 |
Б) Долгосрочное долговое финансирование.
|
|
|
|
Источники: долгосрочные кредиты в коммерческих и государственных банках, долговые обязательства общественности, частное размещение долговых операций.
· денежные средства, централизуемые объединениями предприятий в установленном порядке;
· инвестиционные ассигнования из бюджетов всех уровней и внебюджетных фондов;
· иностранные инвестиции;
· государственное финансирование;
· лизинговое финансирование.
По видам собственности источники финансирования делятся на:
1)государственные инвестиционные ресурсы:
а) бюджетные средства;
б) средства внебюджетных фондов;
в) привлеченные (государственные займы, международные кредиты).
2)частные инвестиционные ресурсы коммерческих и некоммерческих организаций, общественных объединений, физических лиц);
3)инвестиционные ресурсы иностранных инвесторов
Различают следующие формы финансирования: бюджетное, акционерное, кредитование, проектное.
Бюджетное финансирование предполагает инвестиционные вложения за счёт средств федерального бюджета, средств бюджетов субъектов РФ, предоставляемых на возвратной и безвозвратной основе.
Акционерное финансирование - это форма получения инвестиционных ресурсов путём эмиссии ценных бумаг. Как правило, данный вид финансирования инвестиционных проектов предполагает:
- дополнительную эмиссию ценных бумаг под конкретный проект;
- создание инвестиционных компаний, фондов с эмиссией пенных бумаг для финансирования инвестиционных проектов.
Кредитование является довольно распространенной формой финансирования инвестиционных проектов в мировой практике. Однако, в нашей стране кредитование долгосрочных проектов пока не получило должного развития.
|
|
|
Положительными чертами кредитов как источников получения средств для инвестиционных проектов являются:
- значительный объём средств;
- внешний контроль за использованием предоставленных ресурсов.
Негативные особенности банковского кредитования проектов заключаются в:
- потере части прибыли в связи с необходимостью уплаты процентов по кредиту;
- необходимости предоставления залога или гарантий;
- увеличении степени риска из-за несвоевременного возврата кредита.
Проектное финансирование - это финансирование инвестиционных проектов, при котором источником обслуживания долговых обязательств являются денежные потоки, генерируемые проектом. Специфика этого вида инвестирования состоит в том, что оценка затрат и доходов осуществляется с учетом, распределения риска между участниками проекта.
Проектное финансирование принимает следующие формы:
- с полным регрессом на заемщика (применяется, как правило, при финансировании некрупных, малоприбыльных, некоммерческих проектов. В этом случае заемщик принимает на себя риск, а кредитор - нет, при этом стоимость заемных средств должна быть ниже);
- без регресса на заемщика (предусматривает, что все риски, связанные с проектом, берет на себя кредитор, соответственно стоимость привлеченного капитала высокая. Подобное финансирование используется не часто, как правило, для проектов но выпуску конкурентоспособной продукции и обеспечивающих высокий уровень рентабельности);
- с ограниченным регрессом на заемщика (все участники проекта распределяют генерируемые проектом риски и соответственно каждый заинтересован в положительных результатах реализации проекта на каждой стадии его осуществления).
В последние годы в России стали распространяться такие формы финансирования инвестиционных проектов, которые зарекомендовали себя в мировой практике как довольно эффективные для предприятий и в целом для развертывания инвестиционного процесса. К ним можно отнести лизинг и инвестиционный налоговый кредит.
|
|
|
Лизинг - вид инвестиционной деятельности по приобретению имущества и передачи его на основании договора имущества и передачи его на основании договора физическим или юридическим лицам за определенную плату, на обусловленный срок и на оговоренных в договоре условиях с правом выкупа имущества лизингополучателем. В соответствии с Законом лизинг относится к прямым инвестициям. Лизингополучатель должен возместить лизингодателю инвестиционные затраты и выплатить вознаграждение.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на условиях платности, возвратности и срочности. Проценты за пользование подобным кредитом устанавливаются в диапазоне от 50 до 75% от ставки рефинансирования ЦБ РФ.
Инвестиционный налоговый кредит предоставляется на:
Ø проведение научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ или технического перевооружения собственного производства, в том числе направленного на создание рабочих мест для инвалидов и защиту окружающей среды. Размер кредита в этом случае составляет 30% стоимости приобретенного оборудования, используемого в указанных целях
Ø осуществление внедренческой или инновационной деятельности, создание новых или совершенствование применяемых технологий, создание новых видов сырья или материалов. Размер кредита определяется по соглашению между предприятием - налогоплательщиком и уполномоченным органом
Ø выполнение организацией особо важного заказа по социально-экономическому развитию региона или предоставление особо важных услуг населению. В этом случае размер кредита также определяется по соглашению.
62. Организация проектного финансирования (Методы с полным регрессом на заемщика, без регресса на заемщика, с ограниченным регрессом на заемщика)
Проектное финансирование – вид финансирования, при котором кредиторы в качестве обеспечения
выделенных на данный проект денег не требуют залога активов, а соглашаются принять в этом качестве будущие финансовые потоки от проекта. В осуществлении проектного финансирования активное участие принимают международные финансово-кредитные институты (МБРР, МВФ, ЕБРР и др.). Именно их деятельность позволяет сформулировать основные правила проектного финансирования:
|
|
|
· его целевой характер;
· долгосрочный характер инвестирования капитала (10–20 лет и более);
· повышенная стоимость кредитов и займов, включающая премию за финансовый риск (5–7% годовых);
· использование инструментов минимизации кредитного риска (диверсификация инвестирования капитала путем привлечения частных инвесторов – крупных банков и корпораций; предоставление им государственных гарантий; детальное изучение финансово-экономического положения заемщика и т.д.);
· построение адекватным источникам финансирования (внутренним или внешним) организационно- финансовой модели проекта (финансирование проекта осуществляют при условии создания спонсорами отдельной проектной корпорации).
В зависимости от того, какую долю риска принимает на себя кредитор, выделяют 3 формы проектного финансирования:
|
|
|
