 |
3. Определение допустимой суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность.
|
|
|
|
Решение
Пересчитаем данное предложение в годовую процентную ставку. В соответствии с формулой простых процентов:
| 3 360 |
По формуле сложных процентов:
| ú |
| ù |
| ê |
| ê ú |
| é |
| ç ÷ |
| æ ö |
r = ë è 1+100-3ø 60-6 -1û × 100 = 22, 7%
Таким образом, предприятия-дебиторы, обладающие в текущий момент
денежными средствами, воспользуются скидкой, если их средства приносят по вкладам с простыми процентами менее 20 %, а по вкладам со сложными процентами – менее 22 %. Покупатели, не имеющие наличности в полном объеме, могут обратиться в банк за кредитом, если простая ставка процента будет не более 18 % годовых.
Кроме того, отметим, что скидки, переведенные в годовые процентные ставки, могут рассматриваться как величина расходов (упущенная выгода) при управлении дебиторской задолженностью, либо как стоимость предоставляемого коммерческого (товарного) кредита.
Подводя итог по использованию скидок, отметим, что для продавца товара применение скидок оправдано в следующих ситуациях:
- снижение цены товара приводит к увеличению продаж, а структура затрат позволяет повысить общую прибыль (товар имеет высокую эластичность, и высокий уровень операционного рычага);
- система скидок за быструю оплату более эффективна, чем система штрафных санкций за просроченную оплату.
3. Определение допустимой суммы финансовых ресурсов, инвестируемых в дебиторскую задолженность.
Какова должна быть оптимальная сумма денежных средств, которую предприятию необходимо направить на формирование дебиторской задолженности? В корпоративных финансах существует несколько методов для определения величины инвестиций в ДЗ. При этом следует отметить, что объем вложений в дебиторскую задолженность всегда меньше величины дебиторской задолженности, отраженной в бухгалтерском балансе предприятия. Дебиторская задолженность – это выручка корпорации, которая зависит от количества продукции и цены на нее, а цена, в свою очередь, формируется как сумма себестоимости и прибыли. Очевидно, что необходимо инвестировать финансовые ресурсы только в ту часть дебиторской задолженности, которая приходится на себестоимость.
|
|
|
Рассмотрим основные методы определения объема финансовых
вложений в дебиторскую задолженность.
Метод прямого счета предполагает, что сумма инвестиций в дебиторскую задолженность зависит от доли себестоимости в цене товара, среднедневной выручки от реализации и периода отсрочки платежа, предоставляемого покупателям:
| С В |
| ед |
где ИДЗ – сумма инвестиций в дебиторскую задолженность, ден. ед.;
Сед. – себестоимость единицы товара, ден. ед.; Ц – цена единицы товара, ден. ед.;
В – годовая выручка от реализации, предоставляемая на условиях отсрочки платежа, ден. ед.;
Т – период отсрочки платежа по товарам (услугам), дней.
В зависимости от целей планирования, можно определять объем финансовых вложений в дебиторскую задолженность и на период меньше года. Для этого необходимо в знаменатель формулы 8. 12 подставлять количество дней, соответствующее данному периоду (180 дней, 90 дней и т. д. ), и выручку, предоставленную на условиях отсрочки платежа за данный период.
Пример 3. Планируемая выручка корпорации от реализации продукции с предоставлением отсрочки платежа – 5 500 тыс. руб. за год. Доля себестоимости продукции в цене составляет 27 %. Планируемый период предоставления отсрочки (товарного кредита) покупателям – 30 дней. Определить необходимую сумму финансовых вложений, инвестируемых в дебиторскую задолженность.
|
|
|
Решение
Используем метод прямого счета и по формуле 8. 12 определим сумму инвестиций, которую данное предприятие планирует инвестировать в дебиторскую задолженность:
Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать данную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий кредитования должна быть соответственно скорректирована планируемая выручка от реализации в кредит.
