 |
Выбор структуры внешнего финансирования на основе критерия максимума прибыли на акцию предприятия
|
|
|
|
Для сравнения различных вариантов внешнего финансирования для каждого из них рассчитывается нетто прибыль на акцию. Этот расчет производится по следующей формуле:
ПНТТа = ПНТТ / КА (3.15)
где ПНТТ – прибыль нетто для данного варианта финансирования.
Расчеты, необходимые для выбора варианта финансирования, производятся в таблице 3.2
Таблица 3.2 Сравнение вариантов финансирования
| Эмиссия | Сохранение | Заемное | |
| Наименование показателя | акций | структуры | финанси- |
| капитала | рование | ||
| Прибыль до уплаты процентов и налогов, тыс.руб. | 6 070,67 | 6 070,67 | 6 070,67 |
| Проценты за кредит, тыс.руб. | 708,00 | 734,24 | 947,76 |
| Прибыль к налогообложению, тыс.руб. | 5 362,67 | 5 336,43 | 5 122,91 |
| Сумма налога на прибыль, тыс.руб. | 1 823,31 | 1 814,39 | 1 741,79 |
| Прибыль нетто, тыс.руб. | 3 539,36 | 3 522,04 | 3 381,12 |
| Количество обыкновенных акций, шт. | 8 333 | 8 296 | 8 000 |
| Чистая прибыль на акцию, руб. | 424,74 | 424,52 | 422,64 |
Из таблицы видно, что прибыль до уплаты процентов и налогов во всех трех вариантов финансирования одинакова, однако прибыль нетто, в первом варианте (Эмиссия акций) наибольшая и составляет 3 539,36 тыс. руб.
Завершающим этапом выполнения данного раздела курсового проекта является определение на графике интервалов значений валовой прибыли, в которых предпочтителен каждый из вариантов финансирования инвестиций. С целью более точного и наглядного графического анализа, на основе общего графика следует построить дополнительный график для конкретного диапазона значений валовой прибыли в увеличенном масштабе.
Приведенные на рисунке 3.1. зависимости построены по условным данным. (в обычном и увеличенном масштабе).
Рис. 3.1
Рис.3.2.
3.3. Корректировка плана с учетом планируемых инвестиций
|
|
|
Осуществление инвестиционного проекта приведет к изменению отдельных статей баланса предприятия на конец планируемого периода. Пересчет этих статей баланса приводит к корректировке денежного плана, расчета нетто оборотных активов, финансового плана и планового баланса предприятия.
Таблица 3.2. Денежный план с учетом инвестиций
| Наименование показателя | квартал | |||
| I. Поступления средств | ||||
| Выручка от реализации | 17 124,87 | 17 775,62 | 18 486,64 | 53 387,13 |
| Поступления в текущ.месяце | 9 932,42 | 10 309,86 | 10 722,25 | 30 964,53 |
| Оплата дебиторской задолж. | 8 154,56 | 7 192,45 | 7 465,76 | 22 812,76 |
| Эмиссия акций | 1 998,00 | 1 998,00 | ||
| Получение краткосроч.кредита | 0,00 | |||
| Получение долглсроч.кредита | 0,00 | |||
| Итого поступлений | 18 086,98 | 17 502,30 | 20 186,01 | 55 775,30 |
| II. Расходы | ||||
| Закупки материалов | 7 236,87 | 7 613,75 | 7 881,60 | 22 732,22 |
| Оплата в текущем месяце | 2 388,17 | 2 512,54 | 2 600,93 | 7 501,63 |
| Оплата кредиторской задолженности | 8 495,48 | 4 848,70 | 5 101,21 | 18 445,40 |
| Зарплата производст. персонала | 5 050,87 | 5 191,57 | 5 377,86 | 15 620,29 |
| Косвенные расходы | 750,40 | 750,40 | 750,40 | 2 251,20 |
| Другие расходы | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Инвестиции | 0,00 | 0,00 | 12 000,00 | 12 000,00 |
| Налог на прибыль | 997,26 | 1 037,13 | 1 067,72 | 3 102,12 |
| Проценты за долгоср. Кредит | 59,00 | 59,00 | 59,00 | 177,00 |
| Проценты за краткоср.кредит | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 |
| Итого расходов | 17 741,18 | 14 399,33 | 26 957,12 | 59 097,64 |
| Продолжение таблицы 3.2. | ||||
| III. Итоги | ||||
| Поступления | 18 086,98 | 17 502,30 | 20 186,01 | 55 775,30 |
| Расходы | 17 741,18 | 14 399,33 | 26 957,12 | 59 097,64 |
| Денежные средства нетто | 345,80 | 3 102,97 | -6 771,11 | -3 322,34 |
