 |
2.2 Финансовый анализ на примере ООО «Олис-дент»
|
|
|
|
2. 2 Финансовый анализ на примере ООО «Олис-дент»
Анализ финансового состояния ООО «Олис-дент» начнем с общей оценки структуры средств хозяйствующего субъекта и источников их формирования, изменения ее на конец года в сравнении с началом по данным баланса. В этой ситуации будет использовать приемы структурно-динамического анализа. Анализ приведен в таблице 9 приложение 8.
Данные таблицы показывают, что общий оборот хозяйственных средств, то есть активов, против начала года увеличился на 1960 тысяч рублей, составив к концу года 117, 31%, что говорит о положительной динамике в финансовом положении организации.
К концу года внеоборотные активы в общей стоимости активов стали занимать 41, 88%, то есть уменьшились по сравнению с началом года на 736 тысяч рублей, или 0, 75 пункта, а оборотные активы соответственно увеличились на 1224 тысячи рублей, или 0, 75 пункта. Увеличение оборотных активов, несомненно, позитивно скажется на производственно-финансовой деятельности и впоследствии - на финансовой устойчивости организации.
Источники формирования имущества также увеличились, в том числе: за счет собственного капитала - на 1132 тысячи рублей, или на 6, 99 пунктов, а за счет заемного капитала - на 820 тысяч рублей. Следует также заметить, что к концу года доля собственного капитала в общем объеме источников покрытия составляла 17, 77%, а заемного капитала (краткосрочного) - 82, 23%. Это говорит о том, что ООО «Олис-дент» в пополнении своих активов обходится преимущественно заемными средствами.
Для оценки ликвидности и платежеспособности в краткосрочной перспективе рассчитываем также некоторые другие показатели, они сведены в таблицу 10
Таблица 10. Показатели ликвидности организации
|
|
|
| Показатель | На начало года | На конец года | Отклонение |
| Коэффициент абсолютной ликвидности | 0, 19 | 0, 15 | -0, 04 |
| Коэффициент критической ликвидности | 0, 34 | 0, 31 | -0, 03 |
| Коэффициент текущей ликвидности | 0, 88 | 1, 41 | 0, 53 |
Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие может погасить в ближайшее время. Этот коэффициент не должен быть ниже 0, 2. Но, однако, и при небольшом его значении организация может быть платежеспособной, если сумеет сбалансировать и синхронизировать приток и отток денежных средств по объему и срокам.
Коэффициент критической ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота краткосрочной дебиторской задолженности.
Как видим, в ООО «Олис-дент» критическая ликвидность ниже установленного ограничения. Следовательно, у предприятия недостаточно сумм наиболее ликвидных и быстрореализуемых активов для покрытия его краткосрочных обязательств. И краткосрочная задолженность не будет погашена в полной мере в течение краткосрочных поступлений на счета предприятия.
Коэффициент текущей ликвидности характеризует ожидаемую платежеспособность предприятия на период, равный средней продолжительности одного оборота всех мобильных средств. Он отражает степень общего покрытия всеми оборотными активами организации суммы краткосрочных обязательств.
У рассматриваемого предприятия он составил 0, 88 на начало года и 1, 41 - на конец.
Величина данного коэффициента не удовлетворяет ограничению. Это позволяет сделать вывод о том, что общей суммы оборотных средств у данного предприятия недостаточно для обеспечения платежеспособности.
Рассмотрим обобщающие показатели оценки финансовой устойчивости в таблице 11 приложение 9.
|
|
|
Данные таблицы показывают, что ни один из показателей не соответствует нормативному. Динамика показателей незначительна. Все это говорит о неустойчивом финансовом состоянии предприятия.
Как было отмечено ранее, коэффициенты абсолютной и критической ликвидности на конец года практически не изменились по сравнению с началом года. Коэффициент абсолютной ликвидности уменьшился на 0, 04, критической ликвидности - на 0, 03. Наибольшие изменения у показателя текущей ликвидности - он вырос на 0, 53 единицы.
2. 3 Методы и приемы снижения финансовых рисков
Принятие риска означает оставление всего или части риска (в случае передачи части риска кому-то другому) за хозяйствующим субъектом, т. е. на его ответственности.
Снижение финансового риска предполагает проведение мероприятий организационного характера, способствующих предотвращению убытков. Учет риска предполагает принятие возможных убытков и планирование их финансирования при обосновании инвестиционного решения. В соответствии с этим инструментарий управления риском включает в себя инструменты снижения риска и инструменты учета риска. [20]
Для снижения риска в финансовом управлении целесообразно использовать ряд организационных инструментов управления риском для воздействия на те или иные стороны деятельности предприятия. Многообразие применяемых на практике методов снижения можно разделить на 4 группы:
1. Методы уклонения от риска;
2. Методы локализации риска;
3. Методы диссипации риска;
4. Методы компенсации риска.
