 |
Методы проведения анализа финансовой устойчивости
|
|
|
|
Финансовая устойчивость предприятия зависит от его финансовых ресурсов и определяется финансовыми отношениями, которые проявляются в денежной форме между звеньями финансовой системы: государственными органами управления, предприятиями и другими.
Анализ финансовой устойчивости предприятия основывается на расчете ключевых параметров, которые определяют картину прибылей и убытков, изменений в структуре активов и пассивов, в расчетах с дебиторами и кредиторами. Действующая система анализа финансовой устойчивости предприятия оценивает его текущее финансовое положение и проецирует его на ближайшую перспективу.
Методы анализа финансовой устойчивости предприятия можно подразделить на ряд групп:
‑ метод горизонтального анализа финансовой устойчивости предприятия, представляет собой сравнение каждой позиции плана (программы) с предыдущим периодом;
‑ метод трендового анализа финансовой устойчивости предприятия, в рамках метода каждый показатель рассматривают в динамике и устанавливают основную тенденцию изменения показателей. На основе анализа ретроспективной динамики показателей прогнозируют их возможные значения в будущем при условии сохранения прошлых тенденций. Следует иметь в виду, что условия работы предприятия меняются и поэтому использование трендового анализа не всегда обосновано при разработке стратегии развития финансовой устойчивости предприятия;
‑ метод вертикального анализа финансовой устойчивости предприятия, представляет собой структурный анализ итоговых финансовых показателей деятельности предприятия в отчетном периоде, в ходе анализа определяют пропорции между показателями, и выявляет влияние их на общий результат. Это позволяет установить влияние каждого показателя на конечный финансовый результат. Вертикальный анализ имеет следующий недостаток: он показывает только величину замещения одного фактора на другой и не определяет допустимые пределы ее вариаций, что является важными моментом при оценке финансовой устойчивости предприятия;
|
|
|
‑ метод сравнительного анализа финансовой устойчивости предприятия основывается на пространственных характеристиках финансовых результатов и базируется на анализе сводных показателей отчетности предприятия, его структурных подразделений. Метод сравнительного анализа включает в себя межхозяйственный анализ показателей деятельности предприятия, сопоставление с показателями деятельности конкурентов, а также со среднеотраслевыми и средними общеэкономическими показателями. Проблемной стороной сравнительного анализа является его сложность, граничащая с невозможностью подбора объекта-аналога для сравнения, а также то, что для каждого предприятия существует своя специфика идеальных финансовых результатов, которая определяется целями его создания и условиями функционирования, что не учитывается в рамках сравнительного анализа;
‑ метод факторного анализа финансовой устойчивости предприятия, который основывается на детерминированных или стохастических приемах исследования и устанавливает влияние отдельных факторов, являющихся причинами результативного показателя. Факторный анализ подразделяется на прямой анализ и обратный. Прямой факторный анализ основан на дроблении результативного показателя на составные части, в то время как обратный анализ соединяет отдельные элементы о определяет их совокупное влияние на результативный показатель. Факторный анализ позволяет установить совокупное влияние финансовых элементов на финансовую устойчивость предприятия. Точность результата зависит от выбора факторов, включенных в модель, с помощью которой исследуется функциональная зависимость. Так как по одним факторам сложно получить информацию, а другим факторы информация может отсутствовать, то в факторных моделях используется свободный член, которые определен процент неучтенных факторов. Данный процент может не учитывать некоторое множество факториальных признаков, однако, в этом множестве факторов могут оказаться и главные факторы, которые оказывают значительное влияние на финансовое положение предприятия. К недостаткам моделей факторного анализа можно отнести отсутствие приоритетности факторной зависимости неучтенных показателей и изменение динамики финансовых приоритетов во времени, скорость которых влияет на финансовую устойчивость предприятия сильнее, чем причинно-следственные связи факториальных и результативных признаков, сложившиеся в прошлых периодах.
|
|
|
На финансовую устойчивость предприятия влияет совокупность внутренних и внешних факторов [31].
