 |
Классификация ц.б.. Классификация РЦБ
|
|
|
|
Классификация ц. б.
I) По инвестиционным характеристикам – оценка бумаги, в качетсвах отвечающих интересам инвестора:
· Доходность,
· Ликвидность,
· Риск.
Выделяют:
1) Облигации, обеспеченные залогом,
2) Облигации, не обеспеченные залогом,
3) Привилегированные акции,
4) Обыкновенные акции,
5) Прочие:
· Опционы,
· Фьючерсы,
· Форварды и т. д.
II) По старшинству удовлетворения требований:
1) Старшие ц. б.
2) Младшие ц. б.
III) По приоритет удовлетворения прав:
1) Первичные – приобретение прав на первичные ресурсы,
2) Производные – они удовлетворяют право на покупку-продажу первичных ц. б., выпускаемых на основе первичных.
IV) По форме выпуска:
1) Документарная форма,
2) Безбумажная (бездокументарная) – записи на счетах или выписка из реестра.
V) По функциональному назначению:
1) Долговые – свидетельства займа (облигации, векселя),
2) Долевые – свидетельства доли собственности.
VI) По сроку обращения:
1) Краткосрочные (< 1 года),
2) Среднесрочные (> 1 года < 3-5 лет ),
3) Долгосрочные (> 5 лет),
4) Бессрочные (акции, консоль – бессрочная облигация)
VII) По виду эмитента:
1) Государственные:
· Правительственные,
· Федеральные,
· Муниципальные,
2) Корпоративные:
· Корпоративные (юрид. лица),
· Частные (физ. Лица – векселя и чеки).
VIII) По эмитенту:
1) Банковские ц. б.,
2) Ц. б. общего характера – когда эмитент не финансовая компания.
IX) Бумаги по возможности обращения на рынке:
1) Обращающиеся без ограничений
2) Не имеющие вторичного рынка (необращающиеся)
3) С ограниченным кругом обращения.
X) По характеру передачи прав собственности:
1) На предъявителя – права не регистрируются и передаются путем вручения, при этом права по ц. б. будут принадлежать предъявителю.
|
|
|
2) Именные – необходима регистрация имени держателя в специальном реестре; процесс передачи происходит в порядке, предусмотренном законом; передача прав по бумагам закрепляется за последним владельцем по реестру.
3) Ордерные – составляются на имя первого держателя «с оговоркой». По его приказу передача прав осуществляется путем совершения передаточной надписи, кроме векселя, к таким бумагам: чек, индоссамент. Права по такой ценной бумаге принадлежат после названному лицу.
Индоссамент – передаточная надпись на ценной бумаге, в соответствии с которой происходит передача прав на ордерные ценные бумаги.
Индоссамент может быть бланковый, то есть без указания лица, которому должно быть передано право.
Ордерный индоссамент – с указанием лица, по приказу которого происходит исполнение.
Индоссант – лицо, передающее права по ценной бумаге, которое несет ответственность, в том числе за исполнение прав.
Индоссат – лицо, которому передаются права по ценной бумаге; может потребовать исполнение прав любого из индоссантов, подписавших бумагу.
XI. По срокам погашения
1) Срочные бумаги – имеют конкретный срок погашения
2) Ценные бумаги с удовлетворением прав по предъявлению
3) Бессрочные – акции
XII. По приносимому доходу
1) С фиксированной доходностью
2) С колеблющимся доходом (привязка ценной бумаги к процентной ставке, к величине прибыли, может корректироваться с учетом инфляции)
XIII. По возможности погашения
1) Отзывные – эмитент может погасить их досрочно
2) Безотзывные
XIV. По назначению использования
1) Инвестиционные бумаги, в которые вкладываются средства на продолжительный срок
2) Торговые (рыночные) – которые предназначены для получения краткосрочного дохода, в частности, по средствам спекуляции
XV. По способу выпуска (по эмиссии)
|
|
|
1) Эмиссионные, которые эмитируются посредством эмиссии с соблюдением одновременно условий:
- закрепляют совокупность имущественных и неимущественных прав, подлежащих их удовлетворению, переуступке и безусловному осуществлению в порядке законности
- размещаются выпусками
- имеют равный объем, сроки осуществления прав внутри каждого выпуска, вне зависимости от срока их приобретения
2) Неэмиссионные ценные бумаги
 |
Данные отношения оформляются неэмиссионными ценными бумагами, так как не удовлетворяют их требованиям.
