 |
Развитие основополагающих принципов
|
|
|
|
Развитие основополагающих принципов
Кривая эволюции инвестиционного процесса Уоррена Баффетта продолжает достигать новых высот. Его безупречная репутация в сочетании с инвестиционным талантом открыла эксклюзивное инвестиционное поле для Berkshire на десятилетия. Не так давно во время финансового кризиса он получил уникальный доступ к таким ценным бумагам, как привилегированные акции с высокими купонами в Bank of America, Goldman Sachs и General Electric. Баффетт не только приложил руку к созданию таких бумаг, но и сделал их приобретение доступным для Berkshire в качестве исключения.
Пожалуй, наиболее замечательным в письмах Баффетта является их внутренняя логичность и преемственность, несмотря на эволюцию в методах инвестирования. Ни одна из идей впоследствии не была отброшена и не потребовала пересмотра. В письмах 1957 г., например, нет ничего такого, что оказалось бы интеллектуально несовместимым с письмами последующих лет. Более того, идеи дополнялись, подпитывались или просто оставались без изменения. С накоплением опыта и изменением обстоятельств (больше денег, меньше потенциальных инвестиционных возможностей) старые идеи не заменялись, они просто становились менее полезными для Баффетта. Иначе говоря, они по‑ прежнему могут быть полезными для нас.
Баффетт дает нам дорожную карту, которая бесценна в равной мере для студентов и инвесторов. Он словно ставит задачу перед всеми нами. Он словно написал письма, опубликовал их и сказал: «Вот как надо инвестировать, вот как я делал это; я шел именно таким путем. Посмотрим, сможете ли вы последовать за мной по этому пути».
Благодарности
Вся моя семья твердо поддерживала меня и поощряла в моем начинании.
|
|
|
Юнис, моя замечательная супруга, без тебя эта задача была бы невыполнимой – ты взяла на себя все хозяйство в доме, хотя сама занята на работе полный день, а мне позволила отойти на задний план и уйти с головой в книгу. Оливия и Дэвид, мои прекрасные дети, вы подарили своему отцу возможность работать по вечерам и выходным, за что я очень благодарен вам. Эта книга в такой же мере ваша, как и моя.
Трудно описать ответственность, которая свалилась на меня в тот день, когда мой интеллектуальный герой и любимый учитель ответил согласием на предложение опубликовать его письма партнерам товарищества. Я чувствовал гордость и страх одновременно, и эти чувства не оставляли меня на протяжении всей работы. Мне было крайне приятно сознавать, что г‑ н Баффетт решил возложить на меня такую важную задачу, как публикация его наследия.
По этой причине я рассматривал себя больше как куратора или менеджера проекта и был рад внести свой посильный вклад. Мне, к счастью, удалось познакомиться с исключительными людьми, которые очень сильно улучшили эту книгу. Стив Троха убедил меня включить свои рассуждения в промежутки между выдержками из писем. Брюс Векслер значительно улучшил мой стиль и помог держать фокус на протяжении всего проекта. Холлис Хеймбуш не позволяла мне отклоняться от темы и заставила написать именно такую книгу, которую мы хотели.
Конечно, была еще масса друзей и коллег, которые существенно помогали мне в работе. Я хотел бы особо поблагодарить Зака Хабермана и Марка Ловчи за их заблаговременное представление книги в литературном мире, для которого я был чужим. В рядах моей «команды» были Дилан и Танайя Мэттс, часами вычитывавшие контракты и письма; Шириш Апте, Крис Блейк, Омар Кара, Том Колефас, Том Макманус и Дэниел Робертс, ставшие моими друзьями и наставниками; Брайан Конигсберг, тщательно вычитывавший первоначальную рукопись; Эрик Веллманн, великодушно познакомивший меня со своими традициями годовых собраний; и все мои коллеги из Vertical Research Partners, поддерживавшие и вдохновлявшие меня.
|
|
|
Приложение А
Результаты деятельности товариществ Баффетта
(1) На основе годовых изменений величины Dow плюс дивиденды, причитающиеся держателю акций, которые входят в Dow, в течение соответствующего года. В таблицу включены все полные годы функционирования товарищества.
(2) Период 1957–1961 гг. включает в себя объединенные результаты всех предшествующих товариществ с ограниченной ответственностью, функционировавших в течение полного года, после всех затрат, но до выплат партнерам с ограниченной ответственностью и полному партнеру.
(3) Данные для периода 1957–1961 гг. рассчитаны на основе данных предыдущей колонки с учетом выплат полному партнеру в соответствии с существующим соглашением об учреждении товарищества, но до ежемесячных изъятий, осуществляемых партнерами с ограниченной ответственностью.
Источник: выступление под названием «Суперинвесторы из города Грэм‑ Доддсвилл», письма партнерам.
|
|
|