Предпринимательская деятельность зависит от выбора ассортимента и выпускаемой продукции или оказываемых услуг и его структуры. При этом важно не только предварительно решить, что производить, но и определить, как производить, т. е. по какой технологии и по какой модели предприятия производства и управления действовать.
В свою очередь используемые технологии определяют величину издержек производства. Соотношение постоянных и переменных издержек также оказывают влияние на устойчивость предприятия. Величина переменных издержек пропорциональна объему производства, к ним относят затраты на сырье, электроэнергию, транспорт и т. д. Постоянные издержки связанны с арендой оборудования и помещений, амортизацией, управлением, выплатой процентов за банковский кредит, рекламой и не зависят от объемов производства.
Виды производимой продукции и оказываемых услуг, а также применяемые технологии производства оказывают влияние на финансовую устойчивость предприятия. Оптимальный состав и структура активов и правильная стратегия управления ими являются важными факторами финансовой устойчивости предприятия. Устойчивость предприятия и потенциальная эффективность бизнеса во многом зависит от качества управления текущими активами, от того, сколько задействовано оборотных средств и какие именно, какова величина запасов и активов в денежной форме и т. д.
|
|
|
Сокращение запасов и ликвидных средств предприятия дает возможность задействовать больше капитала в обороте, а получить больше прибыли. Но недостаток запасов может привести к остановке производства и росту риска неплатежеспособности предприятия. Эффективный текущими активами состоит в том, чтобы аккумулировать на счетах предприятия только минимально необходимую сумму ликвидных средств, которая требуется для текущей оперативной деятельности.
Состав и структура финансовых ресурсов, правильный выбор стратегии и тактики управления ими - следующий значимый фактор финансовой устойчивости предприятия. Высокий уровень собственных финансовых ресурсов предприятия, прежде всего, прибыли, обеспечивает независимость предприятия. При этом важна не только общая масса прибыли, но и структура ее распределения, и особенно та часть, которая направляется на развитие производства. В этой связи оценка политики распределения и использования прибыли – важная часть анализа финансовой устойчивости предприятия. Необходимо провести анализ использование прибыли по направлениям: какая часть идет на финансирование текущей деятельности, то есть на формирование оборотных средств, укрепление платежеспособности предприятия и повышение его ликвидности и т. д., а какая на инвестирование в капитальные затраты и фондовые ценности.
Еще одна группа факторов влияние на финансовую устойчивость предприятия связана со средствами, которые мобилизуются на рынке ссудных капиталов. Чем больше денежных средств может привлечь предприятие, тем выше его финансовые возможности. Однако в этом случае возрастает и финансовый риск, связанный со способностью предприятие своевременно расплачиваться со своими кредиторами. Одной из форм финансовой гарантии платежеспособности предприятия являются резервы.
|
|
|
Внутренними факторами, влияющими на финансовую устойчивость предприятия, являются:
· отраслевая принадлежность предприятия;
· структура выпускаемой продукции, оказываемых услуг;
· величина спроса на выпускаемую продукцию и оказываемые услуги;
· величина оплаченного уставного капитала предприятия;
· величина издержек, их структура, динамика по отношению к денежным доходам;
· состояние имущества и финансовых ресурсов, включая запасы и резервы, их состав и структуру.
На финансовую устойчивость предприятия влияют следующие внешние факторы:
· экономические условия хозяйствования,
· техника и технологии,
· платежеспособный спрос потребителей,
· экономическая и финансово-кредитная политика в стране;
· правовая база.
Значительное влияние оказывает на финансовую устойчивость фаза экономического цикла, в которой находится экономика страны. В период кризиса объемы производимой продукции превышают объемы реализации продукции, это приводит к сокращению инвестиций в товарные запасы, что еще больше сокращает сбыт. В стране снижается уровень благосостояния населения, снижаются платежеспособный спрос, падают доходы субъектов экономической деятельности и в результате сокращается прибыль. Все это ведет к падению ликвидности предприятий и их платежеспособности, что приводит к массовым банкротствам.
