 |
Основные виды ценных бумаг
|
|
|
|
Наиболее распространенным видом ценных бумаг с фиксированным доходом является облигация, свидетельствующая о том, что ее держатель предоставил заем эмитенту, т. е. это ценная бумага, приносящая процентный доход. Владельцу облигации принадлежит право периодически получать заранее установленный доход в виде фиксированной ставки (цены), а по наступлении срока погашения этому владельцу выплачивается основная сумма. Облигации классифицируются в соответствии с различными признаками.
По методу обеспечения различают облигации государственные, обеспечиваемые гарантией правительства, денежных властей (например, Министерства финансов, Центрального банка); облигации муниципальные, которые покрываются гарантией местных органов власти; облигации корпоративные, которые могут быть обеспечены залогом на движимое и недвижимое имущество институциональной единицы и рейтинг которых зависит от финансового состояния эмитента; облигации без специального обеспечения со стороны эмитента.
Обеспеченные облигации имеют залог, который может быть продан владельцем облигации в случае неплатежеспособности эмитента. Необеспеченные облигации гарантируются доверием и кредитом эмитента, но не обеспечиваются конкретным залогом.
Конвертируемые облигации дают право владельцу на их обмен на любые другие ценные бумаги компании-эмитента по наступлении некоторой даты в будущем и (или) при предварительно определенных условиях.
По сроку погашения облигации могут быть с некоторой оговоренной датой погашения или бессрочные, т. е. без фиксированного срока, которые могут быть погашены или выкуплены в любой момент.
По методу погашения различают облигации срочные, с распределенным погашением и с последовательным погашением.
|
|
|
В зависимости от способа погашения различают облигации, по которым:
■ выплачиваются только проценты, а вложенный капитал не возвращается. Часто эмитент указывает на возможность выкупа капитала, но не связывает себя с каким-то определенным сроком;
■ не выплачиваются проценты ¾ так называемые облигации с нулевым купоном;
■ проценты не выплачиваются до момента погашения всей суммы;
■ держателям дается право получения периодически выплачиваемого дохода и выкупной суммы в будущем.
Основными статистическими показателями, с помощью которых анализируются стоимость и рейтинг облигаций, являются:
■ номинальная стоимость (цена), которая назначается в момент эмиссии, фиксируется и в зависимости от которой строится рыночная цена облигации. Номинальная цена облигаций (и акций), как правило, отличается от их рыночной (курсовой, текущей) стоимости, которая складывается под влиянием конъюнктуры рынка, спроса и предложения по конкретным ценным бумагам и уровня выплачиваемого дохода. Номинальная цена облигации выражается в денежных единицах, хотя бывают случаи определения номинала в натуральных единицах;
■ курс облигации ¾ покупная цена в расчете на 100 денежных национальных единиц (т. е. курс измеряется в процентах); он рассчитывается как отношение рыночной цены в конкретный момент на определенном рынке к номинальной цене облигации;
■ доходность, которая измеряется в виде купонной доходности, текущей доходности инвестиции в облигации, полной доходности. Величина текущей доходности облигации рассчитывается как отношение дохода, полученного за определенный период (чаще всего год), к величине рыночной цены облигации по следующей формуле:
где Дт ¾ текущая доходность облигации;
Пг ¾ сумма выплачиваемых за год процентов;
|
|
|
Цр ¾ рыночная цена приобретения облигации.
Показатель полной доходности (иногда его называют доходностью к погашению) ¾ это норма прибыли, которую инвестор получает, если долгосрочные, приносящие процентный доход облигации сохраняются до срока погашения. На практике этот показатель рассчитывается с помощью таблицы оценки облигации (еще ее называют таблицей доходности облигаций). Расчет осуществляется по формуле:
где Дп ¾ полная доходность облигации;
По ¾ совокупный процентный доход;
Дд ¾ размер дисконта по облигации;
Цр ¾ рыночная цена приобретения;
Л ¾ число лет владения облигацией.
Купонная ставка ¾ это процент к номиналу облигации, величину которого эмитент должен уплачивать владельцу облигации. Например, облигация с 5%-ным купоном приносит владельцу 50 ден. ед. в год при номинальной стоимости облигации 1000 ден. ед., независимо от преобладающей рыночной ставки процента. Облигации могут быть бескупонными и продаваться по цене ниже номинала, т. е. с дисконтом. При продаже (покупке) таких облигаций необходимо определить оптимальную цену, по которой следует продать (купить) облигацию сегодня, если известна сумма дохода (дисконта), которая будет получена в будущем. Расчет производится по формуле:
где Цо ¾ цена продажи облигации с дисконтом;
Но ¾ номинальная цена;
Л ¾ число лет до погашения;
Пс ¾ норма ссудного процента.
