Спекуляция на фондовом рынке

Что вообще подразумевается под спекуляцией на фондовом рынке и почему так важна спекулятивная составляющая? Нам с детства хорошо промыли мозги в плане осознания негативной стороны такого явления, как спекуляция. Я до сих пор помню, что меня не приняли в комсомол из-за попыток продать своим одноклассникам что-то дефицитное. Прежде чем высказать свою точку зрения на биржевые спекуляции, хотелось бы вернуться к вопросу целесообразности фондового рынка как такового. Зачем он нужен и нужен ли вообще? Ведь далеко не каждая страна имеет эффективный фондовый рынок.

Необходимо четко осознавать, что изначально фондовый рынок – не место подзаработать. Это важный механизм перераспределения финансовых ресурсов между инвесторами и предпринимателями. Фондовая биржа создана для того, чтобы обеспечивать экономику деньгами. Не зря говорится, что деньги – кровь экономики. Все остальные функции фондовой биржи являются вторичными, это важно понимать.

Однако рынок акций не может существовать без двух важных составляющих: инфраструктуры и ликвидности. Инфраструктура – это брокеры, управляющие компании, регистраторы и все остальные профессиональные институты, которые позволяют рынку функционировать. Ликвидность – это возможность в любой момент беспрепятственно и быстро продать купленные акции. Это основа самого рынка. Ликвидность во многом обеспечивается спекулянтами. Можно создать много красивых правил, но без ликвидности это будет рынком на бумаге.

Представим, что завтра на бирже будут только игроки, покупающие акции сроком на 3-5 лет. Кто тогда будет обеспечивать устойчивый спрос на акции каждый день торгов, ведь для инвесторов важно иметь возможность выйти из инвестиции в любой момент? Это очень важный фактор привлекательности фондового рынка. Кроме этого, с одной стороны, факт наличия спекуляций на рынке позволяет инфраструктуре успешно функционировать, получать постоянный доход в виде комиссий от каждодневных сделок. Если этих доходов не станет, то кто будет обслуживать инвесторов? С другой стороны, работая на рынке, те же брокеры обеспечивают ликвидность. И все это благодаря наличию на бирже спекулянтов. Мое мнение: проблемой является не возможность спекуляций, а чрезмерно сложные финансовые инструменты. Причиной кризиса в 2008 году стали бесконтрольно выпускаемые американскими банками долговые инструменты под залог закладных на недвижимость. Извлечены ли уроки из этой финансовой катастрофы? Скорее нет, чем да. Ведь фондовый рынок по-прежнему остается очень сложным с точки зрения используемых инструментов.

Рассмотрим в качестве примера такой популярный инструмент, как CFD (Contract for Difference или контракт на разницу цен). Это очень хитро придуманный и привлекательный, на первый взгляд, инструмент торговли «с плечом». С одной стороны это «плечо», а с другой – «американская помощь». Допустим, вы хотите купить акции компании Apple, веря, что квартальный отчет принесет неожиданный рост продаж смартфона iPhone 7. У вас 1000 долларов США. Вы приходите к брокеру или открываете свою платформу и вместо того, чтобы купить на 1000 долларов, вам предлагают приобрести эти акции фактически на 10 000 долларов, увеличив вашу маржу от сделки в 10 раз. Расчет примерно такой, что если акции вырастут на 10%, то на вложение 1000 долларов доход составит (1000+9000)*10%=1000. То есть 100% доход за одну сделку. Однако у этого инструмента есть обратная сторона, которая, как правило, не обсуждается. Во-первых, брокер дает эти 9000 долларов не в качестве подарка, а в кредит. И это кредит под определенный процент. Во-вторых, при предоставлении дополнительной маржи брокер забирает в залог все купленные акции, и в случае, если цена акции снизится, вам придется доносить деньги, либо может наступить так называемый margin call [22]. Дьявол, как говорится, всегда в мелочах. И очень важно быть готовым к тому, что почти 90% предлагаемых на сегодня сложных финансовых инструментов, включая разного рода фьючерсы, опционы, CFD – это продукты, имеющие, помимо высоких рисков, скрытые от потребителя качества.

[1] См.: Ожегов С. И., Шведова Н. Ю. Толковый словарь русского языка. М.: Азбуковник, 1999. С. 21.

[2] Облигация – ценная бумага на предъявителя, выпущенная акционерным обществом или государством; дает право на получение установленного заранее годового дохода в виде процента к своей нарицательной стоимости, чем отличается от акции, доход от которой меняется в зависимости от доходности предприятия. См.: Новейший словарь иностранных слов и выражений. Мн.: Современный литератор, 2007. С. 576.

