 |
Понятие и виды финансовой устойчивости предприятия
|
|
|
|
Финансовая устойчивость является важнейшей характеристикой финансовой деятельности предприятия в условиях рыночной экономики. Финансово устойчивое предприятие имеет преимущества перед предприятиями-конкурентами при привлечении инвестиций, возможности получения кредитов и в выборе предприятий-поставщиков и т.д.
Финансовую устойчивость предприятия характеризуют по-разному, наиболее распространенные подходы к характеристике следующие:
‑ финансовую устойчивость считают синонимом финансового состояния предприятия;
‑ финансовую устойчивость отождествляют со структурой капитала;
‑ финансовую устойчивость рассматривают как защиту предприятия от внутренних и внешних рисков.
В рамках первого подхода к определению финансовой устойчивости предприятия опираются на использование показателей финансового состояния, таких как платежеспособность, ликвидность, кредитоспособность, рентабельность и др. Связывая, таким образом, финансовую устойчивость со способностью удовлетворения платежеспособного спроса при соблюдении принципа эффективного использования наличных ресурсов в производстве. С этой точки зрения, финансовая устойчивость предприятия рассматривается как способность предприятия постоянно поддерживать рациональную пропорцию между структурой сбыта товаров и услуг и движением стоимостей в процессе воспроизводства.
Характеристика и понимание финансовой устойчивости предприятия во втором подходе базируется на оценке величины и структуры капитала этого предприятия. В этом случае оценка финансовой устойчивости предприятия должна проводиться на основе расчета и интерпретации соотношений различных источников финансирования предприятия между собой и в сравнении объемов этих источников с активами. Предприятие считают финансово устойчивым или стабильным в финансовом отношении, если доля собственного капитала в составе источников финансирования достаточна.
|
|
|
Гарантия стабильности финансовых показателей предприятия в рамках допустимого интервала колебаний в условиях изменяющейся внешней среды отождествляется с финансовой устойчивостью в рамках третьего похода. Считается, что уровень финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить риски, связанные с нарушения обязательств по расчетам, и отразить уровень риска хозяйственной деятельности и ее зависимости от заемного капитала.
Финансово устойчивым предприятием Балабанов И.Т. считает такое, которое за счет собственных средств покрывает средства, вложенные в основные фонды, нематериальные активы и оборотные средства, при этом не допускает неоправданно высокой дебиторской и кредиторской задолженности и рассчитывается в срок по своим обязательствам. Балабанов И.Т. предлагает проводить оценку финансовой устойчивости предприятия на основе коэффициента автономии, который рассчитывается как отношение собственного капитала и пассивов, и коэффициента финансовой устойчивости, который определяется соотношением собственных средств к сумме заемных средств и кредиторской задолженности [8].
По мнению Савицкой Г.В., финансовое состояние и финансовую устойчивость предприятия можно определить показателем, который характеризует обеспеченность материальных оборотных активов плановыми источниками финансирования. В этом случае к источникам финансирования относят собственный оборотный капитал, краткосрочные кредиты банка под залог товарно-материальных ценностей, нормативную задолженность поставщикам, сроки погашения которой не наступили, полученные авансы от покупателей. Таким образом, финансовая устойчивость предприятия определяется путем сравнения суммы источников финансирования с суммой материальных оборотных активов (запасов) [28].
|
|
|
В работах Шеремета А.Д. и Сайфулина Р.С., устойчивость финансового состояния предприятия определяется как отношение стоимости основных средств к величине собственных и заемных источников их формирования. Обеспеченность запасов и затрат источниками формирования, по мнению авторов, представляют собой сущность финансовой устойчивости, а платежеспособность есть ничто иное, как ее внешнее проявление [28].
Для оценки финансовой устойчивости предприятия Ковалев В.В. предлагает использовать систему показателей. Одним из таких показателей является удельный вес собственного капитала к валюте баланса, то есть отношение общей суммы собственного капитала к итогу баланса предприятия. Значение этого показателя должно превышать 50%. Еще одним показателем, предложенным Ковалевым В.В., является коэффициент покрытия инвестиций, нормативное значение коэффициента ‑ 0,9 [14].
Бланк И.А. определяет финансовую устойчивость как характеристику стабильности финансового положения предприятия, которое должно обеспечиваться высокой долей собственного капитала в общей сумме финансовых ресурсов предприятия. Для оценки уровня финансовой устойчивости предприятия предлагается использовать систему финансовых показателей [9].
По мнению Грачева А.В., финансовая устойчивость предприятия – это надежная платежеспособность предприятия, отсутствие или минимальная независимость предприятия от изменения рыночных факторов, от конъюнктуры рынка, от взаимоотношений с партнерами [12]. Финансовая устойчивость предприятия оценивается при помощи системы коэффициентов, которая включает: коэффициент ликвидности, промежуточный коэффициент покрытия, коэффициент текущей ликвидности.
При финансовой устойчивости предприятия основным условием платежеспособности является равновесие между собственными средствами предприятия и средствами, которые предприятие привлекает для своей деятельности. Ресурсы, которые предприятие вкладывает в свою деятельность, обязательно должны окупаться за счет полученных доходов, а полученная прибыль должна быть достаточной для самофинансирования и обеспечивать независимость предприятия от внешних источников. За счет которых формируются его активы.
|
|
|
На основании вышеизложенного можно отметить, что финансовая устойчивость – это свидетельство стабильного превышения доходов над расходами предприятия, возможность свободного маневра денежными средствами предприятия и их оптимальное использование, а также бесперебойный процесс производства и реализации продукции, а в нашем случае перепродажи товаров.
Для обеспечения финансовой устойчивости предприятия необходима стабильность его финансового положения, а доля собственного капитала предприятия в структуре источников финансирования должна быть оптимальной. Заемные источники финансирования должны обеспечить, с одной стороны максимальный эффект финансового рычага, а с другой стороны, предприятие должно иметь возможность обеспечить их возврат согласно условиям заключенных договоров, вовремя и в полном объеме.
Таким образом, стоимость ликвидных активов должна быть не меньше краткосрочных обязательств предприятия по сумме. В этом случае, к ликвидным активам относятся не все оборотные средства предприятия, а только те, которые конвертируются в денежные средства в полном объеме и минимальные сроки, то есть без потери их стоимости. В состав ликвидных активов входят запасы и незавершенное производство, их превращение в деньги невозможно без нарушения бесперебойной деятельности предприятия. В данном случае имеются в виду только те ликвидные активы, для которых превращение в деньги - это естественная стадия их движения. Это характерно для денежных средств и финансовых вложений. К этой группе можно отнести также дебиторскую задолженность и запасы готовой продукции, предназначенной для продаж, и или как в нашем случае, это запасы товаров для перепродажи. Величина данные группы оборотных активов в валюте баланса предприятия определяет, какую максимальную величину краткосрочных заемных средств может привлечь предприятие в составе своих источников финансирования. Оставшуюся часть активов предприятия для обеспечения финансовой устойчивости следует формировать за счет собственного капитала предприятия или за счет долгосрочных обязательств. С учетом вышеизложенного устанавливается достаточность собственного капитала предприятия или его недостаток. На основании этих постулатов можно сделать следующие выводы.
|
|
|
А) Для каждого предприятия в зависимости от сферы функционирования и временного периода необходимая и достаточная доля собственного капитала в источниках финансирования устанавливается индивидуально и общему нормированию не подлежит.
Б) Достаточная доля собственного капитала предприятия в структуре источников его финансирования устанавливается на основе целесообразного сочетания заемных и собственных средств.
Оценку финансовой устойчивости проводят внешним по отношению к предприятию субъекты. Она необходима партнерам предприятия, работающих с ним на основании договоров, в связи с тем, что позволяет установить финансовые возможности предприятия в перспективе. Эти возможности определяются структурой капитала предприятия, уровнем взаимоотношений с кредиторами и инвесторами, условиями привлечения и обслуживания внешних источников финансирования.
Часто менеджмент предприятий, в том числе и работающих в государственном секторе экономики, предпочитают финансировать бизнес за счет заемных финансовых средств при минимуме собственных ресурсов. В этом случае, соотношение между собственными средствами предприятия и заемными сдвигается в пользу долгов, что может привести предприятие к банкротству. Так как высока вероятность возникновения ситуации, когда несколько кредиторов одновременно потребуют возврата денег.