Другой широко используемый вид ценных бумаг ¾ акции, которые удостоверяют долевое участие их держателей в капитале предприятия, действующего в форме акционерного общества, и дают право на получение части прибыли эмитента в виде дивидендов, а также право голоса на общих собраниях.
Основные виды акций ¾ именные и на предъявителя, которые переходят к другому владельцу путем фактической их передачи.
По размеру приносимого дохода акции бывают:
■ привилегированные (преференциальные), дающие право на первоочередное получение дохода в виде заранее установленного дивиденда, а также на приоритетное участие в распределении имущества акционерного общества в случае его ликвидации. Они могут быть кумулятивными, т. е. при ухудшении финансового состояния организации дивиденды накапливаются и выдаются при улучшении финансового состояния; отзывными (возвратными) ¾ выкупленными акционерным обществом при наступлении определенных обстоятельств, за что владельцам выплачивают повышенную премию (сверх номинала);
|
|
|
■ обыкновенные, доход которых колеблется в зависимости от размера прибыли акционерного общества и которые могут быть с правом голоса, не голосующие, подчиненные, с ограниченным правом голоса.
К основным статистическим показателям, характеризующим качество акций, относятся:
■ коэффициент «цена/прибыль», который рассчитывается как отношение рыночной цены акции к величине прибыли, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого показателя характеризует переоцененность акции, слишком низкое ¾ ее текущую недооцененность;
■ индикатор «доходность по дивидендам», который рассчитывается как отношение годового дивиденда, приходящегося на одну акцию, к среднерыночной цене акции;
■ коэффициент «рыночная цена/балансовая стоимость акции» ¾ отношение рыночного курса акции к оценке, в соответствии с которой она учитывается в бухгалтерском балансе;
■ индикатор «продукция (товар)/ценные бумаги», который характеризует товар (в натуральном выражении) по отношению к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и рассчитывается как отношение объема продукции в натуральных единицах, производимой нефинансовой институциональной единицы, к рыночной стоимости акций, находящихся в обращении. Этот индикатор широко используется для поиска недооцененных акций;
■ коэффициент «ресурсы/ценные бумаги», который характеризует количество и качество ресурсов, приходящихся на одну денежную единицу акции, выпущенных эмитентом. Как и предыдущий коэффициент, рассчитывается в натуральных единицах к величине рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, и используется для поиска недооцененных акций;
■ коэффициент «цена/выручка от реализации», который рассчитывается как отношение рыночной цены акций к выручке от реализации, приходящейся на одну акцию. Слишком высокое значение этого коэффициента говорит о переоцененности акций, слишком низкое ¾ об их текущей недоооценке;
|
|
|
■ коэффициенты ликвидности, к которым относят:
¾ отношение количества заявок на покупку к количеству заявок на продажу ценных бумаг конкретного вида,
¾ величину спрэда ¾ показатель, характеризующий разницу между ценой предложения на ценную бумагу (которая всегда выше) и ценой спроса (которая всегда ниже).
К вспомогательным основным ценным бумагам относятся:
■ чеки ¾ денежный документ, содержащий письменный приказ клиента банку, ведущему текущий счет клиента, уплатить определенную сумму чекодержателю. Владелец счета получает в банке чековую книжку и выписывает чеки в пределах суммы своего счета. В зависимости от метода обналичивания денежной суммы чеки бывают именными, ордерными и предъявительскими. Источниками покрытия чеков являются собственные средства клиента или кредит финансового учреждения. Эти финансовые инструменты выполняют функцию замещения наличных денег в обращении и способствуют экономии денежных ресурсов;
■ векселя ¾ ценные бумаги, удостоверяющие безусловное денежное обязательство векселедателя уплатить при наступлении срока определенную сумму владельцу векселя (векселедержателю), т. е. это ценная бумага, удостоверяющая ничем не обусловленное обязательство векселедателя либо иного указанного в векселе плательщика выплатить по наступлении срока определенную денежную сумму его владельцу ¾ векселедержателю. Векселя бывают срочные и на предъявителя. На срочном векселе указан срок платежа. Вексель, на котором срок платежа не указан, рассматривается как подлежащий оплате по предъявлению. Векселя погашаются только в денежной форме.