| Начальный остаток денежных средств | 3850,40 | 4 196,20 | 7 299,17 | |
| Конечный остаток денежных средств | 4 196,20 | 7 299,17 | 528,06 | |
| Минимальная потребность в кредитах |
| Таблица 2.4. Расчет чистых оборотных активов | ||||
| Наименование показателя | квартал | |||
| 1. Нетто оборотные активы на начало периода | 15 257,11 | 17 659,50 | 20 139,28 | |
| 2. Запасы | 11 119,56 | 10 475,56 | 9 729,93 | |
| 3. Денежные средства | 4 196,20 | 7 299,17 | 528,06 | |
| 4. Дебиторская задолженность | 7 192,45 | 7 465,76 | 7 764,39 | |
| 5. Краткосрочные кредиты | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |
| 6. Кредиторская задолженность | 4 848,70 | 5 101,21 | 5 280,67 | |
| 7. Нетто оборотные активы на конец периода | 17 659,50 | 20 139,28 | 12 741,70 | |
| 8. Прирост нетто оборотных активов | 2 402,39 | 2 479,78 | -7 397,58 | -2 515,41 |
|
|
|
| Таблица 3.5. Финансовый план с учетом инвестиций | |||||||||||||
| Наименование показателя | Квартал | ||||||||||||
| Источники: | |||||||||||||
| прибыль в распоряжении предприятия | 1 935,86 | 2 013,25 | 2 072,64 | ||||||||||
| амортизация | 466,53 | 466,53 | 531,78 | ||||||||||
| Продолжение таблицы 3.5. | |||||||||||||
| эмиссия акций | 0,00 | 0,00 | 1 998,00 | ||||||||||
| заемные средства | 0,00 | 0,00 | 0,00 | ||||||||||
| Баланс | 2 402,39 | 2 479,78 | 4 602,42 | ||||||||||
| Направления затрат: | |||||||||||||
| прирост чистых оборотных активов | 2 402,39 | 2 479,78 | -7 397,58 | ||||||||||
| инвестиции | 0,00 | 0,00 | 12 000,00 | ||||||||||
| Баланс | 2 402,39 | 2 479,78 | 4 602,42 | ||||||||||
| Таблица 3.6. Плановый баланс с учетом инвестиций | |||||||||||||
| АКТИВ | квартал | ||||||||||||
| 1. Основные средства и прочие внеоборотные активы | |||||||||||||
| балансовая стоимость | 75338,25 | 75338,25 | 87338,25 | 87338,25 | |||||||||
| износ | 30329,73 | 30796,26 | 31328,04 | 31328,04 | |||||||||
| остаточная стоимость | 45008,52 | 44541,99 | 56010,21 | 56010,21 | |||||||||
| 2. Запасы и затраты | 11119,56 | 10475,56 | 9729,93 | 9729,93 | |||||||||
| материалы | 4787,28 | 4613,69 | 4428,50 | 4428,50 | |||||||||
| НЗП | 5615,14 | 5473,00 | 5266,73 | 5266,73 | |||||||||
| готовая продукция | 717,13 | 388,87 | 34,70 | 34,70 | |||||||||
| 3. Денежные средства, расчеты и проч.активы | 11 388,65 | 14 764,93 | 8 292,45 | ||||||||||
| денежные средства | 4 196,20 | 7 299,17 | 528,06 | 528,06 | |||||||||
| дебиторская задолженность | 7 192,45 | 7 465,76 | 7 764,39 | 7764,39 | |||||||||
| БАЛАНС | 67516,73 | 69782,49 | 74032,59 | 74032,59 | |||||||||
| ПАССИВ | |||||||||||||
| 1. Источники собственных средств | 56768,02 | 58781,27 | 62851,91 | 62851,91 | |||||||||
| уставный капитал | 48000,00 | 48000,00 | 49 998,00 | 49998,00 | |||||||||
| прибыль | 8768,02 | 10781,27 | 12853,91 | 12853,91 | |||||||||
| 2. Расчеты и проч. пассивы | 10748,70 | 11001,21 | 11180,67 | 11180,67 | |||||||||
| Продолжение таблицы 3.6. | |||||||||||||
| долгосрочный кредит | 5900,00 | 5900,00 | 5900,00 | 5900,00 | |||||||||
| краткосрочный кредит | 0,00 | 0,00 | 0,00 | 0,00 | |||||||||
| Кредиторская задолженность | 4848,70 | 5101,21 | 5280,67 | 5280,67 | |||||||||
| БАЛАНС | 67516,73 | 69782,49 | 74032,59 | 74032,59 | |||||||||
|
|
|
Выводы по Разделу 3:
В третьем разделе курсового проекта был выбран вариант финансирования на основании расчётов:
· определения годовой валовой прибыли;
· определения величины свободных денежных средств на момент осуществления инвестиций;
· определения потребности во внешнем финансировании инвестиций;
· определения величины заёмных средств.
Также были скорректированы денежный и финансовый планы и составлен плановый баланс с учётом планируемых инвестиций.
|
|
|
