 |
Анализ инвестиционных проектов различной продолжительности. Анализ инвестиционных проектов в условиях ограниченности финансовых ресурсов.
|
|
|
|
В реальной жизни вполне вероятна ситуация, когда необходимо сравнить проекты разной продолжительности. Пусть проекты А и Б рассчитаны соответственно на i и j лет. В этом случае рекомендуется:
найти наименьшее общее кратное сроков действия проектов z=HOK (iJ);
рассматривая каждый из проектов как повторяющийся, проанализировать NPV проектов А и Б, реализуемых необходимое число раз в течение периода z;
выбрать тот проект из исходных, для которого суммарный NPV повторяющегося потока имеет наибольшее значение.
Суммарный NPV повторяющегося потока находится по формуле
,
где NPV (i) – чистый приведенный эффект исходного (повторяющегося) проекта;
i – продолжительность этого проекта;
r – коэффициент, дисконтирования в долях единицы;n – число повторений исходного проекта (оно характеризует число слагаемых в скобках).
При планировании вложений проект может быть принят к исполнению, если он имеет положительную чистую приведенную стоимость. Однако в действительности для предприятий существуют ограничения, связанные с нехваткой финансовых ресурсов на его осуществление. В этом случае возникает необходимость разработки такого метода отбора одного проекта (или группы проектов), который, с одной стороны, обеспечит максимально возможную чистую приведенную стоимость, а с другой стороны - позволит "уложиться" в выделенные для инвестиций средства.Существует несколько математических методов, решающих данную задачу. Универсальный метод решения подобных задач - симплексный метод. Выбор данного метода особенно удачен, так как при его автоматизации исключается главная причина связанных с его использованием ошибок - человеческий фактор.В условиях, когда финансовые ресурсы ограничены, реализация всех потенциально интересных инвестиционных замыслов оказывается невозможной. Приходится решать проблему выбора - останавливаясь на инвестиционных проектах, удовлетворяющих критерию реализуемости (достаточность финансовых и материальных ресурсов) и критерию максимизации прибыли. Следовательно, речь идет об оптимизации внутреннего инвестиционного портфеля предприятия.При обосновании инвестиционной политики предприятия учитываются амортизационные отчисления. Инвестиционная политика предприятия тесно
|
|
|
Связана с амортизационной политикой, так как она направлена на формирования собственных инвестиционных ресурсов и заключается в управлении амортизационными отчислениями от используемых основных средств и нематериальных активов. В этой связи при формировании и реализации инвестиционной политики следует учитывать амортизационную политику предприятия.
В реальности фирмам чаще всего приходится выбирать между инвестиционными проектами в условиях ограниченности инвестиционных ресурсов. Существуют два типа ситуаций подобного рода.
Одна из них - менеджеры либо приняли волевое решение ограничить общую сумму капиталовложений или направления инвестиций, которые предпринимает фирма, либо установили собственный Другая возникает, если есть разница между рыночной ставкой процента, под которую фирма может брать в долг, и рыночной ставкой процента, которую она может получить на вложенный капитал.
При планировании вложений проект может быть принят к исполнению, если он имеет положительную чистую приведенную стоимость
Тема 10. Финансовое планирование и прогнозирование в корпорации.
1. Понятие, цель и задачи финансового планирования в корпорации.
Финансовое планирование - функция управления, суть которой заключается в оптимальном распределении финансовых ресурсов для достижения поставленных целей, а также совокупность действий (процессов) необходимых для достижения заданного финансового состояния в будущем.
|
|
|
Финансовое планирование включает в себя -анализ инвестиционных возможностей и возможностей текущего финансирования, которыми располагает организация; прогнозирование финансовых последствий принимаемых решений;
обоснование выбора варианта из ряда возможных решений для включения его в окончательный план;
оценку соответствия результатов, достигнутых организацией, параметрам, установленным в финансовом плане.
Главной целью финансового планирования является определение необходимых объемов финансовых ресурсов, капитала и резервов, величины денежных потоков за счет собственных, заемных и привлеченных источников финансирования.
Значение финансового планирвоания -Намеченные стратегические цели организации находят отражение в финансово-экономических показателях: объеме продаж, себестоимости проданных товаров, прибыли, инвестициях, денежных потоках и др. Поступающая финансовая информация стандартизируется, приобретая форму финансовых планов и отчетов об их исполнении. Определяются границы финансовых ресурсов, необходимых для реализации долгосрочных и оперативных планов организации.
Оперативные финансовые планы (на месяц, квартал) предоставляют информацию для разработки и корректировки финансовой стратегии на рынке товаров, денег и капитала.
2. Виды финансовых планов и их классификация.
Финансовый план — это документ, представляющий собой систему взаимоувязанных финансовых показателей, отражающих предполагаемый объем поступления и использования финансовых ресурсов на планируемый период.
Финансовый план взаимоувязан с планами по производству, маркетингу, снабжению, инвестициям, НИОКР и др.
Важнейшими объектами финансового планирования являются: - выручка от продажи продукции (товаров, работ, услуг);
- прибыль и ее распределение; - объем платежей в бюджетную систему в форме налогов и сборов;
Виды финансовых планов -Перспективная (стратегическая) финансовая деятельность •Общая финансовая стратегия и финансовая политика по отдельным аспектам финансовой деятельности
|
|
|
Текущее планирование финансовой деятельности •Финансовые планы по отдельным аспектам финансовой деятельности
Оперативное планирование финансовой деятельности •Бюджеты, сметы
3. Методы финансового планирования и прогнозирования
В практике финансового планирования и прогнозирования применяются следующие методы: - экономического анализа; - нормативный; - балансовых расчетов;
- денежных потоков; - метод многовариантности; - экономико-математическое моделирование.
Метод экономического анализа позволяет определить основные закономерности, тенденции в движении натуральных и стоимостных показателей, внутренние резервы предприятия.
Сущность нормативного метода заключается в том, что на основе заранее установленных норм и технико-экономических нормативов рассчитывается потребность хозяйствующего субъекта в финансовых ресурсах и их источниках.
Сущность балансового метода планирования финансовых показателей заключается в том, что путем построения балансов достигается увязка имеющихся в наличии финансовых ресурсов и фактической потребности в них.
Метод денежных потоков носит универсальный характер при составлении финансовых планов и служит инструментом для прогнозирования размеров и сроков поступления необходимых финансовых ресурсов.
Сущность экономико-математического моделирования в планировании финансовых показателей заключается в том, что оно позволяет найти количественное выражение взаимосвязей между финансовыми показателями и факторами, их определяющими.
|
|
|
