 |
Международные валютно – кредитные и финансовые отношения 7 глава
|
|
|
|
Психология населения претерпевает значительные изменения. Люди стремятся защитить свои сбережения от инфляции. Наблюдается ускоренная материализация денег. Обычно процесс галопирующей инфляции возникает вследствие продолжающейся необдуманной денежно-кредитной политики. Галопирующая инфляция сначала движет кривую спроса вверх вдоль кривой предложения, что приводит к увеличению цен и объема производства. Дальнейшее развитие процесса лишь перемещает вверх кривую предложения параллельно линии естественного объема производства.
3.Гиперинфляция - (более 100% в год). Известный ученый-энциклопедист О.Ю Шмидт сформулировал закон гиперинфляции, который заключается в следующем: при этой форме инфляции количество денег в обращении возрастает в арифметической прогрессии, а цены — в геометрической. Цены растут астрономически, расхождение цен и заработной платы становится катастрофическим, разрушается благосостояние даже наиболее обеспеченных слоев общества, бесприбыльными и убыточными становятся крупнейшие предприятия. Гиперинфляция представляет собой период времени, на протяжении которого нестабильность цен становится столь значимой, что начинает доминировать в повседневной жизни, приводя к дезорганизации производства и рынка, а также перераспределяя доходы и богатство в обществе.
отрицательные последствия инфляции. К ним относят:
Нарушение баланса цен
Особенно это критично для государственных предприятий, которые не могут менять цены так же быстро, как частные компании. Они вынуждены подтверждать каждое повышение стоимости товаров и услуг конкретными фактами и запрашивать разрешение у надзорных организаций.
|
|
|
Нарушение баланса денежных потоков и запасов
Финансовые запасы (депозиты, кредиты, остатки на счетах) теряют свою ценность вместе с ценными бумагами компаний. Возникают сложности в эмиссии денег – если Центробанк включает печатный станок, инфляция только ускоряется.
Снижение курса национальной валюты
Чем меньше покупательская способность денег, тем сложнее их обменять на валюту.
Искажение экономических показателей
Становится сложнее рассчитывать ВВП, рентабельность производства, проценты по кредитам и вкладам.
Снижение реальных доходов бюджетников
Население, занятое в бюджетных сферах теряет реальный доход. Чтобы компенсировать это явление, государство вынуждено индексировать (повышать) зарплаты служащим, врачам, военным и всем остальным категориям населения, получающим фиксированный доход от государства. А рост госрасходов еще сильнее подстегивает рост цен.
Конкретными методами антиинфляционной политики могут быть:
• «шоковая терапия»;
• жесткое кредитное регулирование;
• регулирование ценообразования;
• совершенствование бюджетно-налоговой системы;
• регулирование валютного и финансового рынков;
• выпуск государственных ценных бумаг;
• замораживание и индексация вкладов населения и прочие мероприятия.
При проведении шоковой терапии должны последовательно осуществляться три основных этапа:
1. Разгосударствление собственности.
2. Создание конкурентной среды среди товаропроизводителей.
3. Либерализация цен.
Одну из определяющих ролей в проведении антиинфляционной политики играет государственный банк, который осуществляет денежно-кредитное регулирование. Он должен ориентироваться не только на снижение инфляции, но и на равновесное развитие экономики, а также смягчение ограничения денежной массы в обращении и улучшения ее структуры, поскольку более высокие темпы роста наименее ликвидных компонентов денежной массы способствуют ослаблению инфляционного давления, также как и сокращение объема наличных денег. Улучшение структуры денежной массы предполагает более активное воздействие государства на оборот, обслуживаемый квазиденьгами, денежными суррогатами.
Под жестким кредитным регулированием подразумевается регулирование государством процесса выдачи кредита, направленное на его сокращение, за счет увеличения стоимости кредитных ресурсов, путем повышения размера учетной ставки и норм обязательных резервов по привлеченным средствам, хранимых в центральном банке.