XVI. По способу обеспечения обязательств эмитента:
1) Обеспеченные (залог, поручительство, страхование)
2) Необеспеченные («честное слово»).
Классификация РЦБ
I. По способу размещения на рынке:
1. Первичный рынок, на котором осуществляются первичные размещения первых и всех повторных эмиссий эмитента среди инвесторов (обычно продавец – сам эмитент)
Основная цель первичного РЦБ – привлечение дополнительных финансовых ресурсов. При выпуске акций (долевые ц. б. ) – СК, ими можно распоряжаться более свободно, он более комфортен, но он компании обходится дороже (если не будет выплачивать дивиденды: не привлечет вкладчиков, у инвесторов риски больше, отсюда следует, что доходность хотят иметь больше).
1 этап. Конструирование ц. б. Можно привлечь денежные средства с РЦБ, т. к. ц. б. обращаются, их можно продать, купить. Выбор ц. б. (долговые или долевые). В зависимости от срока: если меньше срок, то облигации, если срок больше – акции. В зависимости от риска, неопределенности: если выше риск, то выпускаются долевые ц. б. (акции), если риск ниже, то долговые (облигации); больший риск – обыкновенные акции, меньший риск – привилегированные акции.
2 этап. Выпуск ц. б. существует несколько этапов выпуска ц. б.:
1) принятие решения о выпуске ц. б. например, выпуск акций – изменение уставного капитала принимает решение собрания акционеров.
2) подготовка документа о выпуске ц. б. существуют 2 формы документов:
- решение о выпуске ц. б.
- проспект эмиссии ц. б.
Оба документа содержат в себе сведения о выпускаемых ц. б., а также об эмитенте. Однако проспект эмиссии более подробен как документ. Проспект эмиссии – для неограниченного круга лиц, а решение о выпуске государство устанавливает для ограниченного круга лиц.
|
|
|
Решение о выпуске:
- если имеет место закрытая подписка (размещают среди ограниченного круга лиц)
- количество инвесторов меньше 500
Проспект эмиссии:
- если размещают среди неограниченного круга лиц (открытая подписка)
- количество инвесторов больше 500
Открытая подписка. Сначала предлагается своим акционерам по соответствующим своим процентам, не больше. После реализации права остаток поступает в открытую продажу. Тот, кто купил из акционеров может участвовать в покупке дальше.
Закрытая подписка. Преимущественное право имеют старые акционеры. Только потом остаток могут продать существующему акционеру.
3 этап. Регистрация выпуска ц. б. государственным органом: ФСФР, которая регистрирует некредитные учреждения, ЦБ, который регистрирует кредитные учреждения. Дальше идет раскрытие информации о регистрации ц. б.
4 этап. Размещение ц. б.:
- удачно разместили
- не удалось продать
Отчет о выпуске ц. б. предоставляется в государственные органы, где содержится информация, сколько размещено, а если ц. б. не проданы, то регистрацию тоже проводят государственные органы. В настоящее время существует государственная пошлина за регистрацию выпуска ц. б. в размере 0, 2% от номинальной стоимости, но не больше 100 000.
Андеррайтинг – размещение ц. б.
Андеррайтер – лицо, оказывающее услуги по выпуску и размещению ц. б.
Андеррайтинговый договор – договор, который может включать комиссионные, т. е. позволяет оказывать посреднические услуги, но андеррайтер не берет на себя гарантии, что ц. б. купят.
Андеррайтинг может быть:
а) ответственный, предполагающий, что андеррайтер принимает на себя обязанность продать все ц. б. в случае неразмещения вынужден сам купить ц. б. Стоимость андеррайтинга в данном случае выше.
б) на базе наибольших усилий. Андеррайтер подписывает договор о размещении, но не обязан.
Опционная программа: менеджером заключается опционный контракт, что он может купить акции по сегодняшней цене, но в будущем. Для компании это хорошо, т. к. есть стимул работать хорошо для менеджера.
|
|
|
Маркет-мейкер – компания, которая берет на себя обязанность стабилизировать рынок на основании договора чаще всего за счет денежных средств эмитента. Покупает, если цена низкая, продает, если она высокая. Андеррайтер тоже может этим заниматься.
