 |
Анализ абсолютных показателей финансовой устойчивости и соотношения собственного и заемного капитала предприятия
|
|
|
|
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансово-экономической деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Если предприятие финансово устойчиво, то оно имеет преимущество перед другими предприятиями того же профиля и привлечений инвестиций, в получении кредитов, в выборе поставщиков и в подборе квалифицированных кадров. Наконец, оно не вступает в конфликт с государством и обществом, так как выплачивает своевременно налоги в бюджет, взносы в социальные фонды, заработную плату – рабочим и служащим, дивиденды – акционерам, а банкам гарантирует возврат кредитов и уплату процентов по ним.
Чем выше устойчивость предприятия, тем более оно независимо от неожиданного изменения рыночной конъюнктуры и, следовательно, тем меньше риск оказаться на краю банкротства.
Финансовая устойчивость предприятия – это независимость его в финансовом отношении и соответствие состояние активов и пассивов компании задачам финансово-хозяйственной деятельности.
В российской практике обобщающим показателем финансовой устойчивости компании является излишек или недостаток средств для формирования запасов и затрат, получаемый в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат. Это по сути дела абсолютная оценка финансовой устойчивости.
Соотношение стоимости запасов и величин собственных и заемных источников их формирования – один из важнейших факторов устойчивости финансового состояния предприятия. Степень обеспеченности запасов источниками формирования выступает в качестве причины той или иной степени текущей платежеспособности (или неплатежеспособности) организации.
|
|
|
В экономической литературе даются разные подходы к анализу финансовой устойчивости. Рассмотрим методику Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., рекомендующую для оценки финансовой устойчивости определять трехкомпонентный показатель типа финансовой ситуации.
Для расчета этого показателя сопоставляется общая величина запасов и затрат предприятия и источники средств для их формирования:
ЗЗ = З + НДС (40)
где ЗЗ – величина запасов и затрат;
З – запасы;
НДС – налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям.
При этом используется различная степень охвата отдельных видов источников, а именно:
1) Наличие собственных оборотных средств, равное разнице величины источников собственных средств (собственного капитала) и величины внеоборотных активов.
СОС = СС - ВА – У (41)
где СОС – собственные оборотные средства;
СС – величина источников собственного капитала;
ВА – величина внеоборотных активов;
У – убытки.
2) Многие специалисты при расчете собственных оборотных средств вместо собственных источников берут перманентный капитал: наличие собственных оборотных средств и долгосрочных заемных источников формирования запасов и затрат, то есть с учетом долгосрочных кредитов и заемных средств.
ПК=(СС+ДЗС)–ВА–(У) (42)
где ПК – перманентный капитал;
ДЗС – долгосрочные заемные средства.
3) Общая величина основных источников формирования запасов и затрат, то есть наличие собственных оборотных средств, долгосрочных кредитов и заемных средств, краткосрочных кредитов и заемных средств, то есть все источники, которые возможны.
ВИ=(СС+ДЗС+КЗС)-ВА-У (43)
|
|
|
где ВИ – все источники;
КЗС – краткосрочные заемные средства.
Необходимо отметить, что к сумме краткосрочных кредитов и заемных средств не присоединяются ссуды, не погашенные в срок.
Показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат является приближенным, так как часть краткосрочных кредитов выдается под товары отгруженные (то есть они не предназначены для формирования запасов и затрат), а для покрытия запасов и затрат привлекается часть кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании.
Несмотря на эти недостатки, показатель общей величины основных источников формирования запасов и затрат дает существенный ориентир для определения степени финансовой устойчивости.
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования:
1) Излишек или недостаток собственных оборотных средств:
ФСОС= СОС – ЗЗ, (44)
де ФСОС – излишек или недостаток собственных оборотных средств.
2) Излишек или недостаток перманентного капитала:
ФПК = ПК-ЗЗ, (45)
где ФПК – излишек или недостаток перманентного капитала.
3) Излишек или недостаток всех источников (показатель финансово – эксплуатационной потребности):
ФВИ= ВИ – ЗЗ, (46)
где Фви – излишек или недостаток всех источников.
С помощью этих показателей определяется трехмерный (трехкомпонентный) показатель типа финансового состояния, то есть
1, если Ф>0,
S(Ф) = (47)
0, если Ф<0.
Вычисление трёх показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости.
По степени устойчивости можно выделить четыре типа финансовых ситуаций:
1) Абсолютная устойчивость финансового состояния, если
|
|
|
S = {1, 1, 1} (48)
При абсолютной финансовой устойчивости предприятие не зависит от внешних кредиторов, запасы и затраты полностью покрываются собственными ресурсами. В российской практике такая финансовая устойчивость встречается крайне редко, представляет собой крайний тип финансовой устойчивости.
2) Нормальная устойчивость финансового состояния предприятия, гарантирующая его платежеспособность, то есть
S = {0, 1, 1} (49)
Это соотношение показывает, что предприятие использует все источники финансовых ресурсов и полностью покрывает запасы и затраты.
3) Неустойчивое финансовое состояние, сопряженное с нарушением платежеспособности, при котором, тем не менее, сохраняется возможность восстановления равновесия за счет пополнения источников собственных средств, сокращение дебиторов и ускорение оборачиваемости запасов, то есть
S = {0, 0, 1} (50)
Пределом финансовой неустойчивости является кризисное состояние предприятия. Оно проявляется в том, что наряду с нехваткой «нормальных» источников покрытия запасов и затрат (к их числу может относиться часть внеоборотных активов, просроченная задолженность и т.д.) предприятие имеет убытки, непогашенные обязательства, безнадежную дебиторскую задолженность.