В условиях борьбы с инфляцией одним из решающих фактором является наличие в руках у государства, в лице соответствующих структур, возможности управления и контроля за ценами и доходами, распределением и перераспределением материальных и финансовых ресурсов при обязательном сохранении применения преимущественно свободных рыночных цен. В любой ситуации, и особенно в условиях инфляции, государству не обойтись без регулирования цен на энергоносители, товары первой необходимости, на продукцию, выпускаемую монопольными структурами, транспортные услуги.
|
|
|
49. Необходимость и сущность кредита. Классификация, функции и принципы кредитных отношений. Взаимодействие кредита и денег
Кредит возник на определенной стадии развития человеческого сообщества, когда сложились регулярные товарно-денежные отношения. Когда продавцу необходимо было продать товар, а у покупателя не было денег, чтобы его купить, возникала необходимость в передаче продавцом покупателю товара с отсрочкой платежа, т. е. в кредит. Кредит облегчал реализацию товара и появился на основе функции денег как средства обращения. В этом заключается наиболее общая причина необходимости кредита.
В условиях специализации и кооперации производства кредит помогает избежать кризисных явлений, позволяет бесперебойно осуществлять производство и реализацию товаров.
Классификация
Государственные займы классифицируются по ряду признаков.
(1) по эмитентам (субъектам заемных отношений):
• займы, размещаемые федеральными органами власти;
• займы, размещаемые региональными и местными органами управления;
|
|
|
01/
(2) в зависимости от места размещения:
• внутренние заимствования — от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в валюте РФ;
• государственные внешние заимствования — от физических и юридических лиц, иностранных государств, международных финансовых организаций в иностранной валюте; внешние займы размещаются на иностранных фондовых рынках в валюте других государств.
В России государственные займы федеральных органов власти и органов власти субъектов Российской Федерации могут быть внутренними и внешними, а муниципальные займы органов местного самоуправления — только внутренними;
(3) по обращению на рынке:
• рыночные займы — свободно продаются и покупаются (являются основными при финансировании бюджетного дефицита);
• нерыночные займы — не подлежат обращению на рынке ценных бумаг и выпускаются государством для привлечения определенных инвесторов;
(4) по срокам погашения:
• краткосрочные (до одного года);
• среднесрочные (от одного года до пяти лет);
• долгосрочные (от пяти лет и более);
(5) по обеспеченности долговых обязательств:
• закладные — обеспечиваются конкретным залогом, например определенным имуществом;
• беззакладные — обеспечиваются всем имуществом государства или данного муниципалитета;
(6) по характеру выплачиваемого дохода:
• выигрышные;
• процентные;
• с нулевым купоном.
Выплата дохода осуществляется: по выигрышным облигациям на основе тиражей выигрышей, по процентным облигациям в виде купонов 1, 2 или 4 раза в год.
Функции кредитных отношений
Для полного понимания сущности кредитных отношений, выявление причин их возникновения недостаточно. Необходимо разобраться в функциях кредитных отношений. В настоящее время нет единства во взглядах на количество и содержание функций кредита, но проявление сущности кредита всегда связано с перераспределительной функцией и функцией замены действительных денег кредитными деньгами (кредитными орудиями обращения).
|
|
|
Перераспределительная функция представляет собой перераспределение временно высвободившейся стоимости на возвратной основе. Она проявляется в процессе временного предоставления средств предприятиям, организациям и гражданам для удовлетворения их потребностей в денежных средствах.
Замена действительных денег кредитными деньгами - связано с возникновением банковской системы. Действие этой функции проявляется при замещении наличных денег безналичными расчетами и создании новых форм активов для сбережения и соответствующие им финансовые инструменты (векселя, облигации, пластиковые карточки, сберегательные книжки и т.д.).
Основные принципы кредитных отношений:
-возвратность ссуды - означает, что денежные средства предоставляются только во временное пользование и по истечении определенного периода времени подлежат возврату;
-срочность ссуды - означает, что кредит предоставляется на определенный период времени, который указывается заранее при составлении кредитного договора;
-платность кредита - означает, что за пользование денежными средствами взимается определенный процент;
-обеспеченность кредита -означает, что кредит чаще всего выдается под ценные бумаги или под оборотные активы. Обеспечением кредита чаще всего выступают оборотные активы предприятий, т.к. в случае полной неплатёжеспособности предприятия банк сможет реализовать эти оборотные активы и, прежде всего денежные средства, находящиеся на расчётном счёте. Удобным обеспечением кредита банк считает также ценные бумаги, особенно приносящие доход, имеющие высокую рыночную стоимость при продаже на рынке ценных бумаг. Иногда в качестве обеспечения кредита может приниматься недвижимость. Для того, чтобы реализовать недвижимость слабо платёжного предприятия, банк должен иметь на это право, т.е. специальную лицензию, получить которую достаточно сложно. Любой банк заинтересован, прежде всего, в том, чтобы обеспечение кредитом было реальным, платёжным и качественным;
-целевой характер ссуды - означает, что кредит выдается для достижения определенных целей и направление средств контролируется кредитором.
Взаимодействие кредита и денег
Кредит и деньги являются самостоятельными экономическими категориями. выражающими определенные экономические отношения. В то же время эти категории тесно взаимосвязаны, причем с развитием общества их взаимодействие становится все более активным.
Вопрос о первичности кредита денег в обществе - не однозначный. По нашему мнению, сначала появилась такая экономическая категория, как кредит. Деньги возникают только на основе развития товарного производства и товарного обращения. Кредит же может существовать и в натуральной форме, когда на условиях возвратности предоставляется не товар, а натуральный продукт.
|
|
|
Вопрос о первичности кредита по сравнению с товаром и деньгами имеет не только абстрактное, теоретическое значение. Возникновение кредита ранее товарно-денежных отношений позволяет сделать вывод о том, что кредит - один из факторов их зарождения.
В условиях товарно-денежных отношений деньги и кредит развиваются в неразрывном единстве, взаимно дополняя друг друга в обслуживании производства, распределении и перераспределении валового общественного продукта. При этом деньги и кредит используются непосредственно и одновременно, фактически нет фазы, в которой одна категория применялась бы в отрыве от другой.
С одной стороны, денежный кредит, предоставленный юридическим и физическим лицам, создает новые деньги на депозитных счетах в банках, которые используются владельцами этих счетов для платежей по их обязательствам. Владельцы счетов становятся одновременно субъектами кредитных и денежных отношений. С другой стороны, банки, привлекая из налично-денежного оборота деньги на депозитные счета, практически не уменьшают возможности клиентов осуществлять платежи, напротив, за счет дополнительно привлеченных ресурсов расширяют возможности их кредитования. В этом случае владельцы счетов также выступают как субъекты и кредитных, и денежных отношений.
50. Этапы кредитного процесса и границы кредита. Ссудный процент и его экономическая роль
Кредитный процесс представляет собой единство взаимосвязанных друг с другом стадий: планирование, предоставление, использование и возврат ссуды. Процесс кредитования можно разделить на несколько этапов. Каждый из них вносит свой вклад в качественные характеристики кредита и определяет степень его надежности и прибыльности.
Кредитование условно можно разделить на несколько этапов, на каждом из которых уточняются характеристики ссуды, способы ее выдачи и погашения:
· Рассмотрение кредитной заявки и собеседование с клиентом;
· Оценка кредитоспособности заявителя;
· Изучение обеспечения кредита;
· Заключение кредитного договора;
· Предоставление кредита;
· Обслуживание (сопровождение) кредита;
· Погашение кредита.
Необходимо отметить, что на каждом этапе в управлении кредитным процессом принимает участие не только коммерческий банк, но и государство в лице Центрального Банка, а также налоговые и судебные органы государственного управления. Так, Центральный Банк формулирует обязательные для всех коммерческих банков правила и ключевые параметры их кредитной деятельности, вмешиваясь в особых случаях в кредитные процессы (устанавливая, например, "кредитные потолки").
Границы применения кредита выражаются в следующих формах: 1) размер предоставления, который зависит от следующих факторов:
a) потребности заемщиков;
b) заинтересованности кредиторов.
2) срок предоставления, который зависит от следующих факторов:
a) срока оборота оборотного капитала;
b) срока окупаемости капитальных вложений.
Различают границы коммерческого и банковского кредита.
Границы коммерческого. Обусловлены целями, направлениями его использования, сроками предоставления, размерами, ограничивается наличием товарно-материальных ценностей.
Избыточное предоставление кредита ведет к неэкономному использованию ресурсов, замедлению процессов производства и реализации продукции, темпов воспроизводства, возникающих в результате образования за счет заемных средств повышенных запасов, в которые отвлекаются ресурсы.
Ссудный процент - это плата заемщика за пользование ссужаемой стоимостью с целью ее производительного потребления. Он является ценой кредита, а также способом возмещения расходов кредитора и получения необходимой прибыли.
