 |
Валютные рынки: понятие, структура, инструменты, роль банков. Валютный рынок России.
|
|
|
|
Валютный рынок представляет собой официальный финансовый центр, где сосредоточена купля-продажа валют и ценных бумаг в валюте на основе спроса и предложения на них.
С институциональной точки зрения, валютный рынок представляет собой совокупность банков, валютных бирж и других финансовых институтов.
Валютные операции осуществляются в основном через банки, которые выполняют на договорной основе платежные и иные поручения иностранных банков-корреспондентов. Банки совмещают 85-95 % валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой. Межбанковский рынок делится на прямой и брокерский. Банки, которым предоставляется право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными.
Валютная биржа - обычно не коммерческое предприятие, поскольку ее основная задача состоит не в получении высокой прибыли, а в организации торгов валютой и в мобилизации временно свободных валютных ресурсов.
С организационно-технической точки зрения валютный рынок - это совокупность телеграфных, телефонных, телексных, электронных и прочих коммуникационных систем, связывающих в единую систему банки разных стран, осуществляющих международные расчеты и валютные операции.
Функции валютного рынка:
- обеспечение своевременного осуществления международных расчетов;
- страхование от валютных рисков;
- диверсификация валютных резервов;
- валютная интервенция - это целевые операции по купле-продаже иностранной валюты для ограничения динамики курса национальной валюты определенными пределами его повышения или понижения;
- получение прибыли участниками валютного рынка в виде разницы курсов валют.
|
|
|
По сфере распространения валютный рынок делится на мировой и внутренний рынки.
Мировой охватывает валютные рынки всех стран мира. Под ним понимается цепь тесно связанных между собой системой кабельных и спутниковых коммуникаций мировых региональных валютных рынков. Мировой валютный рынок работает круглосуточно из-за расположения мировых региональных валютных рынков в различных часовых поясах. На нем котируются не все валюты, а только наиболее употребляемые участниками данного рынка, то есть местные денежные единицы и ряд ведущих свободно конвертируемых валют, прежде всего резервных валют.
Внутренний рынок состоит из ряда региональных валютных рынков. Между ними существует перелив средств в зависимости от текущей информации и прогнозов ведущих участников рынка относительно возможного положения отдельных валют.
Выделяют следующие мировые региональные валютные рынки:
- азиатский валютный рынок (с центрами в Токио, Гонконге, Сингапуре, Мельбурне);
- европейский валютный рынок (с центрами в Лондоне, Франкфурте-на-Майне, Цюрихе);
- американский валютный рынок (с центрами в Нью-Йорке, Чикаго, Лос-Анджелесе).
Современные мировые валютные рынкихарактеризуются следующими основными особенностями.
1. Интернационализация валютных рынков на базе интернационализации хозяйственных связей, широкого использования электронных средств связи и осуществления операций и расчетов по ним.
2. Операции совершаются непрерывно в течение суток попеременно во всех частях света. Работа на валютных рынках в соответствии с календарными сутками по отсчету часовых поясов от нулевого меридиана, проходящего через Гринвич - Greenwich Meridian Time (GMT), начинается в Новой Зеландии (Веллингтон) и проходит последовательно часовые пояса в Сиднее, Токио, Гонконге, Сингапуре, Москве, Франкфурте-на-Майне, Лондоне, Нью-Йорке и Лос-Анджелесе.
|
|
|
3. Техника валютных операций унифицирована, расчеты осуществляются по корреспондентским счетам банков.
4. Широкое развитие валютных операций с целью страхования валютных и кредитных рисков. При этом ранее практиковавшиеся валютные операции, отражавшиеся в банковских балансах, заменяются срочными и другими валютными сделками, которые учитываются на внебалансовых статьях.
5. Спекулятивные и арбитражные операции намного превосходят валютные операции, связанные с коммерческими сделками, число их участников резко возросло и включает не только банки и ТНК, но и другие юридические и даже физические лица.
6. Нестабильность валют, курс которых, подобно своеобразному биржевому товару, имеет зачастую свои тенденции, не зависящие от фундаментальных экономических факторов. Мировой валютный рынок- самый мощный и ликвидный, но крайне чувствительный к экономическим и политическим новостям.
