 |
Другие показатели краткосрочной ликвидности
|
|
|
|
Помимо рассмотренных показателей краткосрочной ликвидности, в арсенале аналитиков имеются такие критерии, как структура текущих активов, индекс ликвидности, коэффициент срочной ликвидности и финансовая гибкость.
Структура текущих активов – показатель ликвидности оборотного капитала. Использование процентных сопоставлений (удельных весов) облегчает оценку сравнительной ликвидности, невзирая на стоимостные величины. Рассмотрим это на примере (табл. 2. 1).
Таблица 2.1
Структура текущих активов
| Статьи текущих активов | Первый год | Второй год | ||
| млн руб. | уд. вес, % | млн руб. | уд. вес, % | |
| Деньги | ||||
| Дебиторская задолженность | ||||
| Запасы | ||||
| Всего текущих активов |
Вертикальный анализ выявляет ухудшение ликвидности текущих активов во втором году относительно первого года. Это доказывается 10-процентным снижением как денег, так и дебиторской задолженности.
Индекс ликвидности выражается в днях, а его расчет представляет собой механизм взвешивания. Полезность индекса зависит от правильности процесса взвешивания. Рост индекса означает ухудшение ликвидности, а снижение – его улучшение. Следует с осторожностью интерпретировать индекс ликвидности, поскольку это число без прямого значения. Он становится понятным, когда одно индексное число сравнивается с другим. Лучше всего его использовать в качестве критерия изменения ликвидности во времени либо при сравнении с аналогичным показателем других компаний.
Расчет индекса ликвидности покажем на примере. Используем представленную выше информацию с некоторыми дополнениями. Предположим, что период конвертации запасов в дебиторскую задолженность равен в среднем 50 дням, а период ее инкассации – 40 дням. Рассчитаем индекс ликвидности I л:
|
|
|
Год первый
Сумма (млн руб.) · дни, отдаляющие от денег, = произведение:
| Деньги | – | – | |
| Дебиторская задолженность | 1 600 | ||
| Запасы | 2 700 | ||
| Всего | 100 (а) | – | 4 300 (в) |
I л = 
= 4 300: 100 = 43 дня.
Год второй
Сумма (млн руб.) · дни, отдаляющие от денег = произведение:
| Деньги | – | – | |
| Дебиторская задолженность | 1 200 | ||
| Запасы | 4 500 | ||
| Всего | 100 (а) | – | 5 700 (в) |
I л = = 5 700: 100 = 57 дней.
Расчет индексов согласуется с результатами вертикального анализа: во втором году ликвидность ухудшилась по сравнению с первым годом.
Для более строгого теста ликвидности используется коэффициент срочной ликвидности (рис. 2.8), в расчет которого включаются активы, наиболее быстро конвертируемые в деньги.
Запасы как менее ликвидные текущие активы не включаются в расчет этого коэффициента. Однако надо знать, что определенные виды запасов иногда являются более ликвидными, чем медленно погашаемая дебиторская задолженность.
Коэффициент срочной ликвидности К ср рассчитывают по формуле
К ср = 
.
Интерпретация этого коэффициента похожа на интерпретацию коэффициента текущей ликвидности. Однако коэффициент срочной ликвидности – более точный тест.
Статическая природа коэффициента текущей ликвидности и невозможность с его помощью (как измерителя ликвидности) оценивать денежный поток в удовлетворении обязательств, по которым наступил срок платежей, привел к поиску динамичного показателя ликвидности.
Поскольку долги оплачиваются денежными средствами, представляется важным сравнение текущего потока денежных средств с текущими обязательствами. Такое сравнение обеспечивается коэффициентом денежного потока 
, которому не свойственны недостатки статической природы коэффициента текущей ликвидности, так как его числителем является меняющийся поток денег.
|
|
|
При анализе денежный поток от операционной деятельности за анализируемый период следует сравнивать с текущими пассивами за этот же период:
= 
.
Чтобы рассчитать данный коэффициент, потребуется отчет о движении денежных средств по трем видам деятельности. В числителе формулы – денежный поток только от операционной деятельности. Чем больше коэффициент, тем меньше риск неплатежей. Практика показывает, что здоровые компании обычно имеют коэффициент денежного потока больше или равный 0,4.
Наряду с традиционными аналитическими инструментами краткосрочной ликвидности существуют не менее важные качественные показатели, зависящие от финансовой гибкости компании.
Финансовая гибкость – это способность компании предпринимать шаги к тому, чтобы противостоять непредвиденным перерывам в потоке денежных средств. Это может означать способность к заимствованиям из различных источников, увеличению собственного капитала, продаже и перемещению имущества или способность корректировать уровень и направление деятельности, чтобы соответствовать изменяющимся условиям.
Способность компании привлекать долговые источники финансирования зависит от нескольких факторов: от ее рентабельности, устойчивости, размеров, положения в отрасли, структуры активов и капитала. Она также зависит от условий и тенденций кредитного рынка. Способность компании к заимствованиям является важной, поскольку от нее зависит поступление в компанию денежных средств и погашение краткосрочных долгов. Заранее предусмотренное финансирование или открытая кредитная линия – надежные источники денег.
При оценке финансовой гибкости компании следует учитывать дополнительные факторы:
– рейтинг ее коммерческих бумаг, облигаций, привилегированных акций;
– возможные ограничения в продаже имущества;
– величину дискреционных расходов;
– способность быстро реагировать на изменяющиеся условия (перерывы в снабжении, изменения спроса, забастовки и др.).
|
|
|