Необходимость ссудного процента объясняется следующими обстоятельствами:
- кредитор имеет свободные ресурсы, от немедленного использования которых он может временно отказаться. Но передача их во временное пользование другому экономическому агенту связана с определенным риском. Процент за кредит рассматривается как своеобразное вознаграждение кредитора за этот риск. Следовательно, ссудный процент позволяет существенно снизить или полностью устранить риск;
- ссудный процент - основной источник дохода большинства коммерческих банков, что позволяет им финансировать расходы и получать необходимую прибыль;
- ссудный процент способствует активизации коммерческой деятельности предприятий - клиентов банка: проценты, уплачиваемые заемщиком, должны стимулировать рациональное использование заемных средств и своевременное погашение полученных кредитов.
51. Понятие государственного кредита и его роль в развитии экономики государства. Виды, формы и цели государственного кредита.
Государственный кредит - совокупность экономических отношений между государством в лице его органов власти и управления, с одной стороны, и юридическими и физическими лицами, с другой, при которых государство выступает преимущественно в качестве заемщика, а также кредитора и гаранта. В количественном отношении преобладает деятельность государства как заемщика средств. Объемы операций в качестве кредитора, т.е. когда государство предоставляет ссуды юридическим и физическим лицам, значительно ниже. В тех случаях, когда государство берет на себя ответственность за погашение займов или выполнение других обязательств, взятых физическими и юридическими лицами, оно является гарантом.
Роль государственного кредита
Главной характеристикой кредита является его возвратность, которая отражает кругооборот заимствованных средств в хозяйственной деятельности заемщика, с последующей передачей их кредитору.
Кредит благоприятно воздействует на оба субъекта: заемщику предоставляет непрерывный кругооборот денежных и материальных ресурсов, с последующим восстановлением финансовой деятельности организации или поддержанием финансово-хозяйственного баланса, а кредитору предоставляет освобождение от ресурсов, которые временно не используются, и передаче их заемщику, способному к переводу заимствованных ресурсов на стадию обращения.
Тем самым, одним из главных аспектов влияния кредита на экономику является его роль в обеспечении бесперебойного оборота капитала. Чем доступнее и активнее коммерческое, банковское, потребительское кредитование, тем больше возможностей использовать заемные денежные средства для развития предприятия при отсутствии собственных средств, в том числе, когда предприятие не имеет активных денежных средств, но может обеспечить займы за счет залоговой стоимости внеоборотных активов. За счет получения кредитов, производитель может обеспечить своевременную модернизацию производства, приобретения материальных ценностей, обновление основных средств. Что касается физических лиц, потребительские кредит помогает удовлетворять потребности населения и формировать платежеспособный потребительский спрос.
Государственные займы можно классифицировать следующим образом.
1. В зависимости от субъектов заемных отношений государственные займы делятся на размещенные центральными и местными органами управления.
2. В зависимости от места размещения – на внутренние и внешние.
3. В зависимости от обращения на рынке государственные займы подразделяются на рыночные и нерыночные.
4. В зависимости от срока привлечения средств подразделяются на краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.
5. В зависимости от обеспеченности долговых обязательств государственные займы бывают закладными и беззакладными.
6. В зависимости от характера выплачиваемого дохода – процентные, выигрышные, процентно-выиг-рышные, беспроигрышные и беспроцентные займы.
7. В зависимости от условий обращения – займы с правом досрочного погашения и без него.
8. По методам размещения займы бывают размещаемые на добровольной основе, по подписке и принудительно.
Государственный кредит имеет следующие формы:
1. Государственные займы (внешний и внутренний).
2. Обращение части вкладов населения в государственные займы.
3. Заимствование средств общегосударственного ссудного фонда (было в СССР, что недопустимо).
4. Казначейские ссуды (ссуда из бюджета на принципах срочности,
платности и возвратности).
5. Гарантированные займы (правительство несет ответственность по
займам нижестоящих органов власти).
Целевая направленность государственного кредита может быть разнообразной. Приоритетом является дотационное финансирование отдельных регионов страны, развитие инфраструктуры в социальных и экономических областях, важные стратегические объекты для предприятия и отрасли народного хозяйства, отличающиеся низким уровнем рентабельности — угольная промышленность и сельское хозяйство.