Национальные участники валютных рынков:
- корпорации;
- банки и специализированные кредитно-финансовые институты;
- страховые компании;
- фондовые и товарные биржи;
- государство.
Международные участники:
- международные корпорации, ТНК;
- международные банки;
- специализированные кредитно-финансовые институты;
- страховые компании;
- крупнейшие фондовые и товарные биржи;
- международные валютно-кредитные и финансовые организации.
Структура валютного рынка:
- валютные рынки;
- рынок евровалют;
- рынки ссудных капиталов: денежный рынок, рынок капиталов, еврорынок.
- финансовые рынки;
- страховые рынки;
- рынки золота.
Инструменты сделок на валютном рынке претерпели значительные изменения. Инструментами валютных операцийиздавна служили переводные коммерческие векселя (тратты) - требования, выписанные экспортером или кредитором на импортера или должника. С развитием банков они стали вытесняться банковскими векселями и чеками, а со второй половины XIX в. - переводами.
Банковский вексель - вексель, выставленный банком данной страны на своего иностранного корреспондента. Банковский вексель постепенно вытесняется банковским чеком. Банковский чек - письменный приказ банка-владельца авуаров за границей своему банку-корреспонденту о перечислении определенной суммы с его текущего счета держателю чека. Экспортеры, получив такие чеки, продают их своим банкам.
|
|
|
В современном международном платежном обороте широко используются банковские переводы - почтовые и особенно телеграфные. Перевод - приказ банка банку-корреспонденту в другой стране выплатить по указанию своего клиента определенную сумму в иностранной валюте со своего счета. При совершении перевода банк продает клиенту иностранную валюту на национальную. Телеграфные переводы позволяют ускорить расчеты, сократить использование кредита и оградить от валютных потерь, возникающих в период пересылки векселя, чека, почтового перевода. С развитием системы СВИФТ для переводов стали использоваться электронные средства. Валютные операции все больше теряют материальную основу и существуют в виде записей по корреспондентским счетам.
С институциональной точки зрения валютные рынки - это совокупность банков, брокерских фирм, корпораций, особенно ТНК. Банки совершают 85-95% валютных сделок между собой на межбанковском рынке, а также с торгово-промышленной клиентурой.
Банки, которым предоставлено право на проведение валютных операций, называются уполномоченными, девизными или валютными. Величина банка, его репутация, степень развития зарубежной сети отделений и филиалов, объем совершаемых через банк международных расчетов - эти факторы в значительной мере определяют его роль на валютных рынках.
В число участников валютных рынков входят центральные банки стран, которые через эти рынки управляют валютными резервами, поддерживают курс национальной валюты, проводят валютную интервенцию, а также регулирование процентных ставок по вложениям в национальной валюте. Наибольшее влияние на мировые валютные рынки оказывают центральные банки США (Федеральная Резервная Система), Германии, Великобритании.
Развитие валютного рынкаи валютных операций в России началось с конца 80-х годов. Составной частью экономических реформ,направленных на переход к рыночной экономике, явились отмена государственной монополии внешней торговли и валютной монополии и введение децентрализации внешнеэкономической деятельности страны. С ноября 1989 г. Внешэкономбанк СССР начал проводить аукционы по продаже валюты по рыночному курсу. В Москве была создана валютная биржа.
|
|
|
Согласно Закону «О валютном регулировании»от 1 апреля 1991 г. всем предприятиям и организациям, а также гражданам было предоставлено право продавать и покупать через уполномоченные коммерческие банки иностранную валюту в обмен на советские рубли по рыночному курсу. В апреле 1991 г. стали регулярно проводиться торги на валютной бирже Госбанка СССР по рыночному курсу.
После распада СССР на рубеже 1991-1992 гг. и образования Российской Федерации процесс формирования валютного рынка ускорился.
