 |
Показатели доходности акций
|
|
|
|
Доходы по акциям выступают в форме дивидендов. Под дивидендами понимают доход, который получают владельцы акций за предоставление в распоряжение акционерных компаний денежных средств. Доход в форме дивидендов образуется в результате распределения прибыли акционерных предприятий. Размер дивиденда зависит от уровня дивидендов и от количества акций. Иными словами, дивиденды — это часть чистой прибыли акционерной компании, распределяемой пропорционально числу акций, которыми владеет акционер.
Для характеристики доходности акций исчисляется ряд показателей.
1. Сумма дивиденда — это выплата акционеру части прибыли в расчете на одну акцию. Определяется следующим образом:
(20)
где Д – Сумма дивиденда
ЧП – чистая прибыль, распределяемая по акциям
n – число акций
1) Норма дивиденда — это отношение суммы дивиденда на одну акцию к номинальной стоимости акции:
(21)
где 
- номинальная стоимость акций
1) Ставка доходности, или коэффициент дивидендной отдачи, — это отношение суммы дивидендов на одну акцию к рыночной стоимости акции:
(22)
где 
- рыночная стоимость акции
Ставка доходности — один из важнейших показателей качества ценных бумаг.
Норма дивиденда и ставка доходности выражаются в процентах.
1) Уровень чистой прибыли представляет собой отношение суммы доходов за период владения акцией с учетом изменения ее рыночной цены к номинальной стоимости акции.
(23)
где 
- изменение рыночной цены акций за весь период
Доходность акции формируется под влиянием двух факторов:
1)получения доходов (суммы дивиденда);
2)разницы между курсовой ценой и ценой приобретения акции.
1) Действительная стоимость акции — это ее стоимость, которая учитывает сумму дивидендов и требуемый уровень прибыльности.
|
|
|
Требуемый уровень доходности позволяет оценить действительную (теоретическую) стоимость акции следующим образом:
1) в случае, если не предполагается роста дивидендов
(24)
где ТУП – требуемый минимальный уровень прибыльности ценных бумаг
2) если в течение изучаемого периода предполагается рост дивидендов
, (25)
где СА – стоимость акции;
Д – сумма дивидендов;
р – предполагаемый ежегодный рост дивидендов.
Требуемый уровень прибыльности равен безопасному уровню прибыльности плюс плата за риск.
, (26)
где ТУП – требуемый минимальный уровень прибыльности ценных бумаг;
– уровень безопасности;
– средний уровень чистой прибыли по всем видам ценных бумаг;
β – коэффициент риска.
6. Коэффициент платежеспособности
(27)
Коэффициент платежеспособности характеризует долю дохода акционерного предприятия, которую оно выплачивает в виде дивидендов.
7. Коэффициент дивидендного покрытия
(28)
Коэффициент дивидендного покрытия показывает, во сколько раз доходы акционерного предприятия превышают общую сумму выплаченных дивидендов.
8. Коэффициент доходности
(29)
Коэффициент доходности характеризует размер дохода, который получает владелец акции в процентах от рыночной цены акции.
9. Коэффициент немедленной ликвидности Ликвидность — это способность акций быстро и без потерь в цене превращаться в деньги. Чем выше коэффициент ликвидности, тем выше ликвидность акции.
(30)
Курсовая стоимость акции
, (31)
где КСА – курсовая стоимость акции;
t – процентная ставка.
Для характеристики эффективности работы акционерных предприятий исчисляются следующие показатели:
1. Отдача акционерного капитала
(32)
где ЧП - Чистая прибыль
|
|
|
АК - Акционерный капитал
Отдача акционерного капитала характеризует размер чистой прибыли акционерного предприятия на 1 рубль акционерного капитала.
2. Сумма дивидендов (размер прибыли на одну акцию)
(33)
где n - Число акций
3. Расчетная цена акции = Акционерный капитал/Число акций
(34)
где Р - Расчетная цена акции
Между названными показателями существует следующая связь:
= 
(35)
Это значит, что сумма прибыли на одну акцию и ее изменение в динамике зависят от расчетной цены акции и отдачи акционерного капитала:
С = Р • О, (36)
где С — сумма прибыли на одну акцию;
Р — расчетная цена;
О — отдача акционерного капитала.
Общий прирост прибыли на одну акцию будет равен:
(37)
где С1 и С0 — сумма прибыли на одну акцию соответственно в отчетном и базисном периодах.
Прирост прибыли на одну акцию за счет изменения:
а) расчетной цены акции (
):
(38)
где Р1 и Р0 — расчетная цена акции соответственно в отчетном и базисном периодах;
б) отдачи акционерного капитала (
):
(39)
где О1 и О0 — отдача акционерного капитала соответственно в отчетном и базисном периодах.
|
|
|