Основы банковского дела
52. Функции, классификация и принципы деятельности коммерческих банков. Правовые основы деятельности коммерческого банка в РФ.
Банк – это кредитная организация, которая имеет исключительное право осуществлять в совокупности следующие банковские операции:
- привлечение во вклады денежных средств физических и юридических лиц;
- размещение указанных средств от своего имени и за свой счет на условиях возвратности, платности и срочности;
- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц.
ункции коммерческого банка:
1) функция аккумуляции и мобилизации временно свободных денежных средств.Она является одной из важнейших функций банка. Коммерческим банкам принадлежит ведущая роль в привлечении свободных денежных средств всех экономических агентов и превращении их в капитал с целью привлечения прибыли. Выполняя эту функцию, банки выступают в качестве заемщиков;
2) функция посредничества в кредите.Выполнение этой функции способствует расширению производства, финансированию промышленности, облегчению создания запасов, расширению потребительского спроса, облегчению финансовой деятельности правительства, сокращению издержек обращения;
3) функция посредничества в осуществлении платежей и расчетов;
4) функция создания платежных средств.
Помимо четырех основополагающих функций, часто выделяют дополнительную функцию коммерческого банка – функцию организации выпуска и размещения ценных бумаг.Она осуществляется посредством инвестиционных операций и имеет большое значение в эластичной кредитной системе, которая является необходимым условием для поддержания относительно устойчивых темпов роста экономики. Расширение значимости этой функции привело к тому, что банки стали прямыми конкурентами фондовых бирж, через которые реализуется основная часть розничных продаж ценных бумаг.
Классификация коммерческих банков
Классификация банков России
| Критерий классификации | Виды банков |
| 1. Форма собственности | - Государственные - Частные - Смешанные |
| 2. Страновая принадлежность капитала | - Российские - Иностранные - Совместные |
| 3. География распространения действия (территориальный признак) | - Региональные (местные, муниципальные) - Межрегиональные - Общероссийские (национальные) - Международные - Заграничные (российские банки в других странах) |
| 4. Организационно-правовая форма | - АО (ОАО, ЗАО) - ООО - ОДО |
| 5. Степень независимости | - Самостоятельные - Зависимые |
| 6. Происхождение | - «Старые» (возникшие на базе бывших спец. банков и отраслевых министерств) - Новые |
| 7. Характер деятельности (выполняемых операций) | - Универсальные - Специализированные |
| 8. Масштаб деятельности | - Крупные - Средние - Мелкие |
Принципы деятельности банков:
1)Работа в пределах реально имеющихся ресурсов. Причем это соответствие должно быть не только количественное (между ресурсами и кредитными вложениями), но и по срокам.
2)Полная экономическая самостоятельность и экономическая ответственность банка за результаты своей деятельности.
3)Взаимоотношения банка со своими клиентами строятся на рыночной основе.
4)Регулирование деятельности банков может осуществляться только косвенными (а не административными) методами. Государство определяет «правила игры» для коммерческих банков, но не может давать им приказов.
Правовые основы деятельности:
Деятельность коммерческих банков во всех странах законодательно закреплена. Практически всюду приняты законы о коммерческих банках, в которых дается понятие коммерческого банка, указываются основные положения организации коммерческого банка, формы собственности, функции банков, их отличия от других кредитных институтов.
Правовой статус банка как самостоятельного юридического лица закреплен в Уставе, который включает: наименование банка; организационно-правовую форму банка; сведения о месте нахождения органов управления и обособленных подразделений; перечень осуществляемых банковских операций и сделок; величину уставного капитала; количество акций (долей); номинал одной акции (денежный размер доли); сведения о системе органов управления, в том числе исполнительных, и органов внутреннего контроля, о порядке их образования и их полномочиях; механизмы принятия основных управленческих решений и их реализации, а также другие важные положения.
Правовой статус кредитной организации обеспечивает ему автономность и независимость в своей оперативной финансово-хозяйственной деятельности от вышестоящих, государственных и местных органов власти.. В целях координации своей деятельности, защиты и представления интересов своих членов, развития связей, удовлетворения научных, информационных и профессиональных интересов банки могут создавать Союзы и ассоциации кредитных организаций, которым запрещается осуществление банковских операций в целях получения прибыли.