Различают казначейские краткосрочные векселя (выпускаемые государством для покрытия его расходов), банковские, коммерческие (для кредитования торговых операций). Кроме того, векселя бывают налоговые, финансовые, «бронзовые», документарные и бездокументарные, процентные и дисконтные, рублевые и валютные, «золотые»;
■ сертификаты, которые бывают сберегательными и депозитными.
Сберегательный сертификат ¾ это:
¾ письменное свидетельство финансового учреждения о депонировании денежных средств, удостоверяющее право вкладчика (клиента) на получение по истечении установленного срока депозита и процентов по нему,
¾ один из видов государственных ценных бумаг, которые эмитируются финансовыми организациями. Эти ценные бумаги являются нерыночными, ориентированы прежде всего на частных инвесторов (физических лиц).
|
|
|
Депозитные сертификаты ¾ специальные финансовые инструменты, которые выпускаются финансовыми учреждениями, например крупными коммерческими банками; документы, удостоверяющие внесение срочного депозита в финансовое (кредитное) учреждение. Депозитные сертификаты могут быть обращающимися и необращающимися. Процентная ставка по ним привязана к ставке казначейских векселей, или прайм рэйт (prime rate).
Производные ценные бумаги
Рынок ценных бумаг, как во всем мире, так и в Российской Федерации, активно развивается. Все более широко осваивается практика так называемых производных (деривативов), или вспомогательных, финансовых инструментов. Деривативы ¾ это срочные контракты, обращаемые на рынках срочных сделок (организованных и неорганизованных), стоимость которых определяется исходя из стоимости базисного актива.
К основным группам производных ценных бумаг относятся:
■ самостоятельно обращающиеся сертификаты ценных бумаг, или вторичные ценные бумаги, к которым можно отнести американские и глобальные депозитарные расписки;
■ срочные контракты ¾ фьючерсы, форварды, опционы;
■ гибридные инструменты и ценные бумаги, т. е. комбинации традиционных ценных бумаг со срочными контрактами, которые в свою очередь могут быть:
¾ самостоятельно обращающимися гибридами ¾ варранты на акции и облигации,
¾ «встроенными» гибридами ¾ конвертируемые привилегированные акции и облигации.
Торговля деривативами ведется как на биржевых, так и на внебиржевых срочных рынках. Ее объемы существенно превышают объемы торговли самими активами.
Все деривативы представлены следующими формами.
Коллар ¾ соглашение между двумя сторонами, заключаемое вне биржи, о предоставлении займа с плавающей ставкой, но с гарантией, что она не превысит и не упадет ниже некоторого данного, заранее оговоренного уровня.
Кэп ¾ соглашение между двумя сторонами о предоставлении займа с плавающей ставкой, но с гарантией, что она никогда не превысит некоторый данный уровень.
Фло ¾ соглашение между двумя сторонами о предоставлении займа с плавающей ставкой, но с гарантией, что она никогда не упадет ниже некоторого заранее оговоренного уровня.
Основные виды деривативов следующие.
Опцион ¾ это ценная бумага (или договор), которая дает право на покупку или продажу других ценных бумаг по установленной цене в определенный период. Существует два вида опционов ¾ на покупателя и на продавца. На практике опционы классифицируются следующим образом:
■ по форме реализации ¾ с физической поставкой базисного финансового актива и с расчетом наличными на условиях «спот»;
■ по условиям исполнения ¾ стандартные и идентичные;
■ в соответствии с условиями обращения:
¾ обычные опционы, т. е. опционы, которые из одной серии, обращающиеся на одном биржевом (опционном) рынке,
¾ множественно обращающиеся опционы ¾ опционы одной серии, обращающиеся на нескольких рынках одновременно;
■ по времени исполнения:
¾ американский опцион, который может быть исполнен в любое время до окончания договорного срока,
¾ европейский опцион, который может быть исполнен в течение конкретного периода времени до окончания официального срока исполнения,
¾ процентный опцион, который может быть исполнен автоматически до истечения срока действия в зависимости от рыночной целесообразности исполнения;
■ по характеру базисного финансового актива ¾ опцион на ценные бумаги, долговой опцион, опцион гибкой конструкции, опцион на индексы, валютный опцион.
