7.3. Определение финансового цикла

7. 3. Определение финансового цикла

 

При управлении оборотным капиталом важно знать не только суммы дефицита или излишка текущего финансирования, но и периоды оборота основных элементов оборотного капитала.

Анализируя формулу 7. 7 для расчета операционных финансовых потребностей можно увидеть, что она связана с формулой финансового цикла.

Финансовый цикл представляет собой период полного оборота денежных средств, вложенных в оборотные активы, начиная с момента погашения кредиторской задолженности (за сырье и материалы) и заканчивая моментом получения денег за реализованную продукцию (погашения дебиторской задолженности). Чем больше финансовый цикл, тем ниже платежеспособность корпорации и выше потребность в краткосрочном финансировании.

 

Финансовый цикл определяется по следующей формуле:

 

ФЦ = ПОЗ+ПОДЗ-ПОКЗ ,                                      (7. 8)

 

где ФЦ – финансовый цикл предприятия, в днях;

 

ПОЗ  – период оборота запасов (сырья, готовой продукции, незавершенного производства), в днях;

ПОДЗ – период оборота дебиторской задолженности, в днях; ПОКЗ – период оборота кредиторской задолженности, в днях.

Период оборота дебиторской задолженности также называют коммерческим циклом, а период оборота кредиторской задолженности – кредитным циклом.

По формуле 7. 8 видно, что для сокращения финансового цикла необходимо снижать период оборота запасов и дебиторской задолженности, и увеличивать период оборота кредиторской задолженности.

Период оборота запасов называют еще производственным циклом. По-другому, производственный цикл – это цикл операций с материальными оборотными активами или период времени от момента закупки сырья до момента получения готовой продукции.

Формула производственного цикла выглядит следующим образом:

 

ПЦ = ПОс + ПОНП + ПОГП ,                                   (7. 9) где ПЦ – производственный цикл, в днях;

ПОс – период оборота сырья и материалов, в днях;

ПОНП – период оборота незавершенного производства, в днях; ПОГП – период оборота готовой продукции, в днях.

Операционный цикл – период, в течение которого совершается полный кругооборот оборотных средств, начиная с момента поступления материалов на склад        до момента поступления денег за реализованную продукцию. Длительность операционного цикла рассчитывается как сумма периода оборота запасов и периода погашения дебиторской задолженности, либо как сумма производственного и коммерческого циклов:

З

ОЦ = ПО +ПОДЗ ,                                       (7. 10)

 

            

где ОЦ – операционный цикл, в днях.

 

ОЦ = ПЦ +КЦ,                                       (7. 11)

 

где КЦ – коммерческий цикл, в днях.

 

Взаимосвязь между основными циклами в рамках управления оборотным капиталом представлена на рис. 7. 1.

 

Продолжительность операционного цикла
Продолжительность производственного цикла				Период оборота дебиторской задолженности (коммерческий цикл)
Период оборота   запасов сырья и   материалов	Период оборота   незавершенного   производства		Период оборота   запасов готовой   продукции
Период оплаты кредиторской задолженности (кредитный цикл)		Продолжительность финансовогоцикла (цикла денежного оборота)

Рис. 7. 1. Взаимосвязь между основными циклами предприятия (производственным, операционным и финансовым)

Далее рассмотрим, каким образом определяются периоды оборота каждого из элементов оборотного капитала.

Периоды оборота элементов запасов необходимо рассчитывать по формулам:

З

с

ПОс = С × Т,                                           (7. 12) где Зс – средняя величина запасов сырья и материалов за период, ден. ед.;

С – себестоимость производства за период, ден. ед.;

 

Т – продолжительность анализируемого периода, в днях.

 

С

ПОНП = ЗНП × Т,                                        (7. 13. )

 

где ЗНП – средняя величина запасов незавершенного производства, ден. ед.

 

В

ПОГП = ЗГП × Т,                                          (7. 14)

 

 

где ЗГП – средняя величина запасов готовой продукции, ден. ед.

 

В – выручка от реализации за анализируемый период, ден. ед.

 

Как правило, при анализе оборачиваемости принимают во внимание такие периоды времени, как месяц, квартал, полугодие, год. Соответственно, в формулы подставляют значения – 30, 90, 180 или 360.

При экспресс-анализе, когда используют только данные финансовой отчетности (бухгалтерского баланса и отчета о финансовых результатах), период оборота запасов укрупненно рассчитывают по формуле:

 

З

ПОЗ = В × Т,                                           (7. 15) где З – средняя величина запасов по данным баланса, ден. ед.

Периоды оборота дебиторской и кредиторской задолженности находят по формулам:

В

ПОДЗ = ДЗ × Т,                                          (7. 16)

 

С

ПОКЗ = КЗ × Т. (7. 17)

 

Если корпорация использует высоколиквидные оборотные активы (речь идет о краткосрочных финансовых вложениях), то период оборота всех оборотных средств (оборотного капитала) будет отличаться от финансового цикла. То есть, общий период оборота оборотного капитала находится по формуле:

О                    З

ПО К = ПО +ПОДЗ +ПОВА -ПОКЗ ,                             (7. 18) где ПООК – период оборота оборотного капитала, в днях;

ПОВА – период оборота высоколиквидных активов, в днях.

Формулируя задачу сокращения периода оборота оборотного капитала необходимо помнить о том, что чрезмерное снижение данного показателя может повысить уровень риска ввиду низкой обеспеченности оборотными активами. В дальнейшем это может привести к повышению стоимости капитала и, как следствие, повлиять на снижение рыночной стоимости компании.

 

 

⇐ Предыдущая6789101112131415Следующая ⇒

Поделиться:

Воспользуйтесь поиском по сайту: