 |
Оптимизация стр-ры собств. И заемн. ср-в в условиях сохр-ия ликв-ти.
|
|
|
|
Оценка фин. уст-сти позволяет внешним субъектам анализа (прежде всего партнерам по договорным отношениям) определить финансовые возможности организации на длительные перспективы, которые от структуры ее капитала; степени взаимодействия с кредиторами и инвесторами; условий, на которых привлечены и обслуживаются внешние источники финансирования. Так, многие руководители предприятий, включая представителей государственного сектора экономики, предпочитают вкладывать в дело минимум собственных средств, а финансировать его за счет денег, взятых в долг. Однако если структура «собственный капитал – заемный капитал» имеет значительный перекос в сторону долгов, то коммерческая организация может обанкротиться, если сразу несколько кредиторов неожиданно потребуют возвратить свои деньги в «неустановленное» время. Не менее важным является оценка финансовой устойчивости в краткосрочном плане, что связано с выявлением степени ликвидности баланса, оборотных активов и платежеспособности организации. Как найти оптимальное соотн-ие между средствами? Для того чтобы ответить на этот вопрос, необходимо разобраться, что такое финансовый рычаг и рассмотреть вопрос его функционирования.
Финансовый рычаг - это финансовый механизм управления рентабельностью собственного капитала за счет оптимизации соотношения используемых собственных и заемных финансовых средств.
Эффект финансового рычага - это приращение к рентабельности собственных средств, получаемое благодаря использованию кредита, несмотря на платность последнего.
Эффект финансового рычага возникает из-за расхождения между экономической рентабельностью и "ценой" заемных средств. Экономическая рентабельность активов представляет собой отношение величины эффекта производства (т.е. прибыли до уплаты процентов за кредиты и налога на прибыль) к суммарной величине совокупного капитала предприятия (т.е. всех активов или пассивов).
|
|
|
Иными словами, предприятие должно изначально наработать такую экономическую рентабельность, чтобы средств хватило по крайней мере для уплаты процентов за кредит.
Для расчета эффекта финансового рычага применяется следующая формула:
ЭФР = (1 - СНП) х (ЭР - СРСП) х (ЗС / СС),
где ЭФР - уровень эффекта финансового рычага, %;
СНП - ставка налогообложения прибыли, выраженная десятичной дробью;
ЭР - экономическая рентабельность активов;
СРСП - средняя расчетная ставка процента;
ЗС - заемные средства;
СС - собственные средства. Расчет эффекта финансового рычага позволяет определить предельную границу доли использования заемного капитала для конкретного предприятия, рассчитать допустимые условия кредитования. В формировании рациональной структуры источников средств ис-ходят обычно из самой общей целевой установки: найти такое соотношение между заемными и собственными средствами, при котором стоимость акции предприятия будет наивысшей. Это, в свою очередь, становится возможным при достаточно высоком, но не чрезмерном эффекте финансового рычага. Уровень задолжен-ности служит для инвестора чутким рыночным индикатором благо-получия предприятия. Чрезвычайно высокий удельный вес заемных средств в пассивах свидетельствует о повышенном риске банкротст-ва. Когда же предприятие предпочитает обходиться собственными средствами, то риск банкротства ограничивается, но инвесторы, получая относительно скромные дивиденды, считают, что пред-приятие не преследует цели максимизации прибыли, и начинают сбрасывать акции, снижая рыночную стоимость предприятия.
|
|
|
Также могут рассматриваться коэффициенты финансовой устойчивости предприятия, определяемая структурой его капитала. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и изучаются в динамике следующие коэффициенты:
а) коэффициент автономии. Он позволяет определить в какой степени используемые предприятием активы сформированы за счет собственного капитала, т.е.долю чистых активов предприятия в общей их сумме;
б) коэффициент финансового левериджа (коэффициент финансирования). Он позволяет установить какая сумма заемных средств привлечена предприятием на
единицу собственного капитала;
в) коэффициент долгосрочной финансовой независимости. Он характеризует отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к общей сумме используемого предприятием капитала и позволяет, выявить финансовый потенциал предстоящего развития предприятия;
г) коэффициент соотношения долго- и краткосрочной задолженности. Он позволяет определить сумму привлечения долгосрочных финансовых кредитов в расчете на единицу краткосрочного заемного капитала, т.е. характеризует политику финансирования активов предприятия за счет заемных средств.
