 |
Оценка структуры собственного и заемного капитала. Порядок расчета чистых активов и методика их анализа
|
|
|
|
Оценка структуры собственного и заемного капитала проводится путем расчета:
1. Величина собственного капитала и его уд. вес в источниках (зависимость прямая);
2. Величина заемного капитала и его уд. вес в источниках (зависимость обратная);
3. Коэффициент соотношения собственных и заемных средств;
4. Чистый оборотный капитал (собственные оборотные средства);
Коэф. Обеспеченности = ЧОК/ ОА – коэффициент обеспеченности собственных средств должен быть не менее 0,1
Когда организация расширяется, ему необходим капитал, в зависимости от того какие у предприятия источники финансирования различают ЗК и СК.
Организации должны ограничивать привлечение ЗК, но те орг, у которых денежные потоки более стабильны, могут свободнее привлекать заемное финансирование.
Универсальных критериев формирования оптимальной структуры капитала нет. Подход к каждой организации индивидуален и учитывается как отраслевая специфика бизнеса, так и стадия развития орг. Непубличные орг с узким кругом учредителей более мобильны в принятии решений об использовании ПР, что позволяет им достаточно легко варьировать и величину, и структуру капитала.
Развитие только за счет СК уменьшает финансовые риски, но снижает скорость приращения размера бизнеса, ВР. Привлечение ЗК при правильной фин стратегии и качественном фин менеджменте может резко увеличить доходы владельцев. Т.к. увеличение фин ресурсов при грамотном управлении приводит к пропорциональному увеличению V продаж и ЧП. Но при высокой доли ЗК увеличивается вероятность неплатежеспособности, и контрагенты заметив высокую долю ЗК, могут начать искать более надежных партнеров, что приведет к падению ВР. С другой стороны, слишком низкая доля ЗК означает недоиспользование более дешевого, чем СК, источника финансирования.
|
|
|
Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение СК и ЗК при котором максимизируется рыночная стоимость орг.
СК характеризуется следующими доп моментами:
1. Простотой привлечения (нужно решение собственника или без согласия других хоз субъектов).
2. Высокой нормой ПР на вложенный капитал, т.к. не выплачиваются % по привлечению средств.
3. Низкий риск потери финансовой устойчивости и банкротства предприятия.
Недостатки СК:
1. Ограниченный V привлечения, т.е. невозможно существенно расширить хоз деятельность.
2. Не используется возможность прироста рентабельности CК за счет привлечения ЗК.
Таким образом, предприятие, использующее только собственные средства имеет наивысшую финансовую устойчивость, но ограниченны возможности прироста ПР.
Достоинства ЗК:
1. Широкие возможности привлечения капитала (при наличии залога или гарантии).
2. Увеличение финансового потенциала организации при необходимости увеличения объемов хоз деятельности.
3. Способность повысить рентабельность СК.
Недостатки ЗК:
1. Сложность привлечения, т.к. решение зависит от других хозяйствующих субъектов.
2. Необходимость залога или гарантий.
3. Низкая норма рентабельности активов.
4. Низкая финансовая устойчивость предприятия.
Организации, использующее ЗК, имеет более высокий потенциал и возможность прироста рентабельности СК. При этом теряется финансовая устойчивость.
Для измерения совокупных результатов, достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). ФЛ измеряет эффект, заключающийся в повышении рентабельности собственного капитала за счет повышения доли заемного капитала в общей их сумме.
|
|
|
ЭФР=(Р инвестируемого капитала(1-Кн) – ставка процента за кредит) * ЗК/СК;
Кн - коэффициент налогообложения (отношение суммы налогов к сумме прибыли);
Р инв капитала = ПР до н / весь капитал
Р СК = ЧП / СК
Плечо ФР = Заемный капитал/Собственный капитал
Эффект финансового рычага показывает, на сколько процентов увеличивается рентабельность собственного капитала за счет привлечения заемных средств в оборот предприятия. Эффект финансового рычага состоит из двух составляющих:
- разности между рентабельностью всего инвестированного капитала после уплаты налогов и ставкой процента за кредит;
- плеча финансового рычага
Положительный эффект финансового рычага возникает когда, Rик.(1-Кн.)-СП>0; а это возможно только тогда, когда процентная ставка за кредитные ресурсы ниже рентабельности инвестированного капитала. При таких условиях выгодно увеличивать плечо финансового рычага, т.е. долю заемного капитала. В противном случае создается «эффект дубинки», т.е. «проедание» собственного капитала за счет наращивания заемного под большие ссудные проценты.