Аналитический метод предполагает использование предприятием как собственной информации по дебиторской задолженности, так и среднеотраслевые значения, либо данные конкурентов. Сумма инвестиций в дебиторскую задолженность аналитическим методом определяется по формуле:
| В |
| ÷ |
| ç |
| ç ÷ |
| æ ö |
где И0 – сумма инвестиций в дебиторскую задолженность в базовом периоде,
ден. ед.
В0 – выручка от реализации на условиях отсрочки платежа в базовом
периоде, ден. ед.;
В1 – выручка от реализации на условиях отсрочки платежа в плановом
периоде, ден. ед.;
DI – ожидаемое изменение уровня инфляции в плановом периоде. Пример 4. Планируемая выручка корпорации от реализации продукции с
предоставлением отсрочки платежа – 5 800 тыс. руб. за год. В базовом периоде выручка от реализации продукции с предоставлением отсрочки платежа составляла 5 500 тыс. руб. Сумма инвестиций в дебиторскую задолженность в базовом периоде составила 122 тыс. руб. Уровень инфляции в базовом периоде – 7 %, в плановом периоде – 8 %. Определить необходимую сумму финансовых вложений, инвестируемых в дебиторскую задолженность.
Решение
|
|
|
То есть предприятие должно предусмотреть около 130 тыс. руб. для
инвестиций в такой оборотный актив, как дебиторская задолженность. 218
Для управления дебиторской задолженностью в рыночных условиях
применяют также ряд методов рефинансирования, эффективность которых зависит от состояния экономики, конкурентной ситуации в отрасли, а также от состояния отечественного финансового рынка. К таким методам можно отнести:
- факторинг; - форфейтинг;
- учет векселей, выданных покупателями продукции; - секьритизация.
Факторинг представляет собой финансовую операцию, заключающуюся в уступке предприятием – продавцом права получения денежных средств за отгруженную продукцию в пользу банка или специализированной компании, которые принимают на себя все кредитные риски по инкассации долга. За осуществление данной операции факторинговая компания взимает с предприятия-продавца комиссионную плату в процентах от суммы дебиторской задолженности. В п. 7. 2 факторинг был рассмотрен как один из методов, позволяющих снизить текущие (операционные) финансовые потребности корпорации.
Форфейтинг (экспортный факторинг) аналогичен договору факторинга, но в данном случае уступаемая дебиторская задолженность обязательно связана с экспортной операцией. Иногда форфейтинг рассматривают как операцию по кредитованию экспортера путем учета (покупки) векселей, акцептованных импортером, без права их регресса (то есть покупатель векселя принимает на себя весь риск неплатежа импортера).
Учет векселей, выданных покупателями продукции, представляет собой финансовую операцию по их продаже банку (другому финансовому институту, предприятию) по определенной (дисконтной) цене, которая устанавливается в зависимости от их номинала, срока погашения и учетной вексельной ставки.
Секьюритизация активов – достаточно новое понятие для нашей экономики, это финансирование путем превращения активов (например,
дебиторской задолженности) в высоколиквидные ценные бумаги. Предприятие-
|
|
|
поставщик осуществляет поставку товаров покупателям на условиях отсрочки платежа, формируя дебиторскую задолженность. Для ускорения ее инкассации предприятие-поставщик создает новую компанию специального назначения и передает на ее баланс свои активы в виде дебиторской задолженности. Компания специального назначения, в свою очередь, выпускает ценные бумаги, обеспеченные дебиторской задолженностью, и основную часть дохода от их выпуска перечисляет предприятию-поставщику. При этом покупатели-дебиторы производят оплату компании специального назначения в сроки, установленные договором. То есть, предприятие – поставщик получает возможность вернуть средства (за дебиторскую задолженность) раньше, чем это предусмотрено в договоре с покупателями. С другой стороны, данная операция затратна, и применима лишь при довольно крупных объемах секьюритизируемых активов.
|
|
|