Характерное для кризиса падение платежеспособного спроса населения и предприятий приводит к росту неплатежей, усилению конкуренции, которая также представляет собой немаловажный внешний фактор финансовой устойчивости предприятия.
Важными макроэкономическими факторами финансовой устойчивости предприятия являются налоговая и кредитная политика, уровень развития финансового рынка, страхового сектора и внешнеэкономических связей; существенно влияет на нее курс национальной валюты.
Общая политическая стабильность – это гарантия экономической и финансовой стабильности предприятий. Значение этого фактора особенно важно для предпринимательской деятельности. Отношение государства к предпринимательской деятельности, принципы государственного регулирования экономики (его запретительный или стимулирующий характер), отношения собственности, принципы земельной реформы, меры по защите потребителей и предпринимателей должны учитываться при рассмотрении финансовой устойчивости предприятия.
Самым влиятельным из неблагоприятных внешних факторов, которые дестабилизируют финансовое положение предприятий, является инфляция.
|
|
|
Оценить финансовую устойчивость предприятия можно при помощи системы относительных показателей или коэффициентов, среди которых чаще всего используют следующие.
Коэффициент автономии 
или коэффициент концентрации собственного капитала предприятия характеризует ту часть активов предприятия, которые сформированы за счет собственных источников средств. Высокий уровень коэффициента автономии говорит о стабильности предприятия, его независимости от внешних кредиторов, а следовательно о финансовой устойчивости предприятия. Минимальный уровень коэффициента автономии - 0,5, то есть собственные средства предприятия должны составлять половину или более всех источников средств предприятия, в этом случае предприятие в состоянии покрыть все свои обязательства за счет собственных средств.
Коэффициент концентрации привлеченного (заемного) капитала 
отражает долю заемных средств, включающих долгосрочные и краткосрочные обязательства, к валюте баланса и дополняет коэффициент автономии. С одной стороны, что доля собственного капитала должна быть достаточно велика, а с другой, высокая доля заемного капитала говорит о доверии кредитных учреждений.
Коэффициент финансовой зависимости 
дополняет коэффициент автономии, и представляет показатель обратный коэффициенту автономии. Рост в динамике показывает увеличение доли заемных средств в общей сумме источников финансирования. Если значение снижается до единицы, то это означает, что финансирование осуществляется за счет собственных источников.
Коэффициент устойчивого финансирования 
. Позволяет определить удельный вес всех источников средств предприятия в общей стоимости имущества, которые предприятие может задействовать в своей современной деятельности без ущерба для кредиторов. Если предприятие обходится в своей деятельности без долгосрочных кредитов и займов, то величина коэффициента будет совпадать со значением коэффициента автономии.
Коэффициент соотношения собственных и заемных средств предприятия или коэффициент покрытия долгов собственным капиталом или коэффициент платежеспособности. 
. дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости предприятия.
Коэффициент финансового левериджа, его еще называют плечом финансового рычага или коэффициентом финансового риска. 
является одним из основных индикаторов финансовой устойчивости предприятия. Высокое значение коэффициента соответствует высокому риску вложения капитала в предприятие.
Коэффициент маневренности собственного капитала 
показывает, какая часть собственного капитала предприятия используется для финансирования текущей деятельности или вложена в оборотные средства, а какая часть капитализирована. Значение этого коэффициента изменяется в зависимости от вида деятельности предприятия и структуры его активов, в т. ч. оборотных активов.
Коэффициент структуры долгосрочных вложений 
. показывает, какая часть основных средств и других внеоборотных активов финансируются за счет долгосрочных заемных источников. Расчет основан на предположении, что долгосрочные ссуды и займы используются для финансирования основных средств и других долгосрочных вложений.
Коэффициент обеспеченности оборотных средств собственными оборотными активами 
показывает достаточность у предприятия собственных средств для финансирования текущей деятельности. Отрицательное значение коэффициента говорит об отсутствие собственного оборотного капитала, о том, что все оборотные средства предприятия и, возможно, часть внеоборотных активов сформированы за счет заемных источников. Если коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, то структура баланса предприятия признается неудовлетворительной.