Примером такого объединения могут служить Ассоциация российских банков. Ассоциация региональных банков. Для решения совместных задач (совместного осуществления банковских операций) банки могут создавать группы кредитных организаций — банковские консорциумы при выдаче синдицированного кредита либо для размещения ценных бумаг. В западной и в российской практике достаточно распространены банковские объединения в виде холдингов, создаваемых путем получения банком возможности определять решения в силу преобладающего участия в уставном капитале кредитных организаций. Однако не стоит забывать: закон любой страны запрещает банкам использовать свои объединения для достижения монополизации банковской деятельности. Соблюдение антимонопольного законодательства контролируется центральным банком.
53. Организационное устройство коммерческого банка. Порядок открытия, регистрации и ликвидации коммерческих банков.
Организационное устройство всех коммерческих банков соответствует общепринятой схеме управления акционерного общества. Высшим органом коммерческого банка является общее собрание акционеров, которое должно проходить не реже одного раза в год. На нем присутствуют представители всех акционеров банка на основании доверенности. Общее собрание правомочно решать вынесенные на его рассмотрение вопросы, если в заседании принимает участие не менее трех четвертей акционеров банка.
Общее руководство деятельностью банка осуществляет совет банка. На него возлагаются также наблюдение и контроль за работой правления банка. Состав совета, порядок и сроки выборов его членов определяет общие направления деятельности банка, рассматривает проекты кредитных и других планов банка, утверждает, планы доходов и расходов и прибыли банка, рассматривает вопросы об открытии и закрытии филиалов банка и другие вопросы, связанные с деятельностью банка, его взаимоотношениями с клиентами и перспективами развития.
Непосредственно деятельностью коммерческого банка руководит правление. Оно несет ответственность перед общим собранием акционеров и советом банка. Правление состоит из председателя правления (президента), его заместителей (вице-президентов) и других членов.
Заседания правления банка проводятся регулярно. Решения принимаются большинством голосом. При равенстве голосов голос председателя является решающим. Решения правления проводятся в жизнь приказом председателя правления банка. При правлении банка обычно создаются кредитный комитет и ревизионная комиссия.
В функции кредитного комитета входят: разработка кредитной политики банка, структуры привлекаемых средств и их размещения; разработка заключений по предоставлению наиболее крупных ссуд (превышающих установленные лимиты); рассмотрение вопросов, связанных с инвестированием, ведением трастовых операций.
Ревизионная комиссия избирается общим собранием участников и подотчетна совету банка. В состав ревизионной комиссии не могут быть избраны члены совета и правления коммерческого банка. Правление банка предоставляет в распоряжение ревизионной комиссии все необходимые для проведения ревизии материалы. Результаты проведенных проверок комиссия направляет правлению банка.
54. Основные понятия банковской деятельности. Классификация банковских операций и сделок. Характеристика активных, пассивных, комиссионно- посреднических операций.
а)Под банковской деятельностью следует понимать направленную на извлечение прибыли деятельность кредитных организаций и ЦБ РФ по систематическому совершению банковских операций и банковских сделок.
б)К банковским операциям относятся:
- привлечение денежных средств физических и юридических лиц во вклады (до
- востребования и на определенный срок);
- размещение таких привлеченных средств от своего имени и за свой счет;
- открытие и ведение банковских счетов физических и юридических лиц;
- осуществление расчетов по поручению физических и юридических лиц, в том числе банков-корреспондентов, по их банковским счетам;
- инкассация денежных средств, векселей, платежных и расчетных документов и
- кассовое обслуживание физических и юридических лиц;
- купля-продажа иностранной валюты в наличной и безналичной формах;
- привлечение во вклады и размещение драгоценных металлов;
выдача банковских гарантий;
- осуществление переводов денежных средств по поручению физических лиц без открытия банковских счетов (за исключением почтовых переводов).
сделки:
- выдача поручительств за третьих лиц. предусматривающих исполнение обязательств в денежной форме;
- приобретение права требования от третьих лиц исполнения обязательств в денежной форме;
- доверительное управление денежными средствами и иным имуществом по договорам с физическими и юридическими лицами;
- осуществление операций с драгоценными металлами и драгоценными камнями в соответствии с законодательством Российской Федерации;
|
|
|