Не менее важной является оценка финансовой устойчивости предприятия в краткосрочном периоде, так как это с определением степени ликвидности баланса и платежеспособности предприятия. Платежеспособность и финансовая устойчивость – это две важнейшие характеристики деятельности предприятия в условиях рыночной экономики.
Финансовая ситуация на предприятии характеризуется четырьмя типами финансовой устойчивости, а именно: абсолютной финансовой устойчивостью, нормальной финансовой устойчивостью, неустойчивым финансовым положением и кризисным финансовым состоянием (см. рис. 1).
| Типы финансовой устойчивости |
| Абсолютная финансовая устойчивость |
| Нормальная финансовая устойчивость |
| Неустойчивое финансовое положение |
| Кризисное финансовое состояние |
|
|
|
Рисунок 1 – Классификация типов финансовой устойчивости
Абсолютная финансовая устойчивость предприятия имеет место, когда величина запасов предприятия, в нашем случае – запасов товаров для перепродажи, меньше суммы собственных оборотных средств и банковских кредитов под эти запасы (с учетом кредитов под товары отгруженные и части кредиторской задолженности, зачтенной банком при кредитовании). Таким образом, источник покрытия затрат выступают собственные оборотные средства. Предприятие характеризуется высокой платежеспособностью и не зависит от кредиторов. Ситуация абсолютной финансовой устойчивости предприятия встречается на практике редко и не может рассматриваться как оптимальная, так как предприятие не задействует внешние источники финансирования в своей основной деятельности.
Нормальная финансовая устойчивость. В этой ситуации предприятие использует для покрытия запасов помимо собственных оборотных средств также и долгосрочные привлеченные средства, то есть собственный оборотный капитал плюс долгосрочные кредиты. Такой тип финансирования запасов является «нормальным» с точки зрения финансового менеджмента. Нормальная финансовая устойчивость является наиболее желательной для предприятия. Выражается равенством между величиной материально-производственных запасов и суммой собственных оборотных средств и кредитов (включая кредиторскую задолженность, зачтенную банком при кредитовании). Нормальная платежеспособность позволяет предприятию вести эффективную производственную деятельность.
Неустойчивое финансовое положение характеризуется нарушением платежеспособности, при котором сохраняется возможность ее восстановления равновесия. Баланс между платежными средствами и платежными обязательствами может быть достигнут за счет использования в хозяйственном обороте предприятия источников средств, ослабляющих финансовую напряженность. К этой группе средств относятся временно свободные средства резервного капитала, средства таких специальных фондов как фондов накопления и потребления, за счет превышения непросроченной кредиторской задолженности над дебиторской, а также банковских кредитов на временное пополнение оборотных средств.
Финансовая неустойчивость считается нормальной или допустимой, при условии, что величина привлекаемых для формирования запасов краткосрочных кредитов и заемных средств не превышает суммарной стоимости сырья, материалов и готовой продукции. Источником покрытия затрат служит собственный оборотный капитал и долгосрочные и краткосрочные кредиты и займы.
Наиболее проблемным является кризисное финансовое состояние, при котором предприятие находится на грани банкротства, т.к. денежные средства, краткосрочные ценные бумаги и дебиторская задолженность не покрывают даже его кредиторской задолженности и просроченных ссуд. При кризисном финансовом состоянии предприятие находится на грани банкротства. В этом случае величина запасов предприятия больше суммы собственных оборотных средств и кредитов банка, а также кредиторской задолженности, которую зачитывают банки при кредитовании.
Таким образом, положительным фактором финансовой устойчивости предприятия является наличие источников формирования запасов. Соответственно основными способами выхода предприятия из неустойчивого и кризисного финансовых состояний будут пополнение источников формирования запасов, оптимизация их структуры и обоснованное снижение уровня запасов.
На основании вышеизложенного можно сделать следующий вывод: устойчивое финансовое состояние предприятия – это постоянная платежная готовность, достаточная обеспеченность собственными оборотными средствами и эффективное их использование, четкая организация расчетов, наличие устойчивой финансовой базы. В изменяющихся условиях внешней среды устойчивое финансовое состояние предприятия – это результат эффективного управления всей совокупностью производственных и хозяйственных факторов, которые определяют результаты деятельности предприятия.
|
|
|