Фьючерс, или финансовый фьючерсный контракт, ¾ это твердое обязательство между покупателями и продавцами определенных ценных бумаг о покупке или продаже финансовых активов либо товаров в будущем в определенные сроки по цене, устанавливаемой на момент заключения фьючерсного соглашения. Фьючерсы могут быть в форме стандартных контрактов или фьючерсами по опционам.
Форвард, или финансовый форвардный контракт, ¾ это сделка, в которой продавец и покупатель договариваются о поставке финансового актива определенного качества в определенном объеме на конкретную дату в будущем. Цена устанавливается заранее или в момент поставки.
Приведем сравнительную таблицу, отражающую отличие фьючерсных контрактов от форвардных (табл. 28.1).
Таблица 28.1
Сравнительная таблица
При статистическом анализе производных финансовых инструментов чаще всего рассчитываются следующие индикаторы:
■ объем торгов производными финансовыми инструментами в натуральном измерении ¾ количество заключенных контрактов;
■ открытая позиция по производным финансовым инструментам (по каждому виду) ¾ количество незакрытых срочных контрактов на момент времени, оцененное в количественном и стоимостном измерении;
■ объем торгов производными финансовыми инструментами ¾ по каждому виду и по номинальной стоимости базисных активов;
■ суммарная величина премии, выплаченной покупателями продавцам производных финансовых инструментов.
Необходимо отметить, что финансовые организации, осуществляющие операции с ценными бумагами, имеют портфель ценных бумаг. Под портфелем ценных бумаг понимают набор (портфель) биржевых ценностей, а его состав зависит от специфики деятельности и целей инвестора. Основным критерием хорошо подобранного портфеля ценных бумаг является его сбалансированность.
Статистика фондовых бирж
Биржа ¾ это организованный рынок для торговли стандартизированными товарами (пшеница, хлопок, кофе) или финансовыми инструментами (ценные бумаги), создаваемый профессиональными торговыми либо финансовыми посредниками для взаимных оптовых операций.
Фондовая биржа ¾ это организованный рынок для торговли стандартными финансовыми инструментами (ценными бумагами и срочными контрактами).
Предметом биржевой статистики является анализ в статике, динамике и с элементами прогноза количественных и качественных характеристик массовых биржевых процессов обращения ценных бумаг и производных финансовых инструментов, перераспределения на этой основе денежных ресурсов, рисков; оценка эффективности и степени стабильности биржевого рынка ценных бумаг и деривативов.
Признаками классической биржи являются:
■ централизованный рынок с фиксированным местом торговли (наличие торговой площадки);
■ существование высокоэффективной процедуры отбора наилучших стандартных (массовых, однородных) товаров определенного качества с выраженной эластичностью цен, в том числе сезонной, возможность гарантий поставки и пр.;
■ отбор высококвалифицированных операторов рынка;
■ наличие временного регламента и стандартных торговых процедур;
■ централизация регистрации, оформления и расчетов по сделкам;
■ надзор за деятельностью членов биржи;
■ регулярное установление официальных котировок.
Основные функции биржи заключаются в следующем:
■ создание постоянно действующего рынка и регулярное определение цен и котировок;
■ распространение максимально достоверной информации о товарах и финансовых инструментах, обращающихся на биржевом рынке;
■ поддержание профессионализма торговых и финансовых посредников;
■ индикация состояния экономики, ее товарных сегментов и финансовых рынков.
В процессе своей деятельности биржи получают прибыль. Это и является их основной целью на рынке: прибыль для себя и прибыль для клиентов. К биржевым услугам относятся продажа неконфиденциальной информации, технологий, учебных программ и т. д.
Основные операции на биржевом рынке проводятся на биржевом аукционе. Биржевой аукцион ¾ это механизм, определяющий порядок конкурентного установления цен при заключении участниками биржи сделок. Аукцион должен быть открытым (публичным) и гласным. Существует несколько способов организации биржевых аукционов:
■ простой аукцион, состоящий из трех этапов:
¾ предварительный сбор предложений на продажу,
¾ открытие торга по каждой позиции места предложений. При этом организуются публичные ценовые соревнования между покупателями. Торги прекращаются, и совершение сделки фиксируется после объявления одним из покупателей наивысшей цены,
¾ переход к следующей позиции листа предложений;
■ двойной аукцион, который может быть непрерывным и онкольным. При онкольном аукционе выполняются следующие этапы:
¾ предварительное накопление заявок на покупку и предложений о продаже; сведение заявок между собой по определенным правилам, разным для разных бирж,
¾ установление цены, по которой можно выполнить самое большое количество заявок и предложений,
¾ фиксация заключенных сделок и переход к следующей товарной позиции или продолжение заключения сделок по единой онкольной цене;
■ аукцион продавца, когда стартовая цена на торгуемые ценные бумаги максимальна и постепенно снижается в зависимости от конъюнктуры рынка;
■ аукцион покупателя, когда стартовая цена на торгуемые ценные бумаги минимальна и в зависимости от требований рынка постепенно растет.
