 |
Экономическая природа принятия инвестиционного решения. Классификация инвестиционных проектов.
|
|
|
|
Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)
• На практике инвестиционный проект - последовательность действий, связанных с: Обоснованием объемов и порядка вложения средств
• Их реальным вложением
• Введением мощностей в действие
• Их эксплуатацией и получением запланированного результата
• Текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта
• Итоговой оценкой результативности проекта по его завершении
Классификация инвестиций По объектам капиталовложения Реальные инвестиции характеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.
Инвестиции финансового характера характеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода
По характеру участия в инвестиционном процессе Прямые инвестиции подразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других компаний. Непрямые инвестиции подразумевают вложения капитала инвестора опосредованно, инвестиционными посредниками
|
|
|
По отношению к компании Внутренние инвестиции характеризуют вложение капитал непосредственно в активы самой корпорации (реинвестирование) Внешние инвестиции предполагает вложение капитала в активы других компаний или финансовые инструменты, эмитируемые другими компаниями
По срочности Краткосрочные инвестиции характеризуют вложение капитала на период до одного года. Долгосрочные инвестиции осуществляются на срок более года
По степени доходности и риска Высокодоходные /рисковые •Безрисковые/низкодоходные
По степени ликцидности •Высоколиквидные •Низколиквидные
3 .Этапы инвестиционного проектирования. Формирование бюджета капитальных вложений.
Развитие инвестиционного проекта проходит четыре фазы:
предынвестиционную;
инвестиционную;
эксплуатационную;
ликвидационно-аналитическую.
Предынвестиционная фаза связана с проведением крупномасштабного исследования, в ходе которого:
формулируется ключевая идея, концепция инвестиционного проекта;
анализируются инвестиционные возможности и потенциал;
определяется технико-экономическая обоснованность идеи инвестиционного проекта;
подготавливается экспертное заключение, включающее оценку идеи инвестиционного проекта.
Затраты в предынвестиционной фазе развития инвестиционного проекта на проведение исследования составляют около 0,7—5% от общей суммы инвестиций.
Завершает эту фазу оценка эксперта о состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта, из которого следует целесообразность его дальнейшего развития.
Если из экспертного заключения следует рекомендация по дальнейшему развитию инвестиционного проекта, разрабатывается бизнес-план, содержащий информацию, необходимую для реализации инвестиционного проекта. На основании бизнес-плана формируется детальный проработанный план использования инвестиций, рабочий график осуществления проекта.
|
|
|
Инвестиционная фаза развития инвестиционного проекта включает:
реализацию капитальных вложений;
определение оптимального соотношения структуры активов;
уточнение графика очередности ввода мощностей;
заключение договора с поставщиками ресурсов;
уточнение схемы финансирования проекта;
отбор и набор персонала, необходимого для реализации проекта.
Эксплуатационная фаза развития инвестиционного проекта предполагает формирование планируемых ранее результатов и их оценку. Ключевая проблема на этой фазе состоит в обеспечении ритмичности реализации проекта и финансирования текущих затрат.
Ликвидационно-аналитическая фаза развития инвестиционного проекта требует решения следующих задач:
ликвидации негативных последствий закончившегося или прекращаемого проекта;
высвобождения оборотных средств и переориентации производственных мощностей;
оценки и анализа соответствия поставленных и достигнутых целей, его результативности и эффективности.
Бизнес-план — документ, содержащий описание идеи инвестиционного проекта, препятствий его реализации, конкретных этапов его реализации, денежных потоков, связанных с проектом, и оценку его эффективности.
Бизнес-план необходим:
инвесторам — для того чтобы оценить реалистичность инвестиционного проекта и его доходность и принять решение о финансовых вложениях;
персоналу — для оценки собственных перспектив;
организаторам финансового проекта — для эффективной координации всех мероприятий по инвестиционному проекту, его рационального планирования.
Инвестиционный проект начинается с идеи. Бизнес-план позволяет реализовать эту идею.
Формирование бюджета капиталовложений корпорации
Подавляющая часть компаний обычно имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных в принципе инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляются в рамках составления бюджета капиталовложений. Каким же образом этот бюджет формируется на практике? На первый взгляд особых проблем здесь нет — теоретически можно включать в бюджет все экономически целесообразные проекты. На самом деле задача гораздо сложнее; в частности, при разработке бюджета необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, в том числе следующего характера: - проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными; - включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования; - стоимость капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не обязательно одинакова для всех проектов, в частности, она может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом; - с ростом объема предполагаемых капиталовложений стоимость капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно большим; Существует ряд ограничений по ресурсному и временному параметрам, которые необходимо учитывать при разработке бюджета.
|
|
|
4.Чистая приведённая стоимость денежных потоков, как индикатор прироста акционерной стоимости.
Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций.
Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:
где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv - начальные инвестиции
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).
При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.
Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.
|
|
|
