 |
Краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии в малой открытой экономике при изменяющемся уровне цен.
|
|
|
|
Достижение двух целей с помощью одного инструмента невозможно. В связи с этим встает проблема поиска новых инструментов, позволяющих определить новые подходы к решению проблем.
Рассмотрим, как влияет изменение цен на курс валюты и уровень выпуска. В данной ситуации будут исследованы краткосрочные и долгосрочные последствия денежно-кредитной экспансии при гибких ценах. Проиллюстрируем размышления графически.
Результаты денежно-кредитной политики в краткосрочном и долгосрочном периодах
Анализ действия денежно-кредитной политики в различных периодах проводится при следующих условиях:
- объем производства на уровне полной занятости (yF);
- долгосрочное и краткосрочное равновесие на рынке благ (yd=yS);
- равновесие на денежном рынке М/Р = L;
- равновесный платежный баланс NХ=0;
- внутренняя ставка iвн = iмир.
Алгоритм действия экономической политики (денежно-кредитная экспансия):
· М↑ => LM => LM1.
· r↓; в (∙)E1 iвн < iмир.
· Отток капитала, обесценение валюты => повышение конкурентоспособности.
· Е↑ => NX↑ => IS => IS1.
· Перемещение равновесия из (∙)E => (∙)E1 => (∙)E2.
· y↑ => y2 > y1 > yF.
· (∙)E2 - излишняя занятость => р↑.
· р↑ => М/Р ↓ => LM1 =>LM => (∙)E - равновесие.
· M/P ↓ => i↑ => приток капитала => валюта дорожает => конкурентоспособность падает.
· IS1 => IS.
В долгосрочном периоде выпуск устанавливается на уровне полной занятости: пропорции роста номинальной денежной массы, цен и валютного курса равны, при этом реальная денежная масса и относительные цены остаются неизменными.
Однако следует заметить, что изменение валютного курса и цены не всегда происходит в одной и той же пропорции.
|
|
|
При проведении денежно-кредитной экспансии происходит снижение процентной ставки, немедленная корректировка валютного курса и постепенное изменение цен.
В коротком периоде цены являются жесткими и изменяются постепенно до восстановления равновесия на рынке благ и устранения отклонений от реального валютного курса.
Механизм установления валютного курса при жестких ценах. Эффект «перелета» и «недолета» валютного курса.
Рассмотрим определение валютного курса при жестких ценах:
Рис. 30. Механизм установления валютного курса при жестких ценах
Первоначальные условия рассматриваемой ситуации таковы:
- Внутренняя процентная ставка равна мировой iвн = iмир (r = r*).
- (∙)E – точка равновесия в условиях полной занятости.
- Равновесие на товарном и денежном рынке; yd = ys; М/Р =L.
- Равновесный торговый баланс NX=0.
Алгоритм действий:
· М↑ => LM =>LM1.
· rвнутр ↓ => обесценение валюты => => E => NX => yd=> IS => IS1.
· (∙)E1 => iвн < iмир. Недостаточный сдвиг может объясняться низкой чувствительностью инвестиционного спроса к изменению процентной ставки и через счет текущих операций – к изменению валютного курса. В данных условиях ожидается повышение валютного курса, что окажет компенсирующее воздействие. Такая ситуация получила название «перелет валютного курса».
· Повышенная чувствительность к изменениям процентной ставки и валютного курса может сдвинуть IS1 до IS2.
· В (∙)E2 iвн > iмир – ожидается изменение валютного курса.
Восстановление равновесия осуществляется за счет роста спроса на деньги.
Если объем спроса на деньги возрастает недостаточно для поддержания равновесия, то отмечается снижение процентной ставки и «перелет».
Если спрос на деньги слишком велик, то объем производства увеличивается так, что возрастает процентная ставка и отмечается «недолет».
Итак, в коротком периоде из-за жесткости цен увеличение предложения денег может вызвать «перелет» валютного курса за его долгосрочный уровень, т.е. привести к избыточному обесценению валюты. «Перелет» валютных курсов есть результат замедленной корректировки уровня цен в краткосрочном периоде.
|
|
|
В длительном периоде обесценение валюты и изменение цен прямо пропорционально темпу роста денежной массы.
|
|
|
