 |
Инфраструктура РЦБ. Законодательная база функционирования РЦБ
|
|
|
|
Инфраструктура РЦБ
Инфраструктура РЦБ – это система механизмов, используемых для заключения и совершения сделок на рынке.
Инфраструктура существует в виде:
1) определенных институтов (организаций) – лиц, обеспечивающих совершение сделок и переход прав собственности на ц. б. (биржа, клиринговые организации, реестродержатели, депозитарные компании, управляющие компании и т. д. );
2) норм и правил, по которым функционируют институты;
3) технических систем, поддерживающих их деятельность.
Задачи инфраструктуры:
1. снижение транзакционных издержек за счет:
- стандартизации операций и документов;
- концентрации операций в специализированных организациях (спец. реализация);
- применения новых технологий.
2. снижение определенных видов рисков за счет:
- отделения друг от друга разных видов рисков и переложения их на инфраструктуру;
- создания механизмов определения и реализации компенсации за причиненные убытки.
Подсистемы инфраструктуры:
1. Система раскрытия информации:
- раскрытие информации об эмитенте
- информация подсистемы торговой системы (информация о торговой системе)
2. Система клиринга обеспечивает сборку и контроль существенной информации о сделке (существенная информация – цена, количество)
Разновидности клиринга:
1)По времени:
- непрерывные
- периодические (осуществляется по накопленному объему информации)
2) По характеру выполнения сделки:
- с взаимозачетом (неттинг)
- без взаимозачета
3. Расчетная система (платежная система) обеспечивает оплату ц. б.
- при бирже существует расчетный центр (централизованная)
- у каждого брокера имеются счета в коммерческих банках вне биржи (децентрализованная)
|
|
|
4. Система регистрации прав собственности на ц. б. обеспечивает фиксацию прав собственности на ц. б. и их передачи. Существует в форме системы ведения регистров и депозитариев.
5. Система осуществления торгов (торговой системы) – обеспечивает встречи покупателей и продавцов.
Законодательная база функционирования РЦБ
1) ГК РФ
2) Конституция
3) Кодекс (гражданский, налоговый, трудовой, семейный и т. д. )
4) Федеральные законы:
а) о рынке ц. б.
б) об АО
в) о защите прав законных инвесторов на РЦБ
г) об инвестиционных фондах
д) об ипотеке
5) Подзаконные акты
Функцию контроля осуществляют:
- ФСФР
- ЦБ РФ
Они выпускают подзаконные акты в форме распоряжения – «Приказы».
Регулирование рынка ценных бумаг это процесс регулирования деятельности всех участников РЦБ (эмитентов, инвесторов, профессиональных и непрофессиональных участников), который осуществляют государственные органы с целью соблюдения законности, прозрачности для повышения эффективности деятельности рынка в целом. Принято различать:
1. Внутреннее – регулируется стандартами организации.
2. Внешнее:
1) Государственное регулирование РЦБ
2) Государственное регулирование деятельности организаций
3) Общественное регулирование
Цели государственного регулирования РЦБ:
1) Создание нормативно-правовой базы:
- ФЗ «О РЦБ» регулирует отношения, возникающие при выпуске, обращении на вторичном рынке между участниками торгов
- нормативные акты министерств и ведомств
- инструкции, методики, положения, разрабатываемые ведомствами и участниками рынка
Требования к нормативно-правовой базе:
- доходчивость
- непротиворечивость
- недопустимость двойного толкования
2) Отбор участников
Ранее участники нами рассмотрены, их отбор осуществляется лицензированием.
3) Соблюдение правил, стандартов в проведении торгов
|
|
|
Государственное регулирование РЦБ – это многоуровневый процесс воздействия на всех участников рынка в соответствии с определенными (избранными) государством целями и принципами.
В РФ государство в лице:
- федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР);
- ЦБ РФ (объектом ЦБ является деятельность банков и иных кредитных учреждений, которые выпускают свои ц. б., обеспечивают депозитарные действия, расчетную функцию, покупают ц. б. )
Итогом регулирования должны являться:
А) создание инфраструктуры и институтов РЦБ
Б) выработка цивилизованных правил поведения на рынке
В) развитие полноценного рынка, способного обеспечить ликвидность как в частном секторе, так и в государственных ценных бумагах
Г) совершенствование законодательной базы
Д) защита национального рынка от колебаний внешних мировых рынков; формирование отечественных институтов и механизмов, позволяющих аккумулировать средства отечественных инвесторов с последующими возможностями размещения этих средств в российские бумаги
Е) снижение спекулятивной направленности рынка; борьба с суррогатами для защиты интересов инвестора
Ж) предотвращение социальных взрывов и конфликтов
Субъекты регулирования:
1. Регулирующие органы исполнительной власти
2. Правоохранительные органы
3. Службы контроля за профессиональной деятельностью участников рынка
4. Профессиональные сообщества
5. Саморегулируемые организации, местные органы законодательной власти
Саморегулируемые организации (СРО) – собрание профессиональных сообществ.
Примеры СРО в РФ:
- НАУФОР – национальная ассоциация участников фондового рынка. К его мнению прислушивается ФСФР;
- ПАРТАД – профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов депозитариев;
- НЛУ – национальная лига управляющих;
- НП «ПУФРУР» - некоммерческое партнерство профессиональных участников финансового рынка уральского региона;
- ГИФА – гильдия инвестиционных и финансовых аналитиков.
Методы государственного регулирования:
1. Функциональное
2. Финансовое
3. Техническое
4. Институциональное
5. Антикризисное регулирование
6. Саморегулирование
7. Антимонопольное
|
|
|