Есть несколько критериев, на базе которых биржи классифицируются следующим образом:
■ в зависимости от используемой модели биржевой торговли выделяют акционерную (корпоративную), дилерскую и традиционно аукционную формы торгов;
■ в зависимости от специализации биржи бывают стандартными, универсальными и специализированными;
■ в соответствии с выполняемой ими ролью различают международные, центральные (общегосударственные), региональные (местные) биржи.
Биржевая статистика ¾ это система показателей, характеризующих состояние биржевого рынка. Она основана на анализе специфических показателей в статике и динамике. Рассмотрим подробнее главные показатели, анализируемые биржевой статистикой:
■ структура фондовых индексов и средних1, рассчитываемых на бирже в статике и динамике. Под фондовыми индексами и средними понимают индикаторы (показатели) изменения курса совокупности ценных бумаг. Традиционно термин «фондовый индекс» применяется и по отношению к биржевым средним, хотя это некорректно с точки зрения статистики;
■ динамика числа и финансовая устойчивость институциональных единиц, включенных в листинг;
■ капитализация рынка, которая исчисляется как произведение рыночной стоимости акций, находящихся в обращении, на число выпущенных акций, находящихся в обращении;
■ котировка ценных бумаг ¾ соотношение между текущим спросом и предложением: наиболее высокая цена ¾ в нереализованных заявках; наиболее низкая цена ¾ в нереализованных предложениях о продаже;
■ биржевой оборот ¾ сумма стоимостных объемов зарегистрированных биржевых сделок по покупке-продаже ценных бумаг на фондовой бирже за определенный период времени (в течение одной торговой сессии, месяца, квартала и т. д.). Измеряется в процентах от уровня капитализации рынка и свидетельствует о степени развития и уровня ликвидности фондового рынка;
■ курс ценной бумаги, который зависит от вида ценной бумаги и вида проводимого аукциона. Ценовые показатели биржевой статистики включают в себя анализ в статике, динамике и с элементами прогноза следующих видов цен:
¾ цен первичного рынка, т. е. цен первых и повторных эмиссий ценных бумаг, по которым осуществляется их первоначальное размещение среди инвесторов. В качестве ценового показателя на первичном рынке выступает цена отсечения. Цена отсечения ¾ это цена продажи ценных бумаг, которую устанавливает эмитент в ходе голландского аукциона (например, при размещении ГКО в российской практике) и по которой удовлетворяется максимально приемлемое для эмитента количество заявок. Заявки покупателей, поданные по ценам, худшим, чем цена отсечения, не удовлетворяются,
¾ цен вторичного рынка, т. е. цен, по которым обращаются ранее эмитированные на первичном рынке ценные бумаги. В данном случае ценовыми индикаторами являются:
цена исполнения, по которой исполнены сделки по конкретной ценной бумаге,
цена открытия (стартовая или начальная цена) ¾ это цена исполнения первой торговой сделки при открытии торговой сессии на бирже. Процедура определения такой цены зависит от технологии проведения торгов, вследствие чего методика ее определения может быть разной,
цена закрытия ¾ это цена исполнения, по которой реализуется последняя торговая сделка при закрытии торговой сессии,
цена спроса ¾ максимальная цена, содержащаяся в заявках на покупку ценной бумаги, направленных на биржу потенциальными покупателями и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион. Иными словами, цена заявлена, но сделки еще не совершены,
цена предложения ¾ минимальная цена, содержащаяся в предложениях о продаже, направленных на биржу потенциальными продавцами и зарегистрированных для включения в биржевой аукцион. Иными словами, цена также заявлена, но сделки еще не совершены,
¾ спрэда ¾ разницы между ценой предложения и ценой спроса (по неудовлетворенным заявкам цены предложения всегда выше цен спроса). Обычно чем выше спрэд, тем ниже ликвидность фондового рынка, так как разрыв между спросом и предложением на биржевом рынке больше;
■ финансовые коэффициенты по конкретным видам ценных бумаг, которые выражаются следующими отношениями:
¾ отношение рыночной цены ценной бумаги к величине прибыли эмитента, приходящейся на одну акцию,
¾ общая величина дивидендов к величине прибыли на одну акцию,
¾ доходность акции, рассчитываемая как отношение дивиденда на одну акцию к величине ее рыночной цены,
¾ дюрация, которая рассчитывается как средний срок до погашения, взвешенный по объемам ценных бумаг в обращении (количество дней),
¾ индикатор рыночного портфеля (% годовых), который представляет собой доходность, взвешенную по срокам погашения отдельных ценных бумаг (в том числе для ГКО), до выплаты купона (в том числе для ОФЗ) и по объемам в обращении;
¾ индикатор оборота рынка, который рассчитывается как средняя доходность, взвешенная по срокам погашения, выплаты купона и оборотам вторичного рынка.
