 |
Глава 1. Теоретические основы микроструктуры рынка ценных бумаг
|
|
|
|
Введение
Глава 1. Теоретические основы микроструктуры рынка ценных бумаг
Концепция микроструктуры рынка
Институциональные и информационные внешние эффекты и механизмы торговли
Роль микроструктуры в привлекательности торговой площадки на примере Московской межбансковской валютной биржи (ММВБ)
Глава 2. Особенности микроструктуры российских площадок на примере ММВБ
Структура вертикально интегрированных услуг на ММВБ
Правила членства в торговых системах ММВБ на примере рынка государственных ценных бумаг и денежного рынка
Глава 3. Организация биржевой торговли государственными ценными бумагами на ММВБ
Организация потока заявок ММВБ
Сравнение правил торговли на рынках РТС и ММВБ
Направления совершенствования биржевой торговли на ММВБ
Заключение
Список использованной литературы
Приложения
Введение
Актуальность темы работы состоит в том, что биржевая торговля ценными бумагами, производными финансовыми инструментами является сегодня неотъемлемой частью рынков капитала стран с рыночной экономикой и стран, переживающих переходный период, подобно России. По мере увеличения объемов торгов и привлеченных на рынок средств, расчетная система биржевого рынка становится основой жизнедеятельности и дальнейшего развития.
Проблемы организации и технологии расчетов по биржевым сделкам довольно мало освещены в работах экономистов и специалистов в области ценных бумаг и биржевого дела. Биржи в основном описываются как место торговли, роль других инфраструктурных организаций рынка ценных бумаг если и характеризуется, то укрупнено.
|
|
|
Основные этапы проведения сделок с ценными бумагами, включающие их расчетное обслуживание, описаны в трудах А.А. Козлова. Следует также отметить работы авторов, членов коллективов бирж - Московской межбанковской валютной биржи, Санкт-Петербургской биржи, связанные с организацией работы расчетных систем на этих биржах.
Микроструктура призвана обеспечивать оперативность и точность проведения операций и сохранность ценных бумаг и денежных средств клиентов и участников рынка. Для выполнения этих функций она должна быть надежной, с одной стороны, и гибкой, эффективной, приспособленной к интересам участников рынка, - с другой. Соблюдение данных принципов в нормативной базе функционирования торговых систем, их организационном и технологическом построениях сокращает элемент неизвестности для инвесторов, их риски, связанные с неисполнением сделок и изменением рыночной конъюнктуры в период поставки, укрепляет их уверенность в соблюдении их интересов. Все это - ключевые элементы, лежащие в основе развития рынка капитала. Несомненно, в условиях конкуренции рынков капиталов, - точные, эффективные и безопасные системы расчетов дают значительное преимущество в привлечении финансовых средств.
Недооценка всех рисков систем торгов по биржевым сделкам, в том числе - в нормативной базе их функционирования, приводит к биржевым кризисам, что в свою очередь подрывает доверие к финансовому рынку страны в целом, затрудняет процессы привлечения инвестиций, что часто является причиной структурных изменений в экономике и дисбаланса в макроэкономическом развитии. Поэтому необходим анализ организации и технологии расчетной системы биржевого рынка ценных бумаг, а также нормативной базы, обеспечивающей ее функционирование, для выявления ее составных элементов, формализации их взаимодействия, определение места и роли расчетной системы. Такой анализ, построенный на основе изучения опыта организации различных систем расчетов по биржевых сделкам, позволит выявить направления развития систем расчетного обслуживания биржевых рынков в России с учетом выше изложенных принципов.
|
|
|
В целом анализ расчетных систем крупнейших мировых и российских организаторов торговли, формализация процесса расчетного обслуживания участников рынка ценных бумаг не привлекали к себе активного внимания исследователей, очевидно в силу своей специфики и сложности, а также в силу высоких темпов формирования современных бирж.
Основной целью настоящего исследования является изучение методологических основ микроструктуры биржевого рынка: обобщение и систематизация теоретического, практического опыта организации и функционирования рынка ценных бумаг, определение направлений его дальнейшего развития.
Для ее достижения были поставлены следующие задачи
. Сформулировать теоретическое представление о микроструктуре рынка как инструменте снижения затрат для участников торговли, её роли в конкурентоспособности организатора торговли.
. Определить на теоретическом уровне внешние эффекты, создаваемые при различных вариантах микроструктуры, описать их влияние на мотивацию выбора места исполнения сделок для участника рынка.
. Предложить экономический механизм, отражающий роль внешних эффектов в конкуренции между организаторами торговли акциями.
. Провести анализ микроструктур рынков РТС и ММВБ и их влияния на конкурентоспособность указанных торговых систем.
. С целью сравнения конкурентоспособности (относительного преимущества) РТС и ММВБ и выявления роли микроструктуры рынка провести экономецэический анализ результатов торгов РТС и ММВБ.
Объектом исследования являются закономерности функционирования современного рынка финансовых инструментов и отношения, возникающие между его участниками. Предмет исследования - микроструктура рынка ценных бумаг России, с учетом зарубежного опыта.
Методологической и теоретической основой исследования являются труды отечественных и зарубежных специалистов биржевого и банковского дела, разработки международных финансовых организаций.
|
|
|
Информационную базу исследования составили законодательные акты РФ и других стран, нормативные документы Банка России, Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг РФ, внутренние нормативные документы различных бирж и других инфраструктурных организаций, публикации в средствах печати.
Глава 1. Теоретические основы микроструктуры рынка ценных бумаг
|
|
|
