7. Государственный кредит

государства, хотя определенная их часть может приобретаться и иностранными инвесторами. Внутренние займы выпускаются в на­циональной валюте. Для привлечения средств эмитируются ценные бумаги, пользующиеся спросом на национальном фондовом рынке. Для дополнительного поощрения инвесторов используются различ­ные налоговые льготы.

Государственные внутренние заимствования — это займы и кре­диты, привлекаемые от физических и юридических лиц, ино­странных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщи­ка или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщи­ками, выраженные в валюте РФ (БК РФ, ст. 89).

Внешние займы размещаются на иностранных фондовых рын­ках в валюте других государств. При размещении таких займов учи­тываются специфические интересы инвесторов страны размещения.

Государственные внешние заимствования РФ — это займы и кре­диты, привлекаемые от физических и юридических лиц, ино­странных государств, международных финансовых организаций, по которым возникают долговые обязательства РФ как заемщика или гаранта погашения займов (кредитов) другими заемщиками, выраженные в иностранной валюте (БК РФ, ст. 89).

Внутренние займы Российской Федерации

В Законе о федеральном бюджете РФ на 2006 г. предельный размер государственного внутреннего долга на 1 января 2007 г. ус­тановлен в размере 1148, 7 млрд руб.

Согласно ст. 98 БК РФ в объем государственного внутреннего долга включаются:

• основная номинальная сумма долга по государственным ценным бумагам;

• объем основного долга по кредитам, полученным РФ;

• объем основного долга по бюджетным ссудам и бюджетным кредитам, полученным РФ от бюджетов других уровней;

• объем обязательств по государственным гарантиям, предос­тавленным РФ.

Для финансирования дефицита федерального бюджета до сере­дины 90-х годов использовались преимущественного кредиты ЦБ

248 " ■ Централизованные государственные и территориальные финансы

РФ. В 1995 г. было принято решение о прекращении практики кре­дитования Центробанком Правительства, и вся тяжесть покрытия бюджетного дефицита была перенесена на финансовый рынок. Од­нако уже в 1998 г. законодательные органы были вынуждена при­нять решение о предоставлении кредитов ЦБ РФ на покрытие бюджетного дефицита. В законах о федеральном бюджете на 1999 г. и на 2000 г. принимались аналогичные решения. В частности, За­коном о федеральном бюджете на 2000 г. предусмотрено выделение в целях покрытия внутригодовых разрывов между текущими дохо­дами и расходами федерального бюджета разрешить ЦБ РФ приоб­рести государственные ценные бумаги при их первичном размеще­нии на сумму 30 млрд руб.

Рыночные ценные бумаги, выпущенные государством, образуют рынок государственных ценных бумаг, который входит в состав фи­нансового рынка. С помощью рынка государственных ценных бу­маг обеспечивается реализация функций государственного кредита как экономической категории, а именно:

• осуществляется заимствование временно свободных денеж­ных средств юридических и физических лиц в целях финан­сирования бюджетного дефицита;

• обеспечивается проведение денежно-кредитной политики Центробанка;

• осуществляется регулирование ликвидности коммерческих банков и финансовых институтов.

Классификация государственных ценных бумаг Выпущенные госу­дарством ценные бумаги можно классифицировать по ряду призна­ков.

(1) По субъектам заемных отношений — займы, размещаемые центральными и территориальными органами управления.

(2) По месту размещения — внутренние и внешние государст­венные займы.

(3) Рыночные и нерыночные государственные заемные инстру­менты. Рыночные займы свободно продаются и покупаются. Они являются основными при финансировании бюджетного дефицита. Нерыночные облигации не могут свободно менять своих владель­цев. Они не подлежат обращению на рынке ценных бумаг и обычно выпускаются государством, чтобы привлечь определенных инвесто­ров, специфическим интересам которых и отвечают. Так, нерыноч­ные государственные облигации выпускаются на Западе для моби­лизации средств негосударственных пенсионных фондов, страховых