Профессор А.Д. Шеремет и Р.С. Сайфулин отмечают, что финансовая неустойчивость считается нормальной (допустимой), если величина привлекаемых для формирования запасов и затрат краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости производственных запасов и готовой продукции (наиболее ликвидной части запасов и затрат).
Если указанные условия не выполняются, то финансовая неустойчивость является ненормальной и отражает тенденцию к существенному ухудшению финансового состояния.
|
|
|
4) Кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, поскольку в данной ситуации денежные средства, краткосрочные финансовые вложения (за вычетом стоимости собственных акций, выкупленных у акционеров), дебиторская задолженность организации (за вычетом задолженности учредителей (участников) по взносам в уставной капитал) и прочие оборотные активы не покрывают даже его кредиторской задолженности (включая резервы предстоящих расходов и платежей) и прочие краткосрочные пассивы, то есть:
S = {0, 0, 0} (51)
При кризисном и неустойчивом финансовом состоянии устойчивость может быть восстановлена путем обоснованного снижения уровня запасов и затрат.
Поскольку положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным фактором – величина запасов, то основными способами выхода из неустойчивого и кризисного финансовых состояний (ситуации 3 и 4) будут: пополнение источников формирования запасов и оптимизация их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.
В таблице 7 приведен анализ обеспеченности запасов источниками средств по методике В.В.Ковалева.
Таблица 7 Оценка обеспеченности запасов источниками финансирования ОАО «Эксплуатационное вагонное депо» за 2004-2006 гг. по методике В.В.Ковалева
| Показатель | Алгоритм расчета | 2004г. | 2005г. | 2006г. |
| 1. Производственные запасы ПЗ | ПЗ = стр.2 10 | 2251 | 2273 | 2331 |
| 2.Собственные оборотные средства СОС | СОС = стр.490 + 590 -190 | 5626 | 6078 | 7113 |
| 3. Источники формирования запасов ИФЗ | ИФЗ =стр.490 + 590-190-230+ 610+621 +622 +627 | 5154 | 5594 | 6151 |
Соотношение производственных запасов, собственных оборотных средств и источников формирования запасов может характеризовать следующие типы финансового состояния предприятия:
1. абсолютная финансовая устойчивость (ПЗ<СОС), все запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами без использования внешних заимствований;
2. нормальная финансовая устойчивость (СОС<ПЗ<ИФЗ), для покрытия запасов используются как собственные, так и привлеченные средства;
3. неустойчивое финансовое положение (ПЗ>ИФЗ), для финансирования запасов привлечены дополнительные, не всегда обоснованные источники;
4. критическое финансовое положение (ПЗ<ИФЗ), невозможность вовремя расплатиться с кредиторами.
По результатам анализа, проведенного по методике В.В.Ковалева (таблица 7) можно сделать вывод о нормальном типе финансовой устойчивости предприятия по определению обеспеченности запасов источниками финансирования. Критерий «ПЗ<СОС» означает, что организация использует для покрытия своих запасов собственные средства в течении всего исследуемого периода, но в тоже время соблюдается условие «ПЗ<ИФЗ», что говорит о невозможности своевременной оплаты счетов кредиторов. Для более точного определения уровня финансовой устойчивости проведем анализ по методике А.Д.Шеремета.
|
|
|
В таблице 8 приведен анализ обеспеченности запасов и затрат источниками средств по методике А.Д. Шеремета.
Таблица 8 Оценка обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования ОАО «Эксплуатационное вагонное депо» за 2004-2006 гг. по методике А.Д. Шеремета
| Показатель | Алгоритм расчета | 2004 г. | 2005 г. | 2006 г. |
| 1. Общая величина запасов и затрат ЗЗ | ЗЗ = стр.210 + 220 | 2255 | 2278 | 2235 |
| 2. Собственные оборотные средства СОС | СОС = стр.490 -190 | -7461 | -6320 | -5006 |
| 3.Функционирующий капитал ФК | ФК = стр.490 + 590 -190 | 5626 | 6078 | 7113 |
| 4.Общая величина источников ВИ | ВИ = стр.490 +590 -190 + 610 | 5782 | 6243 | 7310 |
| 5.Избыток/недостаток собственных оборотныхсредств ФС | ФС = СОС - ЗЗ | -9716 | -8598 | -7241 |
| 6.Избыток/недостаток функционирующего капитала ФФ | ФФ = ФК - ЗЗ | 3371 | 3800 | 4878 |
| 7.Избыток/недостаток общей величины источников ФИ | ФИ = ВИ - ЗЗ | 3527 | 3965 | 5075 |
Расчетным величинам ФС, ФФ и ФИ соответствует трехкомпонентный показатель финансового состояния S(Ф), который равен:
S(Ф)=1,еслиФ>0,
S(Ф) = 0, если Ф<0, где Ф ={ФС;ФФ;ФИ}
Показатель финансового состояния S(Ф) может принимать значения:
1) абсолютная финансовая устойчивость:S(Ф)={1; 1; 1}, если ФС 
0, ФФ 0, ФИ 0;
2) нормальная устойчивость финансового состояния: S(Ф)={0; 1; 1}, если ФС<0, ФФ 0,ФИ 0;
3) неустойчивое финансовое состояние: S(Ф)={0; 0; 1}, если ФС<0, ФФ<0, ФИ 0;
4) кризисное финансовое состояние: S(Ф)={0; 0; 0}, если ФС<0, ФФ<0, ФИ<0.
В результате оценки обеспеченности запасов и затрат источниками финансирования, проведенной по методике А.Д. Шеремета (таблица 8), можно сделать вывод о том, что на протяжении исследуемого периода на предприятии нормальная устойчивость финансового состояния (ФС<0, ФФ 0,ФИ 0).
Далее проведем анализ относительных коэффициентов финансового состояния предприятия.
|
|
|
