Экономическая природа принятия инвестиционного решения. Классификация инвестиционных проектов.

Инвестиционный проект - это обоснование экономической целесообразности, объемов и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами, а так же описание практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план)

• На практике инвестиционный проект - последовательность действий, связанных с: Обоснованием объемов и порядка вложения средств

• Их реальным вложением

• Введением мощностей в действие

• Их эксплуатацией и получением запланированного результата

• Текущей оценкой целесообразности поддержания и продолжения проекта

• Итоговой оценкой результативности проекта по его завершении

Классификация инвестиций По объектам капиталовложения Реальные инвестициихарактеризуют вложения капитала в воспроизводство основных средств, в инновационные нематериальные активы (инновационные инвестиции), в прирост запасов товарно-материальных ценностей и другие объекты инвестирования, связанные с осуществлением операционной деятельности предприятия или улучшением условий труда и быта персонала.

Инвестиции финансового характерахарактеризуют вложения капитала в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, с целью получения дохода

По характеру участия в инвестиционном процессе Прямые инвестицииподразумевают прямое участие инвестора в выборе объектов инвестирования и вложения капитала. Обычно прямые инвестиции осуществляются путем непосредственного вложения капитала в уставные фонды других компаний. Непрямые инвестицииподразумевают вложения капитала инвестора опосредованно, инвестиционными посредниками

По отношению к компании Внутренние инвестициихарактеризуют вложение капитал непосредственно в активы самой корпорации (реинвестирование)Внешние инвестициипредполагает вложение капитала в активы других компаний или финансовые инструменты, эмитируемые другими компаниями

По срочности Краткосрочные инвестициихарактеризуют вложение капитала на период до одного года.Долгосрочные инвестицииосуществляются на срок более года

По степени доходности и риска Высокодоходные /рисковые •Безрисковые/низкодоходные

По степени ликцидности •Высоколиквидные •Низколиквидные

3.Этапы инвестиционного проектирования. Формирование бюджета капитальных вложений.

Развитие инвестиционного проекта проходит четыре фазы:

предынвестиционную;

инвестиционную;

эксплуатационную;

ликвидационно-аналитическую.

Предынвестиционная фаза связана с проведением крупномасштабного исследования, в ходе которого:

формулируется ключевая идея, концепция инвестиционного проекта;

анализируются инвестиционные возможности и потенциал;

определяется технико-экономическая обоснованность идеи инвестиционного проекта;

подготавливается экспертное заключение, включающее оценку идеи инвестиционного проекта.

Затраты в предынвестиционной фазе развития инвестиционного проекта на проведение исследования составляют около 0,7—5% от общей суммы инвестиций.

Завершает эту фазу оценка эксперта о состоятельности и реализуемости инвестиционного проекта, из которого следует целесообразность его дальнейшего развития.

Если из экспертного заключения следует рекомендация по дальнейшему развитию инвестиционного проекта, разрабатывается бизнес-план, содержащий информацию, необходимую для реализации инвестиционного проекта. На основании бизнес-плана формируется детальный проработанный план использования инвестиций, рабочий график осуществления проекта.

Инвестиционная фаза развития инвестиционного проекта включает:

реализацию капитальных вложений;

определение оптимального соотношения структуры активов;

уточнение графика очередности ввода мощностей;

заключение договора с поставщиками ресурсов;

уточнение схемы финансирования проекта;

отбор и набор персонала, необходимого для реализации проекта.

Эксплуатационная фаза развития инвестиционного проекта предполагает формирование планируемых ранее результатов и их оценку. Ключевая проблема на этой фазе состоит в обеспечении ритмичности реализации проекта и финансирования текущих затрат.

Ликвидационно-аналитическая фаза развития инвестиционного проекта требует решения следующих задач:

ликвидации негативных последствий закончившегося или прекращаемого проекта;

высвобождения оборотных средств и переориентации производственных мощностей;

оценки и анализа соответствия поставленных и достигнутых целей, его результативности и эффективности.

Бизнес-план — документ, содержащий описание идеи инвестиционного проекта, препятствий его реализации, конкретных этапов его реализации, денежных потоков, связанных с проектом, и оценку его эффективности.

Бизнес-план необходим:

инвесторам — для того чтобы оценить реалистичность инвестиционного проекта и его доходность и принять решение о финансовых вложениях;

персоналу — для оценки собственных перспектив;

организаторам финансового проекта — для эффективной координации всех мероприятий по инвестиционному проекту, его рационального планирования.

Инвестиционный проект начинается с идеи. Бизнес-план позволяет реализовать эту идею.

Формирование бюджета капиталовложений корпорации

Подавляющая часть компаний обычно имеет дело не с отдельными проектами, а с портфелем возможных в принципе инвестиций. Отбор и реализация проектов из этого портфеля осуществляются в рамках составления бюджета капиталовложений. Каким же образом этот бюджет формируется на практике? На первый взгляд особых проблем здесь нет — теоретически можно включать в бюджет все экономически целесообразные проекты. На самом деле задача гораздо сложнее; в частности, при разработке бюджета необходимо учитывать ряд исходных предпосылок, в том числе следующего характера: - проекты могут быть как независимыми, так и альтернативными; - включение очередного проекта в бюджет капиталовложений предполагает нахождение источника его финансирования; - стоимость капитала, используемая для оценки проектов на предмет их включения в бюджет, не обязательно одинакова для всех проектов, в частности, она может меняться в зависимости от степени риска, ассоциируемого с тем или иным проектом; - с ростом объема предполагаемых капиталовложений стоимость капитала меняется в сторону увеличения, поэтому число проектов, принимаемых к финансированию, не может быть бесконечно большим; Существует ряд ограничений по ресурсному и временному параметрам, которые необходимо учитывать при разработке бюджета.

4.Чистая приведённая стоимость денежных потоков, как индикатор прироста акционерной стоимости.

Текущая стоимость будущих денежных потоков инвестиционного проекта, рассчитанная с учетом дисконтирования, за вычетом инвестиций.

Чистая приведенная стоимость рассчитывается с использованием прогнозируемых денежных потоков, связанных с планируемыми инвестициями, по следующей формуле:

где NCFi - чистый денежный поток для i-го периода,
Inv - начальные инвестиции
r - ставка дисконтирования (стоимость капитала, привлеченного для инвестиционного проекта).

При положительном значении NPV считается, что данное вложение капитала является эффективным.

Понятие чистой приведенной стоимости (Net Present Value, NPV) широко используется в инвестиционном анализе для оценки различных видов капиталовложений. Представленная выше формула верна только для простого случая структуры денежных потоков, когда все инвестиции приходятся на начало проекта. В более сложных случаях для анализа может потребоваться усложнить формулу, чтобы учесть распределение инвестиций во времени. Чаще всего, для этого инвестиции приводят к началу проекта аналогично доходам.