Международное движение капитала и процентный паритет.

Рынки капитала различных стран в масштабах международного разделения труда тесно переплетены между собой. Международное движение капитала обладает бОльшой мобильностью, чем движение товаров и рабочей силы, поскольку оно представляет собой различные финансовые сделки. Перелив капитала не осуществляет реальные перемещения зданий, оборудования и других товаров из одной страны в другую. Абсолютной мобильности капитала в реальной эк-ке не существует.

Потоки движения капитала сталкиваются с проблемой эк-их и политических рисков (национализация, ограничение на перевод активов и приток капитала и т.д.). Основными показателями, характеризующими движение капитала, являются экспорт и импорт капитала.

Под экспортом капитала (KE) понимается капитала, размещенный заграницей в форме портфельных инвестиций, прямых инвестиций в зарубежные реальные активы и банковские депозиты. Импорт капитала (KZ) включает в себя капитал, вложенный в страну в форме пакета ценных бумаг, прямых иностранных инвестиций в произв-ые ресурсы и банковские депозиты. Чистый экспорт капитала рассчитывается как разница между экспортом и импортом капитала (NKE=KE-KZ). Как на экспорт капитала, так и на импорт капитала оказывают влияние три основных фактора: номинальный обменный курс (е), номинальная процентная ставка внутри страны (i) и номинальная процентная ставка за рубежом (i*). Рост номинального обменного курса и номинальной процентной ставки в стране сдерживает экспорт капитала, но стимулирует его импорт, а рост номинальной процентной ставки за рубежом стимулирует экспорт капитала и сдерживает его импорт. Поэтому чистый экспорт капитала явл-ся возрастающей функцией от (е) и (i) и убывающей от (i*).

Классификация международных потоков по различным признакам: 1) по функциональному назначению (ссудный капитал, представленный в виде межд кредита; предпринимательский капитал, характериз-ий зарубежные инвестиции); 2) по целевому назначению (прямые инвестиции (создание филиалов, приобретение контрольных пакетов); портфельные инвестиции (приобретение ценных бумаг на иностранную валюту)); 3) по принадлежности (частный капитала (активы частных фирм); гос капитал (перемещение капиталов в виде займов, ссуд, осуществляемое по решению правит-ва); капитал международных организаций (МВФ, ООН, созданный за счет взносов участников)); 4) по периодам вложения (краткосрочный капитал (торговые кредиты), применяемый в течение года; долгосрочный (прямые и портфельные инвестиции) на срок больше одного года). Выбор конкретных форм движения капитала определяется законодательством стран и уставами различных международных организаций.

Субъекты валютных рынков анализируют ситуации, происходящие на рынках финансовых активов по всему миру. Вопрос об инвестировании решается, исходя из результативности вложений (доходности)10, т.е. процентных ставок. одним из важных

и сложных моментов международного инвестирования является сопоставление уровней доходности, когда стоимость активов выражается в различных валютах.

Исходные постулаты:

1.отсутствие барьеров для свободного перелива капиталов и торговли финансовыми активами;

2.решение об инвестировании экономические субъекты принимают в соответствии с концепцией статических ожиданий в отношении изменения валютных курсов.

В данной ситуации модель взаимоотношений между участниками сделки будет выглядеть следующим образом. Доходность одной единицы, вложенной в иностранные облигации,

должна быть равна доходности одной единицы, инвестированной во внутренние ценные бумаги. При условии, что доходности выражены в одной валюте, это может быть представлено уравнением:

Прологарифмировав, получим

где i – процентная ставка внутреннего актива страны А; (1+i) – доход на

1 единицу, вложенную во внутренние активы; е – номинальный обменный

курс, измеряемый количеством валюты страны А за 1 единицу валюты стра-

ны В;

– количество валюты страны В, приобретаемой в текущем периодеза 1 единицу валюты страны А (девизный валютный курс страны А);

i* – ставка процента страны В;

– доход, получаемый в стране В в случае инвестирования в иностранную облигацию;

– доход инвестора страны А, вложившего средства в облигацию страны В с учетом обменного курса следующего периода.

Уравнения отражают соотношение, называемое процентным паритетом (арбитражем).