Величина и отдача инвестиций сроком на 1 год

Рынок капитала. Ссудный процент

Капитал и процент

Капитал является одним из основных элемен­тов общественного богатства. Капитал в ши­роком смысле слова – это любой ресурс, создаваемый с целью про­изводства большего ко­личества экономических благ. Получение определенного потока товаров и услуг в будущем предполагает на­личие в производственном процессе определенного запаса ресурсов длитель­ного пользования, т. е. капитала. Капитал отличается от земли тем, что он обладает способ­ностью воспроизводства, в то время как земельный фонд представляет фиксированную вели­чину и не может быть быстро увеличен.

Различают две основные формы капитала: физический (ма­териально-вещественный) капитал (машины, здания, сооружения, сырье и т. д,) и человеческий капитал (общие и спе­циальные зна­ния, трудовые навыки, производственный опыт и т. д.). Строго гово­ря, человече­ский капитал — это особая разновидность трудовых ресурсов. Поэтому под капиталом в соб­ственном смысле слова обычно подразумевают, только физические, материальные факторы. Физи­ческий капитал разделяется, в свою очередь, на основной капитал, куда относятся ре­альные активы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудова­ние, и оборотный ка­питал, расходуемый на покупку средств для каждого цикла произ­вод­ства: сырья, основных и вспомогательных материалов труда.

Основной капитал служит в течение нескольких лет и подле­жит замене (возмещению) лишь по мере его физического или мо­рального износа (последнее означает обесценение ос­новного капи­тала по мере удешевления его производительности или с началом выпуска ма­шин и оборудования принципиально нового качества, что делает использование старого ос­новного капитала технически и экономически невыгодным). Каждый год собственник основ­ного ка­питала списывает определенную часть стоимости его оборудования (осуществляет амортизационные отчисления). Например, если ста­нок стоит 10 000 долл. и служит 10 лет, то при равномерном списа­нии его стоимости ежегодные амортизационные отчисления будут равны 1000 долл. в год.

Оборотный капитал полностью потребляется в течение одного цикла производства, и его стоимость включается в издержки про­изводства целиком, в отличие от основного капитала, стоимость ко­торого учитывается в издержках по частям.

Сегодняшняя ценность капитала зависит от того, что капитал может произвести в буду­щем. Для производства дохода владелец ка­питала должен отказаться от текущего потребления в надежде полу­чить более высокое вознаграждение в будущем. Поток будущего до­хода дол­жен стимулировать создание сегодняшнего запаса. Чтобы создать этот запас, в свою очередь, необходим поток сбережений. Фактор времени (сравнение прошлого с настоящим, настоя­щего с бу­дущим) приобретает при анализе капитала первостепенное значение.

Доход на капитал будет произведен лишь в том случае, если собственник капитала пере­даст его для производительного исполь­зования предпринимателю (или сам станет предприни­мателем). При этом капитал, ссужаемый на время, должен вернуться с прираще­нием. Этот прирост, возвращаемый собственнику капитала, и назы­вается процентом. Ссудный процент — это цена, уплачиваемая собственнику капитала за использование его средств в течение определенного периода времени. При анализе обычно рассматрива­ют капитал исключительно в денежной форме, подразумевая, что на деньги покупают физический капитал.

Инвестиции

Для создания и увеличения капитала необходимы вложения денежных средств — инве­стиции. Инвестирование— это процесс создания или пополнения запаса капитала. Обычно под процессом инвестирования понимают при­ток нового капитала в данном году. Различают валовые и чистые инвестиции. Валовые инвестиции — это общее увеличение запаса капи­тала. Валовые инвестиции сравниваются с затратами на воз­мещение. Возмещение — это процесс замены изношенного основ­ного капитала. Чистые инвестиции — это валовые инве­стиции за вычетом средств, идущих на возмещение.

Валовые инвестиции — Возмещение = Чистые инвестиции (10.1)

Если валовые инвестиции больше возмещения, то чистые ин­вестиции положительны (имеет место прирост запаса капитала, про­изводство расширяется). Если валовые инвестиции меньше возме­щения, то чистые инвестиции отрицательны: "проедается" имею­щийся капитал. И наконец, если валовые инвестиции равны возме­щению, то запас капитала остается на преж­нем уровне, имеет мес­то продолжение производства в тех же. самых масштабах (простое вос­производство).

Краткосрочные инвестиции

Для решения вопроса об эффективности инвестирования необходимо сравнить из­держки, связан­ные с осуществлением проекта, и доходы, кото­рые будут получены в резуль­тате его осуществления. В случае ис­пользования заемных средств необходимо сравнить внут­реннюю нор­му окупаемости (r) и ссудный процент ( i ). Предельная чистая окупа­емость инве­стиций представляет собой разницу между предельной внутренней окупаемостью инвестиций и ставкой ссудного процента (r — i). Прибыль от инвестиций будет максимальной, когда r = i.

Проиллюстрируем это на примере (см. табл. 10—1).

Таблица 10—1

Величина и отдача инвестиций сроком на 1 год

Допустим, фирма занимается хранением вина. При увеличении объемов хранения предельные издержки возрастают на 25 долл. на каждые 200 литров вина. Общие капиталовложения на покупку вина при увеличении масштабов хранения растут на 1000 долл. на каждые 200 литров вина. Ставка процента равна 10%. Если предельный доход с инвестиций одинаков и равен 1200 долл., предельные издержки хра­нения 200 литров вина составят 1150 долл., а предельная прибыль 1200 - 1150 = 50 долл. Предельные издержки 400 литров составляют соответственно 1175 долл. и 25 долл. Прибыль максимизируется, когда MR = МС, т. е. при хранении 600 литров вина.

Рис. 10 – 1. Краткосрочные инвестиции: определение оптимального объема.

Если на оси абсцисс отложить количество литров вина, а на оси ординат — предельные издержки и предельный доход, то пре­дельный доход будет параллелен оси абсцисс и равен 1200 долл. (рис. 10—1).

Предельные издержки возрастают с ростом масштабов хране­ния, поэтому кривая имеет положительный наклон. В точке пересе­чения кривой предельных издержек с линией предельного дохода определяются оптимальные объемы хранения вина: 600 литров.

Сравнение внутренней нормы окупаемости с ссудным процен­том представлено в табл. 10—2.

Таблица 10—2