Методы снижения риска, соответствующие каждой группе приведены в таблице 12.
Таблица 12. Методы снижения финансового риска
| Группа методов снижения риска | Методы снижения риска |
| Методы уклонения от риска | Отказ от ненадежных партнеров; Отказ от инновационных проектов; Страхование хозяйственной деятельности; Создание региональных или отраслевых структур взаимного страхования и систем перестрахования; |
| Методы локализации риска | Выделение " экономически опасных" участков в структурно или финансово самостоятельные подразделения; Образование венчурных предприятий; Последовательное разукрупнение предприятия; |
Таблица 12 (Продолжение)
|
|
|
| Методы компенсации риска | Внедрение стратегического планирования; Прогнозирование внешней экономической обстановки в стране, регионе хозяйствования и т. д. Мониторинг социально-экономической и нормативно-правовой среды. Создание системы резервов на предприятии Активный целенаправленный (" агрессивный" ) маркетинг. Создание союзов, ассоциаций, фондов взаимовыручки и взаимной поддержки и т. п. Лоббирование законопроектов, нейтрализующих или компенсирующих предвидимые факторы риска |
Предпринимательская фирма в процессе финансовой деятельности может отказаться от совершения финансовых операций, связанных с высоким уровнем риска, т. е. уклониться от риска. Уклонение от риска — это наиболее простое и радикальное направление нейтрализации финансовых рисков. Оно позволяет полностью избежать потенциальных потерь, связанных с финансовыми рисками, но, с другой стороны, не позволяет получить прибыли, связанной с рискованной деятельностью. Кроме этого, уклонение от финансового риска может быть просто невозможным, к тому же уклонение от одного вида риска может привести к возникновению других. Поэтому, как правило, данный способ применим лишь в отношении очень серьезных и крупных рисков [23].
Решение об отказе от данного вида финансового риска может быть принято как на предварительной стадии принятия решения, так и позднее, путем отказа от дальнейшего осуществления финансовой операции, если риск оказался выше предполагаемого. Однако большинство решений об избежание риска принимается на предварительной стадии принятия решения, так как отказ от продолжения осуществления финансовой операции часто влечет за собой значительные финансовые и иные потери для фирмы, а иногда он затруднителен в связи с контрактными обязательствами [17].
Применение такого метода нейтрализации финансовых рисков, как уклонение от риска, эффективно, если:
1. Отказ от одного вида финансового риска не влечет за собой возникновение других видов рисков более высокого или однозначного уровня;
|
|
|
2. Уровень риска намного выше уровня возможной доходности финансовой операции;
3. Финансовые потери по данному виду риска предпринимательская фирма не имеет возможности возместить за счет собственных финансовых средств, так как эти потери слишком высоки.
Естественно, что не от всех видов финансовых рисков фирме удается уклониться, большую часть из них приходится брать на себя. Некоторые финансовые риски принимаются, потому что несут в себе потенциал возможной прибыли, другие принимаются в силу их неизбежности. [15]
При принятии риска на себя основной задачей фирмы является изыскание источников необходимых ресурсов для покрытия возможных потерь. В данном случае потери покрываются из любых ресурсов, оставшихся после наступления финансового риска и как следствие - по несения потерь. Если оставшихся ресурсов у фирмы недостаточно, это может привести к сокращению объемов бизнеса [18].
Ресурсы, которыми предпринимательская организация располагает для покрытия потерь, можно разделить на две группы:
1. Ресурсы внутри самого бизнеса;
2. Кредитные ресурсы.
Ресурсы внутри самого бизнеса. При возникновении потерь крайне редко бывают повреждены все виды собственности одновременно, поэтому к внутренним ресурсам относятся:
1. Наличность в кассе, которая не страдает при физическом повреждении зданий и сооружений, принадлежащих предприятию;
2. Остаточная стоимость поврежденной собственности;
3. Доход от частичного продолжения как финансовой, так и производственной деятельности;
4. Дивиденды и процентный доход от ценных бумаг и доходных инвестиций;
5. Дополнительные средства, вносимые владельцами бизнеса с целью его поддержания, и пр.;
6. Нераспределенный остаток прибыли, полученной в отчетном периоде, до его распределения может рассматриваться как резерв финансовых ресурсов, направляемых в необходимом случае на ликвидацию негативных последствий отдельных финансовых рисков;
7. Резервный фонд фирмы, который создается в соответствии с требованиями законодательства и устава предпринимательской.
В том случае, если предпринимательская фирма не в состоянии покрыть все потери от финансовых рисков, используя внутренние ресурсы, часть потерь можно покрыть, используя кредитные ресурсы [11].