Индекс постоянного актива 
. показывает, долю собственных источников средств предприятия, направленных на покрытие внеоборотных активов, т. е. основной части производственного потенциала предприятия (если в составе внеоборотных активов невелика доля нематериальных активов, долгосрочных финансовых вложений и др.).
Коэффициент износа основных средств 
. показывает, насколько амортизированы основные средства, т.е. в какой степени профинансирована их возможная будущая замена по мере износа. Значение коэффициента износа основных средств предприятия более чем 50% считается проблемным. Значение коэффициента износа основных средств дифференцируется по отраслям, поэтому объективная оценка этого коэффициента для конкретного предприятия возможна путем сравнения его величины со среднеотраслевым значением или со величиной этого коэффициента у предприятий-конкурентов.
Разнообразие коэффициентов, характеризующих различные аспекты финансовой устойчивости предприятия, усложняет общую оценку финансовой устойчивости. В настоящее время не существует единых нормативных критериев для использования рассмотренный выше коэффициентов. На значение коэффициентов влияют множество факторов, среди которых выделяют отраслевую принадлежность предприятия, сложившиеся условия его кредитования, структура источников средств, репутацию предприятия и т. д. В этой связи применение системы коэффициентов для оценки финансового состояния предприятия не возможно без учета конкретных условий деятельности предприятия, сопоставления с значениями коэффициентов аналогичных предприятий. Кроме того, некоторые коэффициенты их приведенного перечня связаны между собой функционально, а некоторые дублируют информацию о финансовой устойчивости.
В ходе производственного процесса на предприятии происходит постоянное пополнение запасов товарно-материальных ценностей. В этих целях используют как собственные оборотные средства, так и заемные источники (краткосрочные займы и кредиты). Изучая излишек или недостаток средств для формирования запасов, устанавливают абсолютные показатели финансовой устойчивости.
Метод оценки финансовой устойчивости предприятия, основанный на определении типа финансовой устойчивости по данным балансовой отчетности, заключается в следующем: во-первых, следует определить величину запасов и затрат предприятия; во-вторых, рассчитать величину источников формирования запасов и затрат. Источники формирования складываются из следующих групп: собственные средства; нормальные источники формирования запасов и затрат; общая величина источников формирования запасов и затрат. В зависимости от соотношения между этими группами финансовая устойчивость предприятия может быть: абсолютной, нормальной, неустойчивой, критической.
Для установления уровня финансовой устойчивости предприятия используется совокупность относительных показателей. С помощью этих показателей можно оценить динамику финансовой структуры и финансовой устойчивости предприятия. С этой целью анализируют динамику двух групп качественных показателей:
- структуры источников средств предприятия или показатели капитализации. Показатели этой группы рассчитываются путем сопоставления определенных групп имущества и источников его покрытия.
- качество расходов, связанных с обслуживанием внешних источников (показатели покрытия). С помощью показателей данной группы осуществляется оценка того, может ли предприятие поддерживать сложившуюся структуру источников средств.
Практическую работу по анализу показателей абсолютной финансовой устойчивости осуществляют на основании данных бухгалтерской отчетности (форм № 1 и 5).
Обобщающим показателем финансовой устойчивости является излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и затрат, который определяется в виде разницы величины источников средств и величины запасов и затрат:
1. Наличие собственных оборотных средств (СОС) - характеризует чистый оборотный капитал предприятия. Увеличение собственных оборотных средств по сравнению с предыдущим периодом говорит о дальнейшем развитии деятельности предприятия. Наличие собственных оборотных средств на конец расчетного периода устанавливают по формуле:
(1)
где СОС — собственные оборотные средства на конец расчетного периода;
СК — собственный капитал (итог раздела III баланса);
ВОА — внеоборотные активы (итог раздела I баланса).
2. Наличие собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов и затрат (СДИ), определяемое путем увеличения собственных оборотных средств на сумму долгосрочных пассивов. Наличие собственных и долгосрочных источников финансирования запасов рассчитывают следующим образм:
(2)
или
(3)
где ДКЗ — долгосрочные кредиты и займы (итог раздела IV баланса «Долгосрочные обязательства»).
3. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат (ОИЗ), определяемая путем увеличения собственных и долгосрочных заемных источников финансирования запасов и затрат на сумму краткосрочных пассивов. Общая величина основных источников формирования запасов (ОИЗ) определяется как:
(4)
где ККЗ — краткосрочные кредиты и займы (итог раздела V «Краткосрочные обязательства»).
Трем показателям наличия источников формирования запасов и затрат соответствуют три показателя обеспеченности запасов и затрат источниками формирования. В результате можно определить три показателя обеспеченности запасов предприятия источниками финансирования.
1. Излишек (+), недостаток (-) собственных оборотных средств:
(5)
где ∆СОС — прирост (излишек) собственных оборотных средств; З — запасы (раздел II баланса).
2. Излишек (+), недостаток (-) собственных и долгосрочных источников финансирования запасов (∆СДИ):
(6)
3. Излишек (+), недостаток (-) общей величины основных источников покрытия запасов (∆ОИЗ):
(7)
Приведенные показатели обеспеченности запасов соответствующими источниками финансирования трансформируют в трехфакторную модель (S):
(8)
С помощью этой модели определяют тип финансовой устойчивости. На практике выделяют четыре типа финансовой устойчивости (табл. 1).
Таблица 1 ‑ Типы финансовой устойчивости предприятия
| Тип финансовой устойчивости | Трехмерная модель | Источники финансирования запасов | Краткая характеристика финансовой устойчивости |
| 1. Абсолютная финансовая устойчивость | S1 = (1,1,1) | Собственные оборотные средства (чистый оборотный капитал) | Высокий уровень платежеспособности. Предприятие не зависит от внешних кредиторов |
| 2. Норсальная финансовая устойчивость | S2 = (0,1,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы | Нормальная платежеспособность. Рациональное использование заемных средств. Высокая доходность текущей деятельности. |
| 3. Неустойчивое финансовое состояние | S3 = (0,0,1) | Собственные оборотные средства плюс долгосрочные кредиты и займы плюс краткосрочные кредиты и займы | Нарушение нормальной платежеспособности. Необходимо привлекать дополнительные источники финансирования. Возможно восстановление платежеспособности. |
| 4. Кризисное финансовое состояние | S4 = (0,0,0) | -------- | Предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства. |
Абсолютную финансовую устойчивость предприятия можно представить в виде следующего выражения:
S1 = (1, 1, 1)
∆СОС > 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0 (9)
Первый тип финансовой устойчивости предприятия (S1) на практике встречается очень редко.
Нормальную финансовую устойчивость предприятия (второй тип) можно определить следующим образом:
S2 = (0, 1, 1)
∆СОС < 0; ∆СДИ > 0; ∆ОИЗ > 0 (10)
Нормальная финансовая устойчивость гарантирует выполнение финансовых обязательств предприятия перед контрагентами и государством.
Рисунок 2 - Схема алгоритма определения типа финансовой устойчивости
Неустойчивое финансовое состояние предприятия - третий тип можно представить в следующем виде:
S3 = (0, 0, 1)
∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ > 0 (11)
Четвертый тип (кризисное финансовое состояние) устанавливают по формуле:
S4 = (0, 0, 0)
∆СОС < 0; ∆СДИ < 0; ∆ОИЗ < 0 (12)
При кризисном финансовом состоянии предприятие полностью неплатежеспособно и находится на грани банкротства, т. к. основной элемент оборотных активов «Запасы» не обеспечен источниками финансирования.
Алгоритм определения степени финансовой устойчивости можно представить в виде следующей схемы (Рис. 2).
Финансовая устойчивость формируется в процессе всей производственно-хозяйственной деятельности и является главным компонентом общей устойчивости предприятия.
Таким образом, при помощи теоретико-методологических инструментов анализа представляется возможным определение уровня финансовой устойчивости предприятия, которая так важна для всех пользователей отчетности.
|
|
|
