Система бумажно-денежного стандарта

Данная система практически начала действовать с 1978 г., когда страны-члены МВФ ратифицировали Ямайские соглашения 1976 г.

Главная характерная черта современной валютной системы заключается в том, что она базируется не на металлических деньгах, в частности, не на золотых, а на бумажных деньгах. Таким образом, произошла деметаллизация денег, демонетизация золота и формируется система бумажно-денежного стандарта. Использование бумажных денег в качестве главного фактора функционирования современной валютной системы предопределяет основные ее особенности.

Во-первых, демонетизация золота сопровождается не только тем, что оно утрачивает функции денег, но и прекращением свободной конверсии валют на золото, установлением рыночных цен на золото, сокращением доли золота в официальных валютных резервах.

Во-вторых, расширяется структура международных расчетных средств, международных денег, которые включают в себя многие национальные валюты (выступающие в качестве ключевых, резервных активов), а также новые категории – коллективные деньги (SDR, ECU и др.).

В-третьих, режимы фиксированных курсов заменяются режимом «плавающих» валютных курсов, или рыночных курсов. С учетом двух последних особенностей современную валютную систему можно представить как систему многовалютного рыночного стандарта.

В-четвертых, действует особая организационно-институциональная структура, регулирующая определенным образом валютные системы, в т.ч. на международном, региональном и национальном уровнях. В этой структуре сохраняются старые международные институты (МВФ, Всемирный банк и др.). Но их функции существенно изменяются.[42] Прежде всего, МВФ перестает быть верховным арбитром, устанавливающим правила игры в мире фиксированных валютных курсов. На смену МВФ, стоявшему прежде в центре мировой валютной системы, приходят рыночные силы. В новых условиях возрастет роль МВФ как исследователя, консультанта, информатора. МВФ действует в качестве коммуникационного центра, который обеспечивает своих членов актуальной информацией о состоянии валютной системы, мировой экономики в целом и предоставляет рекомендации для национальных валютно-финансовых институтов. И таким образом МВФ становится главным международным советником по макроэкономической политике. В результате распада социалистического блока в конце 1980-х годов МВФ должен решать актуальную задачу – способствовать построению в короткие сроки современного валютного рынка и отношений с новыми членами. В новых условиях повышается открытость и прозрачность деятельности МВФ, что путем общественного мониторинга позволят повысить эффективность его работы. Как считают исследователи современной валютной системы, МВФ имеет будущее, если он будет нацелен на решение ограниченного круга задач, среди которых наиболее актуальными являются: разработка стандартов данных, совершенствование процедур управления ликвидностью и информационный обмен, который частные рынки не в состоянии наладить. Любое расширение деятельности Фонда без глобального соглашения наподобие Бреттон-Вудского представляется маловероятным в свете современных международных разногласий. В этих условиях возрастает роль региональных и национальных институтов в решении различных валютных проблем. В рамках интеграционных группировок создаются специальные межгосударственные валютно-финансовые институты. В частности, в 1979 г. в рамках Европейского экономического сообщества (сейчас – Европейский Союз) была создана Европейская валютная система, которая включала в себя следующие главные составляющие: Европейскую валютную единицу (European Currency Unit – ECU); Механизм обменных курсов; Европейский Фонд Валютного Сотрудничества; Европейский центральный банк (European Central Bank – ECB). И на этой основе был сформирован Экономический и Валютный Союз, и учреждена единая валюта – евро. Евро как международная валюта является одним из важнейших факторов укрепления роли Европейской валютной системы, относительной независимости Европейского Союза на мировых валютных рынках. Функция регулирования рынка евро возложена на Европейский центральный банк, а национальные банки являются его подразделениями.

В условиях новой, современной валютной системы возрастает роль национальных институтов в регулировании валютных отношений, как на внутренних, так и на международных валютных рынках. Валютная политика национальных государств становится все более свободной, относительно независимой. Но вместе с этим, обостряются противоречия на мировых валютных рынках, в международной валютной системе. В частности, Европейский центральный банк и Американская федеральная резервная комиссия (Fed) придерживаются разной политики на международном валютном рынке. В то время как ECB осуществляет интервенции, как в случае усиления, так и ослабления доллара, Fed предпочитает вмешательство только при снижении курса американской валюты. Именно отсутствие скоординированной политики двух Центробанков, как считают эксперты, приводит к тому, что динамика валютных курсов становится менее прогнозируемой.[43]

Современная мировая валютная система имеет значительные преимущества в сравнении с предшествующими системами. Во-первых, это недорогостоящая валютная система, поскольку не требует значительных золотых резервов в структуре международных платежных средств. Во-вторых, это относительно более гибкая, более демократичная валютная система, поскольку предоставляет больше права самостоятельности, независимости каждой стране в проведении национальной валютной политики. Такая система соответствует современной открытой рыночной экономике, отвечает требованиям формирующейся глобальной экономики. В-третьих, данная система способствует расширению объемов и, главное, структуры международных платежных средств в результате чего ликвидируется жесткая привязка к золоту, а также к американскому доллару. Особенно важно использовать крепкие, устойчивые деньги. Еще в 1529 г. Николая Коперник писал: «я заметил, что в странах, где в обращении хорошие деньги, искусство и бизнес процветают, богатство здесь везде, в то время как лень и безразличие наблюдается в странах, где в обращении плохие деньги».[44]

Вместе с тем, системе бумажно-денежного стандарта присущи определенные недостатки. Такая система изначально является нестабильной, неустойчивой. Это объясняется тем, что она лишена прочной материальной основы. В предшествующих валютных системах такой основой выступали полноценные деньги – серебряные, золотые, а также одна из самых сильных национальных валют – в начале английский фунт стерлингов, а затем американский доллар. Золото и эти национальные валюты выступали в качестве международных платежных и резервных средств, вокруг которых вращалась мировая валютная система и национальные валютные системы.

Неустойчивость современной валютной системы проявляется в нестабильности валютных курсов, в постоянном изменении их, что сопровождается значительными изменениями в механизме ценообразования, как на внутренних, так и на мировых рынках, нерыночным характером повышения или снижения конкурентоспособности товарной продукции тех или иных стран.

Многовалютность и режимы плавающих валютных курсов порождают глобальную, хроническую инфляцию, валютные риски, которые становятся неуправляемыми. Ни одна страна полностью не может самостоятельно регулировать валютные курсы, управляемость валютной системы со стороны государств и международных институтов значительно снижается.

В современных условиях валютные спекуляции приобретают постоянный, всеобщий и масштабный характер. В результате происходит перераспределение национальных и мировых доходов между экономическими субъектами, институтами, которые непосредственно не связаны с предпринимательской деятельностью, с процессом производства.

Весьма существенный недостаток современной валютной системы состоит в том, что многовалютность делает невозможным существование единых рынков в рамках мировой экономической системы. Такие рынки могут эффективно функционировать в условиях низких валютных рисков. Когда валютные риски, валютные спекуляции достаточно высоки, устойчивы и масштабны, экономическим субъектам выгоднее действовать на локальных или региональных рынках, в частности на еврорынках. В результате возрастает степень конкуренции, обостряются противоречия на мировых рынках. Такая система стабилизирует фактическое состояние дела, следовательно, может быть благоприятной для самых сильных; она скорее реагирует на проблемы, чем предупреждает их возникновение. В силу этого, мировая валютная система находится в опасности.[45]