Однако в данном случае доступность кредитных ресурсов имеет существенные ограничения. И главным из них является перспектива будущей прибыльности фирмы. Доступность кредитных ресурсов во многом зависит от остаточной стоимости бизнеса после возникновения потерь. В финансовых кругах ходит такая шутка: " Для того, чтобы получить кредит, необходимо доказать, что ты в нем нуждаешься". Поэтому фирме еще до возникновения потерь необходимо иметь план их преодоления, чтобы убедить кредитные организации в перспективах деятельности фирмы [3].
|
|
|
Другим ограничением в привлечении кредитных ресурсов после возникновения финансовых рисков может быть их цена. Использование кредитных ресурсов может ослабить финансовое положение предпринимательской фирмы. Кредитные ресурсы как средство покрытия потерь не повышают эффективность финансовых операций, так как влекут за собой дополнительные расходы, связанные с процентными платежами [19].
Следующий возможный метод нейтрализации финансовых рисков, возникающих в финансовой деятельности фирмы, — это передача, или трансферт, риска партнерам по отдельным финансовым операциям путем заключения некоторых контрактов. При этом хозяйственным партнерам передается та часть финансовых рисков фирмы, по которой они имеют больше возможностей нейтрализации их негативных последствий и, как правило, располагают более эффективными способами внутренней страховой защиты.
Передана риска в современной практике управления финансовыми рисками осуществляется по следующим основным направлениям [9].
1. Передача рисков путем заключения договора факторинга. Предметом передачи в данном случае является кредитный риск предпринимательской фирмы, который в преимущественной его доле передается банку или специализированной факторинговой компании, что позволяет фирме в существенной степени нейтрализовать негативные финансовые последствия кредитного риска.
2. Передача риска путем заключения договора поручительства. Российское законодательство предусматривает возможность заключения договора поручительства, который определен ст. 361 Гражданского кодекса РФ. В силу договора поручитель обязывается перед кредитором третьего лица отвечать за исполнение последним его обязательства полностью или частично. При неисполнении или ненадлежащем исполнении должником обеспеченного поручительством обязательства поручитель и должник отвечают перед кредитором солидарно. Предпринимательская фирма использует поручительства для привлечения заемного капитала и при этом несет ответственность перед поручителем за четкое исполнение договора поручительства. Таким образом фирма-кредитор передает риск невозврата кредита и связанные с этим потери поручителю [24].
Существует еще один вид гаранта — это банковская гарантия, которая определена ст. 368 Гражданского кодекса РФ. Это письменное обязательство кредитной организации, выданное по просьбе другого лица -- принципала, уплатить кредитору принципала - бенефициару в соответствии с условиями даваемого гарантом обязательства денежную сумму по представлении бенефициаром письменного требования о ее уплате. За выдачу банковской гарантии принципал уплачивает гаранту вознаграждение. Банковская гарантия позволяет предпринимательской фирме избежать рисков при заключении сделок с оплатой в будущем или по факту предоставления услуг, оказания работ, отгрузки товаров. [25]
3. Передача рисков поставщикам сырья и материалов. Предметом передачи в данном случае являются, прежде всего, финансовые риски, связанные с порчей или потерей имущества в процессе его транспортировки и осуществления погрузочно-разгрузочных работ. Однако потери, связанные с падением рыночной цены продукции, несет предпринимательская фирма, даже если подобное падение вызвано задержкой доставки груза.
4. Передача рисков путем заключения биржевых сделок. Этот метод передачи риска осуществляется путем хеджирования и будет рассмотрен далее, как самостоятельный метод нейтрализации финансовых рисков.
В целом же передача риска происходит, если в заключенном сторонами контракте существует специфическое положение относительно передачи конкретных (или всех) финансовых рисков контрагенту. Сторона, принявшая на себя риск, обычно вторично передает его, заключив договор страхования ответственности.
Объединение риска — это еще один способ минимизации или нейтрализации финансовых рисков. Фирма имеет возможность уменьшить уровень собственного риска, привлекая к решению общих проблем в качестве партнеров другие предприятия и даже физических лиц, заинтересованных в успехе общего дела. Для этого могут создаваться акционерные общества, финансово-промышленные группы; предприятия могут приобретать или обмениваться акциями друг друга, вступать в различные консорциумы, ассоциации, концерны [23].
Таким образом, под объединением финансового риска понимается метод его снижения, при котором риск делится между несколькими субъектами экономики. Объединяя усилия в решении проблемы, несколько предпринимательских фирм могут разделить между собой как возможную прибыль, так и убытки от ее реализации [20].