Основными источниками информации о рынке ценных бумаг и фондовых биржах являются результаты биржевых торгов, которые формируются в конце оперативного дня и регулярно публикуются.Специфика этой информации ¾ ее оперативность. Так, в «Вестнике Банка России» еженедельно публикуются:
■ информация об итогах торговли государственными краткосрочными облигациями и облигациями федерального займа с переменным купоном на ММВБ по показателям:
¾ цены сделок в процентах от номинала ¾ минимальная, максимальная и цена на момент закрытия биржи,
¾ доходности по цене закрытия (% годовых),
¾ величины оборота (по номиналу в млрд руб.),
¾ накопленного дохода (от номинала, %);
■ основные характеристики ближайших купонных выплат по ОФЗ, к которым относятся регистрационный номер выпуска, дата выплаты ближайшего купона, количество дней до выплаты этого же купона, купонная процентная ставка в годовых процентах, размер купона в рублях;
■ основные характеристики обращающихся на рынке выпусков ГКО ¾ ОФЗ на конец периода (недели), а именно дата первичного размещения выпуска, дата и срок погашения, количество траншей, количество доразмещений и количество досрочных выкупов конкретного выпуска, объем обращений (млрд руб.), неразмещенный остаток (млрд руб.);
■ некоторые аналитические показатели, характеризующие рынок государственных ценных бумаг, которые включают в себя:
¾ индикатор рыночного портфеля (% годовых), рассчитываемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения или до выплаты купона и по объемам в обращении,
¾ индикатор оборота рынка, определяемый как средняя доходность, взвешенная по срокам до погашения и (или) до выплаты купона по оборотам вторичного рынка,
¾ коэффициенты оборачиваемости ¾ общий, краткосрочный и среднесрочный,
¾ номинальную и рыночную стоимость (млрд руб.),
¾ дюрацию (в днях), которая рассчитывается как средний срок до даты погашения, взвешенный по объемам в обращении.
Аналогичная информация публикуется по основным корпоративным ценным бумагам.
Рассмотрим конкретные примеры.
Рекомендация:
Обратитесь к примерам по указанным ссылкам: пример 28.4.1, пример 28.4.2, пример 28.4.3.
1 Наиболее известной биржевой средней является индекс Dow-Jones. Довольно часто говорят о семействе или кластере глобальных индексов Dow-Jones, в рамках которого рассчитываются индексы по странам, по группам стран, мировой индекс. В расчет мирового глобального индекса Dow-Jones входят акции 2856 компаний из 29 стран мира, в том числе 728 американских, 199 компаний из Великобритании и 504 японских компаний. Кроме того, индексы этого кластера рассчитываются и по секторам экономики. В Европе рассчитываются индексы Dow-Jones STOXX, целью которых является обеспечение определенных стандартов для измерения состояния и динамики фондового рынка и создание ликвидной базы для производных финансовых инструментов как в европейской зоне, так и в зоне действия евро. Все индексы этой группы рассчитываются по единой методологии и являются капитализационно-взвешенными, рассчитываемыми на базе формулы Ласпейреса.
Индекс НИККЕЙ (Nickei Stock Average Index) ¾ ведущий специальный фондовый индекс Японии, исчисляемый на базе 225 акций, котируемых на Токийской фондовой бирже.
В России чаще всего используются котировки ценных бумаг на РТС и РИА «РосБизнесКонсалтинг».
|
|
|
