социальных и пр.) общественная эффективность всегда будет выше экономической. Однако с учетом последствий экологического и социального характера (если они будут отрицательными) соотношение между этими видами эффективности может измениться.