2. Вторичный рынок, на котором обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги
II. По месту проведения
1. Биржевой рынок – это часть РЦБ, на которой происходит обращение ценных бумаг на фондовой бирже, то есть в особо организованных условиях, когда осуществляется торговля бумаг наиболее высокого качества, а сделки осуществляют профессиональные участники торгов
Фондовая биржа обеспечивает:
- постоянство и надежность условий
- ликвидность
- регулируемость
- формирование цен
- учет и оценка рыночной конъюнктуры
- гласность, открытость торгов
- гарантии исполнения сделок
Операции биржи:
а) листинг – операция допуска ц. б. к биржевым торгам:
-free float – свободное обращение, т. е. это % акций, находящихся в свободном обращении.
- раскрытие информации о компании
- товар должен быть достаточно качественным
б) делистинг – операция исключения ц. б. с биржевых торгов. Если возникают проблемы с требованиями или сам эмитент обращается с таким вопросом для сохранения контроля.
2. Внебиржевой рынок – часть РЦБ, на котором операции с ценными бумагами осуществляются за пределами фондовой биржи. Такой рынок характеризуется более низким качеством ценных бумаг, на нем чаще всего осуществляют первичное размещение.
3. Переходная форма имеет признаки 1 и 2.
Характеризуется:
- торговлей бумагами «второго и третьего эшелонов»
- может находиться под регулированием фондовых бирж
- могут быть биржами созданы
В целях:
· коммерческого интереса
· упорядочения рынка для финансирования средних и мелких компаний
- образование переходных форм из внебиржевого оборота, когда нанимают организовать и формируется в крупные торговые системы на основе дистанционных коммерческих технологий торговля ценными бумагами
NASDAQ – система автоматической котировки национальной ассоциации инвесторов, не имеет статуса биржи, нет локализации в пространстве, однако, есть регламент порядка проведения торгов и раскрытия информации.
III. По применяемой технологии
1. Стихийный рынок
- правила заключения сделок, требования к ценным бумагам, участникам и т. д. не установлены
- торговля осуществляется в произвольном порядке путем личного контакта
- отсутствует система раскрытия информации о сделках
|
|
|
2. Аукционные рынки
- публичные гласные торги
- открытое соревнование покупателей и продавцов
- наличие механизма составления заявок и предложений
1) простой аукцион – когда конкурируют только покупатели
- последовательно оглашается список предложений, по каждому из которых проводится гласное состязание покупателей путем назначения новых цен
- исходные цены равны начальному запросу продавца
- конечная цена – последняя названная покупателем
2) голландский аукцион
- происходит предварительное накопление заявок покупателей
- заявки заочно рассматриваются эмитентами или продавцами
- устанавливается единая официальная цена, которая равна нижней границе, позволяющей продать «все, что есть» - этот принцип называется ценой отсечения. Если устанавливается не минимальная цена отсечения, то исполнение заявок происходит по цене, равной и выше отсечения. Заявки по ценам ниже отсечения не исполняются.
3) двойной аукционный рынок – конкурируют покупатели и продавцы
- состоит из онкольного (on call) рынка и непрерывного аукционного рынка
Онкольная сделка – сделка, по которой цена не фиксируется до тех пор, пока не потребует покупатель. Продавец страхует себя хеджированием, а цена, по которой он закрывает «хедж», становится ценой закупки.
Онкольный рынок:
- до начала торгов собираются заявки как на закупку, так и на продажу
- заявки сравниваются и исполняются в очередности
· Непрерывный аукционный рынок – когда в период торгов «онлайн» поступает поток заявок на покупку и предложений продажи бумаг; таким образом при совпадении условий сделки совершаются автоматически. Обычно используется при больших объемах сделок.
4) Дилерский рынок
· Продавцы публично объявляют свои цены и порядок доступа к ц. б.
· Продавцы несут обязанность совершить сделку на объявленных ими условиях. Прямой конкуренции между продавцами или покупателями нет.
· Конкуренция может быть во времени
· Широко применяется при первичном размещении ц. б.; в тендерных предложениях используется, когда крупный инвестор намеревается скупить крупный пакет эмитента и выставляет предложение купить бумаги по цене выше некой рыночной
IV. По видам сделок:
1. Кассовый рынок
2. Форвардный, то есть с исполнением в будущем
V. По эмитентам:
3. Гос. ц. б.,
4. Частные ц. б.
VI. По инвестору:
5. Физические лица,
6. Юридические лица (и те, и другие могут быть как резидентами, так и не резидентами на рынке).
VII. По срокам:
7. Краткосрочные,
8. Среднесрочные,
9. Долгосрочные,
10. Бессрочные.
VIII. По территориальному признаку (Рынки страны, региона…)
|
|
|
