Чистый приведенный доход

Этот показатель часто считается основным. Будем обозначать его как NPV. Эта величина характеризует конечный абсолютный результат, рассчитываемый как разность дисконтированных на один момент времени показателей дохода и капиталовложений, то есть

,

где R_t – член потока платежей (объединенного потока инвестиций и доходов),

v – дисконтный множитель, v=1/(1+q), где q – ставка сравнения.

Если инвестиции и доходы равномерные и дискретные, то W можно найти как разность современных величин двух рент (одной, представляющей инвестиции, и другой, отсроченной до начала периода отдачи, представляющей поток доходов).

Несмотря на то, что этот показатель чистого приведенного дохода является основой для определения других измерителей эффективности, у него есть ряд существенных недостатков. Один недостаток его состоит в том, что он предполагает известными все будущие члены потока, что на практике нереально. Кроме того, являясь абсолютным показателем, он не дает представления об относительной эффективности вложения финансовых средств.

Срок окупаемости

Под сроком окупаемости в финансовом анализе понимают продолжительность периода, в течение которого сумма чистых доходов, дисконтированных на момент завершения инвестиций, равна сумме приведенных на этот же момент инвестиций.

Если приведенная сумма инвестиций составляет K, а доход поступает в конце каждого года, то расчет срока окупаемости сводится к тому, что сначала определяется сумма

,

удовлетворяющая условию S_m<K<S_m+1. Срок окупаемости равен m лет плюс некоторая доля (m+1) – го года, примерно равная

.

Если поток доходов представляет собой ренту, то срок окупаемости находится путем приравнивания капиталовложений современной величине финансовой ренты, представляющей доходы, и решения этого уравнения относительно срока n.

Основной недостаток этого показателя в том, что он не учитывает доходы, поступающие за пределами срока окупаемости.