Стоимость ЧА сложит для контроля за величиной СК, выработки аналитического обоснования. ЧА – сумма активов, образованных за счет собственных средств предприятия необремененных обязательствами. Чем больше величина активов, тем больше величина ЧА.
Размер чистых активов — это разница между балансовой стоимостью всех активов и суммой долговых обязательств общества. Отрицательная величина чистых активов означает, что по данным бухгалтерской отчётности размер долгов превышает стоимость всего имущества общества.
Выявление данного показателя связано с введением первой части ГК. Согласно ГК, после окончания 2го и каждого последующего года, на конец года стоимость активов общества не должна быть меньше УК, а если становится меньше, то надо объявить и зарегистрировать уменьшение УК. Соответственно, если при уменьшении УК его размер будет меньше размера, установленного соответствующим законом, то это будет являться причиной к ликвидации предприятия.
Чистые активы рассчитывают на основании данных бухгалтерского баланса. Для этого из суммы активов вычитают сумму пассивов. При этом, в расчете участвуют не все показатели баланса. Так, из состава активов надо исключить стоимость собственных акций, выкупленных у акционеров, и задолженность учредителей по взносам в уставный капитал. Также в составе пассивов не учитывают капитал и резервы (разд. III) и доходы будущих периодов (разд. V)
|
|
|
ЧА оцениваются
Бух способом – оцененный по балансу и совпадает со стоимостью собственного и акционерного капитала.
Рын способ – основан на рыночной стоимости активов. Применяется в оценочной деятельности при продаже или ликвидации орг.
Методика расчета разработана Минфином.
1. Под стоимостью чистых активов акционерного общества понимается величина, определяемая путем вычитания из суммы активов акционерного общества, принимаемых к расчету, суммы его пассивов, принимаемых к расчету.
2. Оценка имущества, средств в расчетах и других активов и пассивов акционерного общества производится с учетом требований положений по бухгалтерскому учету и других нормативных правовых актов по бухгалтерскому учету. Для оценки стоимости чистых активов акционерного общества составляется расчет по данным бухгалтерской отчетности.
3. В состав активов, принимаемых к расчету, включаются:
- внеоборотные активы, отражаемые в первом разделе бухгалтерского баланса (нематериальные активы, основные средства, незавершенное строительство, доходные вложения в материальные ценности, долгосрочные финансовые вложения, прочие внеоборотные активы);
- оборотные активы, отражаемые во втором разделе бухгалтерского баланса (запасы, налог на добавленную стоимость по приобретенным ценностям, дебиторская задолженность, краткосрочные финансовые вложения, денежные средства, прочие оборотные активы) за исключением стоимости в сумме фактических затрат на выкуп собственных акций, выкупленных акционерным обществом у акционеров для их последующей перепродажи или аннулирования, и задолженности участников (учредителей) по взносам в уставный капитал.
4. В состав пассивов, принимаемых к расчету, включаются:
- долгосрочные обязательства по займам и кредитам и прочие долгосрочные обязательства;
- краткосрочные обязательства по займам и кредитам;
- кредиторская задолженность;
- задолженность участникам (учредителям) по выплате доходов;
- резервы предстоящих расходов;
- прочие краткосрочные обязательства.
5. Оценка стоимости чистых активов производится акционерным обществом ежеквартально и в конце года на соответствующие отчетные даты.
6. Информация о стоимости чистых активов раскрывается в промежуточной и годовой бухгалтерской отчетности.
|
|
|
