2. Теоретические предпосылки экономической оценки дипломных проектов работ)

2. Теоретические предпосылки экономической оценки дипломных проектов работ)

Эффективность проекта характеризуется системой показателей, отражающих соотношение затрат и результатов применительно к интересам участников (заказчик – исполнитель).

Различают следующие показатели эффективности инвестиционных и инновационных проектов:

– показатели коммерческой (финансовой) эффективности, учитывающие финансовые последствия осуществления реализации проекта для его непосредственных участников;

– показатели бюджетной эффективности, отражающие финансовые последствия осуществления проекта для федерального, регионального и местного бюджета;

– показатели экономической эффективности, учитывающие затраты и результаты, связанные с реализацией проекта, выходящие за пределы прямых финансовых интересов участников инвестиционного проекта и допускающие стоимостное (или очевидное натуральное) измерение.

В процессе разработки проекта производится оценка его социальных и экологических последствий, а также затрат, связанных с социальными мероприятиями и охраной окружающей среды.

Сравнение различных инвестиционных и инновационных проектов (или вариантов проектов, научно-исследовательских работ) и выбор лучшего из них рекомендуется производить с использованием следующих показателей:

– чистого дисконтированного дохода (ЧДД) или интегрального эффекта;

– индекса доходности;

– внутренней нормы доходности (ВНД);

– срока окупаемости;

– других показателей, отражающих интересы или специфику проекта.

Чистый дисконтированный доход определяется как сумма текущих эффектов за весь расчетный период, приведенная к начальному шагу, или как превышение интегральных результатов над затратами. Величина ЧДД для постоянной нормы дисконта Е вычисляется по формуле

Э = ЧДД = ,

где Т – горизонт расчета (продолжительность расчетного периода), равен номеру шага расчета, на котором производится закрытие проекта (работы); R_t – результаты, достигаемые на t-м шаге расчета; З_t – за-траты, осуществляемые на том же шаге; Э = (R_t – З_t) – эффект, достигаемый на t-м шаге; Е – постоянная норма дисконта, равная приемлемой для инвестора норме дохода на капитал (зависит от ставки рефинансирования ЦБ РФ).

Если ЧДД инвестиционного и инновационного проектов положителен, проект является эффективным (при данной норме дисконта) и может рассматриваться вопрос о его принятии. Чем больше ЧДД, тем эффективнее проект. Если инновационный (инвестиционный) проект будет осуществлен при отрицательном ЧДД, инвестор понесет убытки, т. е. проект будет неэффективным.

Можно воспользоваться модифицированной формулой для определения ЧДД. Для этого из состава З_t исключают капитальные вложения и через обозначают затраты на t-м шаге при условии, что в них не входят инвестиционные затраты. Тогда

ЧДД = ,

где К – сумма дисконтированных инвестиций.

Модифицированный показатель ЧДД выражает разницу между суммой приведенных эффектов и приведенной к тому же моменту времени величиной капитальных вложений К.

В качестве примера приводится расчет ЧДД при норме дисконта, равной 10 % ( табл. 2).

 

Таблица 2

Пример расчета ЧДД (при норме дисконта Е = 10 %)

Год сущест- вова- ния проек- та t	Резу- льта- ты Rt	Затраты З1			Разница между резуль- татом и затратами Rt – Зt		Коэффи- циент дискон- тирования 1/(1+Е)t	Чистый дисконтиро- ванный поток доходов по годам проекта (Rt–Зt) /(1+Е)t, млн руб.
		Капи- тальные вложе- ния Кt	Эксплу- атаци- онные издерж- ки Зt
1-й	0, 00	1, 09		0, 00	–1, 09	0, 91		–0, 99
2-й	0, 00	4, 83		0, 00	–4, 83	0, 83		–3, 99
3-й	0, 00	5, 86		0, 00	–5, 86	0, 75		–4, 27
4-й	0, 00	4, 50		0, 00	–4, 50	0, 68		–3, 07
5-й	0, 00	1, 99		0, 00	–1, 99	0, 62		–1, 24
6-й	1, 67	0, 00		0, 67	1, 00	0, 56		0, 56
7-й	3, 34	0, 00		0, 97	2, 37	0, 51		1, 22
8-й	5, 00	0, 00		1, 30	3, 70	0, 47		1, 73
9-й	6, 68	0, 00		1, 62	5, 06	0, 42		2, 15
И т. д.

 

Индекс доходности (ИД) представляет собой отношение суммы приведенных эффектов к величине инвестиций

ИД = .

Индекс доходности тесно связан с ЧДД: если ЧДД положителен, то ИД > 1, и наоборот. Если ИД > 1, проект эффективен; если ИД < 1 – неэффективен.

Внутренняя норма доходности представляет собой ту норму дисконта Е_вн, при которой величина приведенных эффектов равна приведенным единовременным затратам.

 

Иными словами, Е_вн является решением уравнения

= .

Если расчет ЧДД инвестиционного (инновационного) проекта дает ответ на вопрос, является он эффективным или нет при некоторой заданной норме дисконта Е, то ВНД проекта определяется в процессе расчета и затем сравнивается с требуемой инвестором нормой дохода на вкладываемый капитал.

В случае, когда ВНД равна или больше требуемой инвестором нормы дохода на капитал, инвестиции в данный инвестиционный проект оправданы и может рассматриваться вопрос о его принятии. В противном случае инвестиции в данный проект нецелесообразны.

Если сравнение альтернативных (взаимозаключающих) инвес-тиционных проектов (вариантов проекта) по ЧДД и ВНД приводит к противоположным результатам, предпочтение следует отдавать ЧДД.

Срок окупаемости – минимальный временной интервал (от начала осуществления проекта), за пределами которого интегральный эффект становится и в дальнейшем остается неотрицательным. Иными словами, это период, измеряемый в месяцах, кварталах или годах, начиная с которого первоначальные вложения и другие затраты, связанные с инвестиционными проектом, покрываются суммарными результатами его осуществления.

 

⇐ Предыдущая12345678910Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: