 |
Приложение B. Результаты товариществ Баффетта по сравнению с ведущими трастами и взаимными фондами. Приложение С. Результаты фонда Sequoia Fund
|
|
|
|
Приложение B
Результаты товариществ Баффетта по сравнению с ведущими трастами и взаимными фондами
Приложение С
Результаты фонда Sequoia Fund
Приложение D
Dempster Mill
Приложение E
Последнее письмо Баффетта: механизмы рынка не облагаемых налогом муниципальных облигаций
25 февраля 1970 г.
Моим партнерам
Цель настоящего письма – дать самые элементарные представления о не облагаемых налогом облигациях с акцентом на типах облигаций и сроках их погашения, которые, как мы полагаем, должны помочь партнерам в приобретении облигаций в следующем месяце. Если вы рассчитываете на нашу помощь в приобретении облигаций, то вам обязательно нужно внимательно прочитать (и, при необходимости, перечитать) настоящее письмо, поскольку в нем изложены общие подходы к конкретным покупкам, которые я предлагаю. Если вы не согласны со мной в отношении выводов по типам облигаций или по срокам погашения (правда, например, была бы на вашей стороне, а не на моей, если бы вы не согласились со мной по последнему пункту год или два назад), то даже при вашей правоте мы не сможем помочь вам в приобретении облигаций за пределами нашей области. Мы просто полностью концентрируемся на рекомендуемой нами области, поэтому не можем помогать или консультировать по вопросам приобретения конвертируемых облигаций, корпоративных облигаций или краткосрочных выпусков.
Я постарался предельно сократить это письмо. Какая‑ то его часть получилась немного пересыщенной, а какая‑ то чрезмерно упрощенной. Я заранее приношу извинения за недостатки. Крайне трудно изложить содержание 100‑ страничной книги на 10 страницах и при этом сделать так, чтобы она читалась наподобие комиксов.
|
|
|
Надеюсь, вы понимаете, что наша помощь в приобретении облигаций не предполагает будущей поддержки ни в отношении этих конкретных облигаций, ни в отношении общих инвестиционных решений. Я хочу предоставить свою помощь в этот раз из‑ за необычного количества денег, которые вы получили от нас. Я не собираюсь заниматься инвестиционным консультированием, прямо или косвенно, и не буду обсуждать финансовые вопросы после 31 марта.
Механизмы рынка необлагаемых налогом муниципальных облигаций
Для тех, кто пожелает воспользоваться нашей помощью, мы организуем приобретение облигаций непосредственно у дилеров по муниципальным облигациям по всей стране и будем требовать от них подтверждения продажи облигаций именно вам. Подтверждение следует сохранить как основной документ для налоговых целей. Вам не нужно посылать чек дилеру по облигациям, поскольку мы переведем облигации в ваш банк вместе с банковской траттой, которую он оплатит путем списания средств с вашего счета при зачислении облигаций. В случае приобретения облигаций на вторичном рынке (выпуски, уже находящиеся в обращении) дата расчета обычно наступает примерно через неделю после даты подтверждения, а по новым выпускам дата расчета может наступить на месяц позже. Дата расчета указывается в квитанции с подтверждением (в случае новых выпусков это вторая и последняя квитанция, не предварительная квитанция «когда будет выпущена»), и у вас должны быть необходимые средства в банке, готовые для оплаты облигаций в дату расчета. Если вы в настоящее время держите казначейские векселя, то их можно продать, предоставив банку уведомление за два дня с соответствующими инструкциями, поэтому у вас не должно быть проблем со своевременным получением необходимых денег. Проценты начинают начисляться вам с даты расчета, даже если дилер по облигациям задержит поставку облигаций в ваш банк.
|
|
|
Облигации поставляются в обращающейся форме (так называемой форме на предъявителя, которая делает облигации похожими на денежные средства) с присоединенными купонами. Обычно облигации имеют номинал $5000 и зачастую могут быть обменены на именные облигации (иногда с существенными затратами, а иногда бесплатно – все зависит от условий выпуска). Облигации в именной форме не могут обращаться без вашего распоряжения о переуступке, поскольку вы являетесь зарегистрированным собственником в учетных регистрах трансфертного агента. Торговля облигациями осуществляется практически исключительно на предъявительской основе, а продать именные облигации почти невозможно без конвертирования их в форму на предъявителя. Таким образом, если вы не собираетесь держать большое количество физических облигаций, я рекомендую вам хранить их в форме на предъявителя. Для этого их необходимо держать в очень надежном месте и отрезать купоны каждые шесть месяцев. Купоны после отрезания можно депонировать на вашем банковском счете точно так же, как чеки. Если вы вложите $250 000 в облигации, то получите, скорее всего, 50 отдельных листов бумаги (при номинале $5000), и вам придется шесть – восемь раз в год ездить в банк, где находится банковская ячейка, чтобы отрезать купоны и депонировать их.
Возможно также открыть депозитарный счет в банке, где за довольно номинальную плату будут хранить облигации, накапливать проценты и вести учет для вас. Например, банк, скорее всего, предоставит вам депозитарные услуги за $200 при портфеле стоимостью $250 000. Если вы заинтересовались депозитарным счетом, то вам необходимо переговорить с работником трастового отдела вашего коммерческого банка и получить информацию об их услугах и стоимости. В противном случае вам следует завести банковскую сейфовую ячейку.
|
|
|