Диверсификация - один из эффективных путей нейтрализации финансовых рисков. Диверсификация позволяет снижать отдельные виды финансовых рисков: кредитный, депозитный, инвестиционный, валютный. В качестве основных могут быть использованы следующие формы диверсификации [22]:
- диверсификация финансовой деятельности фирмы, которая предусматривает использование альтернативных возможностей получения дохода от различных финансовых операций, непосредственно не связанных друг с другом. В таком случае, если в результате непредвиденных событий одна из финансовых операций окажется убыточной, другие операции будут приносить прибыль;
1. Диверсификация портфеля ценных бумаг, которая позволяет снижать инвестиционные риски, не уменьшая при этом уровень доходности инвестиционного портфеля;
2. Диверсификация программы реального инвестирования. В области формирования реального инвестиционного портфеля фирме рекомендуется отдавать предпочтение программам реализации нескольких проектов, относительно небольшой капиталоемкости, перед программами, состоящими из единственного крупного инвестиционного проекта;
3. Диверсификация покупателей товаров фирмы, которая направлена на снижение кредитного риска, возникающего при коммерческом кредитовании;
4. Диверсификация депозитных вкладов фирмы, которая предусматривает размещение крупных сумм временно свободных денежных средств с целью получения прибыли в нескольких банках. Обычно условия размещения денежных активов в различных банках существенно не различаются, поэтому при диверсификации депозитных вкладов снижается уровень депозитного риска, но уровень доходности депозитного портфеля фирмы при этом, как правило, не снижается;
5. Диверсификация валютной корзины фирмы, которая предусматривает выбор нескольких видов валют в процессе осуществления фирмой внешнеэкономических операций, что дает возможность минимизировать валютные риски;
6. Диверсификация финансового рынка, которая предусматривает организацию работ одновременно на нескольких сегментах финансового рынка. Неудача на одном из них может быть компенсирована успехами на других.
Хеджирование - новый способ компенсации возможных потерь от наступления финансовых рисков, который появился в России с развитием рыночных отношений. В общем виде хеджирование можно определить как страхование цены товара от риска, либо нежелательного для продавца падения, либо невыгодного покупателю увеличения, путем создания встречных валютных, коммерческих, кредитных и иных требований и обязательств. Таким образом, хеджирование используется предпринимательской фирмой с целью страхования прогнозируемого уровня доходов путем передачи риска другой стороне. В зависимости от вида используемых производных ценных бумаг выделяют соответственно несколько видов хеджирования финансовых рисков [21].
Существует ряд видов своп-операций:
1. Своп с целью продления сроков действия ценных бумаг представляет собой продажу ценных бумаг и одновременную покупку такого же вида ценных бумаг с более длительным сроком действия;
2. Валютная своп-операция заключается в покупке иностранной валюты с немедленной оплатой в национальной валюте с условием последующего обратного выкупа;
3. Своп-операция с процентами заключается в том, что одна сторона (кредитор) обязуется выплатить другой проценты, получаемые от заемщика по ставке " либор" в обмен на обратную выплату по фиксированной в договоре ставке.
Хеджирование как метод нейтрализации финансовых рисков в отечественной практике получает все большее применение в процессе управления финансовыми рисками по причине достаточно высокой его результативности. [13]
Минимизировать финансовые риски фирма может также путем установления и использования внутренних финансовых нормативов в процессе разработки программы осуществления определенных финансовых операций или финансовой деятельности фирмы в целом. Система внутренних финансовых нормативов может включать в себя [12]:
- предельный размер заемных средств, используемых в производственно-хозяйственной деятельности фирмы;
- максимальный размер коммерческого или потребительского кредита, предоставляемого одному покупателю;
- минимальный размер активов в высоколиквидной форме;
- максимальный размер депозитного вклада, размещаемого в одном банке;
- максимальный размер средств, расходуемых на приобретение ценных бумаг одного эмитента, и др.
Существуют еще так называемые упреждающие методы нейтрализации финансовых рисков. Эти методы, как правило, более трудоемки, требуют обширной предварительной аналитической работы, от полноты и тщательности которой зависит эффективность их применения. К таким методам относятся [8]:
- стратегическое планирование деятельности предпринимательской фирмы;
- обеспечение компенсации возможных финансовых потерь за счет включаемой в контракты системы штрафных санкций;
- совершенствование управления оборотными средствами предприятия;
- сбор и анализ дополнительной информации о финансовом рынке;
- прогнозирование тенденций изменения внешней среды и конъюнктуры финансового рынка.
Нами были рассмотрены лишь основные методы нейтрализации финансовых рисков. Возможность использования каждого из них зависит от опыта деятельности и возможностей фирмы. Для получения более эффективного результата, как правило, используется не один, а совокупность методов. Перечисленные методы могут быть существенно дополнены с учетом специфики финансовой деятельности отдельных фирм и конкретного состава портфеля их финансовых рисков.
|
|
|
