 |
29. Оценка аннуитетов. . 30. Решения по инвестиционным проектам. Критерии их принятия
|
|
|
|
29. Оценка аннуитетов.
Частный случай денежного потока, в котором денежные поступления в каждом периоде одинаковы по величине, носит название аннуитета . Если число равных временных интервалов ограничено, аннуитет называется срочным. В этом случае
С1=С2=... =С n =А.
Для оценки будущей и настоящей стоимости аннуитета можно пользоваться вышеприведенными формулами, вместе с тем благодаря специфике аннуитетов, заключающейся в равенстве денежных поступлений эти формулы могут быть существенно упрощены. Если в формулах настоящей и будущей стоимости денежного потока заменить Ct на А и вынести этот множитель за знак суммы, то под знаком суммы останется сумма первых nчленов геометрической прогрессии. Применив известную из алгебры формулу, можно получить следующие упрощенные формулы для оценки аннуитета:
|
|
|
|
Предполагается, что денежные суммы лишь начисляются, а изъять их можно по окончании срока действия аннуитета.
Аннуитет называется бессрочным, если денежные поступления продолжаются достаточно длительное время (в западной практике к бессрочным относятся аннуитеты, рассчитанные на 50 и более лет).
В этом случае задача оценки будущей стоимости аннуитета смысла не имеет. Настоящая стоимость определяется с использованием формулы для расчета суммы членов бесконечной геометрической прогрессии:
| PV = A / r |
Эта формула служит для оценки целесообразности приобретения бессрочного аннуитета. В данном случае известен размер годовых поступлений; в качестве ставки дисконтирования r обычно принимают гарантированную процентную ставку (например, процент, предлагаемый государственным банком).
30. Решения по инвестиционным проектам. Критерии их принятия
|
|
|
Классификация распространенных инвестиционных решений:
1. Обязательные инвестиции, то есть те, которые необходимы, чтобы фирма могла продолжать свою деятельность:
· решения по уменьшению вреда окружающей среде;
· улучшение условий труда до государственных норм.
2. Решения, направленные на снижение издержек:
· решения по совершенствованию применяемых технологий;
· по повышению качества продукции, работ, услуг;
· улучшение организации труда и управления.
3. Решения, направленные на расширение и обновление фирмы:
· инвестиции на новое строительство (возведение объектов, которые будут обладать статусом юридического лица);
· инвестиции на расширение фирмы (возведение объектов на новых площадях); метод решение инвестиционный проект
· инвестиции на реконструкцию фирмы (возведение СМР на действующих площадях с частичной заменой оборудования);
· инвестиции на техническое перевооружение (замена и модернизация оборудования).
4. Решения по приобретению финансовых активов:
· решения, направленные на образование стратегических альянсов (синдикаты, консорциумы, и т. д. );
· решения по поглощению фирм;
· решения по использованию сложных финансовых инструментов в операциях с основным капиталом.
5. Решения по освоению новых рынков и услуг;
6. Решения по приобретению НМА.
Принятие решений инвестиционного характера, как и любой другой вид управленческой деятельности, основывается на использовании различных формализованных и неформализованных методов и критериев.
Критерии, позволяющие оценить реальность проекта:
Нормативные критерии (правовые) т. е. нормы национального, международного права, требования стандартов, конвенций, патентоспособности и др.;
Ресурсные критерии, по видам:
научно-технические критерии;
технологические критерии;
|
|
|
производственные критерии;
объем и источники финансовых ресурсов.
· Количественные критерии, позволяющие оценить целесообразность реализации проекта.
Соответствие цели проекта на длительную перспективу целям развития деловой среды;
Риски и финансовые последствия (ведут ли они дополнения к инвестиционным издержкам или снижения ожидаемого объема производства, цены или продаж);
Степень устойчивости проекта;
Вероятность проектирования сценария и состояние деловой среды.
· Количественные критерии (финансово-экономические), позволяющие выбрать из тех проектов, реализация которых целесообразна. (критерии приемлемости).
стоимость проекта;
чистая текущая стоимость;
прибыль;
рентабельность;
внутренняя норма прибыли;
период окупаемости;
чувствительность прибыли к горизонту (сроку) планирования, к изменениям в деловой среде, к ошибке в оценке данных.
|
|
|