[3] Вексель – вид ценной бумаги, безусловный и бесспорный долговой документ (денежное обязательство) строго установленной законом формы; вексель предоставляет право одному лицу (векселедержателю) требовать от лица, обязанного по векселю, уплаты определенной, указанной в векселе суммы денег в определенный срок в определенном месте. См.: Новейший словарь иностранных слов и выражений. Мн.: Современный литератор, 2007. С. 167.

[4] Инвестор на рынке может покупать или продавать акции самостоятельно или же привлекать для этого брокеров. Если инвестор желает приумножить свой капитал, то он совершает на рынке спекулятивные операции. Получить доход можно за счет спекуляции на рынке ценных бумаг (РЦБ), то есть, покупая акции по низким ценам и продавая по более высоким.

[5] См.: Макеев А., Евсюков С. Рынок ценных бумаг. Учебник. Изд.: Дашков и К, 2016. С. 22–65.

[6] См.: http: //fatwa. islamweb. net/fatwa/index...

[7] Организация AAOIFI является ведущей международной некоммерческой организацией, ответственной, в первую очередь, за разработку и выпуск стандартов для мировой индустрии исламских финансов. Создана в 1991 году, базируется в Бахрейне.

Среди ее наиболее значительных достижений на сегодняшний день является выпуск 94 стандартов в области шариата, бухгалтерского учета, аудита, корпоративной этики и управления. Стандарты AAOIFI приняты как на обязательной основе, так и в качестве руководящих принципов для центральных банков и регулятивных органов в ряде стран мира.

AAOIFI имеет поддержку среди учреждений стран – членов организаций, к числу которых относятся центральные банки и регулятивные органы, финансовые учреждения, бухгалтерские и аудиторские фирмы, а также юридические фирмы в более чем 45-ти странах мира. Ее стандартам в настоящее время следуют ведущие исламские финансовые институты по всему миру, целью которых является достижение прогрессивного уровня гармонизации практики международных исламских финансов.

[8] Согласно принципам шариата, штрафы и проценты идут на благотворительные цели.

[9] The Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions Shari’ah Standards. / The Accounting and Auditing Organization for Islamic Financial Institutions. / Shari’ah Standards No. (21). Financial Paper (Shares and Bonds) - Manama 2015. P. 563–565.

[10] http: //www. awqaf. gov. ae/Fatwa.

[11] http: //www. amjaonline. org/arab-fatwa-22487/info.

[12] Данная часть материала была подготовлена и изложена Абдурашидом Жораевым, сертифицированным экспертом в области исламских финансов и банковского дела. Он неоднократно проходил обучение в Европе, успешно окончил ряд специализированных программ по исламским финансам, подготовленных ведущими институтами в этой области (Объединенные Арабские Эмираты, Королевство Саудовской Аравии). В начале своего пути стоял у истоков внедрения и развития исламского банкинга в Кыргызстане, имеет обширный практический опыт и знания в сфере правового регулирования деятельности исламских финансовых институтов, как в странах постсоветского пространства, так и в странах Персидского залива и Юго-Восточной Азии.

[13] Ausaf Ahmad, Towards an Islamic Financial Market: A Study of Islamic Banking and Finance in Malaysia, Jeddah: Islamic Research and Training Institute, 1997.

[14] http: //www. kse. com. sd (дата: 16. 09. 2016).

[15] http: //www. bnm. gov. my.

[16] https: //www. sc. com. my.

[17] Корпоративное управление – система деятельности по регулированию отношений между участниками акционерной компании – ее инвесторами, советом директоров, как представителем интересов всех держателей акций и наемным топ-менеджментом, а также между последней и остальными служащими в условиях распределения прав собственности среди множества акционеров.

[18] IPO (Initial Public Offering) – первая публичная продажа акций акционерного общества неограниченному кругу лиц. Продажа акций может осуществляться как путем размещения дополнительного выпуска акций через открытую подписку, так и путем публичной продажи акций существующего выпуска.

[19] Банки-андеррайтеры – это профессиональные участники рынка ценных бумаг, в задачи которых входит первичное размещение акций среди инвесторов.

[20] S& P500 – фондовый индекс, в корзину которого включено 500 избранных акционерных компаний США, имеющих наибольшую капитализацию. Список принадлежит компании Standard & Poor’s и ею же составляется. Индекс публикуется с 4 марта 1957 года.

[21] ETF (Exchange Traded Fund) – биржевой инвестиционный фонд, паи (акции) которого обращаются на бирже.

[22] Margin call – ситуация, при которой баланс на счете инвестора опускается ниже минимально допустимой нормы. Речь идет о бумагах, купленных инвестором за счет кредитных средств брокера (плеча). Чтобы позиции по бумагам не были принудительно закрыты брокером, инвестору нужно пополнить счет или закрыть позицию.