Анализ финансовой устойчивости предприятия позволяет оценить степень стабильности его финансового развития и уровень финансовых рисков, генерирующих угрозу его банкротства.
Далее оценивается эффективность использования капитала в целом и отдельных его элементов. В процессе проведения такого анализа рассчитываются и
рассматриваются в динамике следующие основные показатели:
а) период оборота капитала. Он характеризует число дней, в течение которых осуществляется один оборот собственных и заемных средств, а также капитала в целом.
Чем меньше период оборота капитала, тем выше при прочих равных условиях эффективность его использования на предприятии, так как каждый оборот капитала гене
рирует определенную дополнительную сумму прибыли;
б) коэффициент рентабельности всего используемого капитала. По своему численному значению он соответствует коэффициенту рентабельности совокупных активов, т.е.
характеризует уровень экономической рентабельности;
в) коэффициент рентабельности собственного капитала. Этот показатель, характеризующий достигнутый уровень финансовой рентабельности предприятия, является одним из наиболее важных, так как он служит одним из критериев формирования оптимальной структуры капитала;
|
|
|
г) капиталоотдача. Этот показатель характеризует объем реализации продукции, приходящейся на единицу капитала, т.е. в определенной мере служит измерителем
эффективности операционной деятельности предприятия;
д) капиталоемкость реализации продукции. Он показывает какой объем капитала задействован для обеспечения выпуска единицы продукции и является базовым
для моделирования потребности в капитале в предстоящем периоде с учетом отраслевых особенностей операционной деятельности.
Задача № 32
Произвести расчет нулевой рентабельности тура на основе приведенной ниже информации предприятия туризма и определить:
1. Безубыточный объем продаж (количество туристов)
2. Необходимый объем продаж при условии получения целевой прибыли в размере 20 %.
| Показатели | Значение (в руб.) |
| Плановая цена тура | 12 000 |
| Переменные издержки тура | 7 500 |
| Постоянные издержки | 190 000 |
Решение
1) Порог рентабельности (критическая точка) в единицах продукции определяется как
ВЕР (х) =F / (P-V) = 190 000 / (12 000 – 7 500) = 42,2 = 42 чел.
где ВЕР (х) - критическая точка в единицах продукции; ВЕР ($) - критическая точка в денежных единицах (д.е.); Р - цена единицы продукции; х - количество произведенных единиц; F – постоянные затраты; V –переменные затраты на единицу продукции.
2) Общие издержки = (7 500 * 42) + 190 000 = 505 000 руб.
При целевой прибыли в размере 20 %:
Выручка от реализации тура должна составить 505 000 * 100 /80 = 631 250 руб.,
или 53туриста (631 250 руб.:12 000 руб.)
|
|
|
B) Процесс передачи за плату или на льготных условиях государственной, муниципальной, коммунальной собственности частным лицам или коллективам.
E) тело, размерами которого можно пренебречь в условиях данной задачи
I WORK UNDER MANY DIFFICULTIES (я работаю в трудных условиях: «под многими сложностями»)
Optiplan Оптимизация раскроя
Бетонирование в зимних условиях
Бетонные и железобетонные конструкции, работающие в условиях внецентренного сжатия.
БЛАГОПРИЯТНЫХ УСЛОВИЯХ ПЛАВАНИЯ И ПРОМЫСЛА
Бюджетно-налоговая политика России в условиях становления рыночной экономики
В реальных условиях
В ряде районов Земли встречаются геохимические аномалии. У людей и животных живущих в этих условиях часто развиваются специфические для этих районов экологические болезни