С начала 1991 года также получил бурное развитие внутренний валютный рынок (межбанковский и биржевой), который ранее находился в зачаточном состоянии. Стимулирование развития и упорядочение деятельности валютного рынка в стране явилось важным направлением в работе Центрального банка Российской Федерации в области валютного регулирования. В течение двух лет (начало 1991 года – начало 1993 года) были созданы и получили лицензии Банка России на организацию и проведение операций по купле-продаже иностранной валюты шесть специализированных межбанковских валютных бирж: Московская межбанковская валютная биржа, Санкт-Петербургская валютная биржа, Уральская региональная межбанковская валютная биржа, Сибирская межбанковская валютная биржа, Азиатско-Тихоокеанская межбанковская валютная биржа и Ростовская межбанковская валютная биржа. В 1992-1993 годах на освободившееся после банкротства Внешэкономбанка место пришли коммерческие банки, получившие генеральную валютную лицензию: Внешторгбанк, «Империал», Инкомбанк, позднее «Российский кредит», Межкомбанк, Автобанк и другие. При этом развитие валютного дилинга, в отличие от западных стран, шло в ногу с развитием других реформ управления активами банков, например, на рынке межбанковских кредитов, кредитно-депозитных операций и т.п. Однако позднее арбитражные операции на стремительно набиравших силу внутренних рынках (прежде всего доллар-рубль и МБК), обеспечивавших несравнимо большую доходность, несколько потеснили дилинг, и он на некоторое время сошел с первых ролей. Но с первыми же признаками стабилизации рубля банкиры вновь стали относить дилинговые операции к приоритетным.
Одновременно в России стали появляться иностранные финансовые компании, предлагающие посредством организации дилинговых центров услуги частным инвесторам по выходу на мировой валютный рынок. Сначала (в 1994 г.) они ориентировались на инвесторов, имеющих средства в западных банках, однако потом выяснилось, что можно задействовать немалые средства и внутри страны. Удачно выбранное время начала деятельности обеспечило этим компаниям лавинообразный рост числа клиентов и пропорционально этому рост доходов от посреднических услуг.
|
|
|
В феврале 1996 г. с участием всех валютных бирж России и ряда банков была создана Расчетная палата ММВБ, а к концу года - расчетные палаты на других биржах. С сентября 1996 г. на ММВБ начались торги по срочным контрактам по доллару и по ГКО. Со 2 июня 1997 г. на этой бирже конверсионные операции доллар/рубль стали осуществляться в системе электронных лотовых торгов (СЭЛТ). Суть этой системы состоит в том, что банк на своем терминале указывает курс покупки-продажи валюты и объем сделки, которую он готов заключить. Если банка-покупателя устраивают котировки банка-продавца, между ними заключается соответствующее соглашение. Операции, осуществляемые в рамках этой системы, оказываются прозрачными, что дает возможность участникам рынка оценивать его состояние, следить за изменением его котировок и самим оказывать на него влияние. Не случайно после августовского кризиса 1998 г. СЭЛТ стала выступать в качестве основной курсообразующей площадки.
В 1999 г. механизм СЭЛТ был использован для организации единой торговой сессии (ETC) при реализации экспортной валютной выручки в долларах США и евро. Расчеты по этой сессии гарантированы, поскольку банки обязаны осуществлять предварительное депонирование средств накануне торгов. Сессия называется единой, поскольку торги проводятся одновременно на всех восьми региональных валютных биржах в рамках единой электронной торговой системы с 10:30 до 11:30 по московскому времени. Расчеты производятся в режиме «сегодня».
Кроме единой торговой сессии в рамках СЭЛТ на ММВБ проводятся торги дневной сессии, на которой банки осуществляют покупку-продажу валюты в соответствии с установленными биржей лимитами.
Наряду с биржевым сегментом валютного рынка в России, начиная с 1993 г., стал быстро развиваться его межбанковский сегмент. Объем операций на каждом из этих сегментов зависит от состояния экономики. Если состояние нестабильное, валютные операции осуществляются в основном на биржевом сегменте, если положение экономики стабильнее, активнее работает межбанковский сегмент валютного рынка. Наглядным примером может служить августовский кризис 1998 г. Среднедневной оборот по межбанковским конверсионным операциям с 17 августа и до конца года снизился в 21,6 раза по сравнению с аналогичным показателем в предшествующие месяцы этого года. Практически банки перестали проводить между собой операции и перешли на биржевой рынок. По мере перехода российской экономики к устойчивому росту происходит перемещение активности участников валютного рынка на его межбанковский сегмент.
|
|
|
